Após o pacote de políticas de estímulo mais forte para a estabilização do mercado, qual é a vontade dos fundos de seguros de entrar no mercado?
Em 8 de abril, a Administração Nacional de Regulação Financeira publicou o "Aviso sobre o Ajuste das Taxas de Regulação das Atribuições de Ativos de Capital dos Fundos de Seguros" (doravante referido como "Aviso"), elevando o limite superior das taxas de atribuição de ativos de capital para promover a entrada dos fundos de seguros no mercado. Ao mesmo tempo, várias seguradoras anunciaram que aumentaram suas posições em ETFs em 7 e 8 de abril e que iriam recomprar ações e aumentar as atribuições de capital.
Será que as novas regras regulatórias podem realmente mobilizar o entusiasmo dos fundos de seguros para entrar no mercado? Num momento em que alguns fundos de seguros estão usando "dinheiro real" para apoiar o mercado, qual é a situação de outros fundos de seguros a entrar no mercado e quais são as suas expectativas políticas?
Após várias pesquisas no setor, os repórteres da Caixin souberam que o setor está atualmente dividido entre otimistas e conservadores. Os otimistas já aumentaram suas posições para 80% e estão muito otimistas em relação às ações A, enquanto os conservadores ainda têm preocupações e são cautelosos em entrar no mercado, considerando a margem de segurança. Alguns profissionais do setor também acreditam que as novas regras regulatórias beneficiam apenas algumas seguradoras e esperam que sejam introduzidas políticas mais favoráveis. No entanto, os profissionais do setor também afirmaram que a implementação das políticas é um processo de longo prazo e que, considerando a inversão dos custos de passivos e dos rendimentos dos títulos, é inevitável que os fundos de seguros aumentem as suas atribuições de capital.
Otimistas: Muito otimistas em relação às ações A, aumentaram as suas posições para 80%
O chefe de gestão de ativos de uma seguradora de propriedade de médio porte disse aos repórteres da Caixin: "Estamos atualmente muito otimistas em relação às ações A e aumentamos nossas posições em 20% nos últimos dias, elevando nossa posição de 60% para 80%".
Para lidar com os choques do ambiente externo, de 7 de abril até a sessão pré-mercado de 8 de abril, foram divulgadas intensamente mensagens de apoio às ações A, trazendo forte confiança ao mercado. O Banco Central, a Administração Nacional de Regulação Financeira e a Central Huijin emitiram declarações e políticas para apoiar o mercado, enquanto os fundos de seguros, as empresas estatais centrais e as instituições financeiras também injetaram "dinheiro real" no mercado de capitais através do aumento das participações em ETFs, da recompra de ações e do aumento das atribuições.
Os repórteres da Caixin souberam através dos dados da Wind que, segundo estatísticas incompletas, várias seguradoras aumentaram suas participações acionárias em 7 e 8 de abril. Seguradoras de primeira linha, como a China Life e a Ping An of China, aumentaram suas posições em milhões de iuanes em um único dia, com os alvos abrangendo áreas como finanças, tecnologia, consumo e outras, complementando a direção das participações das empresas estatais centrais durante o mesmo período. (Veja a figura abaixo)
Outro gestor de atribuição de capital de fundos de seguros também disse aos repórteres da Caixin que a situação atual é claramente otimista. Ele também sentiu as mudanças do mercado nos últimos dois dias: "Há mais de uma década, o mercado tem pedido um fundo de estabilização. Embora tenha havido operações práticas, isso nunca foi reconhecido. Desta vez, ele surgiu diretamente. A longo prazo, pode atuar como um criador de mercado para o índice, a volatilidade do CSI 300 diminuirá, a taxa de Sharpe mudará, mas não alterará o rendimento de longo prazo".
No geral, alguns fundos de seguros de grande escala já aumentaram suas participações em ativos de capital, enquanto outros fundos de seguros de grande escala expressaram sua intenção de aumentar as suas posições "no momento adequado".
A China Pacific Insurance declarou que aumentou suas participações em fundos negociados em bolsa (ETFs) de base ampla e outros produtos em 7 de abril e continuará a aumentar suas participações em ativos de alta qualidade que representam a direção futura do desenvolvimento econômico da China. A Sunshine Insurance declarou que aumentou continuamente suas participações em ativos de capital em 7 e 8 de abril. A China Re Asset Management declarou que aumentou recentemente suas posições em ETFs e ativos de alta qualidade.
A New China Life Insurance declarou que aumentaria sua atribuição de ativos de capital de base e investimentos em capital em indústrias emergentes estratégicas nacionais. A China Life Insurance declarou que apoiaria ativamente o desenvolvimento do mercado de capitais. A PICC declarou que aumentaria constantemente sua escala de investimento no mercado de ações A e aceleraria a implementação de projetos-piloto de investimento de longo prazo em ações para fundos de seguros. A Ping An of China declarou que aumentaria seus investimentos em indústrias emergentes estratégicas, manufatura avançada, nova infraestrutura e variedades de valor.
Conservadores: As avaliações atuais são baixas o suficiente, mas há preocupações
Um chefe de investimento de uma pequena e média seguradora de vida disse aos repórteres da Caixin que as avaliações atuais são baixas o suficiente, mas os riscos externos ainda não foram resolvidos. "Agora que o capital das várias empresas caiu por três anos, não há margem de segurança, e entrar no mercado ainda será cauteloso".
"Após o relaxamento da política, isso não significa que as empresas usarão imediatamente o aumento do limite superior. O aumento de 5 pontos percentuais no limite superior aumentará, em certa medida, a tolerância da empresa para os limites de capital, mas os fundos de seguros ainda farão atribuições prudentes de acordo com os princípios de segurança, liquidez, rentabilidade e correspondência entre ativos e passivos", explicou um analista de valores mobiliários aos repórteres da Caixin a mentalidade atual dos fundos de seguros "conservadores".
Em relação ao atual mercado de ações A, outro chefe de investimento de uma seguradora de vida disse aos repórteres da Caixin: "A longo prazo, o fundo de estabilização não pode depender apenas do financiamento do governo central. Deve formar um estabilizador de mercado com fundos como fundos de previdência social, fundos de seguros e fundos públicos para garantir o desenvolvimento sustentável e saudável do mercado de ações".
O chefe acima mencionado também declarou que as características dos fundos de seguros são de longo prazo e estáveis, e, sob a premissa de buscar segurança, retornos de investimento adequados são suficientes. O atual relaxamento da política regulatória é benéfico para as empresas de primeira linha. Políticas positivas também devem ser introduzidas para instituições de seguros de pequeno e médio porte, como incentivar instituições de seguros de pequeno e médio porte a investir em ações de blue chip sem ocupar capital. As instituições de seguros de pequeno e médio porte também podem ser incentivadas a estabelecer conjuntamente empresas de gestão de ativos de seguros, o que pode reduzir os custos de pesquisa de investimento e compartilhar recursos de pesquisa de investimento.
Os fundos de seguros de longo prazo inevitavelmente aumentarão as suas atribuições de capital
Às 8h30 de 8 de abril, a Administração Nacional de Regulação Financeira publicou o "Aviso", relaxando as restrições às taxas de atribuição de ativos de capital das seguradoras com solvência suficiente, com o limite superior atingindo 50% do total de ativos. Esta política aumentou muito a confiança do mercado.
Vários profissionais do setor disseram aos repórteres da Caixin que o momento da publicação da política tem um forte significado de sinalização. No entanto, as novas regras regulatórias não beneficiam todas as empresas. Um chefe de investimento de uma seguradora de vida também disse aos repórteres da Caixin que o atual relaxamento da política regulatória é benéfico para as empresas de primeira linha, enquanto as instituições de seguros de pequeno e médio porte não desfrutaram das políticas correspondentes.
O aspecto raro é que o "Aviso" foi datado de 8 de abril e publicado às 8h30 de 8 de abril. "Rascunho urgente", disse um professor de seguros aos repórteres da Caixin.
Quanto fundos de seguros a política pode realmente impulsionar a entrar no mercado para atribuição? A partir dos efeitos das políticas impulsionadas pelo "Aviso", vários analistas de valores mobiliários do setor estimam que o limite superior da atribuição de capital no setor de seguros após o novo ajuste regulatório é de cerca de 0,5-0,6 trilhão de iuanes. Os repórteres da Caixin observaram que a escala de ativos das seguradoras que se beneficiam das novas regras regulatórias para aumentar o limite superior de atribuição representa cerca de um terço de todo o setor.
"A introdução da política pode não necessariamente trazer efeitos imediatos, é um processo de longo prazo", disse outro analista-chefe de valores mobiliários aos repórteres da Caixin, "Porque os fundos de seguros investem em títulos, ainda há uma inversão entre os custos de passivos e os rendimentos dos títulos. Fundamentalmente, os fundos de seguros inevitavelmente aumentarão a proporção de investimentos em capital, especialmente ações de longo prazo estáveis com altos dividendos".
