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Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM em 1º de abril
Futuros: Na noite anterior, o contrato mais negociado de alumínio da SHFE 2505 abriu a 20.480 yuans/ton, com um máximo de 20.510 yuans/ton, um mínimo de 20.420 yuans/ton e fechou a 20.425 yuans/ton, uma queda de 110 yuans/ton, um declínio de 0,54%. Ontem, o alumínio da LME abriu a US$ 2.552,5/ton, com um máximo de US$ 2.560,5/ton, um mínimo de US$ 2.525/ton e fechou a US$ 2.538,5/ton, uma queda de US$ 11,5/ton, um declínio de 0,45%.
Macro: (1) O PMI de manufatura de março registrou 50,5, acima dos 50,2 anteriores, permanecendo acima da marca de 50 por dois meses consecutivos; o PMI de não manufatura registrou 50,8, acima dos 50,4 anteriores. (Bullish★) (2) A Goldman Sachs alertou que a guerra comercial global pode se intensificar significativamente nos próximos dias; quase dobrou a probabilidade de a economia dos EUA entrar em recessão nos próximos 12 meses para 35%. (Bearish★★) (3) Uma pesquisa com 14 economistas realizada por um importante meio financeiro dos EUA mostrou que a taxa de crescimento anual do PIB real dos EUA no primeiro trimestre deve ser de apenas 0,3%, muito abaixo dos 2,5% do quarto trimestre do ano passado, atingindo um novo mínimo desde 2021. (Bearish★)
Fundamentos: (1) De acordo com as estatísticas da SMM, o estoque de tarugos de alumínio na área de consumo doméstico em 31 de março foi de 261 mil toneladas, uma queda de 23.500 toneladas em relação à semana anterior. (Bullish★); (2) Em 31 de março, o estoque de alumínio da LME registrou 462.500 toneladas, uma queda de 3.600 toneladas em relação ao dia anterior, uma diminuição de 0,77%; na última semana, o estoque de alumínio da LME diminuiu 17.800 toneladas, uma queda de 3,71%; no último mês, o estoque de alumínio da LME diminuiu 58.800 toneladas, uma queda de 11,27%. (Bullish★) (3) Dados da alfândega mostram que a China exportou 155.300 toneladas de cubos de roda de liga de alumínio em janeiro-fevereiro de 2025, um aumento de 1% em relação ao ano anterior. Entre eles, a China exportou 88.800 toneladas de cubos de roda de liga de alumínio em janeiro de 2025, um aumento de 17,6% em relação a dezembro de 2024. Embora as exportações do setor tenham mostrado uma tendência de recuperação no final de 2024 e atingido um pico recente em janeiro de 2025, a SMM enfatizou que esse crescimento pulsante é essencialmente um resultado de guerras tarifárias e comerciais forçando embarques antecipados. A SMM espera que as exportações de rodas de alumínio entrem em um período de ajuste profundo no primeiro semestre de 2025, com as exportações totais provavelmente em declínio, e o declínio anual pode exceder as expectativas do mercado. O período de dor do setor pode continuar até que o novo sistema tarifário se torne claro. (Bearish★)
Mercado de alumínio primário: Na manhã de segunda-feira, o centro de preços do alumínio continuou a se mover para baixo, pairando em torno de 20.500 yuans/ton. No mercado à vista, a atividade no leste da China não foi alta na segunda-feira, com transações impulsionadas principalmente por compras just-in-time a jusante, e nenhum destaque de consumo foi visto. Além disso, a relação de preços SHFE/LME recentemente se estreitou para cerca de -1.700 yuans/ton, com o aumento dos fluxos de alumínio russo, e fontes de baixo preço também pressionaram os prêmios à vista. O mercado negociou o SMM A00 ao par com o contrato SHFE 2504, inalterado em relação ao dia de negociação anterior. O lingote de alumínio SMM A00 registrou 20.560 yuans/ton, uma queda de 60 yuans/ton em relação ao dia de negociação anterior. No mercado do centro da China, tanto a oferta quanto a demanda foram fracas pela manhã, com grandes players mantendo-se firmes nas cotações, levando a ofertas de mercado mais altas. À medida que o centro de preços do alumínio caiu, os embarques de hedge aumentaram, mas as compras a jusante ficaram abaixo das expectativas, e o sentimento do mercado esfriou. O SMM centro da China A00 registrou 20.490 yuans/ton em relação ao contrato SHFE 2504, uma queda de 50 yuans/ton em relação ao dia de negociação anterior, com o spread Henan-Xangai em -70 yuans/ton. As transações reais do mercado foram ao par a um prêmio de 10 yuans/ton em relação aos preços do SMM centro da China, e a -70 yuans/ton em relação ao contrato 2504.
Matérias-primas de alumínio secundário: Na segunda-feira, o alumínio primário à vista continuou a cair 60 yuans/ton em relação ao dia de negociação anterior, com o SMM A00 à vista relatado a 20.560 yuans/ton, e os preços de sucata de alumínio geralmente seguiram a tendência de queda. Na segunda-feira, os preços de sucata de alumínio UBC enfardada foram reduzidos em 100 yuans/ton para 15.300-15.850 yuans/ton (excluindo impostos), e os preços de sucata de alumínio triturada foram reduzidos em 0-100 yuans/ton para 16.250-17.100 yuans/ton (excluindo impostos). Na segunda-feira, os preços de sucata de alumínio caíram ligeiramente com o preço do alumínio, com alguns comerciantes segurando as vendas, e a demanda a jusante permaneceu fraca. As empresas de utilização de sucata fizeram principalmente compras just-in-time, e as transações gerais do mercado foram moderadas. No curto prazo, os preços de sucata de alumínio podem seguir o alumínio primário em uma faixa estreita.
Liga de alumínio secundário: Na segunda-feira, os preços do alumínio continuaram o declínio da última sexta-feira, com os preços do SMM A00 caindo 60 yuans/ton em relação ao dia de negociação anterior para 20.560 yuans/ton. Os preços domésticos do SMM ADC12 permaneceram estáveis na faixa de 20.900-21.100 yuans/ton; no mercado de importação, as cotações do ADC12 no exterior permaneceram firmes acima de US$ 2.500/ton, com a janela de importação permanecendo fechada. Na segunda-feira, os preços do alumínio caíram novamente, com o mercado de alumínio secundário principalmente estável e observando, com alguns preços caindo 100 yuans/ton, compensando o declínio da última sexta-feira. O atual impulso de consumo de uso final é insuficiente, juntamente com a transmissão da pressão de queda dos preços do alumínio, as empresas a jusante geralmente mantiveram compras just-in-time. Considerando o equilíbrio entre o suporte de custos e a demanda fraca, espera-se que os preços das ligas de alumínio mantenham uma faixa estreita no curto prazo.
Resumo: Nas últimas semanas, em termos macro, devido às políticas tarifárias crescentes e incertas de Trump, as preocupações com uma recessão econômica nos EUA se intensificaram. No lado dos fundamentos, a cadeia industrial do alumínio permanece principalmente bullish, com a tendência de desestocagem sazonal de "Março Dourado e Abril Prateado" mais clara, e o estoque de lingotes de alumínio continuando a cair para cerca de 800 mil toneladas; o consumo de uso final, como veículos elétricos, está crescendo de forma estável, e a demanda de reabastecimento a jusante também aqueceu. À medida que a temporada de pico de consumo se aproxima, os volumes de pedidos e as taxas de operação na maioria dos setores se recuperaram, juntamente com a contínua desestocagem do estoque social de lingotes de alumínio, fornecendo suporte de fundo para os preços do alumínio. No entanto, o mercado de curto prazo ainda está um pouco suprimido por fatores externos bearish, com o dólar americano se recuperando para um nível alto, pressionando os metais básicos. No curto prazo, espera-se que os preços do alumínio mantenham uma tendência de queda oscilante. Atenção contínua deve ser dada às mudanças no sentimento macro e à liberação real da demanda a jusante.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso para substituir o julgamento independente. Qualquer decisão tomada pelos clientes não tem relação com a SMM.]
