Setelah reli luar biasa dan fluktuasi tajam di akhir tahun, perak mendingin di pasar liburan yang sepi—namun pendorong strukturalnya terus...
Ditulis oleh: • Kamis, 1 Januari 2026
Setelah reli luar biasa dan fluktuasi tajam di akhir tahun, mendingin di pasar liburan yang sepi—namun pendorong strukturalnya terus mengarah lebih tinggi melampaui jangka pendek.
Reli Bersejarah Menghadapi Ujian Pertamanya
Perak menutup tahun 2025 dengan memberikan salah satu reli paling menakjubkan dalam sejarah pasar modern. Harga melonjak hampir secara vertikal, mengangkat logam ini ke wilayah rekor dan memaksa pasar global untuk memperhatikan. Kenaikan ini didorong oleh konvergensi langka dari pasokan ketat, permintaan industri dan investasi yang kuat, serta pembelian berbasis momentum yang mengintensifkan ketika likuiditas menipis menjelang akhir tahun.
Pergerakan sebesar itu jarang tidak mendapat tantangan. Pada minggu terakhir tahun ini, perak beralih dari akselerasi ke konsolidasi, dengan fluktuasi dua sisi yang tajam menggantikan kenaikan tanpa henti yang mendefinisikan puncak reli.
Kenaikan Margin Mengatur Ulang Pasar yang Terlalu Panas
Pendorong utama volatilitas mendadak ini adalah tindakan dari CME Group, salah satu bursa komoditas terbesar di dunia. CME mengumumkan kenaikan lebih lanjut dalam persyaratan margin untuk futures logam mulia—termasuk perak—setelah meninjau volatilitas pasar yang meningkat.
Margin yang lebih tinggi memaksa trader untuk menyetorkan lebih banyak modal untuk mempertahankan posisi, mengurangi dan sering memicu penyesuaian posisi yang cepat. Kenaikan margin sebelumnya telah berkontribusi pada penjualan tajam di awal minggu, menyoroti betapa teregangnya posisi setelah kenaikan meteorik perak.
Alih-alih menandakan perubahan dalam fundamental, langkah-langkah margin berfungsi sebagai reset mekanis—mendinginkan kelebihan spekulatif di pasar yang telah bergerak terlalu jauh, terlalu cepat.
Penarikan Keras, Respons Pembeli yang Cepat
Aksi harga itu sendiri dramatis. Di awal minggu, perak melonjak menjadi sekitar $85,85 sebelum berbalik tajam, kehilangan sekitar $15 dalam hitungan jam. Harga terjun ke kisaran rendah $70-an, menandai salah satu penurunan nominal satu hari terbesar yang tercatat.
Terlepas dari tingkat keparahannya, penjualan itu didorong terutama oleh deleveraging paksa daripada permintaan yang runtuh. Pada hari Selasa, pembeli kembali dengan tegas, mendorong perak naik hampir $7 karena peserta jangka panjang masuk kembali di level yang lebih rendah.
Tekanan baru muncul lagi di pertengahan minggu setelah konfirmasi kenaikan margin tambahan, menyeret harga kembali ke area $70. Pola—penurunan tajam diikuti pemulihan agresif—menunjukkan pasar yang beralih dari kelebihan menjadi seimbang, bukan memasuki penurunan berkelanjutan.
Tahun yang Menonjol untuk Logam Mulia
Gejolak ini terjadi setelah tahun yang benar-benar luar biasa. Perak secara dramatis mengungguli pada tahun 2025, dengan keuntungan mendekati 150%, kinerja tahunan terkuatnya sejak 1979. Emas juga mengalami performa kuat, tetapi identitas ganda perak—sebagai logam moneter dan input industri—telah memperbesar kenaikannya.
Ketidakpastian makroekonomi, risiko geopolitik, dan kendala pasokan sejajar dengan cara yang langka tahun ini, menciptakan kondisi ideal untuk logam mulia. Perak, dengan ukuran pasar yang lebih kecil dan beta yang lebih tinggi, merespons dengan pergerakan yang sangat besar.
Permintaan Investasi Mengumpulkan Momentum
Di luar pergerakan harga, arus investasi ke perak telah menguat secara signifikan. Di India, permintaan tetap tangguh meskipun harga naik, didukung oleh konsumsi perhiasan, investasi fisik, dan produk yang diperdagangkan di bursa. perak mencetak keuntungan luar biasa pada tahun 2025, mengungguli ETF emas dan banyak patokan ekuitas di berbagai horizon waktu.
Pergeseran ini menandakan persepsi yang berkembang terhadap perak sebagai aset investasi inti alih-alih perdagangan yang murni siklis. Seiring minat yang meluas, reksa dana perak dan partisipasi ETF semakin diharapkan memainkan peran lebih besar menuju tahun 2026.
Kendala Pasokan Struktural Berlanjut
Pasokan tetap menjadi salah satu penopang jangka panjang perak yang paling menarik. Inventaris global berada di dekat level terendah secara historis setelah bertahun-tahun mengalami defisit yang terus-menerus. Pertumbuhan pasokan tambang gagal mengimbangi permintaan, sementara stok di atas tanah terus menurun.
Hal ini membuat pasar menjadi sangat sensitif terhadap gangguan. Setiap guncangan—baik geopolitik, logistik, atau akibat kebijakan—berpotensi menimbulkan respons harga yang sangat besar. Kerentanan itu menjelaskan mengapa penurunan terus menarik pembeli alih-alih memicu penjualan berkelanjutan.
Permintaan Industri Menopang Kasus Bullish
Berbeda dengan emas, permintaan perak merambah jauh ke dalam perekonomian nyata. Logam ini penting untuk panel surya, elektronik, kendaraan listrik, teknologi medis, dan manufaktur maju. Seiring percepatan transisi energi, relevansi industri perak semakin meningkat.
Permintaan dari India dan China telah sangat kuat, didukung oleh ekspansi industri, ketidakpastian tarif, dan penimbunan strategis. Campuran permintaan yang didorong pertumbuhan dan defensif memberikan profil perak yang unik dan tangguh di berbagai siklus ekonomi.
Gambaran Teknis Masih Positif
Dari sudut pandang teknis, gerakan terbaru mirip dengan fase korektif dalam tren kenaikan yang lebih luas. Area $70–$71 sejalan dengan 38,2% retracement dari reli akhir November dan telah berulang kali menarik minat beli. Di bawah itu, dukungan tambahan terletak di sekitar $67,50 dan sekitar $66,30, di mana level retracement bertemu dengan rata-rata bergerak kunci.
Grafik Perak Harian – Tren Masih Sangat Bullish
Di sisi positif, $80 tetap menjadi resistensi utama pertama. Pemecahan berkelanjutan di atas level tersebut akan membuka kembali jalur menuju tertinggi baru dekat $85,85. Lebih jauh, proyeksi jangka panjang semakin memfokuskan pada tanda psikologis $100 sebagai tujuan yang masuk akal pada 2026, dengan asumsi fundamental saat ini tetap berlanjut.
Likuiditas Tipis Membesar-besarkan Ayunan
Faktor musiman telah memperbesar volatilitas terbaru. Dengan banyak pemain institusi absen menjelang akhir tahun, likuiditas sangat tipis, memungkinkan aliran yang relatif kecil untuk mendorong perubahan harga besar. Ukuran pasar perak yang lebih kecil dibandingkan emas semakin memperbesar efek-efek ini.
Partisipasi ritel juga berperan lebih besar dalam perak, meningkatkan sensitivitas terhadap perubahan sentimen dan perubahan posisi cepat selama periode stres.
Prospek: Volatil, tapi Secara Struktural Bullish
Menghadap ke depan, perak kemungkinan akan tetap volatil saat pasar menyesuaikan diri dengan persyaratan margin yang lebih tinggi dan re-posisi setelah reli bersejarah. Ayunan jangka pendek harus diharapkan.
Namun, latar belakang yang lebih luas tetap mendukung. Pasokan yang ketat, permintaan industri yang kuat, aliran investasi yang kuat, dan ketidakpastian geopolitik yang meningkat terus mendukung logam tersebut. Alih-alih melemahkan argumen bullish, penurunan baru-baru ini justru tampak menguatkannya dengan membersihkan leverage berlebih dan mengatur ulang struktur pasar.
Dalam konteks itu, gejolak perak di akhir tahun terlihat lebih seperti persiapan untuk fase berikutnya dari tren jangka panjang yang kuat, bukan akhir dari pergerakan.
Sumber:
