Les cours du nickel ont continué d'être dominés par les anticipations de resserrement des quotas de production (RKAB) pour les mines indonésiennes en 2026, connaissant de fortes fluctuations avant de clôturer en forte hausse. En début de semaine, le marché a digéré les gains antérieurs et corrigé sous la pression des stocks, mais en milieu de semaine, des responsables indonésiens ont de nouveau annoncé des objectifs de réduction des quotas, stimulant fortement le sentiment haussier et entraînant un rebond marqué des cours du nickel, le contrat nickel le plus traité du SHFE ayant même atteint la limite haussière à un moment durant la semaine. Bien que les « fortes anticipations » de contraction de l'offre aient continué à fermenter, la « faible réalité » des stocks mondiaux élevés et de la demande atone en aval est restée une contrainte fondamentale, conduisant à une volatilité accrue des prix. Sur le marché au comptant, le prix moyen du nickel raffiné #1 SMM cette semaine était de 147 580 yuans/tonne, en hausse de 7 450 yuans/tonne sur la semaine. La prime moyenne du nickel Jinchuan cette semaine s'est établie à 8 200 yuans/tonne, en baisse de 2 500 yuans/tonne sur la semaine. L'écart de prime/escompte pour les principales marques de nickel électrodéposé domestique était de -200 à 500 yuans/tonne. Les transactions au comptant de nickel raffiné ont été faibles cette semaine, l'accumulation spéculative s'est estompée et la volonté d'achat des utilisateurs finaux était médiocre.
Sur le front macroéconomique, les politiques d'assouplissement domestiques se sont intensifiées. Le 15 janvier, la Banque populaire de Chine a annoncé une baisse de 0,25 point de pourcentage des taux d'intérêt sur divers outils de politique monétaire structurelle, le taux de refinancement à un an tombant à 1,25 %, visant à renforcer l'ajustement contra-cyclique et à fournir un soutien de liquidité au marché. L'indice du dollar américain a rebondi cette semaine, atteignant un plus haut de quatre semaines à 99,49, alors que des données américaines sur les emplois non agricoles meilleures que prévu ont repoussé les anticipations concernant le timing d'une baisse des taux de la Fed. À court terme, la lutte entre les anticipations politiques indonésiennes et la réalité des stocks élevés devrait se poursuivre, les cours du nickel étant attendus en hover autour des niveaux élevés. La fourchette de fluctuation prévue pour le contrat nickel le plus traité du SHFE est de 140 000 à 155 000 yuans/tonne.
En termes de stocks, les inventaires de la zone franche de Shanghai s'élevaient à environ 2 200 tonnes cette semaine, inchangés sur la semaine.
Les stocks sociaux domestiques étaient d'environ 64 000 tonnes, en hausse de 2 463 tonnes sur la semaine.
