Les prix du cuivre ont reculé après une hausse rapide cette semaine. Le cuivre LME a fluctué à la hausse au début de la semaine, dépassant 13 400 dollars/tonne, mais la dynamique haussière s'est affaiblie par la suite, ramenant les cours à environ 12 800 yuans/tonne à la fin de la semaine. Le cuivre SHFE a également reculé près du niveau des 100 000 yuans/tonne. Du point de vue macroéconomique, après que les inquiétudes concernant les tarifs américains se soient apaisées, l'attention du marché s'est tournée vers les données économiques. Des données solides sur les demandes initiales d'allocations chômage, couplées aux déclarations intensives de plusieurs responsables de la Réserve fédérale américaine selon lesquelles la lutte contre l'inflation reste la priorité absolue, la politique restera serrée et la probabilité de baisses de taux à court terme est faible, ont soutenu une appréciation du dollar américain, exerçant une pression sur les prix du cuivre. À l'échelle nationale, un soutien positif est apparu, car les investissements en actifs fixes de State Grid pendant la période du 15e plan quinquennal devraient atteindre 4 billions de yuans, offrant un soutien du côté de la demande.
Sur le plan fondamental, les négociations annuelles de contrats à long terme pour les concentrés de cuivre progressent lentement, avec des TC au comptant qui stagnent à des niveaux bas. Les prix élevés du cuivre ont conduit à une accumulation importante de stocks à l'échelle nationale, la base des stocks augmentant considérablement en glissement annuel. La structure à terme proche du cuivre SHFE a évolué vers un contango élevé, les prix au comptant étant en forte décote. Alors que l'écart de prix entre les contrats à terme proche de la LME et de la COMEX s'est rétréci, certains commerçants ont clôturé leurs positions précédemment verrouillées et ont déchargé des marchandises au comptant, conduisant à l'apparition de certains B/L de marques enregistrées à la COMEX sur le marché hors côte. Parallèlement, certaines offres de petits contrats à long terme semestriels ou trimestriels pour 2026 sont apparues, et les importations nettes sont attendues en légère augmentation par rapport aux attentes précédentes.
Pour la semaine prochaine, on s'attend à ce que le front macroéconomique soit généralement calme, tandis que les tensions géopolitiques et les mouvements des prix des métaux précieux continueront à guider les prix du cuivre. Actuellement, les prix du cuivre semblent avoir une dynamique haussière limitée. On prévoit que le cuivre LME fluctuera entre 12 400 et 13 000 dollars/tonne, tandis que le cuivre SHFE devrait évoluer entre 98 500 et 101 000 yuans/tonne. Côté physique, l'atmosphère de la basse saison avant le Nouvel An chinois commence à se faire sentir, avec des stocks élevés qui continuent de peser sur les primes. Les prix au comptant par rapport au contrat de cuivre SHFE 2602 devraient varier d'une décote de 300 yuans/tonne à une prime de 50 yuans/tonne.
