Après une envolée extraordinaire et de fortes fluctuations de fin d'année, l'argent se refroidit sur des marchés de fête peu liquides—mais ses moteurs structurels continuent de...
Écrit par : • Jeudi 1er janvier 2026
Après une envolée extraordinaire et de fortes fluctuations de fin d'année, se refroidit sur des marchés de fête peu liquides—mais ses moteurs structurels continuent de pointer vers une hausse au-delà du court terme.
Une envolée historique rencontre son premier vrai test
L'argent a clôturé 2025 en ayant réalisé l'une des plus remarquables envolées de l'histoire moderne des marchés. Les prix ont grimpé de façon quasi verticale, propulsant le métal vers des sommets historiques et forçant les marchés mondiaux à en prendre acte. Cette avancée a été alimentée par une convergence rare de l'offre limitée, d'une forte demande industrielle et d'investissement, et d'achats dynamiques qui se sont intensifiés avec l'amincissement de la liquidité en fin d'année.
Des mouvements de cette ampleur sont rarement incontestés. La dernière semaine de l'année, l'argent est passé de l'accélération à la consolidation, avec de fortes fluctuations bilatérales remplaçant la hausse incessante qui avait caractérisé le pic de la rallye.
Les relèvements de marges réinitialisent un marché surchauffé
Un moteur majeur de cette soudaine volatilité fut l'action du CME Group, l'une des plus grandes bourses de matières premières au monde. Le CME a annoncé de nouvelles augmentations des exigences de marge pour les contrats à terme sur les métaux précieux—y compris l'argent—suite à un examen de la volatilité accrue du marché.
Des marges plus élevées obligent les traders à engager plus de capital pour maintenir leurs positions, réduisant et déclenchant souvent des ajustements rapides de position. Des relèvements de marge antérieurs avaient déjà contribué à une forte vente en début de semaine, soulignant à quel point le positionnement était devenu tendu après l'ascension météorique de l'argent.
Plutôt que de signaler un changement dans les fondamentaux, les mesures sur les marges ont fonctionné comme une réinitialisation mécanique—refroidissant l'excès spéculatif sur un marché qui avait avancé trop loin, trop vite.
Rebond violent, réponse rapide des acheteurs
L'action des prix elle-même fut spectaculaire. En début de semaine, l'argent a grimpé jusqu'à environ 85,85 $ avant de se retourner brusquement, perdant environ 15 $ en quelques heures. Les prix ont plongé vers le bas des 70 $, marquant l'une des plus fortes baisses nominales sur un jour jamais enregistrées.
Malgré la sévérité, cette vente était principalement motivée par un désendettement forcé plutôt que par un effondrement de la demande. Dès mardi, les acheteurs sont revenus en force, faisant grimper l'argent de près de 7 $ alors que les intervenants à plus long terme revenaient à des niveaux inférieurs.
Une pression renouvelée est réapparue en milieu de semaine suite à la confirmation de relèvements supplémentaires des marges, tirant les prix vers la zone des 70 $. Le schéma—des baisses abruptes suivies de rebonds agressifs—suggère un marché en transition vers un équilibre, et non une entrée dans un ralentissement durable.
Une année exceptionnelle pour les métaux précieux
Cette période de volatilité survient après une année véritablement exceptionnelle. L'argent a surperformé de manière spectaculaire en 2025, avec des gains approchant les 150 %, soit sa meilleure performance annuelle depuis 1979. L'or a également connu une forte progression, mais la double identité de l'argent—à la fois métal monétaire et intrant industriel—a amplifié sa hausse.
L'incertitude macroéconomique, le risque géopolitique et les contraintes d'approvisionnement se sont alignés de façon rare cette année, créant des conditions idéales pour les métaux précieux. L'argent, avec sa taille de marché plus réduite et son bêta plus élevé, a répondu par des mouvements disproportionnés.
La demande d'investissement prend de l'ampleur
Au-delà de l'évolution des prix, les flux d'investissement vers l'argent se sont sensiblement renforcés. En Inde, la demande est restée résiliente malgré la hausse des prix, soutenue par la consommation de bijouterie, l'investissement physique et les produits négociés en bourse. Les sur l'argent ont affiché des gains extraordinaires en 2025, surpassant les ETF sur l'or et de nombreux indices boursiers sur plusieurs horizons temporels.
Ce changement signale une perception croissante de l'argent comme un actif d'investissement de base plutôt qu'un simple trade cyclique. Alors que l'intérêt s'élargit, les fonds communs de placement et la participation aux ETF sur l'argent devraient jouer un rôle croissant en 2026.
Les contraintes structurelles d'approvisionnement persistent
L'offre reste l'un des soutiens à long terme les plus convaincants pour l'argent. Les stocks mondiaux sont proches de niveaux historiquement bas après des années de déficits persistants. La croissance de l'approvisionnement minier n'a pas suivi le rythme de la demande, tandis que les stocks above-ground ont régulièrement diminué.
Cela rend le marché exceptionnellement sensible aux perturbations. Tout choc—qu'il soit géopolitique, logistique ou lié aux politiques—a le potentiel de provoquer des réactions de prix disproportionnées. Cette vulnérabilité explique pourquoi les replis continuent d'attirer les acheteurs plutôt que de déclencher des ventes durables.
La demande industrielle ancre le scénario haussier
Contrairement à l'or, la demande d'argent s'étend profondément dans l'économie réelle. Le métal est essentiel pour les panneaux solaires, l'électronique, les véhicules électriques, les technologies médicales et la fabrication de pointe. Alors que les transitions énergétiques s'accélèrent, la pertinence industrielle de l'argent n'a fait que croître.
La demande en provenance de l'Inde et de la Chine a été particulièrement forte, soutenue par l'expansion industrielle, l'incertitude tarifaire et la constitution de stocks stratégiques. Ce mélange de demande tirée par la croissance et défensive confère à l'argent un profil unique de résilience à travers les cycles économiques.
La configuration technique reste constructive
D'un point de vue technique, les mouvements récents ressemblent à une phase de correction dans une tendance haussière plus large. La zone des 70–71 $ correspond au retracement de 38,2% de la hausse de fin novembre et a attiré à plusieurs reprises des intérêts d'achat. En dessous, des supports supplémentaires se situent près de 67,50 $ et autour de 66,30 $, où les niveaux de retracement convergent avec les moyennes mobiles clés.
Graphique quotidien de l'argent – La tendance est toujours très haussière
À la hausse, 80 $ reste la première résistance majeure. Une cassure soutenue au-dessus de ce niveau rouvrirait la voie vers le récent sommet proche de 85,85 $. Au-delà, les projections à plus long terme placent de plus en plus la marque psychologique des 100 $ comme un objectif plausible pour 2026, en supposant que les fondamentaux actuels persistent.
Une faible liquidité exagère les fluctuations
Les facteurs saisonniers ont amplifié la volatilité récente. Avec de nombreux acteurs institutionnels en retrait jusqu'à la fin de l'année, la liquidité a été exceptionnellement faible, permettant à des flux relativement modestes de provoquer de fortes variations de prix. La taille plus petite du marché de l'argent par rapport à celui de l'or amplifie encore ces effets.
La participation des investisseurs individuels joue également un rôle plus important dans l'argent, augmentant la sensibilité aux changements de sentiment et aux ajustements rapides de positionnement durant les périodes de stress.
Perspectives : Volatiles, mais structurellement haussières
À l'avenir, l'argent devrait rester volatil alors que les marchés s'adaptent à des exigences de marge plus élevées et se repositionnent après une hausse historique. Des fluctuations à court terme sont à prévoir.
Cependant, l'arrière-plan général reste favorable. L'offre tendue, une demande industrielle robuste, de forts flux d'investissement et une incertitude géopolitique élevée continuent de soutenir le métal. Loin d'affaiblir la thèse haussière, le récent repli semble la renforcer en éliminant l'excès de levier et en réinitialisant la structure du marché.
Dans ce contexte, la turbulence de fin d'année de l'argent ressemble moins à la fin d'un mouvement – et davantage à une préparation pour la phase suivante d'une tendance puissante à plus long terme.
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