12.5 Résumé de la Réunion Matinale SMM
Contrats à terme : Lors de la séance nocturne du 4 décembre, le contrat aluminium 2601 le plus tradé du SHFE a ouvert à 22 015 yuans/tonne, a atteint un plus haut à 22 285 yuans/tonne et un plus bas à 21 990 yuans/tonne, et a clôturé à 22 235 yuans/tonne, en hausse de 175 yuans/tonne ou 0,79% par rapport à la clôture précédente. D'un point de vue technique, les moyennes mobiles affichaient une configuration divergente (MA5 : 22 017,00 > MA10 : 21 913,50 > MA20 : 21 676,25 < MA40 : 21 690,75), le MACD sur 4 heures montrant une barre rouge persistante dans un état de croisement haussier (DIFF : 141,55, DEA : 81,66). L'open interest de la séance nocturne était d'environ 246 000 lots, en augmentation par rapport à la séance diurne. L'aluminium du LME a ouvert à 2 896 $/tonne, a atteint un plus haut à 2 911 $/tonne et un plus bas à 2 877,5 $/tonne, clôturant à 2 887,5 $/tonne, en baisse de 0,33%. Le volume d'échanges était de 25 100 lots, en baisse de 903 lots, tandis que l'open interest s'établissait à 706 000 lots, en hausse de 5 019 lots.
Macroéconomie : Les données publiées jeudi par les États-Unis ont montré que, pour la semaine se terminant le 29 novembre, les demandes initiales de chômage ajustées saisonnièrement ont diminué de 27 000 à 191 000, leur plus bas niveau depuis septembre 2022. Les économistes anticipaient 220 000 demandes, ce qui atténue les craintes d'une forte détérioration du marché du travail, mais ne modifie pas les attentes d'une baisse des taux par la Fed la semaine prochaine. (Haussier ★) L'Association chinoise des véhicules à passagers a publié une brève analyse de la proposition du « 15e plan quinquennal », qui met l'accent sur « une amélioration qualitative effective », indiquant que la croissance économique sera davantage tirée par l'augmentation de la productivité totale des facteurs, une contribution accrue de l'innovation technologique et la transformation verte et bas-carbone. Les initiatives visant à stimuler la demande intérieure et à renforcer la circulation interne devraient porter les ventes automobiles nationales à plus de 35 millions d'unités durant le « 15e plan quinquennal », avec des taux de pénétration des véhicules électriques dépassant 70 % et une généralisation accrue de la conduite autonome avancée. (Haussier ★)
Fondamentaux : Proportion d'aluminium liquide, la proportion hebdomadaire SMM cette semaine s'est établie à 76,6 %, en baisse de 0,26 point de pourcentage en glissement mensuel. Alors que la saison creuse s'intensifie, les taux d'activité en aval affichent un déclin marginal, les entreprises de billettes d'aluminium devant procéder à davantage de réductions de production en décembre. Cette semaine, le taux d'activité des principales entreprises chinoises de transformation de l'aluminium a diminué de 0,4 point de pourcentage en glissement mensuel pour s'établir à 61,9 %, le marché continuant d'afficher des divergences structurelles. Le taux d'activité des alliages d'aluminium de première fusion est resté stable à 60,2 %, les principales entreprises livrant régulièrement leurs contrats à terme, mais les prix élevés de l'aluminium ont freiné les transactions sur le marché au comptant, conduisant à une demande prudente. Concernant les stocks, les stocks sociaux de gueuses d'aluminium sont restés stables à 596 000 tonnes. D'une part, le transport des gueuses d'aluminium au Xinjiang a rencontré des difficultés saisonnières, avec une capacité de transport limitée, ce qui pourrait entraîner une certaine accumulation au Xinjiang. D'autre part, les prix absolus élevés ont réduit la volonté d'achat, et les sorties d'entrepôt devraient être affectées.
Marché de l'Aluminium de Première Fusion :Le contrat décembre aluminium du SHFE a principalement fluctué à la hausse lors de la séance matinale. Dans l'est de la Chine, l'activité du marché était plus atone, le prix absolu dépassant les 22 000 yuans/tonne. Le sentiment d'achat en aval est devenu plus prudent, les offres des acheteurs se situant à des décotes de 30 à 20 yuans/tonne par rapport au prix moyen SMM. Cependant, les détenteurs ont montré peu d'empressement à vendre avec de fortes décotes, et les prix de transaction réels ont oscillé autour d'une décote d'environ 10 yuans/tonne par rapport au prix moyen SMM. Jeudi de cette semaine, l'indice de sentiment de vente sur le marché de l'est de la Chine était de 2,74, en baisse de 0,04 sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,65, en baisse de 0,08 sur la semaine. L'aluminium A00 SMM était coté à 22 020 yuans/tonne, en hausse de 220 yuans/tonne par rapport à la veille, à une décote de 60 yuans/tonne par rapport au contrat décembre, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport à la veille. Avec les prix de l'aluminium restant élevés, les transactions sur le marché du centre de la Chine se sont refroidies. Les entreprises en aval ont principalement reconstitué leurs stocks pour répondre à une demande rigide, entraînant une baisse du sentiment d'achat, les transactions étant concentrées sur les livraisons de contrats à terme. Finalement, les prix de transaction réels sur le marché se sont affaiblis par rapport aux niveaux pré-ouverture, allant d'une décote de 20 yuans/tonne à une prime de 10 yuans/tonne par rapport au prix du centre de la Chine. Jeudi de cette semaine, l'indice de sentiment de vente sur le marché du centre de la Chine était de 2,97, en hausse de 0,01 sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,82, en baisse de 0,03 sur la semaine. Le prix SMM du centre de la Chine a clôturé à 21 890 yuans/tonne, en hausse de 210 yuans/tonne par rapport à la veille, à une décote de 190 yuans/tonne par rapport au contrat décembre, en baisse de 20 yuans/tonne par rapport à la veille. L'écart de prix entre le Henan et Shanghai était de -130 yuans/tonne, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport à la veille.
Matières Premières d'Aluminium Recyclé :Ce jeudi, les prix au comptant de l'aluminium de première fusion ont nettement augmenté par rapport à la veille, l'aluminium A00 SMM au comptant clôturant à 22 020 yuans/tonne, et le marché des déchets d'aluminium a suivi la hausse collectivement. En décembre, la demande en aval pour les déchets d'aluminium a affiché des divergences significatives. La demande pour les déchets utilisés dans les alliages d'aluminium de fonderie est restée stable avec une légère hausse, offrant un meilleur soutien à la consommation. Au Henan, l'intensification des mesures environnementales de fin d'année et les restrictions de transport ont affecté l'efficacité des livraisons. Parallèlement, certaines entreprises de valorisation des déchets ont signalé des stocks élevés de déchets de profilés collectés durant la haute saison, manquant de commandes suffisantes pour couvrir leurs stocks de matières premières, ce qui a entraîné un ralentissement temporaire du rythme des achats de déchets de profilés. Ce jeudi, les UBC ballées étaient cotées autour de 16 400-16 900 yuans/tonne (hors taxes), et les déchets d'aluminium déchiquetés type tense (prix basé sur la teneur en aluminium) étaient cotés autour de 18 400-18 900 yuans/tonne (hors taxes). Les prix des UBC ballées ont augmenté de 100 yuans/tonne sur la semaine, tandis que les prix du fil d'aluminium dénudé brillant, des déchets de profilés d'aluminium mélangés sans peinture, des déchets d'aluminium de fonderie mécanique, des jantes de moto usagées et des déchets d'aluminium déchiquetés mélangés type tense ont augmenté de 200 yuans/tonne sur la semaine. Concernant l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium, l'écart entre l'aluminium A00 et les déchets déchiquetés type tense s'est établi à 1 749 yuans/tonne le 4 décembre, et l'écart entre l'aluminium A00 et le fil d'aluminium dénudé brillant dans le Jiangsu était de 891,3 yuans/tonne. Le marché des déchets d'aluminium devrait évoluer sur des niveaux élevés la semaine prochaine, la fourchette principale pour les déchets déchiquetés type tense (prix basé sur la teneur en aluminium) étant de 18 500 à 19 200 yuans/tonne (hors taxes). La situation tendue de l'offre est difficile à modifier, et les contraintes liées à l'importation et au recyclage persistent, offrant un plancher aux prix. Côté demande, la pression de fin d'année pour atteindre les objectifs annuels de l'aluminium secondaire et l'effet de freinage des prix élevés s'entremêlent, les entreprises de valorisation des déchets de profilés et de laminage étant prudentes face aux prix élevés. L'évolution des prix de l'aluminium de première fusion sert de guide principal, renforcée par les restrictions de production liées à l'environnement et les contraintes logistiques dans le centre de la Chine, conduisant à un sentiment de marché prudent. La lutte entre vendeurs et acheteurs se poursuit, nécessitant une surveillance étroite des fluctuations de l'aluminium de première fusion, des politiques environnementales et du rythme des achats en aval, tout en restant vigilant face au risque d'un repli depuis les sommets.
Alliage d'aluminium secondaire : À terme, jeudi, le contrat à terme d'alliage d'aluminium moulé 2602 le plus négocié a ouvert à 21 160 yuans/tonne, a atteint un plus haut de 21 205 yuans/tonne et un plus bas de 20 900 yuans/tonne, clôturant à 210 705 yuans/tonne, en baisse de 75 yuans/tonne ou 0,35 % par rapport à la clôture précédente. Le volume des échanges s'est élevé à 7 304 lots, avec des positions ouvertes à 16 333 lots, principalement en raison d'une augmentation des positions courtes. Jeudi, la hausse du contrat à terme d'aluminium moulé le plus négocié s'est considérablement réduite par rapport aux contrats à terme d'aluminium du SHFE, l'écart de prix AD-AL s'élargissant à 990 yuans/tonne. Actuellement, les warrants enregistrés pour les alliages d'aluminium sont à un niveau élevé, et face aux prix élevés de l'aluminium, les négociants rencontrent des difficultés de vente, entraînant une faible réduction des stocks, ce qui pèse sur les contrats à terme. Au comptant, jeudi, les prix spot de l'aluminium A00 du SMM ont bondi de 220 yuans/tonne à 22 020 yuans/tonne, les prix de l'ADC12 suivant la tendance, augmentant de 200 yuans/tonne à 21 700 yuans/tonne, élargissant davantage l'inversion des prix. Coût, jeudi, les prix de la ferraille d'aluminium ont fortement augmenté avec les cours de l'aluminium, et les prix du cuivre ont atteint un nouveau sommet au-dessus de 91 245 yuans/tonne, tirant vers le haut les coûts des matières premières. La part des coûts de la ferraille d'aluminium et des auxiliaires en cuivre a continué d'augmenter, le coût restant le principal moteur de la hausse des prix de l'ADC12. Demande, la flambée des prix de l'aluminium à son plus haut de l'année a freiné le rythme des approvisionnements à court terme, certaines entreprises de moulage sous pression voyant leurs marges bénéficiaires se contracter sous la pression des coûts, certaines tombant même dans les pertes, entraînant une baisse des taux d'activité. Cependant, la poussée de fin d'année pour atteindre les objectifs annuels soutient encore la résilience du secteur. Globalement, à court terme, les prix de l'ADC12 devraient fluctuer à des niveaux élevés.
Résumé des tendances du marché de l'aluminium : Perspective macroéconomique, une atmosphère favorable fournit un élan au maintien récent des prix de l'aluminium à des niveaux élevés. Sur le plan national, le 30 novembre, les données du Bureau national des statistiques ont montré que l'IPM manufacturier de la Chine s'établissait à 49,2 %, en hausse de 0,2 point de pourcentage en glissement mensuel, indiquant une amélioration de l'activité commerciale ; en novembre, la Banque populaire de Chine a injecté net 5 milliards de yuans via des opérations d'open market sur obligations d'État. À l'étranger, début décembre, la Fed américaine a publié le compte-rendu de sa réunion de novembre, axé sur l'équilibrage des risques sur le marché de l'emploi et de l'inflation. Selon les données du CME, la probabilité d'une baisse des taux de 25 points de base en décembre est passée à 84,7 %, dopant les métaux non ferreux. Côté fondamentaux, les vacances du Nouvel An chinois étant plus tardives cette année, l'affaiblissement de la demande d'aluminium en décembre est limité. Les nouvelles capacités de production d'aluminium mettront du temps à être déployées, avec une croissance de la production limitée en décembre. De plus, des obstacles saisonniers au transport des lingots d'aluminium au Xinjiang sont attendus, ce qui devrait conduire à une performance des stocks relativement meilleure, fournissant un certain soutien fondamental à la hausse des prix de l'aluminium. Dans un contexte de résonance macroéconomique et fondamentale, le SMM prévoit que les prix de l'aluminium se maintiendront à des niveaux élevés, mais des prix excessivement élevés devraient fortement freiner la consommation en aval, nécessitant une vigilance face au risque de correction des prix de l'aluminium depuis des niveaux élevés.
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