Jeudi 18 septembre 2025
Contrats à terme : Le cuivre LME a ouvert à ９,９５８ ＄／ｔ la nuit dernière, a d'abord fluctué à la baisse pour atteindre un plus bas de ９,９４３,５ ＄／ｔ, puis le centre des prix du cuivre s'est continuellement déplacé à la hausse pour atteindre un plus haut de １０,０１３ ＄／ｔ, avant de fluctuer à la baisse et de finalement clôturer à ９,９７４ ＄／ｔ, en baisse de １,４１ ％, avec un volume d'échanges atteignant ２８ ０００ lots et des positions ouvertes atteignant ２９３ ０００ lots. Dans la nuit, le contrat le plus négocié de cuivre SHFE ２５１１ a ouvert à ７９ ９８０ yuans／ｔ, a d'abord augmenté pour atteindre ８０ ８３０ yuans／ｔ, puis a fluctué à la baisse pour atteindre un plus bas de ７９ ６７０ yuans／ｔ, avant de fluctuer à la hausse et de se consolider à des niveaux élevés, pour finalement clôturer à ７９ ８８０ yuans／ｔ, en baisse de １,０８ ％, avec un volume d'échanges atteignant ４１ ０００ lots et des positions ouvertes atteignant １７６ ０００ lots.
[Compte-rendu de la réunion matinale du cuivre SMM] Actualités :
(１) Le １７ septembre, Orion Minerals a annoncé un accord stratégique avec sa filiale Prieska Copper Zinc Mine Ltd pour faire avancer le projet de la mine de cuivre-zinc de Prieska (PCZM). L'accord comprend un financement de ２００ à ２５０ millions de dollars et un accord d'achat pour tous les concentrés de cuivre et de zinc de la zone minière au cours des １０ prochaines années. Le projet devrait commencer la production en ２０２６ ou ２０２７, avec un objectif de production annuelle de ３０ ０００ t pour le cuivre et de ６５ ０００ t pour le zinc. La mine de Prieska dispose de réserves de ressources de ３１ millions de tonnes, et le cycle de vie du projet devrait dépasser １３ ans. Ce projet fournit un soutien financier solide à Orion Minerals et prévoit d'étendre davantage l'échelle de production, promouvant le développement des ressources minérales dans la région d'Afrique du Sud.
Au comptant :
(１) Shanghai : Le １７ septembre, les prix au comptant du cathode de cuivre #１ SMM par rapport au contrat front-month ２５１０ ont été rapportés à un discount de ２０ yuans／ｔ à une prime de １４０ yuans／ｔ, avec une prime moyenne de ６０ yuans／ｔ, en baisse de １５ yuans／ｔ par rapport à la veille ; les prix du cathode de cuivre #１ SMM variaient de ８０ ４１０ à ８０ ７９０ yuans／ｔ. En début de séance, le cuivre SHFE a continuellement baissé depuis ８０ ９８０ yuans／ｔ, testant à plusieurs reprises ８０ ４２０ yuans／ｔ après １０ h, avant que les contrats à terme ne réduisent leurs positions et n'augmentent autour de ８０ ６００ yuans／ｔ. L'écart de prix inter-mois était fondamentalement plat, et la perte à l'importation pour le cuivre SHFE front-month était de près de ５００ yuans／ｔ. Pour aujourd'hui, la baisse continue des prix du cuivre n'a pas immédiatement incité les acheteurs en aval à augmenter leurs achats. Il est prévu que les acheteurs en aval continueront de faire baisser les prix demain, et les primes au comptant pour le cuivre SHFE pourraient encore diminuer.
(２) Guangdong : Le １７ septembre, les prix au comptant du cathode de cuivre #１ Guangdong par rapport au contrat front-month ont été rapportés à un discount de １０ yuans／ｔ à une prime de ７０ yuans／ｔ, avec une prime moyenne de ４０ yuans／ｔ, inchangée par rapport à la veille ; le cuivre SX-EW a été rapporté à un discount de ７０ yuans／ｔ à un discount de ５０ yuans／ｔ, avec un discount moyen de ６０ yuans／ｔ, inchangé par rapport à la veille. Le prix moyen du cathode de cuivre #１ Guangdong était de ８０ ６４５ yuans／ｔ, en baisse de ５９５ yuans／ｔ par rapport à la veille, tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW était de ８０ ５４５ yuans／ｔ, en baisse de ５９５ yuans／ｔ. Globalement, les prix du cuivre ont reculé, et les utilisateurs en aval ont légèrement augmenté leur volume d'approvisionnement, mais les primes sont restées inchangées par rapport à la veille.
(3) Cuivre importé : Le 17 septembre, les prix des warrants s'établissaient à 50-60 $/tonne, QP septembre, le prix moyen étant inchangé par rapport au jour de bourse précédent ; les prix B/L s'établissaient à 50-62 $/tonne, QP octobre, le prix moyen étant inchangé par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre EQ (B/L CAF) s'établissait à 20-30 $/tonne, QP octobre, le prix moyen étant inchangé par rapport au jour de bourse précédent. Les cotations concernaient les cargaisons arrivant fin septembre et début octobre.
(4) Cuivre secondaire : À 11h30 le 17 septembre, le cours de clôture des contrats à terme était de 80 600 yuans/tonne, en baisse de 240 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent ; les primes/rabais spot moyens étaient de 60 yuans/tonne, en baisse de 15 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. Aujourd'hui, le prix des matières premières en cuivre recyclé a baissé de 200 yuans/tonne en glissement mensuel. Le prix du cuivre brut dénudé brillant dans le Guangdong était de 73 800-74 000 yuans/tonne, en baisse de 200 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et la ferraille de cuivre était de 2 043 yuans/tonne, en baisse de 42 yuans/tonne en glissement mensuel. L'écart de prix entre la barre de cathode de cuivre et la barre de cuivre secondaire était de 1 095 yuans/tonne. Selon l'enquête du SMM, alors que l'annonce de la Fed américaine concernant une éventuelle baisse des taux en septembre approche, les prix du cuivre ont considérablement augmenté lors des dernières séances de négociation, portés par de fortes anticipations de marché d'une baisse de taux de 25 pb par la Fed américaine en septembre. Après que la nouvelle positive de l'anticipation de baisse des taux a été progressivement digérée, les prix du cuivre sont revenus à la normale. Les fournisseurs de matières premières en cuivre recyclé ont continuellement baissé leurs prix d'achat durant la séance de négociation et réduit leurs expéditions, conduisant à une diminution notable des matières premières en cuivre recyclé en circulation sur le marché dans la journée.
(5) Stocks : Le 16 septembre, les stocks de cathodes de cuivre du LME ont diminué de 1 175 tonnes pour s'établir à 149 775 tonnes ; le 17 septembre, les stocks sous warrants du SHFE ont diminué de 401 tonne pour s'établir à 33 291 tonnes.
Prix : Sur le front macroéconomique, la Fed américaine a baissé les taux de 25 points de base comme prévu, conformément aux anticipations générales du marché. Cependant, certains investisseurs s'attendaient à ce que la Fed américaine signale la possibilité de baisses de taux plus agressives à l'avenir, mais cette attente a été déçue par la position relativement « hawkish » du président Powell. Tout en qualifiant cette baisse de taux de « coupe de gestion des risques », Powell a explicitement déclaré que « des baisses de taux plus agressives n'ont pas reçu de large soutien » et a réitéré que l'impact des tarifs douaniers sur l'inflation n'est que temporaire. Le « dot plot » a montré que l'espérance médiane du comité n'était que de 75 points de base de baisses de taux cumulées pour l'année entière, inférieure aux anticipations d'assouplissement de certains participants du marché. Immédiatement après l'annonce de la décision, l'indice du dollar américain a reculé, mais alors que Powell excluait la possibilité d'un assouplissement plus agressif, l'indice du dollar américain a rebondi fortement et clôturé en hausse de 0,37 %. Le renforcement de l'indice du dollar américain et le recul des anticipations d'assouplissement ont mis les prix du cuivre sous pression. Sur le plan fondamental, le marché spot des cathodes de cuivre est actuellement bien approvisionné, avec une disponibilité stable des marques mainstream et non mainstream. Bien que le recul des prix du cuivre ait libéré une certaine demande différée côté demande, la performance globale est restée faible. Dans l'ensemble, les effets combinés de la pression macroéconomique et des fondamentaux laxistes suggèrent que les prix du cuivre continueront d'évoluer sous pression aujourd'hui.
[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche d'investissement. Les clients doivent exercer une prudence dans leur prise de décision et ne pas l'utiliser pour remplacer un jugement indépendant. Toutes décisions prises par les clients sont sans rapport avec SMM.]
