En juillet, les prix du cuivre ont d'abord bondi, puis ont reculé. Après l'entrée dans le contrat SHFE cuivre 2508, l'écart de prix entre les contrats à terme est passé d'une structure BACK à une structure Contango, et la consommation au comptant s'est affaiblie. Pourquoi les primes du cuivre au comptant à Shanghai sont-elles restées élevées ?
Côté de l'offre :
En juillet, les stocks de cathodes de cuivre SMM ont continué de diminuer, et l'offre intérieure était tendue en raison d'importations limitées. Les expéditions des raffineries qui livrent habituellement dans la province du Jiangsu ont diminué en raison de facteurs tels que la maintenance, entraînant une pénurie d'approvisionnement dans la région. À Shanghai, l'offre intérieure était limitée, et dans la deuxième moitié du mois, les livraisons de contrats à long terme ont occupé une partie de l'offre. Bien que les raffineries aient complété l'offre lorsque les primes du cuivre au comptant à Shanghai ont augmenté, celle-ci a été rapidement absorbée. À la fin du mois, il y avait une opportunité d'arbitrage sur les escomptes bancaires, ce qui a entraîné l'afflux de la plupart des cargaisons « contrats à long terme commerciaux » sur le marché des effets de commerce, réduisant l'offre circulante du marché. Les primes du cuivre au comptant à Shanghai sont restées presque à 200 yuan/t. Cependant, les transactions réelles en aval étaient différenciées.
Côté de la consommation :
En juillet, les taux d'exploitation de la plupart des semi-produits de cuivre ont chuté à des niveaux bas, avec des baisses des fils de cuivre et des tubes et tuyaux de cuivre. Après que les prix du cuivre sont tombés en dessous de 78 500 yuan/t, la consommation en aval s'est légèrement améliorée, mais n'a pas continué à augmenter. Dans le contexte de la saison creuse, la consommation de juillet ne pouvait pas soutenir d'autres augmentations des primes au comptant. Cependant, la structure Contango actuelle entre les contrats à terme a dissuadé les fournisseurs de vendre à bas prix, ce qui a entraîné une réticence occasionnelle à céder sur les prix en juillet.
Perspectives pour août :
Dans le contexte de la mise en œuvre des droits de douane américains, on craint une augmentation des importations à l'avenir, avec une augmentation attendue des importations. Cependant, les contraintes logistiques en Afrique devraient limiter l'offre de cargaisons non enregistrées. Le côté de la consommation reste en saison creuse, et il est difficile que les prix du cuivre tombent en dessous de 77 000 yuan/t, la consommation devant rester faible. En août, les primes et les escomptes devraient varier entre un escompte de 80 yuan/t et une prime de 250 yuan/t.
