Les données mensuelles de production de métaux de SMM sont publiées à la fin de chaque mois, dans le but de révéler les fondamentaux réels et d'aider les acteurs de la chaîne industrielle et les investisseurs à mieux appréhender l'orientation future du marché des métaux non ferreux.
Revue de la production métallique de novembre 2025 et prévisions pour décembre
Cathode de cuivre
En novembre, la production chinoise de cathode de cuivre de SMM a augmenté de 11 500 tonnes en glissement mensuel, soit une hausse de 1,05 % sur un mois et de 9,75 % sur un an. La production cumulée de janvier à novembre a augmenté de 1,2894 million de tonnes sur un an, soit une progression de 11,76 %.
La production de novembre a été légèrement supérieure aux attentes, car l'approvisionnement en cuivre blister était relativement ample et l'impact des maintenances dans certaines fonderies a été inférieur aux prévisions. L'impact réel des maintenances en novembre a été de 42 200 tonnes, soit 5 800 tonnes de moins que les 48 000 tonnes attendues.
En novembre, le taux d'activité de l'industrie de la cathode de cuivre échantillonnée était de 82,29 %, en hausse de 0,64 point de pourcentage sur un mois. Parmi eux, le taux d'activité des grandes fonderies était de 84,06 %, en hausse de 0,45 point sur un mois ; pour les fonderies de taille moyenne, il était de 81,75 %, en hausse de 1,49 point ; et pour les petites fonderies, il était de 66,11 %, en baisse de 0,44 point. Le taux d'activité des fonderies utilisant des concentrés de cuivre était de 86,2 %, en hausse de 0,8 point sur un mois ; le taux d'activité des fonderies utilisant principalement de la ferraille de cuivre ou de l'anode de cuivre était de 63,3 %, inchangé sur un mois.
En décembre, sur la base des échanges de marché de SMM, quatre fonderies ont subi des maintenances, concernant 750 000 tonnes de capacité de fusion et 750 000 tonnes de capacité de raffinage, avec un impact de maintenance attendu de 5 000 tonnes. Une fonderie qui prévoyait initialement de réduire sa production en novembre a reporté sa maintenance en raison des profits élevés de l'acide sulfurique et de la demande à l'exportation ; l'impact de cette maintenance devrait se matérialiser en janvier.
SMM prévoit que la production de cathode de cuivre en décembre augmentera de 65 700 tonnes en glissement mensuel, soit une hausse de 5,96 % sur un mois et de 6,69 % sur un an. La production cumulée de janvier à décembre devrait augmenter de 1,3627 million de tonnes, avec une progression cumulative de 11,30 % sur un an. En décembre, en raison de cycles statistiques prolongés dans certaines fonderies et du retour complet des impacts de maintenance précédents, la production a de nouveau bondi ce mois-ci.
Aluminium
Selon les statistiques de SMM, la production nationale d'aluminium en novembre 2025 (30 jours) a augmenté de 1,47 % sur un an mais a diminué de 2,82 % sur un mois. À partir de novembre， la consommation d'aluminium a progressivement transitionné de la haute saison à la basse saison， entraînant une baisse des taux d'activité en aval et une réduction de la proportion d'aluminium liquide。 La proportion industrielle d'aluminium liquide a diminué de 0，5 point de pourcentage pour s'établir à 77，3％ ce mois-ci， un recul plus faible que prévu initialement， principalement en raison de： 1） une expansion supplémentaire des capacités dans certaines usines de transformation proches des fonderies d'aluminium， ce qui a accru la proportion d'aluminium liquide； 2） dans la seconde quinzaine de novembre， les prix de l'aluminium se sont repliés par rapport aux sommets， tandis que les frais de traitement des billettes d'aluminium se sont renforcés， conduisant à une meilleure volonté de production des usines de billettes。 Sur la base des données de SMM sur la proportion d'aluminium liquide， le volume national des lingots moulés en aluminium en novembre a diminué de 13，4％ en glissement annuel et a reculé de 0，78％ en glissement mensuel pour atteindre environ 828 000 tonnes。
Évolution des capacités： Fin novembre， les statistiques de SMM montraient que la capacité nationale existante d'aluminium était d'environ 46，12 millions de tonnes， tandis que la capacité opérationnelle nationale d'aluminium était d'environ 44，225 millions de tonnes。
Prévisions de production： En décembre 2025， la capacité opérationnelle d'aluminium devrait augmenter légèrement en glissement mensuel。 Certains nouveaux projets d'aluminium devraient commencer la mise en service des cuves de la fin 2025 au début 2026， et leur progression nécessite une attention。 Concernant la proportion d'aluminium liquide， les retours du marché indiquent un affaiblissement marginal de la demande en aval， conduisant à des attentes plus fortes des entreprises pour la coulée de lingots。 Cependant， il est rapporté qu'en décembre， certaines entreprises de valorisation des déchets， confrontées à des difficultés d'approvisionnement en aluminium de récupération ou à des prix d'achat élevés， ont choisi d'acheter davantage d'aluminium liquide， faisant augmenter la proportion d'aluminium liquide contre la tendance。 De plus， la mise en service et l'augmentation de capacité dans certaines usines de transformation près des fonderies devraient relever la proportion d'aluminium liquide。 Globalement， la proportion d'aluminium liquide est prévue de diminuer de 0，7 point de pourcentage à 76，6％。 Une attention ultérieure devrait être portée à la substitution de l'aluminium primaire à l'aluminium de récupération et aux changements dans les taux d'activité des usines de transformation en aval。
Alumine
Selon les données de SMM， la production chinoise d'alumine de qualité métallurgique en novembre 2025 (30 jours) a diminué de 4，44％ en glissement mensuel mais a augmenté de 1，36％ en glissement annuel。Fin novembre, la capacité chinoise d'alumine métallurgique existante était d'environ 11,032 millions de tonnes, tandis que la capacité réelle d'exploitation a diminué de 1,26 % en glissement mensuel, avec un taux d'activité de 82,04 %.
Ce mois-ci, la production quotidienne moyenne d'alumine a affiché une légère baisse mais est restée à un niveau d'exploitation relativement élevé, principalement en raison de réductions de production temporaires et d'ajustements des équipements dans certaines entreprises du nord de la Chine, tandis que les activités dans le sud étaient relativement stables, soutenant quelque peu la production globale. Mi-mois, certaines entreprises ont concentré leurs travaux de maintenance sur les lignes de production ; parallèlement, avec le début de la saison de chauffage et la vérification annuelle des émissions de carbone entrant dans une phase critique, les pressions liées au respect des normes environnementales ont considérablement augmenté, incitant certaines entreprises à mettre en œuvre des réductions de production pour répondre aux exigences réglementaires. De plus, d'autres entreprises avançaient des projets de modernisation de leurs lignes de production, entraînant une légère baisse de la production ce mois-ci. La production d'alumine dans le sud de la Chine n'a pas été significativement perturbée, les opérations globales restant stables. En fin novembre, les facteurs défavorables affectant la production se sont progressivement estompés. Alors que les travaux de maintenance des entreprises s'achevaient successivement et que les projets de modernisation des lignes de production se terminaient, la capacité des producteurs d'alumine a commencé à se rétablir graduellement, entraînant un léger rebond de la production en fin de mois.
Prévisions pour le mois prochain : le marché de l'alumine en décembre devrait poursuivre une tendance de surplus. Alors que le prix moyen mensuel continue de baisser, certaines entreprises à coûts élevés du Shanxi et du Henan ont enregistré des pertes, avec des pressions opérationnelles qui s'intensifient. Côté offre, l'alumine importée a affiché une tendance nette à l'importation en novembre, impactant continuellement le marché intérieur, et le volume des importations en décembre devrait se maintenir au niveau du mois dernier, exerçant une pression supplémentaire sur le marché national. Dans ce contexte, certaines entreprises pourraient recourir à des réductions de production volontaires ou à des maintenances planifiées pour faire face à la pression. Globalement, la capacité opérationnelle de l'industrie en décembre est projetée autour de 8,869 millions de tonnes.
Aluminium à l'étranger
Selon les statistiques du SMM, la production totale d'aluminium à l'étranger en novembre 2025 a augmenté de 2,1 % en glissement annuel ; le taux d'activité mensuel moyen était de 88,8 %, en baisse de 0,3 point de pourcentage sur un mois mais en hausse de 0,5 point sur un an. À fin novembre, la production cumulée de 2025 avait augmenté de 2,8 % en glissement annuel. Le 21 octobre, Century Aluminum Company a annoncé que sa filiale en propriété exclusive, Norðurál Grundartangi ehf, avait temporairement arrêté l'une des deux lignes de cuves à la fonderie d'aluminium de Grundartangi en Islande en raison d'une panne d'équipement électrique. La deuxième ligne de cuves de la fonderie n'a pas été affectée et a continué à fonctionner à pleine capacité. Cet arrêt a réduit la production de la fonderie d'environ deux tiers. Aucune victime n'est à déplorer lors de cet incident. Le 6 novembre, Century Aluminum Company a déclaré lors de sa conférence sur les résultats du T3 que l'arrêt de la ligne de production devrait réduire les expéditions du T4 de 37 000 tonnes ; le redémarrage de la ligne de production dépend de la fabrication, du transport et de la vitesse d'installation des transformateurs de remplacement, ce qui devrait prendre 11 à 12 mois. La première phase du projet indonésien d'aluminium PT Kalimantan Aluminium Industry, d'une capacité de 500 000 tonnes, a commencé le démarrage des cuves fin novembre et devrait atteindre sa pleine production de la première phase d'ici octobre 2026. Pour décembre, la capacité opérationnelle des nouveaux projets d'aluminium mis en service en Indonésie devrait augmenter progressivement, et la production quotidienne moyenne d'aluminium devrait croître. Cependant, les nouveaux projets mis en service devraient accroître la capacité existante d'aluminium, diluant ainsi le taux d'activité mondial de l'aluminium. Le taux d'activité de l'aluminium à l'étranger en décembre devrait être d'environ 87,7 %, en baisse de 1,1 point de pourcentage par rapport au mois précédent et en baisse de 0,7 point sur un an.
Alumine de qualité métallurgique à l'étranger
Selon les statistiques du SMM, la production d'alumine de qualité métallurgique à l'étranger en novembre 2025 a augmenté de 5,89 % en glissement annuel ; le taux d'activité moyen des entreprises d'alumine à l'étranger est passé à 82,9 %, en hausse de 0,8 % sur un mois et de 1,2 % sur un an. À fin novembre, la production cumulée de 2025 avait augmenté de 4,2 % en glissement annuel. La production globale d'alumine est restée stable durant le mois, sans nouvelles de réductions de production ou de mise en service de nouvelles capacités.
L'augmentation mensuelle provient principalement de l'Indonésie : la troisième phase (1 million de tonnes/an) de PT Bintan Aluminium Indonesia (BAI), mise en service en juin sous Nanshan Holding, augmente progressivement sa production et devrait atteindre sa pleine capacité d'ici fin 2025, suivie par le plan de mise en service de la quatrième phase (1 million de tonnes/an) en 2026. Parallèlement, les informations publiques du mois ont indiqué qu’Inalum a déclaré que l’étude de faisabilité de la deuxième phase de son usine d’alumine Mempawah (SGAR) dans la province du Kalimantan occidental est sur le point d’être finalisée．Le projet devrait commencer sa construction en décembre 2025 et être mis en service fin 2028．La production d’alumine d’Inalum passera de 1 million de tonnes par an à 2 millions de tonnes par an, soutenant ainsi l’approvisionnement à long terme de l’Indonésie．
En Australie, le 18 novembre, Rio Tinto a annoncé sur son site officiel qu’il réduirait la capacité de son usine d’alumine Yarwun à Gladstone de 40％ à partir d’octobre 2026．La principale raison est que si la capacité opérationnelle actuelle est maintenue, l’installation de stockage des résidus actuelle de l’usine devrait atteindre la saturation d’ici 2031．Cette décision de réduction de production vise à donner à l’usine suffisamment de temps pour assurer une exploitation à long terme en recherchant des percées technologiques．La réduction actuelle peut prolonger l’exploitation de l’usine d’alumine de quatre ans, jusqu’en 2035．L’entreprise a déclaré que, bien qu’elle ait exploré pendant des années l’option de construire une deuxième installation de résidus, l’investissement requis est important et la faisabilité économique actuelle est insuffisante, ne répondant pas aux attentes．Cette mesure réduira la production annuelle d’alumine d’environ 1,2 million de tonnes, mais n’affectera pas la demande des clients ni les autres activités du groupe．L’extraction de bauxite et les opérations aluminium continueront de fonctionner à pleine capacité．Selon l’analyse du SMM, cette réduction de production est peu susceptible d’inverser la situation de suroffre sur le marché mondial de l’alumine．Alors que les projets d’alumine outre－mer seront progressivement achevés et mis en service en 2026, les prix de l’alumine outre－mer devraient maintenir une tendance à la baisse fluctuante．
Pour décembre, la production mondiale d’alumine de qualité métallurgique devrait augmenter de 5,7％ en glissement annuel, avec un taux d’activité atteignant 83％, en hausse de 0,15％ sur un mois et de 1,03％ sur un an．
Plomb primaire
En novembre 2025, la production chinoise de plomb primaire a connu une légère augmentation, progressant de 0,49 point de pourcentage sur un mois, mais reculant de 1,61 point de pourcentage par rapport à la même période l’année précédente．De janvier à novembre 2025, la production cumulative de plomb primaire a augmenté de 7,06 points de pourcentage en glissement annuel．
Il est entendu qu'avec la fin de la maintenance dans plusieurs fonderies de plomb primaire, la production de novembre a augmenté comme prévu, y compris dans des régions comme la Mongolie intérieure, le Yunnan et le Hunan. Cependant, durant la même période, des fonderies de plomb du Jiangxi et de l'Anhui sont entrées en maintenance, des arrêts de maintenance imprévus et des réductions de production sont survenus dans des fonderies du Yunnan vers la mi-fin novembre, et des fonderies du Hunan, du Guangdong et d'autres régions ont connu des baisses en raison d'un approvisionnement insuffisant en matières premières. Par conséquent, l'augmentation finale de la production est restée en deçà des attentes.
En décembre, la maintenance dans les fonderies de plomb primaire a augmenté par rapport au mois précédent, concernant principalement les entreprises de marques de livraison, avec des réductions concentrées dans le Jiangxi, le Yunnan et le Hunan. Parallèlement, les fonderies du Henan, du Jiangxi et d'autres régions ayant effectué une maintenance en novembre ont repris leur production comme prévu, compensant partiellement le déclin de la production. Globalement, SMM prévoit que la production de plomb primaire en décembre diminuera de 1 point de pourcentage en glissement mensuel. De plus, il est à noter que les TC des concentrés de plomb ont encore baissé en décembre, les offres de minerai importé descendant jusqu'à -200 $/tms. Par ailleurs, l'évolution des prix de l'or et de l'argent a été plus faible que leur performance solide d'octobre, réduisant les attentes des fonderies en matière de valeur ajoutée pour les sous-produits des concentrés de plomb. Les négociations sur les TC des concentrés de plomb sont dans l'impasse entre les mines et les fonderies. À l'avenir, il est possible que les fonderies réduisent davantage leur production ou n'atteignent pas les attentes de croissance en raison de la pénurie de minerai, ce qui pourrait amplifier le déclin de la production de décembre.
Plomb secondaire
En novembre 2025, la production de plomb secondaire a considérablement augmenté, progressant de 7,78 % en glissement mensuel et de 16,83 % en glissement annuel ; la production de plomb affiné secondaire a augmenté de 8,5 % en glissement mensuel et de 10,13 % en glissement annuel.
De nombreuses fonderies de plomb secondaire dans l'est et le nord-ouest de la Chine ont officiellement repris leur production début novembre, tandis que certaines fonderies du centre et du nord de la Chine ont redémarré à la mi-novembre. De plus, les fonderies ayant repris leur production en octobre ont fonctionné de manière stable en novembre, contribuant significativement à la production du mois. Une grande fonderie du nord de la Chine a suspendu ses opérations pour maintenance fin octobre en raison de besoins de révision d'équipements et n'a pas produit en novembre ; une importante fonderie de plomb secondaire dans l'est de la Chine a arrêté sa production fin novembre en raison du renouvellement de sa licence d'exploitation de déchets dangereux ; des fonderies individuelles dans le centre de la Chine ont réduit leur production début novembre car des contrôles liés à l'environnement ont affecté les arrivées de matières premières. Au-delà de cela, certaines fonderies dans le sud-ouest, le sud et l'est de la Chine ont réduit leur production en raison de faibles prix du plomb.
En regardant vers décembre, la production de plomb secondaire pourrait diminuer. On sait que le renouvellement de la licence d'exploitation des déchets dangereux pour une grande fonderie de plomb secondaire dans l'est de la Chine prendra deux mois ; l'incapacité de la fonderie à produire en décembre devrait entraîner une baisse mensuelle de plus de 5 000 tonnes de la production de plomb secondaire. Certaines grandes fonderies de plomb secondaire dans le centre et le sud-ouest de la Chine pourraient subir une transformation technologique ou un débogage de leurs équipements, ce qui pourrait entraîner une baisse combinée de 4 000 tonnes de la production de plomb raffiné secondaire. En outre, les contrôles liés à la protection de l'environnement imposés en raison de l'impact du froid et du chauffage du nord sur la qualité de l'air ont restreint la production des fonderies de plomb secondaire. Le volume de retrait des batteries au plomb usagées, principalement utilisées dans les vélos électriques, est entré en basse saison. L'aggravation du déséquilibre entre l'offre et la demande de matières premières, couplée aux attentes d'une hausse des coûts, pourrait refroidir l'enthousiasme de production des fonderies de plomb secondaire. Bien que les fonderies qui ont repris la production dans l'est de la Chine en novembre augmenteront normalement leur production en décembre, apportant une production supplémentaire, cela reste « une goutte d'eau dans l'océan ». En résumé, la production de décembre devrait diminuer d'environ 10 000 tonnes par rapport au mois précédent.
Zinc raffiné
En novembre 2025, la production de zinc raffiné en Chine selon SMM a diminué de plus de 20 000 tonnes par rapport au mois précédent, a augmenté d'environ 16 % en glissement annuel, et la production cumulée de janvier à novembre a augmenté de 10 % en glissement annuel, en dessous des attentes. Parmi ces chiffres, la production nationale d'alliages de zinc en novembre a légèrement diminué de environ 2 000 tonnes par rapport au mois précédent. Entrant en novembre, la production des fonderies nationales a baissé plus que prévu. Au-delà de la maintenance routinière, la baisse accélérée des TC pour les minerais nationaux et importés, combinée à une pression accrue sur les stocks de matières premières des fonderies dans le contexte de stockage hivernal, a forcé certaines fonderies à compresser leur production. De plus, certaines usines de zinc secondaire ont réduit ou arrêté volontairement leur production en raison des pertes causées par la hausse des prix des matières premières et des difficultés d'approvisionnement. Simultanément, la maintenance des systèmes électriques a également affecté une certaine quantité de production. Les réductions étaient principalement concentrées dans le Shaanxi, la Mongolie intérieure, le Sichuan, le Jiangxi, le Yunnan, etc., tandis que les augmentations provenaient principalement de la reprise de la maintenance routinière et de l'augmentation de la production dans le Gansu, le Henan, le Xinjiang, etc.
SMM prévoit que la production de zinc raffiné de la Chine en décembre 2025 diminuera de plus de 20 kt en glissement mensuel, augmentera de 10 % en glissement annuel, et estime que la production cumulative de janvier à décembre 2025 augmentera de près de 11 % en glissement annuel. La baisse de la production des fonderies en décembre, outre la maintenance routière et les réductions de production, est encore amplifiée par la rareté des matières premières, conduisant à une augmentation des entreprises réduisant proactivement la production et contrôlant la output. Les réductions majeures sont concentrées dans le Shaanxi, le Shanxi, la Mongolie intérieure, le Guangdong, le Jiangxi, le Hunan, le Yunnan, etc. Inversement, le Gansu, le Sichuan, le Yunnan, etc., contribueront à certains increments en raison de la reprise des maintenances précédentes. Globalement, la production devrait poursuivre sa tendance à la baisse.
Étain raffiné
Selon les données de SMM traitées sur la base de la communication du marché, la production d'étain raffiné de la Chine en novembre 2025 a diminué de 0,81 % en glissement mensuel par rapport au mois précédent, tout en affichant une légère baisse de 6,06 % en glissement annuel. Une analyse détaillée par région est la suivante :
Selon les données de l'Administration générale des douanes, le volume d'importation de concentrés d'étain de la Chine en termes physiques a atteint 11 632 tonnes en octobre 2025, augmentant légèrement en glissement mensuel. Les importations de concentrés d'étain de pays tels que la RDC ont rebondi, le volume global répondant aux attentes, affecté uniquement par le transport maritime et d'autres facteurs de transport. Les importations de minerai d'étain du Myanmar ont connu une légère baisse en octobre, mais avec l'approbation des licences d'exploitation, les volumes devraient augmenter de plus de 2 000 tonnes en novembre. Les importations d'autres régions et pays sont restées aux niveaux précédents. Actuellement, la pression sur le côté fonte domestique persiste : les frais de traitement (TC) restent bas. Les stocks de matières premières dans les fonderies domestiques sont généralement inférieurs à 30 jours, rendant difficile pour les fonderies d'augmenter leurs taux d'exploitation à court terme.
Région du Jiangxi :
Rupture dans la chaîne d'approvisionnement des déchets : La récente forte hausse des prix a attiré quelques déchets sur le marché, mais avec une consommation globale faible vers la fin de l'année, l'offre de déchets est restée faible, insuffisante pour soutenir une augmentation des taux d'exploitation des fonderies d'étain secondaires dans le Jiangxi. Ce mois-ci, les fonderies d'étain secondaires du Jiangxi ont largement maintenu une production normale.
Autres régions :
Certaines fonderies ont temporairement arrêté la production en raison de problèmes d'approvisionnement en matières premières, sans plans immédiats de reprise. Cela a entraîné un léger déclin de la production de lingots d’étain en novembre. De plus, la tension prolongée des matières premières a maintenu les taux d’activité de la plupart des fonderies en dessous de 70 % de la capacité prévue.
Selon les estimations de SMM, la production d’étain raffiné en décembre devrait rebondir de 1,07 % en glissement mensuel. Facteurs déterminants : les effets des congés et de la maintenance étant exclus en décembre, la plupart des fonderies peuvent maintenir une production normale.
Nickel raffiné
En novembre 2025, la production de nickel raffiné de SMM a diminué de 28 % en glissement mensuel et de 16 % en glissement annuel, avec une croissance cumulative en hausse de 19 % sur un an. Le taux d’activité moyen des entreprises chinoises de nickel raffiné est tombé à 44 % en novembre. Les prix du sulfate de nickel étant nettement supérieurs à ceux du nickel raffiné, et avec une rentabilité élevée de la vente de sulfate de nickel dans un contexte de chute brutale des cours du nickel, la plupart des entreprises ont choisi de réorienter leur production vers le sulfate de nickel, entraînant une baisse significative de la production de nickel raffiné en novembre. En termes de prix, le prix spot moyen du nickel raffiné SMM n°1 en novembre s’élevait à 119 608 yuans/tonne, en baisse de 2 450 yuans/tonne par rapport au mois précédent. Sur le marché spot, la prime moyenne du nickel raffiné Jinchuan n°1 était de 3 800 yuans/tonne, en hausse de 2 200 yuans/tonne en glissement mensuel. Les primes et décotes des principales marques chinoises de nickel électrodéposé variaient entre -100 et 500 yuans/tonne, avec des fluctuations importantes durant le mois, principalement en raison des réductions de production de nickel raffiné par les entreprises, conduisant à un volume de circulation spot insuffisant. Côté demande, l’activité des transactions spot de nickel raffiné a augmenté notablement en novembre, principalement parce que les prix à terme ont significativement baissé, les coûts d’approvisionnement étaient relativement bas, et la volonté des entreprises en aval de constituer des stocks s’est améliorée.
Alors que les prix du sulfate de nickel sont entrés dans une tendance baissière vers la fin de l’année, l’écart de prix entre le sulfate de nickel et le nickel raffiné devrait se resserrer progressivement en décembre. La production de nickel raffiné en décembre est projetée en hausse de 6 % en glissement mensuel.
Fonte de nickel (NPI)
En novembre 2025, la production chinoise de NPI a diminué de 7,34 % en volume physique et de 14,14 % en contenu métallique en glissement mensuel. Le volume physique et le contenu métallique de la NPI ont tous deux reculé en novembre. Novembre est entré dans la saison traditionnellement creuse, avec une faible consommation finale et une confiance du marché persistamment faible. Les prix de vente des produits finis en acier inoxydable ont continué de baisser， la réduction des stocks est restée difficile， l'intérêt d'achat pour le ferronickel（ＮＰＩ） s'est affaibli et les prix sont tombés à leur plus bas niveau en cinq ans． Côté coûts， la baisse des prix et la fermeté des coûts de production ont accentué les pertes des fonderies deＮＰＩ de haute qualité， conduisant à une réduction de la production nationale deＮＰＩ．
Perspectives， décembre reste dans la saison traditionnellement creuse et， avec l'approche de la fin d'année， les prix pourraient fluctuer autour du plus bas de l'année． La demande en achats et ventes dans la plupart des secteurs en amont et en aval devrait probablement s'affaiblir en glissement mensuel． Approchant de la fin d'année， plusieurs entreprises d'acier inoxydable prévoient des réductions de production， la demande continue de diminuer et， dans un contexte d'attentes de bas prix， les usines de fer ont également des plans de réduction de production． ＳＭＭ prévoit que la production chinoise deＮＰＩ en décembre diminuera de ５，２２％ en volume physique et de ９，９３％ en teneur métallique en glissement mensuel．
Ferronickel（ＮＰＩ） indonésien
En novembre ２０２５， la production indonésienne deＮＰＩ a diminué de ０，４６％ en volume physique et de ０，２４％ en teneur métallique en glissement mensuel． Entrant dans la saison traditionnellement creuse en novembre， la demande d'acier inoxydable a diminué， les prix se sont progressivement rapprochés du seuil de coût des fonderies indonésiennes， et les stocks deＮＰＩ de haute qualité en Chine sont restés élevés avec un faible intérêt d'achat en aval． La production indonésienne deＮＰＩ a marginalement décliné en novembre， avec une baisse à la fois du volume physique et de la teneur métallique．
Perspectives， les entreprises d'acier inoxydable ont poursuivi les réductions de production en décembre， tandis que des prix moyens plus bas devraient encore comprimer les marges des fonderies． Dans une ambiance de saison creuse， certaines fonderies ont des plans de maintenance et de réduction de production， tandis que d'autres augmentent la cadence sur de nouvelles lignes． Globalement， la production indonésienne de ferronickel（ＮＰＩ） en décembre devrait baisser seulement légèrement． ＳＭＭ prévoit que la production physique deＮＰＩ en Indonésie reculera de ０，５２％ en glissement mensuel en décembre， avec une teneur métallique en baisse de ０，４８％ en glissement mensuel．
Sulfate de nickel
Selon les données de ＳＭＭ， la production chinoise de sulfate de nickel en novembre ２０２５ a augmenté d'environ １，２１％ en glissement mensuel， en hausse d'environ １９，０９％ sur un an．
Côté demande， après la haute saison en aval en septembre‐octobre， la demande de stockage de matières premières a reculé en novembre， et le volume d'achat de sels de nickel a diminué． Côté offre， certains producteurs de sels de nickel ont repris la production ce mois‐ci， tandis que le marché à terme du nickel a connu une baisse significative．En raison de marges du sulfate de nickel supérieures à celles du nickel raffiné, certaines entreprises ont réduit la production de nickel raffiné et se sont tournées vers le sulfate de nickel, entraînant une offre accrue de sels de nickel sur le marché. Pour décembre, les calendriers de production en aval devraient encore faiblir vers la fin d'année, tirant la demande de sels de nickel à la baisse, et l'offre de sulfate de nickel devrait diminuer en conséquence.
SMM prévoit que la production de sulfate de nickel diminuera d'environ 7,06 % en glissement mensuel en décembre, mais augmentera d'environ 19,67 % en glissement annuel.
Sulfate de manganèse
En novembre 2025, la production chinoise de sulfate de manganèse de haute pureté a légèrement baissé en glissement mensuel, principalement en raison de l'atténuation de l'effet de saison haute sur la demande et de l'intensification des pressions sur les coûts.
Côté coûts, les pressions se sont accentuées depuis octobre : le prix moyen de l'acide sulfurique à 98 % en Chine de l'Est a atteint 967 yuans/tonne, en hausse de plus de 28,7 % sur le mois, porté par la hausse des prix du soufre et les arrêts de maintenance des usines. De plus, les politiques de protection de l'environnement ont significativement accru les coûts de traitement des résidus de manganèse, amplifiant la pression de report des coûts. Côté offre, les entreprises ont majoritairement adopté une stratégie de « contrôle prudent de la production » : tout en maintenant un modèle de « production basée sur les ventes » et en gardant les stocks bas, face à une demande spot en contraction, les taux d'activité des entreprises de premier rang ont légèrement reculé depuis octobre, créant une situation de « coûts soutenant les prix, production stabilisant les prix ». La demande a montré des caractéristiques de contraction : la demande de stockage qui soutenait la croissance de la production en octobre et la demande spéculative tirée par les prix du cobalt se sont toutes deux affaiblies. Le marché a principalement exécuté des contrats à long terme, et l'industrie s'est concentrée sur la signature de contrats à long terme pour 2026. Sous l'effet combiné de multiples facteurs, la production a enregistré une légère baisse en glissement mensuel.
Pour décembre 2025, alors que le marché de l'utilisation finale entre en saison morte, la demande de stockage devrait se contracter davantage. Combinée à des pressions persistantes sur les coûts, la production de sulfate de manganèse de haute pureté devrait diminuer légèrement à nouveau.
Dioxyde de manganèse électrolytique (DME)
En novembre 2025, le marché du DME est officiellement entré dans la saison morte traditionnelle, la production affichant une légère baisse en glissement mensuel. Affecté par la contraction de la demande en aval et la réduction des volumes de commandes, le taux d'activité de l'industrie a également diminué. Le marché global a présenté des caractéristiques de faible demande, de taux d’activité réduits et de production en baisse。 Par catégorie de produits， la production d’EMD pour les piles carbone-zinc et alcalines a diminué plus sensiblement。 Après la fin de la haute saison de septembre-octobre en octobre， les achats des entreprises en aval de cellules de batterie sont revenus à des niveaux de strict nécessaire， et la volonté de constituer activement des stocks a diminué， conduisant à des ajustements correspondants dans les calendriers de production d’EMD。 La production d’EMD pour les piles lithium-manganèse est restée stable à des niveaux bas， sans soutien d’incréments du côté de la demande， rendant difficile une reprise de la production。 D’un autre côté， les prix des matières premières ont continué de fluctuer à des niveaux élevés。 Pour contrôler les coûts et éviter l’accumulation de stocks， les calendriers de production ont été encore resserrés。
En prévision de décembre 2025， le marché de l’EMD devrait rester en saison traditionnellement creuse。 Il n’y a pas de stimuli positifs significatifs sur le marché consommateur final， et la demande d’achat des principales entreprises de cellules de batterie devrait maintenir des niveaux de strict nécessaire， rendant difficile une reprise significative des volumes de commandes。 La pression de substitution de l’EMD pour les piles lithium-manganèse devrait persister， sans amélioration anticipée du côté de la demande。 À l’approche de la fin d’année， les entreprises se concentreront sur le contrôle des stocks et la garantie de la trésorerie， conduisant à des arrangements de production plus prudents。 Globalement， la production d’EMD devrait poursuivre sa tendance à la baisse en décembre， le marché maintenant un équilibre faible。
Oxyde de manganèse(II,III) (Mn3O4)
En novembre 2025， la production nationale de Mn3O4 a légèrement augmenté en glissement mensuel。 Les principaux moteurs étaient une demande en aval accrue et la libération progressive de nouvelles capacités。
Portée par la hausse significative des prix du carbonate de lithium， l’activité du marché du LMO s’est améliorée en novembre。 Bien qu’elle ne soit pas revenue aux niveaux de haute saison， le volume des achats a augmenté en glissement mensuel， boostant directement une légère hausse du calendrier de production des entreprises de Mn3O4。 De plus， le segment de qualité batterie a davantage bénéficié de la demande incrémentale pour les batteries de stockage d’énergie et les batteries de traction， et le marché du LMFP a également maintenu un volume d’achats stable， poussant le centre de la demande globale vers le haut。 En revanche， le marché du Mn3O4 de qualité électronique a connu des transactions relativement atones en raison d’une demande de matériaux magnétiques doux en saison creuse， la situation globale restant caractérisée par une offre excédentaire。Au second semestre， le secteur a connu un petit pic de mise en service de capacités， car la capacité élargie de certaines entreprises a été progressivement libérée， ce qui a également fourni un élan à la croissance de la production。 Bien que les coûts de production du Mn3O4 soient restés sous pression en novembre， les entreprises ont atténué les risques de fluctuation des prix des matières premières grâce au verrouillage des prix par contrat à long terme。 Combiné à la marge de transmission des prix apportée par la reprise de la demande， cela a créé un cycle positif entre leur mentalité ferme de maintien des prix et leur volonté de production， sans freiner significativement l’enthousiasme productif。
En perspective de décembre 2025， alors que les marchés finaux entrent dans la saison morte de fin d’année， le volume d’achat de LMO devrait se contracter avec le rebond des stocks des fabricants de cellules。 De plus， avec le rythme de libération des nouvelles capacités se stabilisant progressivement， le secteur reviendra à une phase dominée par la demande rigide。 La production de Mn3O4 devrait afficher un recul en glissement mensuel， le déclin étant probablement contenu dans une fourchette de 5%。
Ferrochrome à haute teneur en carbone
Selon les statistiques du SMM， la production chinoise de ferrochrome à haute teneur en carbone en novembre 2025 a augmenté de 60，200 tonnes par rapport à octobre， soit une hausse de 7，32%， et était en hausse de 24，66% en glissement annuel。 Actuellement， la plupart des producteurs de ferrochrome se concentrent sur l’exécution des commandes contractuelles à long terme。 Par conséquent， bien que les prix de détail du ferrochrome à haute teneur en carbone aient légèrement baissé au cours du mois， les prix des contrats à long terme sont restés à un niveau relativement élevé。 Le prix d’appel d’offres du groupe Tsingshan pour le ferrochrome à haute teneur en carbone en novembre a répondu aux attentes， restant stable à 8，495 yuans/tonne（teneur en métal de 50%）， aidant à stabiliser le marché du ferrochrome et stimulant une production active parmi les producteurs。 Simultanément， les prix du minerai de chrome ont poursuivi leur déclin graduel， conduisant à une diminution continue des coûts de fusion du ferrochrome。 Les marges bénéficiaires des producteurs étaient significatives， et le taux d’utilisation était maintenu à un niveau élevé。 La production a augmenté dans toutes les régions à des degrés divers， les principales augmentations provenant de la région nord de la Mongolie intérieure。 D’une part， des hausses sont apparues avec la fin des maintenances précédentes et la reprise de la production normale； d’autre part， certains producteurs ont libéré de nouvelles capacités et mis en œuvre des augmentations de production， conduisant à une augmentation de la production de 7，16% en glissement mensuel par rapport à octobre。 Dans les régions du sud telles que le Sichuan et le Guangxi， à l’exception de certains producteurs en cours de transformation technologique et de maintenance， la plupart des producteurs ont fonctionné activement avant l’arrivée officielle de la saison sèche， entraînant une légère hausse de la production。De plus， les réductions de production et les arrêts des fermetures des usines de ferrochrome à l'étranger ont eu un impact notable sur la croissance continue de la production nationale de ferrochrome． Les importations chinoises de ferrochrome à haute teneur en carbone ont considérablement chuté à 139 500 tonnes en octobre， en baisse de 37，67 % en glissement mensuel； les importations cumulées pour 2025 ont atteint 2，1929 million de tonnes， marquant une baisse de 29 % en glissement annuel． Dans ces circonstances， les producteurs nationaux de ferrochrome ont intensifié leurs efforts de production， comblant efficacement le déficit d'approvisionnement émergent．
Acier inoxydable
Selon les données du SMM， la production d'acier inoxydable de la Chine en novembre 2025 a diminué de 1，79 % en glissement mensuel mais a augmenté de 3，56 % en glissement annuel． Par série， la production de la série 200 a baissé de 5，94 % en glissement mensuel； la production de la série 300 a augmenté de 0，19 % en glissement mensuel； la production de la série 400 a diminué de 0，57 % en glissement mensuel．
En novembre， la production globale d'acier inoxydable a interrompu sa tendance à la hausse et a reculé． Alors que la saison traditionnelle de forte consommation de septembre à octobre s'est terminée et que la saison traditionnelle de faible consommation de fin d'année a commencé， la demande finale d'acier inoxydable s'est considérablement affaiblie． Depuis fin octobre， les prix à terme de l'acier inoxydable ont continué de baisser， et les prix spot de l'acier inoxydable sont restés dans les bas niveaux， intensifiant davantage la prudence et l'attentisme sur le marché． Face à une demande faible， la prise de commandes des aciéries inox n'était pas optimiste． De plus， les prix de l'acier inoxydable sont tombés à leurs niveaux les plus bas depuis 2020， et les aciéries continuent de faire face à des relations coût-prix inversées， ce qui a quelque peu freiné leur enthousiasme productif． Cependant， les stocks sociaux d'acier inoxydable sont restés globalement stables au cours du mois， et les prix des matières premières ont progressivement baissé． Bien que des plans de réduction de production aient été annoncés par les aciéries inox， les réductions réellement mises en œuvre sont restées en deçà des attentes． Par conséquent， bien que la production d'acier inoxydable ait diminué， la baisse n'a pas été significative．
Perspectives pour décembre， la production d'acier inoxydable devrait enregistrer une nouvelle légère baisse． Avec la saison creuse de fin d'année， la demande d'acier inoxydable continue de s'affaiblir， et le sentiment du marché reste pessimiste． Les achats en aval sont principalement destinés à la demande rigide， conduisant à des transactions sur le marché caractérisées par des transactions concentrées à bas prix suivies d'une léthargie prolongée． Les prix spot de l'acier inoxydable sont tombés à des niveaux relativement bas， et les aciéries continuent de subir des pertes， entraînant une faible volonté de production．Fin novembre, des nouvelles ont émergé indiquant que plusieurs aciéries inoxydables avaient réduit leur production, les nuances d’acier concernées passant des aciers inoxydables de série 200 à ceux de série 400. De plus, certaines aciéries inoxydables devraient subir des arrêts de maintenance en décembre, ce qui entraînerait un recul global anticipé de la production d’acier inoxydable. Cependant, les stocks sociaux d’acier inoxydable n’ont pas encore montré d’accumulation significative, et la pression sur les aciéries n’est pas substantielle. Par ailleurs, les récentes baisses des prix des matières premières telles que le nickel de haute qualité (NPI) ont créé une certaine flexibilité des coûts pour l’acier inoxydable. Bien que le prix d’appel d’offres pour le ferrochrome d’une grande aciérie inoxydable en décembre ait baissé en glissement mensuel, il est resté bien au-dessus des attentes préalables du marché, indiquant une forte volonté d’assurer l’approvisionnement en ferrochrome. Par conséquent, les réductions de production réelles pourraient être moins sévères que prévu par le marché.
Manganèse Électrolytique (EMM)
En novembre 2025, la production nationale d’EMM a légèrement diminué en glissement mensuel, principalement tirée par une demande faible après la fin de la saison traditionnelle de consommation élevée, associée à des prix élevés freinant la volonté d’achat des aciéries en aval. Bien que l’offre ait maintenu un équilibre serré soutenu par les coûts, le rythme de production s’est ajusté en réponse à la demande, affichant une tendance globale de contraction.
En novembre, les entreprises d’EMM ont encore priorisé l’exécution des contrats à long terme, conduisant à un resserrement continu des ressources disponibles sur le marché spot, ce qui a soutenu les prix dans la fourchette haute de 14 000–14 100 yuans/tonne. Certaines aciéries en aval principales ont réduit leurs volumes d’appels d’offres d’EMM en glissement mensuel, montrant une faible acceptation des cotations élevées. Les négociants ont suivi les producteurs en maintenant des prix fermes mais ont évité le stockage aveugle, entraînant des transactions de marché relativement faibles. Les entreprises en aval, confrontées à des pressions sur les coûts, ont envisagé des options de substitution des matières premières, et l’attentisme s’est intensifié, formant un cycle de rétroaction négative de « prix élevés – faible achats – baisse de production ». De plus, après la fin de la saison traditionnelle de consommation élevée, la demande centrale nationale en aval de secteurs tels que l’acier spécial et l’acier inoxydable s’est refroidie globalement, et la demande de stockage à l’étranger a également diminué. Finalement, cela a conduit à un ralentissement des calendriers de production des usines de manganèse, la production se contractant en phase avec la demande.
Perspectives pour décembre 2025 : alors que la demande de réapprovisionnement pré-fêtes se libère progressivement, les entreprises en aval pourraient engager des achats phasés, soutenues par des coûts persistants. La production d’EMM devrait rebondir en glissement mensuel, mais l’ampleur de cette reprise sera limitée par la vigueur de la demande finale.
Alliage de SiMn
En novembre 2025, la production totale d’alliage de SiMn en Chine a légèrement augmenté par rapport à octobre, avec une hausse significative en glissement annuel par rapport à novembre 2024.
Le principal moteur de cette augmentation en novembre fut la libération de capacités dans les régions productrices majeures, notamment le nord de la Chine, qui a fourni l’essentiel de l’accroissement grâce à des avantages significatifs en termes de coûts, révélant une divergence marquée des tendances d’activité entre les marchés nord et sud. Plus précisément : les régions productrices clés du nord, comme la Mongolie-Intérieure et le Ningxia, ont maintenu des taux d’activité globalement élevés en novembre, profitant d’avantages sur les coûts électriques. Les données montrent que l’activité globale des usines en Mongolie-Intérieure a connu des fluctuations relativement faibles, certaines unités démarrant de nouvelles capacités en fin de mois. Bien que certains producteurs du Ningxia aient programmé des arrêts de maintenance, l’accroissement global dans le nord a pleinement compensé les réductions localisées, formant un soutien stable à l’offre ; dans le sud, affectées par des coûts électriques plus élevés et certaines maintenances d’équipements, la plupart des usines ont conservé des schémas de production à équipe unique, avec des niveaux d’activité relativement bas. Parmi celles-ci, le Yunnan a connu une hausse significative des prix de l’électricité en raison de l’arrivée de la saison sèche, incitant les entreprises locales à opter généralement pour des réductions de production aux heures de pointe pour maîtriser les coûts ; les entreprises du Guangxi et du Guizhou ont majoritairement adopté des stratégies de production à équipe unique avec évitement des pics. Bien qu’il n’y ait pas eu de réductions de production massives et concentrées, les charges de production sont restées relativement faibles. Il est à noter que le volume du marché sudiste des alliages de SiMn étant relativement faible, ce schéma de « réductions localisées et maintenances localisées » n’a pas exercé de pression de contraction significative sur la production nationale. Combiné à la contribution du nord, cela a finalement permis à la production nationale d’afficher une croissance mensuelle.
Perspectives pour décembre 2025 : la production d’alliage de SiMn devrait très probablement afficher une légère tendance à la baisse. D’une part, les pertes exacerbent la contraction des capacités. La production de SiMn en décembre présente un schéma inversé de « coûts en hausse, prix en baisse », avec des pertes dans les régions productrices du nord et des pertes plus profondes dans le sud. Face à des pertes persistantes, les petites et moyennes entreprises ont d’abord choisi d’arrêter leurs fours pour maintenance, tandis que les grandes entreprises ont également commencé à réduire leurs taux d’exploitation afin d’atténuer les risques, ce qui a entraîné une baisse du taux d’utilisation des capacités de l’ensemble de l’industrie. Par ailleurs, les réductions de production des aciéries pendant la saison morte ont freiné la production de SiMn. La production des aciéties est entrée dans la saison morte traditionnelle en décembre, avec un enthousiasme productif continuant de s’affaiblir, conduisant directement à une contraction substantielle de la demande rigide d’alliage de SiMn. De plus, les aciéties ont montré une tendance à faire baisser les prix, ce qui a encore découragé l’enthousiasme productif des entreprises de SiMn. En outre, la tendance à l’accumulation des stocks formée en novembre s’est poursuivie en décembre, associée à des anticipations de marché pessimistes concernant l’équilibre futur entre l’offre et la demande, créant un cycle négatif d’« accumulation des stocks – baisse des prix – réductions de production », renforçant les attentes d’une baisse de la production.
Wafers
En novembre, les entreprises de wafers ont considérablement réduit leur production, avec une baisse de 10,4 % en glissement mensuel. Ce mois-ci, les prix moyens de toutes les tailles de wafers sont tombés en dessous du coût de trésorerie, la taille 210R étant la plus touchée, tandis que les prix les plus élevés des deux autres tailles offraient encore un certain soutien. En décembre, l’ampleur des réductions de production des entreprises de wafers s’est accrue, car les entreprises avaient largement atteint leurs objectifs de fin d’année et les wafers sont passés à une logique de tarification basée sur les coûts. La tendance générale du marché en décembre devrait être plus susceptible de baisser que de monter, la faible demande étant le principal obstacle au retour à la rentabilité.
Polysilicium
La production réelle de polysilicium en novembre a considérablement diminué par rapport à octobre, en baisse d’environ 14,48 % en glissement mensuel. Les principales raisons de cette baisse en novembre ont été l’arrivée officielle de la saison sèche et une autorégulation accrue de l’industrie, entraînant des baisses significatives de production dans des régions comme le Yunnan et le Sichuan. Simultanément, le rythme des reprises de production dans la région de Baotou a été inférieur aux attentes, ce qui a conduit à une production réelle de novembre inférieure aux prévisions antérieures. La production de polysilicium en décembre pourrait continuer à diminuer légèrement, principalement en raison des réductions en Mongolie-Intérieure, tandis que la région du Xinjiang devrait contribuer à une certaine augmentation de production pour compenser le déclin.
Silicium Métal
Selon les échanges de marché du SMM, la production nationale de silicium métal en novembre 2025 a diminué de 11,2 % en glissement mensuel et de 0,7 % en glissement annuel. De janvier à novembre ２０２５， la production cumulative de silicium métal a diminué de １５，２ ％ en glissement annuel．
La production de silicium métal a reculé d’environ ５０，０００ tonnes en novembre en glissement mensuel， les principales baisses de production ayant eu lieu au Yunnan et au Sichuan． La production dans ces deux provinces a chuté d’environ ５０ ％ par rapport à octobre． Les variations dans les autres régions ont été relativement limitées． Avec la baisse des taux d’activité au Sichuan et au Yunnan， la part de l’offre de silicium métal des régions septentrionales a encore augmenté ： le Xinjiang a représenté ５９ ％ de l’approvisionnement en novembre， soit une hausse de ７ points de pourcentage en glissement mensuel． L’offre combinée du Yunnan et du Sichuan a constitué １３ ％ du total， en baisse de １０ points de pourcentage sur un mois．
En décembre， les taux d’activité ont divergé entre le nord et le sud de la Chine， avec des réductions de production dans le sud et de légères augmentations dans le nord． La hausse des prix de l’électricité au Sichuan et au Yunnan a continué d’accroître les coûts de production， incitant certaines entreprises sidérurgiques de ces régions à réduire ou arrêter leur production fin novembre， tandis que quelques entreprises du nord prévoyaient de légères augmentations， entraînant une modeste progression des taux d’activité dans le nord． Globalement， la production totale de silicium métal en décembre devrait nettement se contracter， avec une baisse de １，５ ％．
Module photovoltaïque
En novembre， la production de modules a continué de baisser chez les entreprises． Sur le marché intérieur， les installations de décembre ont été inférieures aux attentes， entraînant un léger recul des volumes d’échanges． Par ailleurs， les récentes hausses des prix des modules ont suscité une résistance à l’achat chez les entreprises en aval， provoquant un arrêt de la baisse des stocks de modules domestiques， qui ont recommencé à augmenter． À l’étranger， avec l’entrée de la demande finale en basse saison et l’impact atténué des remboursements de taxes à l’exportation， la demande internationale a fortement reculé． En conséquence， les fabricants de modules ont commencé à ajuster leurs plannings de production en fonction de la demande， ce qui s’est traduit par une baisse de ２，４３ ％ de la production globale en novembre． La production de modules devrait continuer de diminuer sensiblement en décembre， la demande finale revenant à une phase de stagnation， avec une chute prévue de １４，７７ ％ par rapport à octobre．
Cellule solaire
En novembre， la production mondiale de cellules solaires dans les échantillons SMM a reculé de ６，１ ％ en glissement mensuel， tandis que la production nationale a baissé de ６，２ ％． Les plannings de production ont continué de diminuer en novembre， principalement en raison de deux facteurs ： la réduction de la production par les entreprises de modules nationaux et la baisse des achats externes， entraînant une contraction notable des commandes intérieures ； et l’affaiblissement de la demande internationale， avec un changement des préférences d’approvisionnement de l’Inde en raison des politiques antidumping et anti-subventions et des approches des fêtes de fin d’année， resserrant davantage la demande étrangère à partir de mi-novembre．À l’approche de la mi－mois， la demande des utilisateurs finaux n’ayant pas pris d’élan significatif， la demande de cellules a continué de faiblir et la pression sur les stocks n’a cessé d’augmenter， ce qui a conduit à une extension des réductions de production par les entreprises．
Film photovoltaïque
En novembre， le calendrier de production total de l’industrie du film photovoltaïque a augmenté de 12，5％ en glissement mensuel． Les fabricants de films ont enregistré une hausse des commandes par rapport au mois précédent． Cependant， avec la baisse de la production planifiée des modules en décembre， les commandes pour les entreprises de films en aval ont diminué， et la production globale de films en décembre devrait afficher une tendance à la baisse．
EVA de qualité photovoltaïque
En novembre， le calendrier de production d’EVA de qualité photovoltaïque a chuté de 28，35％ en glissement mensuel． La principale raison est que la plupart des usines pétrochimiques ont effectué des maintenances et sont passées à la production de matériaux non photovoltaïques， entraînant une baisse de la production de qualité photovoltaïque． Selon SMM， avec la mise en service progressive de nouvelles capacités en décembre et les prévisions de planification de la production de qualité photovoltaïque， la production de qualité photovoltaïque devrait afficher une tendance à la hausse en décembre．
Verre photovoltaïque
En novembre， la production mensuelle nationale de verre photovoltaïque a diminué plus que prévu， en baisse de 4，07％ en glissement mensuel par rapport à octobre． Le nombre de jours de production en novembre était inférieur d’un jour à celui d’octobre． De plus， certaines entreprises verrières ont de nouveau effectué des réparations à froid sur leurs fours au cours du mois． Bien que les fours récemment allumés aient légèrement contribué à la production， ils sont encore en phase de montée en puissance et nécessiteront la période de janvier à décembre pour atteindre leur pleine capacité， ce qui a entraîné une réduction globale de la production． En termes d’approvisionnement en décembre， en raison d’une augmentation des jours de production et de la croissance de la production des fours précédemment allumés， l’offre de verre devrait commencer à augmenter． Cependant， avec la demande nationale continuant de baisser， le risque de surproduction de verre devient plus prononcé et des contraintes du côté de l’offre sont susceptibles d’apparaître． La production en décembre est estimée augmenter de 4，46％ en glissement mensuel par rapport à novembre．
DMC
En novembre， la production nationale de DMC de silicone a augmenté de 3，82％ en glissement mensuel par rapport à octobre， mais a diminué de 1，33％ en glissement annuel． Plus précisément， bien que certaines installations d’usines de monomères aient encore été en maintenance et aient fonctionné à des taux réduits début novembre， à partir de la mi－novembre， les installations précédemment à l’arrêt ont progressivement repris la production． En l’absence de réductions supplémentaires ou de plans de maintenance dans d’autres usines de monomères， l’offre globale a légèrement augmenté．À l’avenir, dans le cadre du plan conjoint de réduction des émissions convenu par les entreprises de monomères en novembre, le taux de fonctionnement global de l’industrie devrait diminuer en décembre en glissement mensuel. Par conséquent, la production nationale de silicone DMC en décembre devrait diminuer d’environ 3,08 % par rapport à novembre. Il reste néanmoins nécessaire de surveiller continuellement les impacts potentiels de facteurs tels que la mise en œuvre réelle des opérations des usines de monomères et l’évolution de la demande en aval sur la production concernée.
Lingot de magnésium
Selon les données de SMM, la production chinoise de magnésium primaire en novembre 2025 a augmenté de 7,74 % en glissement mensuel, et le taux de fonctionnement est passé à 75,89 %.
Statut opérationnel des entreprises : l’échantillon des fonderies de magnésium primaire ce mois-ci totalisait 60 entreprises, avec deux nouvelles entreprises ajoutées à l’échantillon. Le nombre de fonderies de magnésium primaire en activité dans les statistiques est passé à 57 en novembre, et le taux de fonctionnement des entreprises actuellement incluses dans les statistiques a considérablement augmenté pour atteindre 75,89 %.
Raisons de la croissance de la production : la production de magnésium primaire a augmenté de 7,74 % en glissement mensuel en novembre, affichant une croissance stable. Premièrement, l’augmentation du nombre d’entreprises échantillons a entraîné des données de production plus élevées ; ces deux fonderies de magnésium primaire ont repris leur production au second semestre de cette année, l’une fonctionnant actuellement à 50 % de sa capacité et l’autre à pleine capacité, toutes deux produisant normalement selon le plan. Deuxièmement, les fonderies de magnésium primaire ont augmenté leurs taux de fonctionnement, contribuant ainsi à la croissance de la production. Depuis octobre, des fonderies du Shaanxi, du Ningxia, de Mongolie intérieure et d’autres régions ont démarré leur production en raison de facteurs politiques ou de raisons internes aux entreprises. Au fur et à mesure que les ajustements étaient progressivement terminés, la production quotidienne de certaines entreprises a légèrement augmenté.
La production de magnésium primaire devrait continuer de croître en décembre, avec de légères augmentations anticipées dans le Ningxia, le Xinjiang et d’autres provinces. La production de magnésium primaire pour l’ensemble de l’année 2025 devrait dépasser 1 million de tonnes.
Alliage de magnésium
Les données de SMM montrent que la production chinoise d’alliages de magnésium en novembre 2025 a augmenté de 2,53 % en glissement mensuel, en hausse de 31,49 % sur un an, avec une croissance cumulative de 11,89 % sur un an. Le taux de fonctionnement des alliages de magnésium en octobre est passé à 71,37 %.
La production d’alliages de magnésium a connu une croissance rapide en novembre, augmentant de 2,53 % en glissement mensuel. Bien que la tension de l’offre sur le marché des alliages de magnésium se soit atténuée par rapport à octobre, les stocks sont généralement restés inversés, la plupart des fabricants maintenant une production basée sur les commandes et l’offre au comptant demeurant tendue. La raison principale de l'augmentation de la production était la hausse de la demande et la nécessité de reconstituer les approvisionnements en lingots de magnésium. Les principaux producteurs d'alliages ont fonctionné à pleine capacité, tandis que les producteurs nouvellement remis en service dans des régions comme la Mongolie intérieure et le Shaanxi ont maintenu une production stable à des taux d'exploitation faibles, entraînant une tendance continue à la hausse de la production d'alliages de magnésium. Parallèlement, stimulée par la demande, les commandes de matériaux approvisionnés par transformation dans le Guangdong ont rebondi, ce qui a légèrement boosté la production locale d'alliages de magnésium recyclés et atténué dans une certaine mesure la pénurie sur le marché des alliages de magnésium.
Sur la base de la situation actuelle du marché, la production d'alliages de magnésium devrait encore augmenter. La plupart des producteurs ont déjà planifié des commandes jusqu'à mi-décembre, et la pénurie persistante d'approvisionnements au comptant continuera de stimuler la libération des capacités. Les producteurs des principales régions de production comme l'Anhui et le Shanxi continueront de fonctionner à pleine capacité, tandis que les capacités des producteurs nouvellement remis en service en Mongolie intérieure et dans le Shaanxi devraient également augmenter davantage, fournissant un soutien solide à la croissance de la production.
Poudre de magnésium
Selon les données du SMM, la production chinoise de poudre de magnésium en novembre 2025 a augmenté de 13,45 % en glissement mensuel, et le taux d'exploitation est passé à 49,88 %.
La production de poudre de magnésium a légèrement augmenté en novembre. Le secteur métallurgique reste le principal consommateur traditionnel de poudre de magnésium. Bien que la demande d'achat des producteurs d'acier nationaux soit restée faible, la demande provenant de la production de fonte nodulaire et d'aciers spéciaux était stable, offrant une base relativement stable pour la demande de poudre de magnésium. De plus, en raison des plans de production de fin d'année et des cycles de stocks, le réapprovisionnement en matières premières a été concentré, et cette demande rigide, combinée aux commandes du commerce extérieur, a encore amplifié l'ampleur du stockage de poudre de magnésium pour l'exportation en novembre, stimulant ainsi significativement la production nationale de poudre de magnésium et les taux d'exploitation.
Dioxyde de titane
En novembre 2025, la production chinoise de dioxyde de titane est restée stable, certaines entreprises fonctionnant à pleine capacité. La production mensuelle a augmenté de 4,33 % en glissement mensuel, tandis que les stocks des producteurs ont diminué de 1,69 % en glissement mensuel.
Soutenues par des hausses continues des prix de l'acide sulfurique, les prix du dioxyde de titane ont temporairement cessé de baisser et se sont stabilisés ce mois-ci. Récemment， le prix départ usine de l'acide sulfurique a augmenté de jusqu'à 1，000 yuans par tonne métrique， entraînant des pertes généralisées parmi les producteurs utilisant la méthode à l'acide sulfurique， qui sont restés dans un état de pertes continu。 Malgré une forte volonté des entreprises de maintenir les prix fermes， les ajustements de prix réels rencontrent une résistance significative。
Du point de vue de l'offre et de la demande， la capacité de dioxyde de titane s'est notablement étendue depuis la reprise de la production en septembre， tandis que la demande en aval reste globalement faible。 Les entreprises remplissent actuellement principalement les commandes antérieures， digérant progressivement les stocks， mais les nouvelles commandes sont limitées et l'acceptation du marché des prix élevés est faible。 Sur le front du commerce extérieur， affecté par les politiques anti-dumping， certains marchés d'exportation sont bloqués， et les cotations à l'étranger des entreprises sont également à des niveaux relativement bas。
À court terme， si la production reste stable， les stocks de dioxyde de titane pourraient s'accumuler à nouveau。 Les entreprises utilisant la méthode à l'acide sulfurique pourraient opter pour des réductions de production voire des arrêts en raison de la pression des coûts， et le pessimisme du marché est relativement prononcé。
Titane Sponge
En novembre 2025， la production chinoise de titane sponge était d'environ 24，000 tonnes métriques， en hausse de 3，42 % en glissement mensuel， la production globale restant stable。
Le marché du titane sponge a maintenu une opération de bas niveau ce mois-ci。 Bien que certaines entreprises aient émis des lettres d'ajustement de prix mi-novembre， le prix global est resté stable en raison d'une réponse limitée en aval， montrant une tendance à l'arrêt de la baisse et à la stabilisation。 Sur le marché du commerce intérieur， la demande s'est affaiblie après la saison haute de septembre-octobre， manquant de dynamique de marché， rendant difficile le soutien des hausses de prix ; le marché outre-mer a continué d'être morose au second semestre， avec une réduction de la taille des commandes， conduisant à une situation de suroffre et une pression significative d'accumulation des stocks。 La production devrait diminuer quelque peu en décembre。
Terre Rares Légères
En novembre， la production d'oxyde de praséodyme-néodyme a peu changé en glissement mensuel。 Cela était principalement dû au fait que le taux d'activité des entreprises de séparation de minerai brut était relativement stable， et leur production a montré peu de fluctuation par rapport au mois précédent ; cependant， il y a eu quelques changements mineurs dans la production des entreprises de recyclage des déchets。 Certaines entreprises de recyclage des déchets ont repris la production après la fin des arrêts de maintenance， mais certaines entreprises leaders du recyclage des déchets avaient encore des maintenances d'équipement en novembre， conduisant à une réduction continue de la production， qui devrait progressivement se rétablir en décembre。
En novembre， la production d'alliage de praséodyme-néodyme a peu varié en glissement mensuel。 Cela s'explique principalement par la stabilisation du taux d'activité des entreprises métallurgiques， dont la production a peu fluctué par rapport au mois précédent； comme l'offre globale d'oxydes n'a pas changé de manière significative， l'offre du marché est restée relativement tendue， les prix de l'alliage Pr-Nd se sont bien maintenus dans l'ensemble， les entreprises métallurgiques ont fait face à une pression de ventes relativement faible et les plans de production n'ont pas été ajustés。 La production d'alliage Pr-Nd devrait rester stable en glissement mensuel en décembre。
Terre rare moyenne à lourde
En novembre， la production d'oxydes de terres rares moyennes et lourdes a encore diminué en glissement mensuel， mais le taux de déclin a considérablement ralenti。 Cela est dû à la réduction des taux d'activité de certaines entreprises de séparation de minerai à adsorption d'ions。 Selon les retours de certains acteurs de l'industrie， en raison de contrôles nettement renforcés， certaines entreprises de séparation cesseront leur production en décembre， ce qui pourrait entraîner une réduction continue en glissement mensuel de la production nationale d'oxydes de terres rares en décembre。 Cependant， dans le même temps， l'approvisionnement en minerai de terres rares à adsorption d'ions reste stable， certains mineurs signalant que la difficulté de vente du minerai à adsorption d'ions devrait encore augmenter。 Concernant la production du côté du recyclage， alors que les entreprises de matériaux magnétiques en aval continuent de réduire l'utilisation de terres rares moyennes et lourdes dans la production， la teneur en terres rares moyennes et lourdes dans les nouveaux déchets diminuera également， ainsi la proportion de la production d'oxydes de terres rares moyennes et lourdes issue du recyclage pourrait être affectée。
NdFeB
En novembre 2025， la production chinoise de NdFeB a affiché une croissance， avec une augmentation d'environ 10 % en glissement mensuel。 Cette reprise de la production a été tirée par plusieurs facteurs： d'une part， l'annonce positive de l'accord sino-américain sur les terres rares fin octobre a considérablement boosté la confiance du marché， les demandes de renseignements des clients étrangers ont rebondi， faisant monter les prix des matières premières telles que l'oxyde de praséodyme-néodyme， ce qui a stimulé les entreprises nationales de moteurs à effectuer des achats défensifs en raison de préoccupations concernant de futures hausses de coûts； d'autre part， bien que certaines commandes aient été reportées d'octobre en raison de facteurs tels que les longs congés et concentrées en novembre pour la production， l'introduction de nouvelles politiques de contrôle des exportations le 8 novembre a en outre stimulé la demande de stockage des clients étrangers， tandis que l'industrie nationale des véhicules électriques a également accru ses efforts d'approvisionnement pour atteindre les objectifs annuels， soutenant conjointement la croissance de la production。Il est à noter que la reprise actuelle de la production est principalement tirée par les achats défensifs nationaux, et une reprise substantielle sur le marché à l’exportation devrait prendre du retard en raison de facteurs tels que les fêtes de Noël.
Concentré de molybdène
Selon les données de SMM, la production nationale de concentré de molybdène en novembre 2025 a diminué de 2,4 % en glissement mensuel, mais a augmenté de 11,7 % en glissement annuel. La production totale de concentré de molybdène de janvier à novembre 2025 a augmenté de 4,5 % sur un an.
En novembre, la plupart des mines de molybdène nationales principales ont maintenu une production stable. Dans le Shaanxi, la production de certains concentrés de molybdène est restée faible en raison de l’impact d’une transformation technologique antérieure, et la production était encore en phase de montée en puissance. À Luanchuan, dans le Henan, certaines mines et usines de concentration ont connu des réductions ou arrêts de production en raison de problèmes environnementaux et d’autres facteurs. Certaines entreprises ont signalé que les problèmes environnementaux n’étaient pas encore résolus et que les réductions de production devraient se poursuivre pendant un certain temps. La situation opérationnelle des mines dans cette région continuera d’être surveillée. Concernant les expéditions de l’industrie, les prix nationaux du concentré de molybdène ont été sous pression en novembre. Ajouté à l’impact des matières premières de molybdène importées de l’étranger, la volonté de vente des mines nationales de molybdène a diminué. Cependant, les fluctuations de production étant relativement faibles, cela a entraîné une accumulation de stocks dans l’industrie en attendant les libérations ultérieures de volumes des mines principales.
En décembre, certaines mines de Luanchuan restent en état de réduction ou d’arrêt de production. La production nationale de concentré de molybdène devrait maintenir une légère baisse en glissement mensuel. Cependant, en raison des stocks existants dans l’industrie et de facteurs comme les importations de matières premières de molybdène de l’étranger, la circulation du concentré de molybdène en décembre ne devrait pas faire face à une tension significative.
Ferromolybdène
Selon les données de SMM, la production chinoise de ferromolybdène en novembre 2025 a augmenté de 0,99 % en glissement mensuel mais a diminué de 16,8 % en glissement annuel. La production totale de ferromolybdène de janvier à novembre 2025 a augmenté de 3,9 % sur un an.
La production de l’industrie nationale du ferromolybdène a connu une légère augmentation en novembre. Le volume total des appels d’offres des aciéries nationales pour le ferromolybdène en novembre a dépassé 11 000 tonnes, montrant une amélioration par rapport à la période précédente. En outre, comme le marché des concentrés de molybdène a fonctionné sous pression ce mois-ci, certaines usines de ferromolybdène ont reconstitué leurs stocks à bas prix et augmenté leur production. Cependant, le prix d’appel d’offres du ferromolybdène des aciéries en novembre était inférieur aux attentes, et les prix des transactions sur le marché ont considérablement baissé. Du point de vue des coûts en temps réel, la rentabilité de l’industrie du ferromolybdène en novembre est restée défavorable. Ce fut une raison majeure pour laquelle de nombreuses entreprises ont eu du mal à augmenter significativement leurs taux d’exploitation. Selon les données du SMM, le prix mensuel moyen du concentré de molybdène à 45 % d’origine nationale en octobre était d’environ 3 809 yuans par tonne métrique d’uranium (mtu), en baisse de 13 % sur un an. Le coût moyen du ferromolybdène à 60 % était d’environ 246 000 yuans par tonne métrique (mt), tandis que le prix moyen du ferromolybdène dans l’industrie en octobre était d’environ 245 700 yuans par mt. Cela a entraîné une perte moyenne de l’industrie de 700 yuans par mt pour le mois, se réduisant de 4 400 yuans par mt sur un mois.
En décembre, la demande d’acier inoxydable national et d’autres aciers contenant du molybdène est entrée en saison creuse, le soutien de la demande pour l’industrie du ferromolybdène a diminué et, associé à une faible rentabilité du secteur, le taux d’exploitation de l’industrie devrait rester faible.
Paratungstate d’ammonium (APT)
Selon les données du SMM, la production chinoise de paratungstate d’ammonium (APT) en novembre 2025 a augmenté de 1,5 % sur un mois mais a diminué d’environ 6 % sur un an. Le taux d’exploitation de l’industrie du paratungstate d’ammonium en octobre était d’environ 70,4 %, en hausse de 0,3 point de pourcentage sur un mois.
Les prix du marché national du paratungstate d’ammonium ont fluctué à des niveaux élevés en novembre, et la rentabilité de l’industrie s’est quelque peu améliorée. Cependant, la plupart des producteurs principaux ont maintenu principalement leurs livraisons dans le cadre de contrats à long terme, avec une circulation limitée des commandes au comptant sur le marché. Au cours du mois, des quotas de concentré de tungstène ont été attribués dans de nombreuses régions de Chine, réduisant la difficulté pour les usines d’APT de s’approvisionner en concentré de tungstène, ce qui a entraîné une augmentation des taux d’exploitation des entreprises. Cependant, fin novembre, les prix du concentré de tungstène ont augmenté rapidement, amenant certaines entreprises de paratungstate d’ammonium à adopter à nouveau une attitude attentiste. Les stocks de matières premières et les stocks de produits finis de l’industrie ont été maintenus à des niveaux relativement bas. Côté coûts, le prix moyen mensuel du concentré de tungstène noir à 65 % en Chine en novembre était de 321 300 yuans par tonne métrique, et le coût moyen du paratungstate d'ammonium pendant le mois était d'environ 465 000 yuans/tonne. L'industrie est passée d'une perte à un profit, avec un bénéfice mensuel moyen d'environ 8 560 yuans/tonne en novembre, les profits se déplaçant en aval de la chaîne industrielle vers le secteur de l'affinage.
En entrant dans décembre, la production minière et les expéditions de concentré de tungstène devraient rester tendues en raison de facteurs tels que des quotas limités et certaines mines ayant atteint leurs objectifs annuels pour 2025. Les produits de tungstène en aval comme le paratungstate d'ammonium font toujours face à des difficultés prévues pour l'approvisionnement en matières premières. De plus, comme certaines entreprises ont des plans de maintenance en fin d'année, la production chinoise de paratungstate d'ammonium en décembre devrait diminuer en glissement mensuel.
Argent
En novembre 2025, la production d'argent en Chine a diminué d'environ 3,63 % par rapport à octobre. Cette réduction était principalement due à une maintenance routinière d'un mois du système de plomb dans une fonderie de Jiangxi à partir de la fin novembre, ce qui a entraîné une baisse de la production d'argent ce mois-là. De plus, les fonderies de cuivre dans les provinces du Henan, du Gansu et du Fujian ont également connu une légère baisse de production en raison de raisons telles que l'atteinte des objectifs de production annuelle ou un approvisionnement suffisant en matières premières. Une fonderie au Yunnan a également réduit sa production en raison d'une maintenance routinière, mais devrait reprendre ses opérations normales en décembre. En termes d'augmentation de production, les fonderies de plomb et de cuivre en Mongolie-Intérieure sont revenues à des niveaux de production normaux après avoir terminé leur maintenance d'automne, contribuant à une légère augmentation de la production d'ingots d'argent en octobre.
En regardant vers décembre, alors que certaines fonderies au Yunnan et au Gansu qui avaient subi une maintenance reprennent la production, l'offre intérieure d'argent devrait rebondir légèrement. Cependant, étant donné que les fonderies de Jiangxi continuent de mettre en œuvre leurs plans de maintenance réguliers, cela imposera certaines contraintes sur la croissance globale de l'offre d'ingots d'argent. Dans l'ensemble, la production nationale d'argent standard 1# en décembre devrait augmenter d'environ 2,19 % en glissement mensuel.
Nitrate d'argent
En novembre 2025, la production de nitrate d'argent a augmenté d'environ 4,3 % en glissement mensuel. L'impact des arrêts ou des réductions de production dus aux vacances de la Fête nationale a montré une certaine reprise en novembre. Au cours du mois, les prix de l'argent ont continué de fluctuer à des niveaux élevés, et certains producteurs de poudre d'argent et de pâte d'argent ont progressivement accepté des primes plus élevées sur les prix spot de l'argent, offrant des marges de profit relativement stables aux fabricants de nitrate d'argent, stimulant ainsi leur enthousiasme pour la production. Cependant, étant donné que l'industrie du photovoltaïque entre progressivement en saison creuse et que les perspectives de demande étrangère pour les produits associés se sont affaiblies, la réduction de l'activité de production des pâtes argentiques pourrait affecter les niveaux de production de nitrate d'argent en amont. Bien que le taux d'utilisation des capacités de nombreuses usines de nitrate d'argent soit actuellement tombé à 20–30 %, SMM prévoit que la production globale de nitrate d'argent en décembre restera stable par rapport à novembre, avec un potentiel de croissance limité.
Lingot d'antimoine
Selon les évaluations de SMM, la production chinoise de lingots d'antimoine (comprenant les lingots d'antimoine, la conversion d'antimoine brut, les cathodes d'antimoine, etc.) en novembre 2025 a augmenté d'environ 13 % en glissement mensuel par rapport au mois précédent, poursuivant une tendance à la hausse. Plus précisément, parmi les 33 entreprises enquêtées évaluées par SMM, le nombre de producteurs à l'arrêt a augmenté de 1 en glissement mensuel ; les producteurs ayant réduit leur production ont diminué de 2 en glissement mensuel ; et les producteurs avec une production essentiellement normale ont augmenté de 1 en glissement mensuel. Du point de vue de la production de lingots d'antimoine, après être tombée en dessous de 4 000 tonnes en septembre, elle est remontée au-dessus de 4 000 tonnes en octobre et a continué d'augmenter en novembre. De nombreux acteurs du marché considèrent cela comme un phénomène normal, car la production nationale actuelle reste à un niveau historiquement bas, et la production mensuelle est encore bien inférieure aux niveaux de production normaux. Actuellement, les matières premières sur le marché sont relativement tendues et concentrées, de nombreux producteurs étant toujours confrontés à une pénurie de matières premières. Les acteurs du marché s'attendent à ce que la production chinoise de lingots d'antimoine en décembre 2025 pourrait ne pas changer significativement par rapport à novembre, avec une plus grande probabilité de maintien de la stabilité.
Note : Depuis mai 2022, SMM publie la production évaluée de lingots d'antimoine à l'échelle nationale (comprenant les lingots d'antimoine, l'antimoine brut converti, les cathodes d'antimoine, etc.). Bénéficiant d'un taux de couverture élevé de l'industrie de l'antimoine par SMM, l'enquête inclut un total de 33 producteurs de lingots d'antimoine répartis dans 8 provinces de Chine, avec une capacité totale échantillonnée dépassant 20 000 tonnes et un taux de couverture de plus de 99 %.
Pyroantimoniate de sodium
Selon les évaluations de SMM, la production chinoise de pyroantimoniate de sodium de première qualité en novembre 2025 devrait augmenter d'environ 6,3 % en glissement mensuel. Après un rebond significatif en septembre et un déclin considérable en octobre, la production a de nouveau augmenté notablement en novembre, amenant de nombreux acteurs du marché à spéculer sur l'approche éventuelle de la saison de forte demande à l'approche de la fin de l'année. Certains producteurs ont indiqué qu'après la seconde moitié de novembre, les prix de l'antimoine se sont progressivement stabilisés avant de rebondir fortement. Dans un contexte de fluctuations du marché, cela a contribué dans une certaine mesure à une augmentation des commandes de pyroantimoniate de sodium, les utilisateurs finaux affichant un fort sentiment haussier, ce qui a favorisé les comportements de réapprovisionnement. Les données détaillées montrent que parmi les 13 entreprises enquêtées par SMM en novembre, 3 étaient à l'arrêt ou en phase de mise en service, 5 producteurs de pyroantimoniate de sodium ont enregistré une certaine croissance de leur production, tandis que 2 ont connu une baisse. En conséquence, la production globale de pyroantimoniate de sodium de première qualité en Chine a considérablement augmenté en novembre. Les acteurs du marché anticipent que la production nationale de pyroantimoniate de sodium en décembre est susceptible de continuer à augmenter par rapport à novembre. Avec l'approche de la fin d'année, si le marché entre en saison haute, cela pourrait entraîner une augmentation substantielle de la production.
Note : Depuis juillet 2023, SMM publie la production nationale évaluée de pyroantimoniate de sodium. Bénéficiant du taux de couverture élevé de SMM dans l'industrie de l'antimoine, l'enquête couvre un total de 13 producteurs de pyroantimoniate de sodium, répartis dans 6 provinces de Chine, avec une capacité totale de l'échantillon dépassant 86 000 tonnes et un taux de couverture total de la capacité atteignant 99 %.
Bismuth raffiné
Selon l'évaluation de SMM, la production chinoise de bismuth raffiné en novembre 2025 devrait diminuer d'environ 2,49 % en glissement mensuel par rapport à octobre, avec une réduction relativement faible. Ces derniers mois, la production de bismuth a globalement maintenu une tendance stable mais fluctuante. Le mois d'août a connu la première reprise après une longue baisse, suivie d'une autre baisse significative en septembre. En entrant au quatrième trimestre, la production a rebondi à nouveau en octobre, pour connaître une légère baisse une fois de plus en novembre. Les acteurs du marché ont indiqué que ces fluctuations répétées et la stabilisation graduelle de la production reflètent la tendance actuelle des prix du bismuth sur le marché, qui se stabilise après des fluctuations, indiquant également une impasse dans les fondamentaux du marché. Ils ont également noté que l'offre globale de matière première de bismuth reste tendue sur le marché, et qu'un mineur de concentré de bismuth dans le sud de la Chine a déjà interrompu sa production de minerai pendant plusieurs mois consécutifs. Maintenir la production à un faible niveau pourrait devenir la norme. En examinant les données détaillées, parmi les 24 entreprises enquêtées en octobre, deux ont connu une augmentation significative de leur production, tandis qu'une a soudainement arrêté sa production, entraînant une baisse notable ; la production des autres entreprises a connu des fluctuations mineures, avec peu de changement global. De nombreux acteurs du marché s’attendent à ce que l’offre tendue de matières premières pour les producteurs nationaux de bismuth reste difficile à soulager en décembre, la production devrait continuer d’être limitée, et la production de bismuth raffiné devrait rester stable, avec une possibilité de poursuivre une lente diminution．
Note : Depuis octobre 2022, SMM publie la production évaluée de bismuth raffiné national．Grâce à la couverture élevée de SMM dans l’industrie du bismuth, l’enquête porte sur un total de 24 producteurs de bismuth raffiné, répartis dans 8 provinces de Chine, avec une capacité totale échantillonnée dépassant 50 000 tonnes et un taux de couverture de capacité totale atteignant plus de 99 %．
Carbonate de lithium
En novembre 2025, la production mensuelle totale de carbonate de lithium en Chine a continué d’augmenter, en hausse de 3 % en glissement mensuel et en forte progression de 49 % sur un an．Soutenue par des ventes robustes de véhicules électriques, de bonnes performances saisonnières sur le marché des véhicules particuliers et une offre et une demande dynamiques dans le secteur du stockage d’énergie, les usines de produits chimiques au lithium ont maintenu un enthousiasme de production élevé．
Par matière première, tous les segments ont enregistré une certaine augmentation．
Carbonate de lithium dérivé de la spodumène : la production totale en novembre a augmenté de 1 % en glissement mensuel．Les principales usines de produits chimiques au lithium ont continué de fonctionner à des taux d’utilisation élevés, tandis que les entreprises non intégrées ont également maintenu des niveaux de production élevés grâce à une demande accrue．Combiné aux volumes supplémentaires provenant de la montée en puissance réussie de plusieurs nouvelles lignes de production, la production de carbonate de lithium dérivé de la spodumène est restée élevée, représentant actuellement 60 % de la production totale．
Carbonate de lithium dérivé de la lépidolite : la production totale en novembre a augmenté de 6 % en glissement mensuel, bénéficiant principalement d’une demande en aval soutenue et de prix restant dans une fourchette relativement idéale．Les commandes de sous-traitance ont connu une augmentation notable, stimulant la production globale．
Carbonate de lithium dérivé des saumures de lac salé : la production totale en novembre a progressé de 5 % en glissement mensuel, principalement grâce à la montée en puissance réussie de nouvelles lignes de production．Cependant, la production de certaines entreprises a reculé dans une certaine mesure en raison des baisses saisonnières de température．
Carbonate de lithium dérivé des déchets : la production totale en novembre a bondi de 13 % en glissement mensuel, principalement parce que le marché du carbonate de lithium a maintenu une forte demande et des prix en hausse, ce qui a renforcé l’enthousiasme de production des entreprises de recyclage．Malgré la croissance rapide， l'échelle de production globale du segment dérivé des déchets reste limitée。
Les prévisions de production actuelles pour décembre reposent sur le scénario le plus optimiste impliquant la reprise de la production d'une mine leader au Jiangxi。 Son usine chimique de lithium annexe nécessite une certaine période de montée en capacité et devrait contribuer à un volume supplémentaire， bien que limité。 Parallèlement， avec la mise en service progressive de nouvelles lignes de production et l'augmentation de la production due à la demande en aval， la production de carbonate de lithium en Chine en décembre devrait malgré tout maintenir une croissance， avec une augmentation mensuelle prévue d'environ 3%。
Côté demande， les ventes de véhicules électriques neufs en décembre devraient légèrement reculer par rapport au mois précédent， tandis que le marché des systèmes de stockage d'énergie continue de connaître une offre et une demande dynamiques， le modèle de tension sur l'offre persistant。 Les calendriers de production des cellules de batterie et des matériaux cathodiques devraient rester à des niveaux élevés en décembre， avec une légère baisse mensuelle。 Globalement， dans un contexte d'offre en augmentation régulière et d'une demande relativement stable， le carbonate de lithium devrait poursuivre sa déstockage en décembre， mais à un rythme plus lent qu'en novembre。
Hydroxyde de lithium
Selon les statistiques du SMM， la production chinoise d'hydroxyde de lithium a continué d'afficher une légère augmentation en novembre， en hausse de 2 % en glissement mensuel。
Côté métallurgie， la production globale a augmenté de 2 % en glissement mensuel。 Les prix récents de l'hydroxyde de lithium sont restés à des niveaux relativement élevés， incitant certaines entreprises à renforcer leur volonté de production， des sociétés ayant précédemment réduit ou arrêté leur production reprenant leurs activités； couplé à la montée en puissance continue des nouvelles lignes de production dans les usines chimiques de lithium leaders， ces facteurs ont conjointement conduit à une légère augmentation de la production côté métallurgie。 Côté caustification， la plupart des entreprises opérationnelles ont maintenu leur rythme de production initial， avec une production légèrement affaiblie en glissement mensuel。
Pour décembre， la production devrait diminuer de 3 % en glissement mensuel ： côté métallurgie， la demande en matériaux cathodiques ternaires en aval devant probablement s'affaiblir par rapport à novembre， certaines entreprises en amont produisant sur commande pourraient réduire leur production en conséquence。 Malgré la poursuite de la montée en puissance des nouvelles lignes de production， la production globale côté métallurgie devrait afficher une tendance relativement faible。Du côté de la caustification, les entreprises individuelles d'exploitation sont également affectées par les attentes d'une demande en aval plus faible et par l'écart important des prix entre le carbonate de lithium et l'hydroxyde de lithium, la production affichant également une tendance à la baisse en glissement mensuel.
Sulfate de cobalt
En novembre 2025, la production chinoise de sulfate de cobalt selon SMM a augmenté de 2,29 % en glissement mensuel et a progressé de 16,4 % en glissement annuel.
Du point de vue de la structure des matières premières, influencée par la tension de l'offre des produits intermédiaires du cobalt et des matières premières MHP, associée à l'économie relativement marquée des procédés de recyclage, la proportion des matières recyclées a continué d'augmenter. En novembre, les proportions des matières premières étaient les suivantes : les produits intermédiaires du cobalt représentaient environ 55 %, le MHP environ 18 %, et la proportion des matières recyclées a encore augmenté pour atteindre 27 %.
Du côté de la demande, la production de précurseurs cathodiques ternaires a connu un léger recul ce mois-ci, et comme la plupart des entreprises ternaires avaient terminé leur stockage centralisé pour l'exercice 2025 le mois dernier, leur volonté d'acheter du sulfate de cobalt à l'extérieur s'est affaiblie, freinant quelque peu l'enthousiasme de production des entreprises de fonderie.
Les performances de l'offre ont continué de diverger : certaines entreprises intégrées, affectées par des réductions de production des précurseurs, ont simultanément réduit leur production de sulfate de cobalt ; cependant, dans un contexte de prix élevés du sulfate de cobalt, les entreprises de recyclage ont maintenu de bonnes marges bénéficiaires, stimulant l'offre provenant des canaux de recyclage. Globalement, l'offre totale de l'industrie a tout de même enregistré une légère augmentation.
En prévision de décembre, avec un affaiblissement supplémentaire de la demande des cathodes ternaires en aval et une offre de matières premières tendue poussant certaines entreprises transformant des produits intermédiaires en sulfate de cobalt à planifier des réductions de production, le calendrier de production de sulfate de cobalt de SMM devrait baisser d'environ 7 % en glissement mensuel.
Co3O4
En novembre, la production nationale de Co3O4 a affiché une croissance régulière, la production mensuelle augmentant de 9 % en glissement mensuel et bondissant de 29 % en glissement annuel, poursuivant l'expansion de son échelle. En termes de composition des matières premières, le chlorure de cobalt était la matière première principale pour la production de Co3O4, représentant 85 % ; le sulfate de cobalt comptait pour 15 %, maintenant une structure des matières premières relativement stable. Le principal moteur de cette légère augmentation de production était la demande robuste de l'industrie des matériaux cathodiques en aval, stimulant directement la demande du marché du Co3O4. Au cours du mois de novembre, l'offre sur le marché du Co3O4 a globalement affiché une tendance plus serrée, avec une faible liquidité du marché, et la structure offre-demande s'est orientée vers un équilibre tendu. Pour le mois de décembre, la demande de l'industrie en aval des matériaux cathodiques devrait rester élevée, maintenant la libération d'une demande d'achat rigide pour le Co3O4. Soutenue par cela, la production de Co3O4 devrait se maintenir à des niveaux élevés, avec une production mensuelle anticipée en baisse de seulement 2 % en glissement mensuel, et le moral de l'industrie devrait continuer à s'améliorer.
Précurseur cathodique ternaire
En novembre 2025, la production nationale de précurseurs cathodiques ternaires a reculé, en baisse de 5,32 % en glissement mensuel et de 10,2 % en glissement annuel. Le taux d'activité moyen de l'industrie a légèrement diminué pour s'établir à 46,31 %. En termes de structure des produits, la part des précurseurs de série 6 est restée élevée, représentant 46,93 % ; les parts des autres séries ont été proportionnellement comprimées, les séries 5, 8 et 9 représentant respectivement 13,04 %, 27,38 % et 10,29 %. Affectée par la suppression des subventions pour les véhicules électriques, la demande de matériaux cathodiques ternaires est globalement restée à un niveau élevé au quatrième trimestre. Après un pic de production en octobre, celle-ci a reculé en novembre en glissement mensuel mais est restée relativement élevée sur l'ensemble de l'année, certains producteurs étant encore en phase de constitution de stocks. Du côté du marché des consommateurs, la demande était solide en début de mois, avec une reprise active des cargaisons par les acheteurs en aval ; dans la seconde moitié du mois, avec la baisse des prix des matières premières, le rythme des expéditions a ralenti. Pour le mois de décembre, avec la fin de la saison traditionnelle de pointe, la demande du marché devrait reculer davantage. À l'approche de la fin d'année, certains producteurs contrôlent activement leurs niveaux de stocks et, compte tenu des anticipations de nouvelles baisses des prix des matières premières, les producteurs montrent généralement peu d'empressement à augmenter leurs approvisionnements. Globalement, l'industrie devrait entrer dans une phase de déstockage en décembre, avec des prévisions de production continuant à diminuer—actuellement estimées à une baisse de 7,81 % en glissement mensuel et de 4,55 % en glissement annuel.
Matériau cathodique ternaire
En novembre 2025, la production nationale de matériaux cathodiques ternaires est restée quasiment stable, affichant une légère baisse de 0,19 % en glissement mensuel et une diminution de 7,29 % en glissement annuel. Le taux d'activité de l'ensemble de l'industrie est resté stable à 54 %. Par série de matériaux, la part des matériaux de série 6 a encore significativement augmenté pour atteindre 48,67 %, comprimant les parts des autres séries. Parmi celles-ci, les matériaux de série 5 ont représenté 14,18 %, avec un changement limité dans un contexte de prix des matières premières relativement stables ; la part des matériaux de série 8 a notablement baissé à 22,32 %, principalement en raison d'une demande réduite sur le marché étranger des véhicules électriques ternaires ; et les matériaux de série 9 se sont maintenus à 13,02 %. Côté demande, stimulé par l'anticipation de la fin des subventions l'année prochaine, le marché des VE a maintenu des niveaux de demande relativement élevés en novembre. Sur le marché des consommateurs, les prises de commandes en amont ont été actives au début du mois, contribuant à une légère augmentation des expéditions globales. Cependant, la demande sur le marché ternaire à l'étranger a reculé. En regardant vers décembre, avec la conclusion de la saison traditionnelle de pointe, on s'attend à ce que la demande du marché des VE diminue progressivement. À l'approche de la fin de l'année, certains producteurs gèrent activement leurs niveaux d'inventaire et s'attendent à une baisse des prix des matières premières, les entreprises manquent généralement de motivation pour constituer des stocks. L'ensemble de l'industrie est prévu pour entrer dans une phase de déstockage, et les calendriers de production sont ajustés à la baisse en conséquence. Les prévisions actuelles indiquent que la production en décembre diminuera de 6,73 % en glissement mensuel et de 3,49 % en glissement annuel.
Phosphate de fer
En novembre, la production de phosphate de fer en Chine a augmenté de 5,14 % en glissement mensuel et de 50 % en glissement annuel. L'offre de phosphate de fer a poursuivi la tendance de croissance du mois précédent, principalement alimentée par une demande robuste des entreprises LFP en aval. Les principales sociétés LFP ont connu une croissance significative des commandes, et certaines entreprises intégrées ont atteint une production complète de phosphate de fer, stimulant collectivement la demande de phosphate de fer auto-produit et maintenant le marché du phosphate de fer acheté à l'extérieur actif. De plus, en raison de la forte demande ce mois-ci, certains producteurs de phosphate de fer ont redémarré des lignes de production inactives pour répondre à la croissance des commandes. Côté coûts, les prix du MAP industriel et de l'acide phosphorique ont augmenté en raison de la hausse continue des prix du soufre brut. Les prix du sulfate ferreux ont augmenté en raison des contraintes d'offre et de la hausse des coûts du soufre, exerçant une pression importante sur les coûts des producteurs de phosphate de fer, conduisant à des hausses de prix notables en novembre. On s'attend à ce que les prix du phosphate de fer continuent à augmenter lentement en décembre. Côté production, la production de phosphate de fer a connu une croissance significative en novembre, en hausse d'environ 5,14 % en glissement mensuel, avec une marge de progression supplémentaire attendue en décembre, projetée à environ 4,13 % en glissement mensuel.
LFP
En novembre, la production de matériaux LFP en Chine a augmenté d'environ 4,7 % en glissement mensuel et de 44 % en glissement annuel, avec un taux d'utilisation de l'industrie d'environ 73 %. Côté offre, les extensions de capacité chez certaines entreprises LFP ont été progressivement mises en œuvre, et la nouvelle capacité de l'industrie a continué à augmenter. Côté production, les fabricants de LFP ont maintenu un enthousiasme opérationnel élevé, soutenus par une forte demande en aval avec des commandes abondantes provenant des secteurs des véhicules à énergie nouvelle et du stockage d'énergie. Les principales usines de matériaux ont fonctionné à pleine capacité, voire au-delà. Selon les statistiques du SMM, environ 20 entreprises produisant du LFP tournaient à plein régime. La forte demande a stimulé les commandes et les volumes de traitement pour certains acteurs plus petits du LFP, créant un marché dynamique. Côté produit, la demande a augmenté pour le LFP à haute densité de compactage et les matériaux LFP de haute qualité. En raison des prix plus élevés des produits à haut compactage, de nombreux producteurs de matériaux capables ont augmenté leur production de ces articles, bien que l'offre soit restée tendue. Côté demande, les fabricants de cellules en aval ont montré une demande globale robuste ce mois-ci, les entreprises de premier rang bénéficiant particulièrement d'une demande accrue tirée par l'expansion des réseaux d'échange de batteries pour les véhicules utilitaires tels que les camions lourds tout électrique. La demande pour le stockage d'énergie est restée à un niveau élevé, et les fabricants de cellules de deuxième et troisième rang ont également enregistré une augmentation de la demande. Pour décembre, la production de LFP devrait rester à un niveau élevé.
LCO
En novembre, le marché du LCO a poursuivi sa tendance de croissance stable, avec une production en hausse de 1 % en glissement mensuel et en forte augmentation de 71 % sur un an. La croissance soutenue de la production de LCO au quatrième trimestre était principalement due aux opérations de stockage stratégique des entreprises en aval, basées sur les attentes d'une offre plus tendue de matières premières en cobalt et de la hausse des prix en 2026. Certaines commandes ont été exécutées plus tôt, stimulant directement la production de LCO. D'un point de vue fondamental du marché, les utilisateurs finaux sont parvenus à un consensus sur l'attente d'une offre tendue en matières premières de cobalt, et la demande de stockage continuera à être libérée. La production de LCO en décembre devrait fluctuer à des niveaux élevés, en baisse de seulement 1 % en glissement mensuel. Actuellement, les fabricants de cellules en aval disposent de réserves de commandes suffisantes, et le taux d'activité global de l'industrie reste à un niveau élevé, fournissant un soutien solide à la demande du marché du LCO.
LMO
En novembre 2025, la production nationale de LMO a légèrement augmenté, principalement tirée par une activité de marché accrue et une demande résiliente résultant d'une hausse significative des prix du carbonate de lithium.
Du point de vue des matières premières, l'augmentation des prix du carbonate de lithium en novembre était significativement plus élevée qu'à la mi-octobre et fin octobre, associée à des prix élevés du Mn3O4 soutenus par des prix élevés de l'EMM, conduisant à une nouvelle augmentation des coûts de production complets du LMO par rapport à octobre. Cependant, la pression sur les coûts s'est transformée en confiance pour maintenir les prix fermes grâce à la transmission des prix, et bien que les entreprises aient relevé leurs devis, cela n'a pas supprimé la production. Du côté de l'offre, le rythme d'approvisionnement en matières premières des entreprises a été modérément ajusté en fonction de l'augmentation des commandes, et le taux d'activité des entreprises de premier rang a légèrement augmenté par rapport à octobre. Du côté de la demande, la hausse des prix du carbonate de lithium a stimulé une mentalité d'« achat précipité face à la hausse continue des prix » chez les fabricants de cellules en aval. Bien qu'il n'y ait pas eu de répétition des stocks concentrés, une demande d'approvisionnement périodique existait toujours, et la croissance continue des marchés ternaire et LCO a encore soutenu la demande de LMO, compensant l'impact potentiel de la fin du cycle de stockage.
Pour décembre 2025, alors que les utilisateurs finaux entrent dans la saison creuse, les fabricants de cellules passeront à un approvisionnement juste-à-temps. Avec une attitude attentiste grandissante, ils n'achèteront pas aveuglément à des prix élevés, et le besoin de déstocker avant les fêtes émerge. La production de LMO devrait afficher une baisse mensuelle en décembre.
*Méthodologie d'enquête
L'enquête de production SMM est menée par des analystes professionnels qui suivent les producteurs chinois de métaux sur une base mensuelle par des méthodes telles que des appels téléphoniques et des enquêtes sur le terrain, publiant ensuite les rapports de production de métaux en Chine.
L'enquête garantit un taux de couverture fondamental des échantillons et l'étend continuellement. Parallèlement, elle sélectionne et répartit raisonnablement les échantillons en tenant compte de détails tels que l'échelle de capacité, la répartition géographique et la nature de l'entreprise, rendant chaque sous-élément de données représentatif.
Les résultats sont publiés mensuellement via les canaux officiels de SMM, y compris le site web officiel (www.smm.cn), le compte d'abonnement WeChat et le site mobile (m.smm.cn), à la fin du mois.
Déclaration de source des données : Sauf pour les informations publiquement disponibles, les autres données sont traitées par SMM sur la base d'informations publiques, de communications de marché et du modèle de base de données interne de SMM, uniquement à titre de référence et ne constituent pas un conseil décisionnel.
