En juillet, le prix de l'alliage Pr-Nd a continué d'augmenter, passant d'un prix moyen de 545 000 yuan/tonne le 3 juillet à 635 000 yuan/tonne le 28 juillet, soit une augmentation mensuelle de plus de 16 % et la plus forte hausse annuelle depuis 2011.
L'article précédent a fourni une explication détaillée du soutien des prix du côté des fondamentaux, à savoir l'offre et la demande. Dans cet article, nous allons seulement faire un bref rappel :
Resserrement de l'offre : ① Les importations de minerai américain sont tombées à zéro (une réduction mensuelle de plus de 300 tonnes d'oxyde de Pr-Nd) ; ② L'État de Kachin en Birmanie a annoncé une interdiction de l'extraction des terres rares d'ici à la fin de 2025 (une réduction mensuelle potentielle de 500 tonnes). Bien que les incertitudes politiques demeurent, le marché a réagi en partant du principe d'une interdiction, ce qui a déclenché des rumeurs de réduction de la production par une entreprise de premier plan.
Augmentation de la demande : Après la clarification des contrôles à l'exportation des matériaux magnétiques, les entreprises se sont concentrées sur la sécurisation des commandes à l'étranger pour la haute saison de septembre-octobre en juillet (les exportations devant augmenter à 4 000 tonnes), couplées à la période de stockage pendant la haute saison de septembre-octobre, ce qui a entraîné une augmentation de 8 % en glissement mensuel de la production de matériaux magnétiques.
Signaux forts de prix : Dans une semaine, les métaux des terres rares des entreprises de premier plan ont été « vendus en quelques secondes » deux fois aux enchères, le prix de transaction passant de 572 000 yuan/tonne à 579 500 yuan/tonne, ce qui a objectivement porté le prix au comptant à 620 000 yuan/tonne.
Soutien terminal : La croissance claire des véhicules à énergie nouvelle, la production de climatiseurs stimulée par les températures élevées, le stockage pour l'électronique grand public et la nouvelle demande provenant des robots ont tous renforcé la résilience de la demande.
En effet, les fondamentaux ont fourni un soutien rigide à cette série d'augmentations de prix. Cependant, l'influence du sentiment, parallèlement au resserrement de l'offre et à l'amélioration de la demande, a également joué un rôle important et, dans de nombreux cas, est devenu un facteur clé de soutien des prix des terres rares. Alors, à quoi fait référence le sentiment dans l'industrie des terres rares ? Quelle est la logique centrale qui en sous-tend ? Dans cet article, nous allons en discuter ensemble.
I. À quoi fait référence le sentiment dans le marché des terres rares ?
Le sentiment du marché est essentiellement la résonance irrationnelle des participants face aux flux d'informations, qui dans le secteur des terres rares se manifeste de manière concentrée sous la forme de « l'effet de levier des nouvelles » — c'est-à-dire l'utilisation d'informations fragmentées pour amplifier les attentes d'un déséquilibre futur entre l'offre et la demande. Prenons l'exemple de l'alliage Pr-Nd qui a atteint 580 000 yuan/tonne au début du mois de juillet :
Facteurs déclencheurs de surface : les bons résultats du rapport semestriel de China Northern Rare Earth, avec une augmentation prévue du bénéfice net de 1 883 % à 2 015 %, couplée à l'investissement de 400 millions de dollars du Département de la défense américain dans MP Materials et à la fixation d'un prix plancher de 110 dollars/kg (soit 770 000 yuan/tonne, soit une prime de 80 % par rapport au prix intérieur à l'époque) ;
Contradictions réelles : la capacité de la phase II de MP ne sera pas opérationnelle avant 2028 et son impact à court terme sur l'offre chinoise est négligeable. Cependant, le marché a encore profité de l'occasion pour faire monter les prix — le cœur du problème réside dans le sentiment qui amplifie l'inquiétude à long terme concernant la « rareté des ressources stratégiques ».
La logique sous-jacente de cette « tarification par le sentiment » découle des triple attributs stratégiques uniques des terres rares :
Contrôle des ressources : la Chine se classe au premier rang mondial en termes de réserves de terres rares lourdes, tandis que l'armée américaine et les industries de l'énergie nouvelle dépendent de la Chine.
Goulot d'étranglement technologique : les coûts de fonderie à l'étranger sont 40 % plus élevés qu'en Chine, tandis que la Chine contrôle 90 % de la capacité mondiale de raffinage des terres rares.
Militaire : la Chine détient des ressources d'extraction et de fonderie de terres rares lourdes, tandis que les États-Unis manquent de talents techniques pertinents.
II. Relations internationales et inquiétudes stratégiques cachées derrière le sentiment du marché
La cause profonde de la sensibilité du sentiment des terres rares réside dans le fait qu'elles sont devenues un « contre-stratégique » dans la concurrence technologique États-Unis-Chine :
L'effet double-édge des contrôles à l'exportation
Après que la Chine ait imposé des contrôles à l'exportation sur sept catégories de terres rares lourdes, dont le samarium, le gadolinium et le terbium, en avril, le marché américain des terres rares a été plongé dans le désespoir. Les améliorations ultérieures de la politique de contrôle des exportations, y compris la délivrance de licences à certains clients américains, ont entraîné une augmentation de 150 % des exportations de matériaux magnétiques en juin par rapport au mois précédent. Ce mécanisme de « contrôle dynamique » sert d'outil stratégique précis : il expose simultanément les pays occidentaux aux douleurs de la rupture d'approvisionnement tout en préservant des atouts de négociation.
Le « dilemme de l'utopie » de l'expansion des capacités à l'étranger
Malgré l'accélération du développement de la chaîne d'approvisionnement nationale aux États-Unis (par exemple, l'injection de fonds de défense de MP), trois contraintes fondamentales persistent :
Obstacles technologiques : Les États-Unis manquent toujours de capacités adéquates de traitement des concentrés de terres rares et de talents ;
Désavantages en termes de coûts : Les processus de fusion nationaux inefficaces entraînent un prix cible projeté de 770 000 yuans/tonne après l'expansion des capacités post-2028, dépassant de loin la ligne de base des coûts de la Chine ;
Contraintes temporelles : L'établissement d'une chaîne industrielle complète nécessite plus de 10 ans et un investissement de 250 milliards de dollars.
III. La spirale du sentiment et des fondamentaux : entrelacés et se renforçant mutuellement
Le sentiment actuel du marché des terres rares a formé une boucle de rétroaction de prophétie auto-réalisatrice :
Sentiment en hausse, alimenté par le resserrement des fondamentaux
Avec le resserrement inévitable de l'offre de terres rares au troisième trimestre, les traders ont profité de la situation pour entraîner des hausses sur le marché au comptant, épuisant rapidement les stocks à bas prix et faisant encore grimper les prix des matières premières.
Validation à long terme de la révolution de l'utilisation finale
La demande en robots humanoïdes devient un nouveau point d'ancrage du sentiment : chaque Tesla Optimus nécessite 3,5 kg de NdFeB haute performance. Des livraisons mondiales atteignant 890 000 unités d'ici 2030 généreraient plus de 3 000 tonnes de demande supplémentaire en NdFeB (23 % de la production mondiale actuelle) — même avec une technologie actuelle immature, le capital mise déjà sur l'hégémonie des ressources.
Jeu dynamique des anticipations politiques
Les marchés suivent de près les développements des négociations États-Unis-Chine : si les États-Unis concèdent sur les restrictions relatives aux puces, la Chine pourrait libérer des quotas de terres rares lourdes ; inversement, des contrôles plus stricts pourraient déclencher des hausses rapides des prix de l'oxyde de dysprosium à l'étranger.
IV. Conclusion : l'essence du jeu du sentiment réside dans la domination de l'élaboration des règles
Contrairement aux métaux de base tels que le cuivre, l'aluminium, le plomb et le zinc, les terres rares possèdent des caractéristiques métalliques uniques. Bien qu'elles ne disposent pas de véritables marchés à terme, elles restent perpétuellement influencées par le sentiment — qui reflète souvent non seulement de simples anticipations futures, mais également des attitudes envers les politiques macroéconomiques et les dynamiques de pouvoir internationales. En tant que métaux stratégiques, les terres rares transcendent souvent leur forme matérielle pour représenter le potentiel de développement national et la confiance nécessaire pour façonner les règles mondiales. Grâce à la perception des terres rares, nous redécouvrons leur nature exceptionnelle et discernons mieux les tendances futures cachées sous les émotions du marché.
Cet article a été écrit tard dans la nuit, partageant des insights personnels avec les lecteurs. Si vous le trouvez utile, je vous invite à en discuter. Xin Shi, analyste des terres rares et des matériaux magnétiques chez SMM, se réjouit d'échanger des points de vue avec vous.
