Los precios del cobre retrocedieron tras un rápido aumento esta semana. El cobre en la LME fluctuó al alza a principios de la semana, superando los 13.400 dólares por tonelada, pero el impulso alcista se debilitó posteriormente, retrocediendo ligeramente a alrededor de 12.800 dólares por tonelada al cierre de la semana. El cobre en la SHFE también retrocedió cerca del nivel de 100.000 yuanes por tonelada. Desde la perspectiva macro, después de que se aliviaran las preocupaciones sobre los aranceles estadounidenses, el enfoque del mercado se desplazó hacia los datos económicos. Los sólidos datos de solicitudes iniciales de desempleo, junto con las declaraciones de varios funcionarios de la Fed de EE. UU. de que combatir la inflación sigue siendo la máxima prioridad, que la política se mantendrá restrictiva y que la probabilidad de recortes de tasas a corto plazo es baja, respaldaron una ganancia del dólar estadounidense, ejerciendo presión sobre los precios del cobre. A nivel nacional, surgió un apoyo positivo ya que se proyecta que la inversión en activos fijos de la State Grid durante el período del XV Plan Quinquenal alcance los 4 billones de yuanes, proporcionando apoyo por el lado de la demanda.
En cuanto a los fundamentos, las negociaciones anuales de contratos a largo plazo para los concentrados de cobre avanzaron lentamente, con el TC spot estancado en niveles bajos. Los altos precios del cobre llevaron a una acumulación significativa de inventarios a nivel nacional, con la base de inventarios aumentando sustancialmente en comparación interanual. La estructura de contratos cercanos del cobre en la SHFE cambió a una fuerte contango, con los precios spot a un descuento significativo. A medida que se redujo el diferencial de precios entre los contratos cercanos de la LME y la COMEX, algunos operadores cerraron posiciones previamente bloqueadas y descargaron cargamentos spot, lo que llevó a la aparición de algunos conocimientos de embarque de marcas registradas en la COMEX en el mercado offshore. Simultáneamente, surgieron algunas ofertas para pequeños contratos a largo plazo semestrales o trimestrales para 2026, y se espera que las importaciones netas aumenten ligeramente en comparación con las expectativas anteriores.
Mirando hacia la próxima semana, se espera que el frente macro esté generalmente tranquilo, mientras que las tensiones geopolíticas y los movimientos de precios de los metales preciosos seguirán guiando los precios del cobre. Actualmente, los precios del cobre parecen tener un impulso alcista limitado. Se pronostica que el cobre en la LME fluctuará entre 12.400 y 13.000 dólares por tonelada, mientras que se espera que el cobre en la SHFE opere entre 98.500 y 101.000 yuanes por tonelada. En el lado spot, comienza a mostrarse el ambiente de temporada baja antes del Año Nuevo Chino, con los altos inventarios continuando presionando las primas. Se espera que los precios spot frente al contrato 2602 de cobre de la SHFE oscilen entre un descuento de 300 yuanes por tonelada y una prima de 50 yuanes por tonelada.
