La tasa de operación de la barra de cobre secundario fue del 20,42% en diciembre de 2025, superior al 19,61% previsto, pero con una disminución de 3,42 puntos porcentuales respecto al mes anterior y de 15,92 puntos porcentuales en comparación interanual. El mercado de la barra de cobre secundario cayó en un triple dilema de "precios altos, altas barreras políticas y baja demanda de uso final" a fin de año, operando en un rango históricamente bajo. Aunque el contrato de cobre más negociado en la SHFE una vez se disparó por encima de los 100.000 yuanes por tonelada, creando teóricamente un potencial de sustitución significativo a partir de la diferencia de precio entre el metal primario y el chatarra, el mercado mostró en realidad un estancamiento de "profunda divergencia entre precio y volumen". Incluso cuando la diferencia de precio entre la barra de cobre catódico y la barra de cobre secundario se amplió a 2.342 yuanes por tonelada, y el modelo de beneficio bruto indicó un beneficio semanal de hasta 1.705 yuanes por tonelada, la voluntad real de producción y venta de las empresas siguió siendo débil. El conflicto central del mercado ha cambiado de la competencia tradicional por precios a un estancamiento estructural dominado por la incertidumbre política y las dificultades de financiación.
El nivel político se ha convertido en la variable más crítica que suprime la vitalidad del mercado. Bajo los riesgos de auditorías fiscales, la política de "facturación inversa" se ha desviado de su intención original de resolver el problema de la "primera factura" en la práctica. Las empresas, temerosas de investigaciones sobre la autenticidad de las transacciones con particulares, se han vuelto vacilantes en las compras y se ven obligadas a recurrir a materias primas de alto precio con impuestos incluidos, lo que impulsa directamente al alza los costes de producción. Al mismo tiempo, el "Aviso N.º 770" relativo a la limpieza de los "paraísos fiscales" locales ha creado una gran incertidumbre sobre la continuidad de las políticas de incentivos. Muchas empresas en principales zonas productoras como Jiangxi y Anhui han optado por suspender la producción y adoptar una actitud de espera, a la espera de normas de aplicación local más claras. Este efecto de "período de vacío" de las políticas, combinado con factores estacionales como la escasez general de cupos de facturación de las empresas y la tensión de las cadenas de capital a fin de año, ha llevado a paradas directas de la producción en zonas como Hubei debido a la incapacidad de emitir facturas, secando aún más la liquidez del mercado. Como resultado, han surgido distorsiones en el lado de la oferta: por un lado, las materias primas no vendidas por la suspensión de la producción en Jiangxi y Hubei han creado un exceso de oferta localizado; por otro lado, las materias primas conformes con impuestos incluidos han mantenido precios firmes debido a la escasez estructural.
En el lado de la demanda, los altos precios absolutos del cobre han casi "eliminado" la voluntad de compra en el mercado de uso final. Empresas downstream como fabricantes de cables y alambres, limitadas por el sector inmobiliario deprimido y sus propias presiones financieras, han adoptado ampliamente una estrategia de "compra retardada", realizando pedidos solo según los precios cuando se acercan las fechas de entrega. Esto ha generado pedidos fragmentados y urgentes para las barras de cobre secundario, sin lograr apoyar una recuperación sostenida en las tasas de operación. Más notablemente, el mercado enfrenta graves problemas de "inversión de precios" e "inventario oculto". Para facilitar las transacciones, las empresas de barras de cobre secundario a menudo necesitan ofrecer descuentos adicionales más allá de los descuentos habituales de futuros de 1.000 a 1.100 yuanes por tonelada métrica. Aun así, las transacciones siguen siendo lentas. Un volumen significativo de barras de cobre secundario ya producidas, que no puede venderse fácilmente, se ha convertido en garantía de financiación almacenada en depósitos, formando un sustancial inventario social "oculto" que ejerce presión potencial sobre los precios futuros.
Mirando hacia adelante, se espera que el estancamiento de fin de año persista hasta principios de 2026. La clave para la recuperación del mercado no reside en los precios del cobre en sí, sino en si las políticas fiscales y tributarias que han afectado al sector durante meses se implementarán claramente. Si los subsidios e incentivos locales se cancelan explícitamente, bajo la doble presión de altos precios del cobre y altos costos fiscales, se espera que más pequeñas y medianas empresas de barras de cobre secundario opten por cierres prolongados o transformación completa, concentrando aún más la capacidad industrial hacia las empresas líderes cumplidoras. A corto plazo, con la aproximación del Año Nuevo Chino y la expansión de los cierres vacacionales de los usuarios finales, el volumen de compras justo a tiempo para barras de cobre secundario seguirá reduciéndose, y se proyecta que la tasa de operación se mantenga dentro del rango históricamente bajo del 20%. La difícil situación del mercado en diciembre marca el fin de una era de desarrollo extensivo en la industria de barras de cobre secundario. La futura estrategia de supervivencia para las empresas cambiará completamente de depender de beneficios políticos y especulación de precios a competir en control de costos, capacidades de cumplimiento tributario y resiliencia de la cadena de suministro.
