12.5 Resumen de la Reunión Matutina SMM
Futuros: En la sesión nocturna del 4 de diciembre, el contrato más negociado de aluminio 2601 de SHFE abrió a 22.015 yuanes/tonelada, alcanzando un máximo de 22.285 yuanes/tonelada y un mínimo de 21.990 yuanes/tonelada, cerrando a 22.235 yuanes/tonelada, con una ganancia de 175 yuanes/tonelada o 0,79% respecto al cierre anterior. Desde una perspectiva técnica, las líneas de MA mostraron un patrón divergente (MA5: 22.017,00 > MA10: 21.913,50 > MA20: 21.676,25 < MA40: 21.690,75), con el gráfico de 4 horas del MACD mostrando una barra roja continua en estado de cruce dorado (DIFF: 141,55, DEA: 81,66). El interés abierto de la sesión nocturna fue de alrededor de 246.000 lotes, un aumento respecto a la sesión diurna. El aluminio en la LME abrió a 2.896 dólares/tonelada, alcanzó un máximo de 2.911 dólares/tonelada y un mínimo de 2.877,5 dólares/tonelada, cerrando a 2.887,5 dólares/tonelada, con una caída del 0,33%. El volumen negociado fue de 25.100 lotes, una disminución de 903 lotes, mientras que el interés abierto fue de 706.000 lotes, un aumento de 5.019 lotes.
Panorama macro: Datos publicados por EE.UU. el jueves mostraron que, hasta la semana que finalizó el 29 de noviembre, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo ajustadas estacionalmente disminuyeron en 27.000 a 191.000, el nivel más bajo desde septiembre de 2022. Los economistas habían pronosticado 220.000, lo que alivia las preocupaciones sobre un deterioro bruto en el mercado laboral, pero no logra cambiar las expectativas de un recorte de tasas de la Fed la próxima semana. (Alcista ★) La Asociación China de Pasajeros publicó un breve análisis de la propuesta del "15º Plan Quinquenal", que enfatizó la "mejora efectiva de la calidad", indicando que el crecimiento económico estará más impulsado por aumentos en la productividad total de los factores, mayores contribuciones de la innovación tecnológica y la transformación verde y baja en carbono. Se espera que las iniciativas para impulsar la demanda interna y fortalecer la circulación interna empujen las ventas domésticas de automóviles a más de 35 millones de unidades durante el período del "15º Plan Quinquenal", con tasas de penetración de vehículos de nueva energía superando el 70%, y que la conducción inteligente avanzada se generalice más. (Alcista ★)
Fundamentales: Proporción de aluminio líquido, la proporción semanal de aluminio líquido de SMM de esta semana registró 76,6%, bajando 0,26 puntos porcentuales en términos mensuales. A medida que se profundiza la temporada baja, las tasas de operación downstream muestran un declive marginal, y se espera que las empresas de palanquillas de aluminio vean más recortes de producción en diciembre. Esta semana, la tasa de operación de las principales empresas de procesamiento de aluminio nacionales disminuyó 0,4 puntos porcentuales en términos mensuales a 61,9%, con el mercado continuando mostrando divergencia estructural. La tasa de operación de aleación de aluminio primario se mantuvo estable en 60,2%, con empresas principales entregando contratos a largo plazo de manera estable, pero los altos precios del aluminio suprimieron las transacciones de pedidos al contado, llevando a una demanda cautelosa. En términos de inventario, el inventario social de lingotes de aluminio se mantuvo estable en 596.000 toneladas. Por un lado, el transporte de lingotes de aluminio en Xinjiang enfrentó resistencia estacional, con capacidad de transporte ajustada, lo que probablemente cause cierta acumulación en Xinjiang. Por otro lado, los altos precios absolutos redujeron la voluntad de compra, y se esperaba que los retiros de almacén se vieran afectados.
Mercado de Aluminio Primario:El contrato de diciembre de aluminio de SHFE fluctuó principalmente al alza en la sesión matutina. En el este de China, la actividad del mercado fue más lenta, con el precio absoluto superando los 22.000 yuanes/tonelada. El sentimiento de compra downstream se volvió más cauteloso, con ofertas de compradores a descuentos de 30 a 20 yuanes/tonelada respecto al precio promedio SMM. Sin embargo, los tenedores mostraron poca voluntad de vender con grandes descuentos, y los precios de transacción reales rondaron un descuento de unos 10 yuanes/tonelada respecto al precio promedio SMM. Este jueves, el índice de sentimiento de venta en el mercado del este de China fue 2,74, bajando 0,08 semanal; el índice de sentimiento de compra fue 2,65, bajando 0,04 semanal. El aluminio A00 de SMM cotizó a 22.020 yuanes/tonelada, subiendo 220 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, a un descuento de 60 yuanes/tonelada respecto al contrato de diciembre, bajando 10 yuanes/tonelada respecto al día anterior. Con los precios del aluminio manteniéndose altos, las negociaciones en el mercado del centro de China se enfriaron. Las empresas downstream principalmente reponían existencias por demanda rígida, llevando a un declive en el sentimiento de compra de los compradores, con transacciones centradas en entregas de contratos a largo plazo. Finalmente, los precios de transacción reales del mercado continuaron debilitándose desde los niveles previos a la apertura, oscilando entre un descuento de 20 yuanes/tonelada y una prima de 10 yuanes/tonelada respecto al precio del centro de China. Este jueves, el índice de sentimiento de venta en el mercado del centro de China fue 2,97, subiendo 0,01 semanal; el índice de sentimiento de compra fue 2,82, bajando 0,03 semanal. El precio de cierre SMM del centro de China fue 21.890 yuanes/tonelada, subiendo 210 yuanes/tonelada respecto al día anterior, a un descuento de 190 yuanes/tonelada respecto al contrato de diciembre, bajando 20 yuanes/tonelada respecto al día anterior. El diferencial de precio entre Henan y Shanghai fue -130 yuanes/tonelada, bajando 10 yuanes/tonelada respecto al día anterior.
Materias Primas de Aluminio Reciclado:Este jueves, los precios spot de aluminio primario subieron significativamente respecto al día de negociación anterior, con el aluminio A00 spot de SMM cerrando a 22.020 yuanes/tonelada, y el mercado de chatarra de aluminio siguió el aumento colectivamente. Al entrar en diciembre, la demanda downstream de chatarra de aluminio mostró una divergencia significativa. La demanda de chatarra utilizada en aleaciones de aluminio para fundición se mantuvo estable con un leve aumento, proporcionando más apoyo al consumo. En Henan, las intensificadas medidas de protección ambiental de fin de año y las restricciones de transporte afectaron la eficiencia de entrega. Mientras tanto, algunas empresas de utilización de chatarra reportaron altos inventarios de chatarra de extrusión recolectada durante la temporada alta, careciendo de suficientes pedidos en mano para cubrir los inventarios de materias primas, llevando a una desaceleración temporal en el ritmo de adquisición de chatarra de extrusión. Este jueves, la chatarra de UBC embalada se cotizó centralmente a 16.400-16.900 yuanes/tonelada (sin impuestos), y la chatarra tensa de aluminio triturada (preciada en base al contenido de aluminio) se cotizó centralmente a 18.400-18.900 yuanes/tonelada (sin impuestos). Los precios de UBC embalada subieron 100 yuanes/tonelada semanal, mientras que los precios del alambre de aluminio limpio para sangrado, chatarra de extrusión de aluminio mezclada libre de pintura, chatarra de aluminio para fundición mecánica, chatarra de rueda de motocicleta y chatarra tensa de aluminio mezclada subieron 200 yuanes/tonelada semanal. Respecto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra tensa de aluminio triturada cerró a 1.749 yuanes/tonelada el 4 de diciembre, y la diferencia entre el aluminio A00 y el alambre de aluminio brillante desnudo en Jiangsu fue 891,3 yuanes/tonelada. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio ronde en máximos la próxima semana, con el rango principal para la chatarra tensa de aluminio triturada (preciada en base al contenido de aluminio) en 18.500-19.200 yuanes/tonelada (sin impuestos). El patrón de oferta ajustada es difícil de cambiar, y las restricciones de importación y reciclaje persisten, proporcionando un piso para los precios. En el lado de la demanda, el impulso de fin de año por los objetivos anuales de aluminio secundario y el efecto de supresión por altos precios se entrelazan, con las empresas de utilización de chatarra de extrusión y laminación siendo cautelosas con los precios altos. La tendencia en los precios del aluminio primario sirve como guía central, agravada por las restricciones de producción impulsadas por la protección ambiental y las limitaciones de transporte en el centro de China, llevando a un sentimiento de mercado cauteloso. La pulseada entre vendedores y compradores continúa, requiriendo un monitoreo cercano de las fluctuaciones del aluminio primario, la política de protección ambiental y el ritmo de adquisición downstream, mientras se mantiene la vigilancia contra el riesgo de un retroceso desde los máximos.
Aleación de aluminio secundaria: Futuros, el jueves, el contrato de futuros de aleación de aluminio fundido 2602 más negociado abrió a 21.160 yuanes/t, alcanzó un máximo de 21.205 yuanes/t y un mínimo de 20.900 yuanes/t, cerrando a 210.705 yuanes/t, con una caída de 75 yuanes/t o 0,35% respecto al cierre anterior. El volumen de negociación fue de 7.304 lotes, con una posición abierta de 16.333 lotes, principalmente debido a un aumento en las posiciones cortas. El jueves, la ganancia del contrato de futuros de aluminio fundido más negociado se redujo significativamente en comparación con los futuros de aluminio de la SHFE, ampliándose el diferencial de precios AD-AL a 990 yuanes/t. Actualmente, los warrants registrados para aleaciones de aluminio se encuentran en niveles altos, y bajo precios elevados del aluminio, los comerciantes enfrentan dificultades para vender, resultando en una débil reducción de inventarios, lo que presiona los futuros. Al contado, el jueves, los precios spot de aluminio A00 de SMM se dispararon 220 yuanes/t a 22.020 yuanes/t, con los precios de ADC12 siguiendo la tendencia, subiendo 200 yuanes/t a 21.700 yuanes/t, expandiendo aún más la inversión de precios. Costos, el jueves, los precios de la chatarra de aluminio subieron bruscamente junto con los precios del aluminio, y los precios del cobre alcanzaron un nuevo máximo por encima de 91.245 yuanes/t, impulsando al alza los costos de las materias primas. La participación en el costo de la chatarra de aluminio y los materiales auxiliares de cobre continuó aumentando, manteniéndose el costo como el principal impulsor del incremento en los precios del ADC12. Demanda, el alza de los precios del aluminio a máximos anuales ha suprimido el ritmo de adquisición a corto plazo, con algunas empresas de fundición a presión viendo reducir sus márgenes de beneficio debido a la presión de costos, e incluso algunas incurriendo en pérdidas, llevando a una disminución en las tasas de operación. No obstante, el impulso de fin de año para cumplir objetivos anuales aún respalda la resistencia de la industria. En general, a corto plazo, se espera que los precios del ADC12 fluctúen en niveles altos.
Resumen de las Tendencias del Mercado del Aluminio: Perspectiva macro, un ambiente favorable proporciona impulso para el reciente mantenimiento de los precios del aluminio. A nivel nacional, el 30 de noviembre, datos de la Oficina Nacional de Estadísticas mostraron que el PMI manufacturero de China se situó en 49,2%, subiendo 0,2 puntos porcentuales interanual, indicando una mejora en la actividad empresarial; en noviembre, el Banco Popular de China inyectó netamente 5.000 millones de yuanes mediante operaciones de mercado abierto con bonos del tesoro. En el extranjero, a principios de diciembre, la Fed de EE. UU. publicó las actas de su reunión de noviembre, centrándose en equilibrar los riesgos de empleo del mercado y la inflación. Según datos de CME, la probabilidad de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en diciembre aumentó al 84,7%, impulsando los metales no ferrosos. En el lado fundamental, las vacaciones del Año Nuevo Chino de este año son más tardías, limitando el debilitamiento de la demanda de aluminio en diciembre. La nueva capacidad de producción de aluminio tardará un tiempo en liberarse, con un crecimiento limitado de la producción en diciembre. Adicionalmente, se anticipan obstáculos estacionales para el transporte de lingotes de aluminio en Xinjiang, lo que probablemente conduzca a un desempeño de inventario relativamente mejor, proporcionando cierto apoyo fundamental a las alzas del precio del aluminio. En medio de la resonancia macro fundamental, SMM espera que los precios del aluminio se mantengan en niveles altos, pero se anticipa que los precios excesivamente altos suprimirán fuertemente el consumo final, siendo necesario mantenerse alerta ante el riesgo de un retroceso de los precios del aluminio desde niveles elevados.
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