SMM

Viernes， 28 de noviembre de 2025

Futuros： El cobre de la LME abrió anoche a 10，910 dólares por tonelada。 Inicialmente mantuvo un patrón en "W"， tocando un mínimo de 10，892.5 dólares por tonelada， luego el centro de precios subió hasta un máximo de 10，956 dólares por tonelada， cerrando finalmente en 10，930 dólares por tonelada， con una caída del 0.21％。 El volumen de negociación alcanzó 11，000 lotes y el interés abierto llegó a 330，000 lotes。 El contrato más negociado de cobre en la SHFE， el 2601， abrió anoche a 86，800 yuanes por tonelada， tocó un mínimo de 86，600 yuanes por tonelada en la apertura， luego fluctuó al alza hasta un máximo de 87，100 yuanes por tonelada， consolidándose finalmente lateralmente para cerrar en 87，050 yuanes por tonelada， con un descenso del 0.02％。 El volumen de negociación alcanzó 29，000 lotes y el interés abierto llegó a 209，000 lotes。

[Acta de la Reunión Matutina del Cobre de SMM] Noticias：

(1) El 27 de noviembre， SolGold aceleró el progreso de desarrollo de su proyecto de cobre-oro Cascabel en el norte de Ecuador。 La ingeniería preliminar está programada para comenzar en 2026， esperándose la primera producción en 2028。
(2) El 27 de noviembre， según noticias del mercado， Codelco de Chile ofreció su contrato a largo plazo de cátodos de cobre CIF Taiwán para 2026 con una prima de 330 dólares por tonelada， un aumento de 245 dólares por tonelada respecto a la prima de 85 dólares por tonelada de 2025。

Al contado：

(1) Shanghái： El 27 de noviembre， los precios al contado del cátodo de cobre nº 1 de SMM contra el contrato de primera fecha 2512 se situaron en una prima de 10-200 yuanes por tonelada， con una prima promedio de 105 yuanes por tonelada， 25 yuanes por tonelada más que en el día de negociación anterior。 El precio del cátodo de cobre nº 1 de SMM osciló entre 86，910 y 87，260 yuanes por tonelada。 En las primeras operaciones de la mañana， el contrato de cobre 2512 de la SHFE se disparó brevemente a 87，140 yuanes por tonelada， luego fluctuó entre 86，880 y 87，080 yuanes por tonelada。 El diferencial intermensual fluctuó entre un contango de 80-50 yuanes por tonelada。 La pérdida por importación del cobre de la SHFE se amplió a más de 1，000 yuanes por tonelada。 Perspectivas para hoy， en el último día del mes， aún se espera cierta demanda de cargamentos con facturas de este mes， pero se anticipa que las transacciones para cargamentos con facturas del próximo mes serán relativamente mediocres。

(2) Guangdong： El 27 de noviembre， los precios al contado del cátodo de cobre nº 1 en Guangdong contra el contrato de primera fecha se situaron en una prima de 80-160 yuanes por tonelada， con una prima promedio de 120 yuanes por tonelada， sin cambios respecto al día de negociación anterior。 El cobre SX-EW se cotizó con un descuento de 10 yuanes por tonelada a una prima de 30 yuanes por tonelada， con una prima promedio de 10 yuanes por tonelada， sin cambios respecto al día anterior。 El precio promedio del cátodo de cobre nº 1 de Guangdong fue de 87，060 yuanes por tonelada， 355 yuanes por tonelada más que el día anterior。 El precio promedio del cobre SX-EW fue de 86，950 yuanes por tonelada， 355 yuanes por tonelada más que el día anterior。 En general， con los inventarios cayendo por dos días consecutivos， los proveedores mantuvieron los precios firmes para los envíos， y las primas al contado se mantuvieron altas。

(3) Cobre Importado： El 27 de noviembre， los precios con warrant fueron de 26-38 dólares por tonelada， QP diciembre， con el precio promedio sin cambios respecto al día de negociación anterior。 Los precios con conocimiento de embarque (B/L) fueron de 42-54 dólares por tonelada， QP diciembre， con el precio promedio sin cambios respecto al día anterior。 El cobre EQ (CIF B/L) estuvo en -6 a 8 dólares por tonelada， QP diciembre， con el precio promedio sin cambios respecto al día anterior。 Las cotizaciones se refirieron a cargamentos que llegarían a mediados-finales de noviembre y principios de diciembre。

(4) Cobre Secundario： A las 11：30 del 27 de noviembre， el precio de cierre de futuros fue de 86，860 yuanes por tonelada， 190 yuanes por tonelada más que en el día de negociación anterior。 La prima/descuento spot promedio fue de 105 yuanes por tonelada， 25 yuanes por tonelada más que en el día anterior。 Hoy， el precio de las materias primas de cobre reciclado aumentó 300 yuanes por tonelada en términos mensuales。 El precio del cobre desnudo brillante en Guangdong fue de 78，700-78，900 yuanes por tonelada， 300 yuanes por tonelada más que en el día de negociación anterior。 La diferencia de precio entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de 3，135 yuanes por tonelada， una disminución de 104 yuanes por tonelada en términos mensuales。 La diferencia de precio entre la barra de cátodo de cobre y la barra de cobre secundario fue de 1，680 yuanes por tonelada。 Según la encuesta de SMM， los productores de barras de cobre secundario reportaron muy pocas transacciones en el mercado de barras de cobre secundario durante los últimos cuatro días de negociación。 Los comerciantes también enfrentaron dificultades para vender mercancías； incluso después de reducir los precios entre 100-200 yuanes por tonelada por debajo del precio de mercado， la barra de cobre secundario aún encontró pocas transacciones。 Actualmente， los productores de barras de cobre secundario suspendidos indicaron que si el gobierno no proporciona una respuesta de subsidio después del Año Nuevo， comenzarán las vacaciones del Año Nuevo Chino antes de lo previsto。

(5) Inventario： El 26 de noviembre， los inventarios de cátodos de cobre de la LME aumentaron en 675 toneladas a 157，175 toneladas。 El 27 de noviembre， los inventarios con warrant de la SHFE disminuyeron en 3，952 toneladas a 35，873 toneladas。

Precios： En el frente macro， afectado por el feriado de Acción de Gracias， la negociación del mercado fue relativamente lenta， con atención en los próximos datos de EE. UU. la próxima semana y la continua negociación de la probabilidad de una reducción de tasas en diciembre。 Adicionalmente， Putin declaró que la versión final del acuerdo de paz aún no está determinada， lo que llevó a un repunte en el sentimiento de aversión al riesgo del mercado。 En el lado fundamental， la oferta de llegadas de cargamentos tanto importados como domésticos disminuyó。 En el lado de la demanda， el sentimiento de compra disminuyó debido al aumento de los precios del cobre。 En general， se espera que los precios del cobre encuentren soporte hoy。

[La información proporcionada es solo para referencia。 Este artículo no constituye un asesoramiento directo de inversión o investigación。 Los clientes deben tomar decisiones con cautela y no utilizar esto para reemplazar su juicio independiente。 Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM。]