I. Panorama del mercado de sulfato de níquel
Desde mediados de julio, los precios del sulfato de níquel grado batería según SMM han mostrado una tendencia alcista, con el precio promedio aumentando de 27,220 yuanes/tonelada el 15 de julio a 27,800 yuanes/tonelada el 1 de septiembre. Se espera que los precios fluctúen al alza en general durante el tercer trimestre.
Las razones clave incluyen:
**En cuanto a costos**, algunas empresas necesitan adquirir materias primas para nuevos proyectos de níquel refinado en el tercer trimestre, mientras que la temporada alta de precursores ternarios de septiembre a octubre impulsa aún más la demanda de materias primas de sal de níquel. La demanda del lado comprador ha elevado los coeficientes de productos intermedios, respaldando fuertemente los costos de producción del sulfato de níquel.
**En el lado de la oferta**, la escasez de materias primas ha afectado los planes de producción en algunas fundiciones de sal de níquel, junto con paradas de mantenimiento en ciertos productores en agosto, reduciendo la oferta de pedidos al contado en el mercado de sulfato de níquel.
**En el lado de la demanda**, las empresas downstream están acumulando inventario para la temporada tradicional de ventas de automóviles (temporada alta de "septiembre-octubre"), lo que lleva a un aumento en los pedidos de precursores. Las fuertes ventas de ciertos modelos de automóviles este año también han impulsado la demanda de materias primas aguas arriba en la cadena de suministro, aumentando la demanda de compra de sulfato de níquel en el tercer trimestre. Además, algunas fundiciones de sal de níquel tienen sus propios pedidos de precursores, y el crecimiento de estos pedidos ha reducido su suministro disponible de sulfato de níquel para ventas externas en agosto-septiembre.
En general, el mercado actual de sulfato de níquel refleja una oferta débil junto con una demanda creciente, impulsando aumentos continuos de precios.
II. Sostenibilidad del repunte de precios del sulfato de níquel
Después de la temporada alta de septiembre-octubre, los precios del sulfato de níquel podrían moderarse en el cuarto trimestre, pero se espera que la caída sea más suave que en años anteriores. Las razones clave incluyen: (1) se espera que el mercado de productos intermedios siga ajustado, con coeficientes actualmente altos que respaldan los costos de producción del sulfato de níquel; (2) dado que el mercado enfrentó escasez en el tercer trimestre, es poco probable que haya una gran reducción de inventarios en el cuarto trimestre, lo que resultará en una caída interanual menor en los precios de las sales de níquel. Además, la fuerte demanda de precursores de ciertos modelos de automóviles nacionales en el segundo semestre proporcionará un apoyo adicional.
III. Análisis económico de la interconversión entre níquel refinado y sulfato de níquel
La interconversión toma principalmente dos formas:
1. **Sulfato de níquel a níquel refinado**:
El análisis de SMM muestra que el costo de procesamiento industrial para producir níquel electrolítico a partir de sulfato de níquel ronda los 7,000 yuanes/tonelada de Ni. Por lo tanto, cuando los precios del sulfato de níquel operen con un descuento superior a 7,000 yuanes en comparación con el níquel refinado, el canal de conversión podría abrirse teóricamente. Desde abril, los precios del sulfato de níquel han mantenido una prima sobre el níquel refinado, manteniendo este canal cerrado desde una perspectiva de costos.
2. **Disolución de briquetas de níquel a sulfato de níquel**:
El costo de procesamiento para disolver briquetas de níquel en solución de sulfato de níquel oscila entre 3,000 y 5,000 yuanes/tonelada de Ni. El canal de conversión podría abrirse teóricamente cuando la prima del sulfato de níquel sobre las briquetas de níquel supere este costo. Actualmente, el suministro de briquetas de níquel en China depende principalmente de importaciones (principalmente de Australia y Madagascar), con una circulación de mercado relativamente pequeña. A pesar de los recientes aumentos en los precios del sulfato de níquel, la prima sobre las briquetas de níquel promedió alrededor de 3,000 yuanes en agosto, manteniendo cerrada la ventana de disolución.
En resumen, dado que ni el canal de conversión de sulfato de níquel a níquel refinado ni el de briquetas de níquel a sulfato de níquel están abiertos, es poco probable que la interconversión impacte significativamente la oferta y demanda de sulfato de níquel a corto plazo. Se espera que el mercado permanezca ajustado en septiembre.
