La controversia sobre las licencias mineras desencadena la volatilidad de los futuros del carbonato de litio: rally impulsado por el sentimiento frente a las restricciones fundamentales
El 24 y 25 de julio, los futuros del carbonato de litio registraron movimientos consecutivos de límite alcista, una situación poco común, con el precio del contrato principal superando los 80.000 yuanes/tonelada y estableciendo un nuevo máximo desde el inicio del año. Mientras tanto, el precio al contado del carbonato de litio de grado batería de SMM subió en 2.350 yuanes el 25 de julio hasta alcanzar un promedio de 72.900 yuanes/tonelada. Sin embargo, esto contrasta fuertemente con las tibias transacciones del mercado al contado entre los productores y la limitada aceptación de los altos precios por parte de los fabricantes de materiales de cátodo de aguas abajo. ¿Indica este repentino aumento una verdadera contracción de la oferta o es simplemente un fervor especulativo a corto plazo?
Las interrupciones políticas alimentan el sentimiento del mercado
El catalizador inmediato del rally de los futuros se deriva de las preocupaciones sobre la oferta debido a problemas de cumplimiento de las licencias mineras en Jiangxi. Fuentes del mercado indican que ocho minas de litio en Jiangxi enfrentan órdenes de rectificación por violaciones ambientales y de licencias, y que la licencia de una mina importante expirará a principios de agosto con perspectivas inciertas de renovación. Si la renovación no se logra, esto podría obligar a una suspensión temporal, lo que podría reducir la oferta mensual en 10.000 LCE (equivalente de carbonato de litio).
Los informes contradictorios giran en torno al estado de la mina: algunos sugieren que los obstáculos de licencia ya han detenido las operaciones tanto en la mina como en su instalación de procesamiento de litio adjunta esta semana, mientras que otros atribuyen la pausa al mantenimiento de rutina. La verificación sigue pendiente.
Simultáneamente, un importante productor de lagos salados de Qinghai enfrenta inspecciones por presunta expiración de licencia y sobreproducción, lo que amenaza con 4.000 toneladas/mes de oferta. Los rumores del mercado divergen: algunos afirman una inminente suspensión indefinida con incumplimientos de contratos a largo plazo, mientras que otros insisten en que la producción continúa sin interrupciones.
SMM señala irregularidades históricas en las prácticas de licencias de Jiangxi. Durante el aumento de los precios del litio en 2021-2022, los mineros registraron depósitos como "arcilla de porcelana con litio" en lugar de mineral de litio para acelerar las aprobaciones, evitando los permisos específicos de litio más estrictos. Estos problemas heredados ahora aumentan los riesgos de interrupción del suministro.
Aunque ninguna de las dos empresas ha confirmado las suspensiones, la ansiedad del mercado por las regulaciones cada vez más estrictas se ha intensificado. Combinado con una supervisión industrial más estricta en virtud de la política china de "lucha contra la competencia interna", el capital especulativo ha amplificado la volatilidad de los futuros.
Precios altos y demanda débil: el mercado al contado se queda atrás y las existencias se acercan
A pesar del aumento de los futuros, la actividad del mercado al contado sigue siendo moderada. El índice de sentimiento de transacción de SMM para el carbonato de litio cayó de 2,23 el 24 de julio a 2,16 el 25 de julio (escala de 0-5, menor = menor voluntad), lo que refleja la resistencia de los fabricantes de cátodos a los precios cercanos a los 80.000 yuanes/tonelada y la demanda débil.
Con las existencias nacionales aún elevadas en 143.000 toneladas, la falta de materialización de los riesgos de licencia podría desencadenar fuertes correcciones de los precios.
Perspectivas de oferta y demanda para agosto: tres escenarios
Según la última encuesta industrial de SMM, el suministro proyectado de carbonato de litio para agosto se sitúa en 99.600 toneladas (82.000 toneladas nacionales + 17.000 toneladas netas de importación), un 1% más que el mes anterior, frente a una demanda de 96.500 toneladas, lo que supone un superávit de 3.000 toneladas. Sin embargo, las incertidumbres en el suministro plantean tres escenarios:
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Impacto limitado: las minas obtienen renovaciones de licencias oportunas; los productores de lagos salados suspenden solo algunas líneas. Reducción mensual: 2.000-2.500 toneladas, efecto marginal en los saldos.
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Impacto moderado: las minas suspenden la actividad durante 2-3 meses desde agosto; las operaciones de los lagos salados se detienen por completo desde septiembre. El suministro de agosto podría caer entre 8.000 y 10.000 toneladas, lo que endurecería considerablemente el mercado. La reactivación parcial de las minas a finales de año podría reducir las pérdidas a aproximadamente 5.000 toneladas/mes.
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Impacto grave: suspensiones totales de las minas desde agosto y paradas de los lagos salados desde septiembre, ambas indefinidas. La producción de agosto podría caer en 10.000 toneladas, con pérdidas mensuales que alcanzarían las 14.000 toneladas a partir de entonces, lo que podría impulsar un agresivo deshacimiento de existencias. La reposición de existencias en la cadena de suministro podría entonces empujar los precios al alza.
Enfrentamiento entre optimistas y pesimistas: los resultados de las suspensiones como factor decisivo clave
El consenso del mercado se fractura en torno a:
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¿Se materializarán las suspensiones en Jiangxi/Qinghai? Si es así, el suministro mensual podría disminuir entre 10.000 y 15.000 toneladas, lo que aceleraría la reducción de los inventarios; de lo contrario, las ganancias actuales podrían revertirse.
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¿Pueden la cobertura y el aumento de la producción compensar las brechas? Las refinerías han bloqueado beneficios en los máximos. Las tasas de operación se recuperaron del 45,75 % a finales de mayo al 54,74 % al 24 de julio, lo que podría amortiguar las sacudidas en el suministro.
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¿Rigurosidad en la aplicación de las políticas? Las decisiones de concesión de licencias del Ministerio de Recursos Naturales dictarán los impactos reales.
Perspectiva: Se avecinan riesgos de reversión del sentimiento
Los movimientos de precios a corto plazo, cada vez más desvinculados de los fundamentales, aumentan los riesgos de volatilidad. Los hitos clave incluyen:
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Principios de agosto: resultados de la renovación de licencias en Jiangxi
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Progreso de la rectificación en Qinghai
Si las suspensiones resultan menos graves de lo temido, los precios podrían retroceder. Si bien la política de "lucha contra la competencia interna" puede racionalizar el sector a largo plazo eliminando el exceso de capacidad, los techos de precios a corto plazo siguen estando limitados por la reactivación de la capacidad inactiva y el exceso de oferta mundial de litio.
(Nota: Los rumores sobre la paralización de la producción siguen sin confirmarse mediante anuncios oficiales. Los impactos reales dependen de las revelaciones de las empresas.)
