El martes (17 de junio), el Banco de Japón (BOJ) declaró en su último comunicado de política monetaria que mantendría la tasa de interés de referencia en el 0,5 % y planeaba reducir el ritmo de compra de bonos en el próximo año fiscal.
A finales de mayo, los rendimientos de los bonos del Gobierno japonés alcanzaron máximos históricos, impulsados por la débil demanda de los inversores en las subastas de bonos del Gobierno japonés a largo plazo y la alta volatilidad del mercado mundial de bonos. El 21 de mayo, el rendimiento de los bonos del Gobierno japonés a 30 años alcanzó un máximo histórico del 3,2 %.
En ese momento, los operadores señalaron que esto no solo reflejaba las preocupaciones del mercado sobre las perspectivas económicas mundiales, sino también las preocupaciones sobre el impacto del plan en curso del BOJ de reducir la compra de bonos.
El martes, el Consejo de Política del BOJ finalizó una reunión de dos días. Durante la reunión,los responsables políticos votaron por unanimidad para mantener sin cambios el tipo de interés a corto plazo en el 0,5 % y para reducir la compra de bonos a un ritmo más lento a partir del próximo año. Es evidente que el objetivo principal de esta reunión fue ajustar el ritmo.
Este resultado también estaba en línea con las expectativas del mercado. Antes de la reunión, Ryutaro Kono, economista jefe de Japón en BNP Paribas, señaló: «La inestabilidad del mercado de bonos no favorece la aplicación de la política monetaria. Para equilibrar de manera prudente el ritmo de reducción del balance, es probable que el BOJ ralentice el ritmo de reducción de la compra de bonos a partir de la próxima primavera».
Reducción más lenta del ritmo de reducción del balance
En marzo del año pasado, el BOJ abolió sus políticas de tipos de interés negativos y de control de la curva de rendimientos y, posteriormente, decidió en julio del mismo año reducir el volumen de compra de bonos, lo que continuaría hasta marzo de 2026.
En concreto, el BOJ seguirá reduciendo su plan mensual de compra de bonos del Gobierno y disminuirá el volumen de compra trimestral de bonos en aproximadamente 400 000 millones de yenes (aproximadamente 2 800 millones de dólares) hasta marzo de 2026.
El martes, el BOJ declaró queno realizaría ningún cambio en el plan de reducción existente. Se estima que, a partir del trimestre que finaliza en junio de 2026, las compras mensuales de bonos del BOJ ascenderán a 4,1 billones de yenes.
Sin embargo,según el plan del BOJ para el próximo año fiscal, el banco indicó que ralentizaría el ritmo de reducción a 200 000 millones de yenes (aproximadamente 1 400 millones de dólares) por trimestre a partir de abril de 2026, con el objetivo de alcanzar un nivel de compra mensual de 2,1 billones de yenes para marzo de 2027.
El Banco de Japón (BOJ) explicó que esta medida tiene como objetivo "mejorar el funcionamiento del mercado de bonos japonés de manera que apoye la estabilidad del mercado".
El martes, el gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, celebró una conferencia de prensa después de la reunión y declaró que el banco reduciría de manera adecuada y previsible las compras de bonos y respondería de manera flexible si los rendimientos aumentaran considerablemente. En cuanto al tema de las subidas de tipos de interés, Ueda señaló que, si las perspectivas económicas se alinean con las expectativas, el banco central subirá los tipos de interés.
Perspectivas de los bancos de inversión
HSBC Global Research señaló que una escala mensual de compra de bonos de 2 billones de yenes representa un nivel "natural", y afirmó que esto equivaldría aproximadamente a la cantidad de bonos del Gobierno japonés (JGB) que el Banco de Japón (BOJ) compraba mensualmente antes de introducir su política monetaria ultralaxa en abril de 2013.
Benjamin Shatil, economista senior de JPMorgan Chase en Tokio, dijo: "A medida que el BOJ se aleja más del mercado y comienza a poner fin a la expansión de liquidez que ha durado más de una década, el banco está caminando por una delgada línea al intentar contener la volatilidad".
Shatil añadió que la salida gradual del BOJ de su política monetaria ultralaxa no solo tiene implicaciones para Japón, sino también para el mercado mundial de bonos. "El enfoque del mercado se está desplazando cada vez más de la trayectoria de normalización de la tasa de política del BOJ al ritmo de reducción de su balance", dijo.
Krishna Bhimavarapu, economista de Asia-Pacífico de State Street Global Advisors, cree que el BOJ no realizará ningún cambio en su plan de reducción gradual existente antes del primer trimestre del próximo año, lo que supone una pequeña victoria para el BOJ "ya que el mercado no parece necesitar ayuda inmediata para hacer frente al reciente aumento de los rendimientos a largo plazo de los JGB".
Tras la última declaración del BOJ al mediodía, el índice Nikkei 225 subió un 0,55 %, el yen se fortaleció un 0,13 % frente al dólar estadounidense hasta los 144,55 y el rendimiento de los JGB a 10 años subió 3 puntos básicos hasta el 1,491 %.
