En un informe publicado el viernes pasado, JPMorgan Chase presentó un "escenario peor de los posibles" para el mercado del crudo en medio del conflicto entre Israel e Irán: en este escenario, "las reacciones de los precios del petróleo aumentarían exponencialmente en lugar de linealmente, y el impacto en la oferta podría superar la reducción de 2,1 millones de barriles diarios de las exportaciones de crudo de Irán".
En un informe actualizado publicado durante el fin de semana, JPMorgan Chase elevó la probabilidad de este "escenario peor de los posibles" del 7 % al 17 %. En el informe, Natasha Kanvea, analista de materias primas de JPMorgan Chase, escribió que los ataques de Israel contra Irán habían más que duplicado la probabilidad del peor de los escenarios —el cierre del Estrecho de Ormuz y un aumento exponencial de los precios del petróleo— hasta el 17 %.
Como explicó Kanvea en su último informe, la prima de riesgo geopolítico había aumentado hasta un nivel de 10 dólares por encima del valor razonable de 66 dólares por barril derivado del modelo de JPMorgan Chase, lo que indicaba una probabilidad del 17 % de que se produjera el peor de los escenarios.
Según un informe de un medio nacional autorizado que citaba a medios iraníes el 14, dos refinerías en la provincia de Bushehr, al sur de Irán, fueron atacadas por ataques aéreos israelíes el pasado sábado, lo que provocó explosiones e incendios en algunas instalaciones. Según el periódico israelí Haaretz, esta fue la primera vez que Israel atacó la infraestructura energética de Irán, y la primera vez que una refinería dentro de Irán fue atacada desde la Guerra Irán-Irak en la década de 1980.
En respuesta, Kanvea dijo que en los "ataques iniciales, Israel evitó los objetivos energéticos", pero después de que Israel atacara dos refinerías de gas natural en Irán que procesan productos del campo de gas South Pars, esto ya no fue así, lo que fue claramente una señal de escalada, lo que indicaba que Israel ahora estaba apuntando a la infraestructura energética de Irán.
En su último informe, Kanvea escribió que creía que la zona de confort para los precios del petróleo seguía siendo el rango de 60 a 65 dólares, ya que los aumentos sostenidos de los precios de la energía podrían tener consecuencias nefastas para la inflación, invirtiendo la tendencia de enfriamiento del IPC en Estados Unidos en los últimos meses".
Por lo tanto, la estratega de JPMorgan Chase cree que "cualquier política geopolítica que pueda hacer subir los precios del petróleo y la inflación puede ceder ante el objetivo principal de Trump de mantener los precios de la energía bajos, que es parte de su promesa de campaña de 'derrotar rápidamente la inflación, reducir rápidamente los precios y revitalizar el crecimiento económico explosivo'". "
No obstante, dado el desarrollo dinámico de la situación y las posibles reacciones en cadena que ha desencadenado este ataque, el mayor banco estadounidense se muestra actualmente reacio a sacar conclusiones básicas. Kanvea solo ha proporcionado la siguiente actualización sobre la situación actual:
Producción y exportaciones de Irán: La producción diaria media actual de crudo de Irán es de 3,2 millones de barriles, con exportaciones diarias de 1,8 millones de barriles de crudo y 350.000 barriles de productos petrolíferos. La producción de Irán se ha recuperado constantemente desde un mínimo de 1,7 millones de barriles diarios en 2021 hasta aproximadamente 3,2 millones de barriles diarios en la actualidad, pero sigue estando por debajo del máximo de casi 4 millones de barriles diarios en 2017-2018. En cuanto a las exportaciones de crudo, han aumentado hasta los 1,8 millones de barriles diarios (bpd), todavía 1 millón de bpd por debajo del máximo de mayo de 2018, pero casi el doble del nivel de principios de 2022. Mientras tanto, las exportaciones actuales de productos petrolíferos se sitúan en 350.000 bpd, una disminución de 310.000 bpd respecto al máximo de mayo de 2024.
Buques petroleros sancionados: Actualmente, alrededor de 148 buques que transportan líquidos crudos iraníes están sujetos a sanciones estadounidenses, lo que supone 1,03 millones de bpd, lo que representa el 65 % de las exportaciones de crudo de Irán en 2024. De ellos, 51 buques son propiedad de la Compañía Nacional de Petróleo de Irán (NIOC), que transportó 700.000 bpd de crudo el año pasado, mientras que los 97 buques petroleros sancionados restantes son propiedad de entidades no iraníes.
Capacidad de refino y exportación de Irán: Irán cuenta con amplias instalaciones de refino con una capacidad de procesamiento de 2,2 millones de bpd, así como una gran infraestructura de exportación de petróleo. Su principal terminal de exportación de petróleo se encuentra en la isla de Jarg, en el Golfo Pérsico. Sin embargo, es poco probable que el Gobierno de Estados Unidos apoye un ataque contra estas instalaciones, ya que tendría cuidado de no perturbar el mercado petrolero.
El petróleo que fluye por el estrecho de Ormuz: en riesgo, pero con baja probabilidad de cierre: Actualmente, el 30 % del comercio mundial de petróleo marítimo, que incluye 21 millones de bpd de crudo y productos petrolíferos, y el 20 % de los suministros mundiales de gas natural licuado (GNL) fluyen a través del estrecho de Ormuz. A pesar de las características no lineales de las reacciones de los precios del petróleo ante los ataques a Irán, lo que destaca la necesidad de evaluar las acciones de represalia iraníes al considerar la importancia estratégica del Estrecho de Ormuz, JPMorgan Chase & Co. evalúa que el riesgo de que el estrecho sea bloqueado sigue siendo extremadamente bajo, principalmente porque tal evento nunca ha ocurrido.
