Recientemente, Kinger Lau, estratega jefe de renta variable china de Goldman Sachs, publicó un informe de investigación titulado "El regreso de las empresas privadas de China: la marea ha cambiado". Lau señaló que, impulsadas por diversos factores macro, políticos y micro, las perspectivas de inversión a medio plazo de las empresas privadas chinas están mejorando.
Goldman Sachs también ha seguido el ejemplo de las "Siete Magníficas" del mercado de valores estadounidense y ha elaborado una lista de las "Diez Principales" de China, es decir, las diez empresas privadas chinas cotizadas en bolsa en las que Goldman Sachs tiene una perspectiva especialmente alcista. Goldman Sachs espera que aumente la concentración del sector de las empresas privadas chinas en el mercado de valores y que las "Diez Principales" obtengan un mayor impulso de crecimiento a partir de ello.
Se espera que aumente la concentración del mercado
Goldman Sachs tiene una perspectiva relativamente más alcista sobre las grandes empresas privadas que ocupan los primeros puestos en sus respectivos sectores y cree que la concentración industrial en el sector de las empresas privadas chinas aumentará aún más.
En el informe, Lau escribió: "Los cambios en la estructura del mercado y las tendencias estructurales que anticipamos nos llevan a creer que aumentará la concentración del mercado (capitalización bursátil) en el sector de las empresas privadas".
Lau enumeró las siguientes ocho razones:
1. Entre los principales mercados de valores mundiales, China tiene la menor concentración de mercado: las diez empresas más grandes (incluidas las empresas estatales) representan el 17 % de la capitalización bursátil total, frente al 33 % en Estados Unidos y el 30 % en los mercados emergentes (excluida China).
2. En los últimos años, los marcos antimonopolio y de fusiones y adquisiciones de China se han vuelto más transparentes, lo que es un buen augurio para el crecimiento orgánico y impulsado por adquisiciones de las empresas privadas.
3. Los líderes industriales existentes pueden aumentar aún más su cuota de mercado y rentabilidad.
4. Según el análisis de Goldman Sachs, algunas empresas líderes ya han ocupado una posición dominante en sus respectivos sectores en términos de beneficios, gastos de capital e inversión en I+D, todo lo cual está positivamente correlacionado con los rendimientos futuros y el dominio del sector.
5. Muchas grandes empresas privadas son inventoras, impulsoras, inversoras o consumidoras de tecnología de IA, lo que tendrá un impacto transformador en el futuro.
6. Se espera que, mediante la expansión global, las empresas privadas aumenten su crecimiento de ingresos y rentabilidad.
7. La relación precio-beneficio media de las diez principales empresas privadas chinas cotizadas en bolsa es de 13,9, con una prima de solo un 22 % sobre el mercado general. En cambio, en 2021, la prima de capitalización bursátil de las diez principales empresas privadas chinas fue del 74 %, mientras que las "Siete Magníficas" de Estados Unidos tenían una prima de valoración del 43 % sobre el mercado general.
8. El regreso del capital global a China, junto con el crecimiento continuo del capital nacional paciente y del capital pasivo, debería beneficiar de manera desproporcionada a las acciones ponderadas por índices.
"Diez Destacadas" en China
Goldman Sachs cree que todavía se requiere selectividad para lograr rendimientos de inversión exitosos en el vasto panorama de las empresas privadas cotizadas.
Inspirándose en las "Siete Magníficas" del mercado de valores estadounidense, Goldman Sachs ha propuesto las "Diez Destacadas" para el mercado de valores chino.
Estas son:Tencent, Alibaba, Xiaomi, BYD, Meituan, NetEase, Midea, Hengrui Medicine, Ctrip y Anta.
La capitalización bursátil conjunta de estas diez empresas asciende a 1,6 billones de dólares, lo que representa el 42 % de la ponderación en el índice MSCI China, con un volumen de negociación diario de 11.000 millones de dólares.
Los analistas de Goldman Sachs pronostican que las ganancias de las "Diez Destacadas" crecerán un 13 % (tasa de crecimiento anual compuesta) en los próximos dos años, con una relación precio-beneficio de 16 veces.
Las "Diez Destacadas" encarnarán colectivamente los últimos temas económicos en China, incluido el desarrollo de la IA/tecnología, la "internacionalización", las nuevas tendencias de consumo y la mejora de los rendimientos para los accionistas.
Además, Kinger Lau señaló específicamente que invertir en empresas privadas no significa excluir a las empresas estatales: Goldman Sachs reitera que todavía prefiere una combinación de empresas estatales chinas "de alta calidad" y rendimientos para los accionistas.
