Desde octubre del año pasado, el carbón de coque ha experimentado una tendencia a la baja unidireccional muy estable. Los precios de los futuros de carbón de coque han caído un 52,4 % desde su máximo en octubre del año pasado, con una disminución del 36 % desde principios de este año.
"La principal razón de la fuerte caída de los precios de los futuros de carbón de coque es el desequilibrio entre la oferta y la demanda. La producción de carbón crudo de enero a abril de este año aumentó un 6,6 % interanual, mientras que la generación de energía térmica disminuyó un 4,1 % interanual, lo que destaca la importante sobreoferta de carbón vapor. La producción de carbón de coque de enero a abril aumentó un 6,1 % interanual, mientras que la demanda nacional de acero siguió siendo débil. Los inicios de nuevas viviendas en el sector inmobiliario disminuyeron un 24,1 % interanual, y la inversión ferroviaria solo aumentó un 1,6 % interanual. Los inventarios aguas arriba siguieron acumulándose, con una importante presión sobre los inventarios", dijo Chen Weichang, jefe del mercado de metales ferrosos de Zhonghui Futures.
Los reporteros de Futures Daily se enteraron en entrevistas que, después de tres rondas de reducciones de precios por parte de las siderúrgicas, los beneficios de las plantas de coque han seguido disminuyendo, lo que ha llevado a una disminución de la producción de coque. En términos de inventarios, aunque los inventarios de coque en los puertos y las siderúrgicas han disminuido, las empresas de coque independientes todavía tienen inventarios relativamente altos. Después de que los precios de los futuros de carbón de coque cayeron por debajo de los costos de producción de algunas minas de carbón, la producción ha disminuido. La producción semanal de carbón lavado de 523 minas de muestra cayó de un máximo de 817.000 toneladas a 741.000 toneladas, pero los inventarios de las minas aún alcanzaron un nuevo máximo, actualmente en 4,86 millones de toneladas.
¿Ha cambiado la situación de oferta y demanda del carbón después de la continua caída de los precios? En respuesta, Liu Huifeng, investigador jefe de metales ferrosos de Donghai Futures, cree que el actual patrón de oferta y demanda en el mercado de carbón de coque no ha cambiado significativamente. La producción de carbón crudo en los primeros cuatro meses de 2025 aumentó un 6,6 % interanual, y la producción de carbón de coque lavado aumentó un 6,12 % interanual, mientras que la producción de arrabio solo aumentó un 0,8 % interanual. Bajo expectativas de demanda relativamente pesimistas en el mercado, la presión sobre los inventarios de carbón de coque sigue transmitiéndose aguas arriba. Hasta el fin de semana pasado, los inventarios de carbón de coque de 523 minas de carbón en todo el país se recuperaron a 4.860.400 toneladas, alcanzando un nivel alto para el mismo período de los últimos cinco años y repuntando durante nueve semanas consecutivas.
"Actualmente, la producción diaria de arrabio se mantiene por encima de 2,41 millones de toneladas, y la demanda de materias primas de las siderúrgicas es moderada. Sin embargo, están controlando la velocidad de adquisiciones y manteniendo una estrategia de bajos inventarios. Actualmente, la oferta y la demanda globales de carbón y coque siguen siendo laxas, con una presión considerable sobre las ventas en la parte superior de la cadena", dijo Chen Weichang.
Cabe señalar que, recientemente, los precios del carbón de coque han caído por debajo de la línea de costos de producción de algunas minas de carbón de alto costo, lo que ha llevado a algunas minas a comenzar a reducir la producción. Hasta el fin de semana pasado, la producción diaria de carbón de coque lavado de 523 minas de carbón en todo el país fue de 740.600 toneladas, una disminución de 76.300 toneladas interanual. Mientras tanto, afectados por los precios invertidos del carbón importado, las importaciones de carbón de coque en los primeros cuatro meses disminuyeron en 1,24 millones de toneladas interanuales.
"Las reducciones de producción de las minas de carbón no son suficientes para revertir el actual desequilibrio entre la oferta y la demanda en el mercado del carbón de coque", dijo Liu Huifeng.
Según Chen Weichang, influenciado por políticas de supervisión de seguridad y protección ambiental más estrictas, la producción de carbón de coque en las principales áreas productoras ha estado disminuyendo continuamente en los últimos tiempos y actualmente es inferior a la del mismo período del año pasado. Sin embargo, hasta ahora no se han implementado restricciones generalizadas de producción ni políticas de reducción de producción, y la sostenibilidad de la disminución de la producción aún debe observarse. Existe una expectativa de una cuarta ronda de reducciones de precios del coque, y las adquisiciones en el mercado spot son relativamente cautelosas.
Mirando hacia el futuro, Chen Weichang cree que los precios del carbón de coque han experimentado un repunte recientemente. Desde la perspectiva de los factores de entrega, el costo actual del warrant es de alrededor de 830 yuanes/tonelada. Dado que es difícil reducir rápidamente los inventarios de las empresas de coque independientes y las minas de carbón de coque, es poco probable que cambie el estado relativamente laxo de la oferta y la demanda de carbón y coque. Se espera que el repunte de los precios de los futuros sea limitado y, a medio plazo, aún es necesario estar alerta ante el riesgo de mayores caídas de precios.
"Después de que el precio del contrato de futuros de carbón de coque más negociado cayera a alrededor de 700 yuanes/tonelada, hubo un repunte por etapas. Esto se debió principalmente a que el mercado de futuros se negociaba con un descuento significativo en ese momento. "A corto plazo, con la intensificación del conflicto en Oriente Medio, los precios del petróleo crudo han aumentado considerablemente. Históricamente, ha habido una correlación positiva relativamente buena entre los precios del petróleo crudo y del carbón. Por lo tanto, el reciente repunte por fases de los precios del carbón cokífero puede continuar, pero el patrón de desequilibrio entre la oferta y la demanda no ha cambiado, por lo que el repunte puede terminar en cualquier momento", dijo Liu Huifeng.
