Hoy, el Banco Popular de China (BPCh) anunció que llevará a cabo operaciones de repos inversas definitivas por 400.000 millones de yuanes el 16 de junio, lo que marca el segundo anuncio de este tipo de operaciones por parte del BPCh este mes.
A principios de junio, el BPCh ya había anunciado la realización de operaciones de repos inversas definitivas a 3 meses por 1 billón de yuanes. Teniendo en cuenta que un total de 1,2 billones de yuanes en repos inversas definitivas vencerán durante todo junio, los dos anuncios del BPCh implican una inyección neta de fondos para todo el mes.
Un experto del sector dijo a un reportero de Caixin que junio es un período crítico para las evaluaciones de liquidez semestrales, junto con factores como el gran vencimiento de los certificados de depósito negociables interbancarios (CDN), lo que lleva a una mayor demanda de liquidez por parte de las instituciones financieras durante todo el mes. La provisión de apoyo de financiación a medio plazo por parte del BPCh refleja su preocupación por el mercado.
"Basándose en los aproximadamente 1 billón de yuanes de liquidez a largo plazo liberados a través de las reducciones de los coeficientes de caja (RCC) por parte del BPCh en mayo, el aumento de las operaciones de repos inversas definitivas en junio, que continúa impulsando las inyecciones de liquidez a medio plazo, ayudará a mantener una liquidez suficiente en el sistema bancario y a controlar las fluctuaciones en el mercado de fondos en medio de la continua emisión a gran escala de bonos del Estado y el período 'pico' de vencimientos de los CDN interbancarios en los últimos meses", dijo una fuente del sector a Caixin.
El BPCh anuncia la segunda ronda de operaciones este mes, continuando impulsando las inyecciones de liquidez a medio plazo
Para mantener una liquidez suficiente en el sistema bancario, el BPCh anunció por primera vez el 5 de junio y luego llevó a cabo operaciones de repos inversas definitivas por 1 billón de yuanes el 6 de junio. Solo una semana después, el BPCh anunció hoy su segunda ronda de operaciones.
Hoy, el BPCh anunció que llevará a cabo operaciones de repos inversas definitivas por 400.000 millones de yuanes el 16 de junio a través de una licitación de cantidad fija, tasa de interés y puja a múltiples precios, con un plazo de 6 meses (182 días). Los datos muestran que vencerán 500.000 millones de yuanes en repos inversas definitivas a 3 meses y 700.000 millones de yuanes en repos inversas definitivas a 6 meses en junio, respectivamente, lo que implica una inyección neta de 200.000 millones de yuanes en repos inversas definitivas por parte del BPCh para todo el mes hasta el 16 de junio.
"Basándose en los aproximadamente 1 billón de yuanes de liquidez a largo plazo liberados a través de las RCC por parte del BPCh en mayo, el aumento de las operaciones de repos inversas definitivas en junio, que continúa impulsando las inyecciones de liquidez a medio plazo, ayudará, por un lado, a mantener una liquidez suficiente en el sistema bancario y a controlar las fluctuaciones en el mercado de fondos en medio de la continua emisión a gran escala de bonos del Estado y el período 'pico' de vencimientos de los CDN interbancarios en los últimos meses", dijo Wang Qing, analista jefe de macroeconomía de Dongfang Jincheng, a un reportero de Caixin.
¿Por qué el Banco Popular de China (PBOC) optó por anunciar dos veces en junio para gestionar las expectativas del mercado? Esto puede estar relacionado con que junio es un período tradicionalmente crítico para la gestión de la liquidez, y el mercado de fondos se enfrenta a una "prueba importante" en medio de múltiples presiones. Haitong Asset Management señaló que el impacto concentrado del vencimiento máximo de los certificados de depósito interbancarios (NCD), con un vencimiento total de más de 4 billones de yuanes en junio, ha ampliado la brecha de financiación a corto plazo para los bancos. Mientras tanto, las instituciones financieras también deben hacer frente al "desafío habitual" de las evaluaciones de liquidez de fin de trimestre, junto con un aumento en la demanda de fondos impulsada por la aceleración de la emisión de bonos del Estado, lo que resalta aún más el desequilibrio entre oferta y demanda en el mercado de fondos.
Everbright Securities Finance declaró que, teniendo en cuenta la tendencia estacional, las tasas de financiación a corto plazo en junio han mostrado generalmente un patrón de "retroceso a principios de mes y aumento en la segunda mitad" en los últimos años. Dado que finales de junio coinciden con los informes y evaluaciones financieros semestrales, la gestión de la liquidez se organizará por adelantado, y no se espera que la presión dure hasta los últimos dos días del mes.
"La intensidad y el ritmo de la emisión de préstamos que comprimen la tasa de reservas excedentes, afectando así la voluntad de los bancos nacionales de prestar fondos; se estima que el volumen neto de financiación de los bonos del Estado en junio seguirá siendo de alrededor de 1 billón de yuanes, lo que puede causar interrupciones temporales; además, habrá una concentración de vencimientos de NCD a finales de junio, junto con un aumento en el crédito, lo que hace que el volumen de emisión de MLF sea digno de observación", señaló Wang Yifeng, analista jefe del sector financiero de Everbright Securities.
Wang Qing señaló que esta medida también señala el fortalecimiento continuo de las herramientas de política monetaria cuantitativa, lo que ayuda a promover la ampliación del crédito y mejorar la regulación anticíclica. "La divulgación de las operaciones de repos inversos definitivas desde finales de mes hasta una publicación más temprana indica un aumento en la transparencia de las operaciones de política monetaria, lo que puede guiar y estabilizar las expectativas del mercado de manera más efectiva".
En junio, se espera que el vencimiento de los certificados de depósito negociables (NCD) transite sin problemas y sin cambios significativos en volumen o precio.
Mirando hacia junio, la gran cantidad de NCD (Certificados de Depósito a Plazo Negociables) que vencen es uno de los principales factores disruptivos, pero el mercado espera una transición fluida en términos de liquidez. Los datos muestran que el vencimiento esperado de NCD en junio alcanzará los 4,2 billones de yuanes, estableciendo un récord como la cifra mensual más alta. Entre estos, los períodos de principios y mediados de mes son los puntos de vencimiento más concentrados, con aproximadamente 920.000 millones de yuanes y 1,95 billones de yuanes de NCD que vencerán, respectivamente.
Wang Yifeng cree que, en las actuales circunstancias, el principal factor que perturba la tasa de interés de los NCD en junio es el gran volumen de vencimientos, con 4,2 billones de yuanes que vencerán en el mes, un aumento de 1,7 billones de yuanes en comparación con mayo, alcanzando un pico en los vencimientos mensuales en los últimos años, aumentando la presión sobre los bancos para renovarlos. Sin embargo, existen factores compensatorios que pueden hacer que el volumen de renovación de NCD en junio sea menor que el volumen de vencimientos. Aunque los NCD enfrentan una gran presión de vencimiento en junio, limitados por múltiples factores, no se espera que el volumen y los niveles de precios cambien significativamente con respecto a los niveles anteriores.
El Departamento de Renta Fija de CITIC Securities declaró que, mirando hacia junio, se espera que la perturbación a la liquidez por parte de los factores fiscales se debilite marginalmente. Teniendo en cuenta la alta escala de emisión de crédito que suele observarse en junio debido a la evaluación semestral del banco, junto con la posible presión en el lado del pasivo después de la implementación de una nueva ronda de recortes en las tasas de interés de los depósitos, puede ser difícil que la liquidez logre un equilibrio espontáneo. Se anticipa que el banco central inyectará aún más liquidez a medio y largo plazo a través de operaciones de repo inverso directo y MLF (Facilidad de Préstamo a Medio Plazo), y se espera que la liquidez general en junio mantenga un patrón de oferta y demanda equilibrado, con el centro de la tasa de interés DR007 fluctuando en mínimos ligeramente por encima del nivel de la tasa de política.
"En el futuro, el banco central también utilizará de manera integral herramientas de gestión de liquidez a corto y medio plazo, como las operaciones de repo inverso garantizado, la Facilidad de Préstamo a Medio Plazo (MLF) y las operaciones de repo inverso directo, para mantener una liquidez abundante en el sistema bancario. Este también es un paso crucial para mejorar la accesibilidad del crédito para empresas y residentes y reducir los costos de financiamiento para la economía real en la actualidad", dijo Wang Qing.
