Según Mining Weekly, la consultora de metales preciosos Metals Focus (MF) afirmó en su último informe, Gold Focus 2025, que el aumento de la producción de oro impulsará un incremento del 1 % en la oferta mundial de oro este año.
El informe anual, publicado la semana pasada, ofrece un análisis en profundidad del mercado mundial del oro, que incluye datos históricos de oferta y demanda de 2016 a 2024, así como previsiones detalladas para el año en curso.
El informe proyecta una disminución del 9 % en la demanda total este año, principalmente debido a una caída de dos dígitos en el consumo de joyería.
Se espera que los precios del oro alcancen nuevos máximos históricos a finales de este año, impulsados por la incertidumbre económica derivada de las políticas estadounidenses y las tensiones geopolíticas, la diversificación de carteras, las crecientes preocupaciones sobre la deuda estadounidense y la sólida demanda de oro por parte de los bancos centrales.
Se espera que el precio promedio del oro en 2025 aumente un 35 % hasta un nivel récord de 3.210 dólares por onza.
Según los datos de MF, las compras netas oficiales de oro alcanzaron las 1.086 toneladas métricas en 2024, un máximo histórico. Esta tendencia se atribuye a la "desdolarización", que impulsa a los bancos centrales a aumentar sus reservas de oro.
Las ventas totales también disminuyeron considerablemente el año pasado, en parte debido a la ausencia de ventas a gran escala como las observadas en Turquía en 2023. MF descubrió que la incertidumbre macroeconómica mantendrá las compras de oro de los bancos centrales en niveles elevados, con unas compras netas proyectadas de 1.000 toneladas métricas en 2025.
La producción minera también es un factor clave en los cambios de la oferta. La producción mundial de oro de las minas alcanzó las 3.661 toneladas métricas en 2024, un aumento del 0,6 % y un nuevo máximo histórico. El crecimiento se debió principalmente a México, Canadá y Ghana.
El aumento de la producción se acompañó de un aumento de los costes, ya que los costes totales de sostenimiento (AISC) aumentaron un 8 % hasta los 1.399 dólares por onza. Esto se atribuye a las presiones inflacionistas derivadas del aumento de los precios del oro y del aumento de las regalías. Este año, se espera que la producción minera de oro aumente un 1 % hasta las 3.694 toneladas métricas, gracias a la puesta en marcha de nuevos proyectos mineros.
El reciclaje de oro aumentó hasta las 1.368 toneladas métricas en 2024, un aumento del 11 % y un máximo de 12 años. La gran mayoría de este crecimiento provino de China, que experimentó un aumento del 26 %.
La mayoría de las regiones experimentaron un crecimiento de dos dígitos, impulsado por el aumento de los precios. Sin embargo, la India registró una disminución en la producción de chatarra de oro debido a la mayor disponibilidad de créditos para la compra de oro. En otras regiones, las existencias limitadas cerca del mercado, la aversión generalizada al riesgo y las persistentes expectativas alcistas sobre los precios limitaron el crecimiento.
MF prevé que los volúmenes de reciclaje de oro se mantendrán estables en 2025, ya que se espera que persistan los factores que limitaron el crecimiento en 2024, a pesar del aumento de los precios del oro.
Se espera que la demanda de joyería disminuya considerablemente, y el uso global de oro en la fabricación caiga un 9 % en 2024. Esto se debe principalmente a la débil demanda en China. Excluyendo a China, la demanda solo cayó un 1 %, lo que indica resistencia en otras regiones a pesar del aumento de los precios medios.
La demanda neta de oro en la industria de la joyería cayó considerablemente un 34 %, principalmente debido a un aumento del 11 % en el volumen de reciclaje. En 2025, se espera que la disminución en el uso de fabricación se amplíe al 16 %, ya que el aumento de los precios del oro ejerce una fuerte presión sobre los mercados sensibles a los precios, como la India.
En cuanto a la inversión, la demanda institucional siguió creciendo en 2024. Esto se debió a las expectativas de recortes de tipos de interés y a las reducciones reales de los tipos de interés, mientras que la mayor inestabilidad geopolítica, las preocupaciones sobre la deuda estadounidense y el fuerte desempeño del mercado bursátil estadounidense respaldaron la continua diversificación de carteras hacia el oro.
En general, la inversión minorista se mantuvo estable, ya que el crecimiento de la demanda de los inversores asiáticos compensó las importantes disminuciones en los mercados occidentales, ya que el aumento de los precios llevó a una reducción del consumo.
La demanda industrial de oro mostró resultados dispares, y la demanda de oro en electrónica aumentó un 9 % en 2024, principalmente debido a un repunte en las entregas de bienes electrónicos, la expansión de la fabricación y la creciente demanda de tecnologías relacionadas con la IA.
MF pronostica un nuevo aumento del 3 % en la demanda de oro para electrónica este año, a pesar de enfrentar desafíos arancelarios. En 2024, la demanda para usos decorativos y otros usos industriales se contrajo un 1 %, con disminuciones observadas en mercados importantes como la India e Italia.
Afectada por los ajustes estructurales en la industria, la demanda de oro dental continuó su tendencia a la baja a largo plazo, con una disminución del 5 %.
MF concluye que los fundamentos del oro fueron sólidos en 2024. Esto se vio respaldado por las fuertes intenciones de compra de oro de los bancos centrales, el crecimiento de la producción minera, el aumento del reciclaje y la resistencia de la inversión minorista asiática.
Aunque la demanda de joyería disminuyó, tras ajustar por el grado de aumento de los precios, todavía indicaba un interés continuo de los consumidores. Mientras tanto, la demanda de oro para fabricación siguió creciendo, impulsada por el sector electrónico.
De cara al futuro, MF analizó los factores de riesgo y las tendencias que respaldan los precios del oro en 2025. Estos incluyen las políticas comerciales de la actual administración estadounidense, las preocupaciones sobre las guerras comerciales, la incertidumbre fiscal en Estados Unidos y las expectativas de una mayor flexibilización monetaria por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos.
MF pronostica que los precios del oro alcanzarán nuevos máximos este año, respaldados por la cautela de los inversores y el creciente interés de los sectores gubernamentales.
El gerente de la empresa, Philip Newman, enfatizó que los bancos centrales están recurriendo al oro como cobertura contra los riesgos geopolíticos y cambiarios. También destacó las diferencias regionales en la inversión en lingotes y monedas, la resistencia de la demanda minorista asiática y el potencial general del oro como activo refugio sin rendimiento.
Newman afirmó que, a pesar de la posible volatilidad y correcciones del mercado, las perspectivas siguen siendo generalmente optimistas, con un pronóstico de precio promedio de 3.210 dólares por onza este año, un nivel que superará el máximo ajustado por la inflación de 1980.
