Fluctuaciones del mercado: los precios de la plata alcanzan un máximo histórico
A principios de junio, los precios de la plata subieron bruscamente debido a múltiples factores alcistas, rompiendo el anterior patrón de fluctuación dentro de un rango. El 5 de junio, la plata al contado de Londres se disparó un 4,5 % en un solo día, superando la marca de 36 USD/oz y alcanzando su nivel más alto desde febrero de 2012. La ganancia semanal acumulada superó el 9 % (en comparación con solo el 0,6 % del oro en el mismo período). El contrato de futuros de plata SHFE más negociado en el mercado nacional de futuros alcanzó un máximo histórico de 8.804 yuanes/kg, mientras que las acciones relevantes de plata en el mercado de acciones A (como Hunan Silver y Baiyin Nonferrous Group Co., Ltd.) alcanzaron sus límites diarios.
La proporción oro-plata se sitúa actualmente entre 85 y 90 (es decir, 1 oz de oro ≈ 90 oz de plata), lo que es significativamente más alto que el promedio de 50 años de 40-50. Algunos operadores del mercado creen que la plata está gravemente infravalorada en relación con el oro y anticipan que la proporción oro-plata volverá a la media, aumentando la probabilidad de un repunte de los precios de la plata.
(1) Factores alcistas macroeconómicos concentrados impulsan a los precios de la plata a salir de la zona de fluctuación
Impacto combinado de aranceles y recortes de tipos de interés en la eurozona
El 3 de junio, el presidente estadounidense Trump firmó una orden ejecutiva que aumentaba los aranceles sobre el acero importado del 25 % al 50 %, aumentando las preocupaciones del mercado de que metales clave como la plata podrían ser los siguientes en la lista. El 2 de junio, los precios de la plata al contado de Londres salieron por primera vez de la zona de fluctuación, alcanzando los 34,774 USD/oz. El mercado nacional estaba cerrado por las vacaciones del Festival del Bote de Dragón y, después de las vacaciones (3 de junio), el precio TD de la plata al contado nacional abrió alto en 8.500 yuanes/t.
Además, el Banco Central Europeo anunció el 5 de junio que reduciría sus tres tipos de interés clave en 25 puntos básicos, lo que supone el octavo recorte de tipos de interés desde junio de 2024. El tipo de interés de la facilidad de depósito actual se ha reducido del 4 % al 2 %. El Banco Central Europeo podría intensificar la flexibilización monetaria en el segundo semestre del año. La cobertura de aranceles y los recortes de tipos de interés en la eurozona reforzaron conjuntamente la confianza de los alcistas en el mercado de la plata. Otros factores alcistas, como la contracción del sector de servicios de EE. UU., la desaceleración del empleo y la escalada del conflicto entre Rusia y Ucrania, aunque impulsaron la demanda de refugio de los metales preciosos, no lograron aumentar significativamente los precios de la plata. (2) Impulsados por el impulso técnico y el entusiasmo del capital
En el frente técnico, tras el avance inicial del nivel clave de resistencia técnica de 34,8 USD/oz, las operaciones programadas desencadenaron una segunda ronda de repunte en medio de subidas continuas de los precios, y la entusiasmada inversión siguió su ejemplo, apuntando a un rango de precios de 38-40 USD/oz. Los fondos de cobertura redujeron sus posiciones largas en oro y las trasladaron a plata, lo que provocó un aumento significativo de los precios spot de la plata. Al 9 de junio, los contratos abiertos de los ETF de plata para junio aumentaron de 13.900 toneladas métricas el 16 de mayo a 14.700 toneladas métricas, lo que representa un aumento de casi el 6 %, lo que indica un fuerte entusiasmo del mercado por la plata.
(3) La demanda industrial a medio y largo plazo sigue impulsando la tendencia de reducción de existencias
Se prevé que la brecha entre oferta y demanda en el mercado mundial de plata se amplíe en 2025. Incluso con una desaceleración del crecimiento de la demanda industrial, la oferta de plata refinada sigue estando limitada por las materias primas minerales y las tecnologías de reciclaje, y se espera que el inventario total de lingotes de plata mundiales mantenga una tendencia de reducción de existencias. Las anteriores preocupaciones sobre los aranceles llevaron a la transferencia de una cantidad considerable de lingotes de plata spot al mercado de Nueva York, y los inventarios spot en Londres y los mercados nacionales se encuentran en sus niveles más bajos en casi tres años.
Perspectivas de tendencia
Mirando hacia el mercado de junio, la confianza del mercado se inclina hacia los alcistas, y se espera que los factores macroeconómicos favorables sigan apoyando la trayectoria alcista de los precios de la plata, que pueden fluctuar al alza a corto plazo. En un contexto de crisis en desaceleración y de realización gradual de las expectativas de recortes de tipos de interés, se espera que el rendimiento del mercado de plata supere al del oro, y la relación oro-plata también puede experimentar una corrección a la baja. Sin embargo, tras el aumento de los precios de la plata, las empresas aguas abajo generalmente adoptan una actitud de espera y observación, y las primas spot retroceden desde sus máximos. Se debe tener precaución ante los posibles impactos de un retraso inesperado en el recorte de tipos de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos, la reducción de los beneficios y la disminución de la producción en el sector de productos de uso final fotovoltaicos.
