Si uno se para brevemente en la entrada de una de las fábricas de China XD Electric Co., Ltd. (601179.SH) en Xi'an, puede ver varios camiones entrando y saliendo: una escena bulliciosa que refleja la gran cantidad de pedidos que tiene la empresa y la alta tasa de utilización de la capacidad de sus productos principales, como los interruptores y transformadores de alta tensión, en medio de la prosperidad de la industria.
Recientemente, un reportero de Cailian Press visitó China XD Electric y se enteró de que la tercera ronda de construcción de redes eléctricas de ultra alta tensión (UHV) en China está entrando en una fase acelerada, de la que la empresa se está beneficiando considerablemente, y se espera que este alto nivel de prosperidad continúe en el futuro. En los mercados extranjeros, la empresa se centra en los países de la Iniciativa de la Franja y la Ruta. Con el apoyo de las bases de fabricación en Indonesia y Egipto, tiene como objetivo aprovechar las oportunidades que surgen del envejecimiento de las redes eléctricas en Europa y la creciente demanda de electricidad en el sudeste asiático, expandiendo continuamente su presencia en el mercado extranjero.
Gran cantidad de pedidos en cartera
Actualmente, China se encuentra en la fase acelerada de la tercera ronda de construcción de redes eléctricas de UHV, que aborda principalmente cuestiones como la construcción de redes de transmisión de energía para las "grandes bases de energía eólica y solar" en el noroeste de China, en el contexto de la construcción de un nuevo sistema de energía dominado por las energías renovables.
Una persona relevante de China XD Electric dijo a un reportero de Cailian Press que la empresa tiene actualmente una gran cantidad de pedidos en cartera. Basándose en la escala de ingresos de la empresa de 22.000 millones de yuanes del año pasado, se estima aproximadamente que los pedidos transferidos a este año ascienden a unos 10.000 millones de yuanes en total.
La gran cantidad de pedidos en cartera también se refleja en la tasa de utilización de la capacidad de la empresa. La persona relevante mencionada anteriormente declaró que la capacidad de producción integral de la empresa se ha liberado por completo recientemente. Específicamente, en los dos segmentos de negocio principales de la empresa, la tasa de utilización de la capacidad de los interruptores y transformadores de alta tensión es aún mayor, acercándose a la capacidad total.
En cuanto al calendario de entrega de pedidos, un experto del sector dijo a un reportero de Cailian Press que el ciclo de entrega de los productos de tensión convencionales suele ser de unos 6 a 12 meses. Debido a su naturaleza especial, los productos de UHV tienen ciclos de entrega más largos, con proyectos de CC y CA que tardan aproximadamente 12 a 18 meses y 18 a 24 meses, respectivamente. "La mayoría de los pedidos realizados el año anterior se entregan normalmente el año siguiente".
Para gestionar mejor los pedidos, un representante de la empresa afirmó que desde el año pasado se han llevado a cabo optimizaciones y actualizaciones de las líneas de producción. Se han realizado inversiones adecuadas en áreas con cuellos de botella de capacidad, como aumentar la capacidad de producción de transformadores y sus componentes centrales. Actualmente, la capacidad de producción general puede satisfacer la demanda de producción de pedidos.
Según las estadísticas de los anuncios de adjudicación de licitaciones de la empresa recopiladas por un periodista de Cailian Press, el valor total de los proyectos adjudicados a China XD Electric en 2024 para proyectos de transmisión y transformación de energía, UHV y otros proyectos de State Grid Corporation of China fue de aproximadamente 8.527 millones de yuanes, lo que representa casi el 40 % de los ingresos de la empresa en 2024.
Con el aumento de la demanda de los clientes de redes eléctricas, algunos inversores están preocupados por el posible problema de que los clientes principales ocupen fondos. En respuesta, la empresa afirmó que los clientes de redes eléctricas generalmente tienen un flujo de caja abundante y una buena solvencia. Tras la entrega de los pedidos, la empresa solo necesita centrarse en finalizar tareas como las cuentas por cobrar, y el progreso en la gestión de las cuentas por cobrar ha sido satisfactorio en los últimos dos años.
Los datos financieros mostraron que, de 2022 a 2024, las cuentas por cobrar de la empresa se mantuvieron en torno a los 10.000 millones de yuanes al año. Durante el mismo período, sus ingresos alcanzaron los 18.761 millones, 21.204 millones y 22.281 millones de yuanes, con un aumento interanual del 30,42 %, 13,02 % y 5,07 %, respectivamente, mientras que el beneficio neto se situó en 619 millones, 897 millones y 1.054 millones de yuanes, con un aumento interanual del 13,78 %, 44,92 % y 17,50 %, respectivamente.
Los representantes de la empresa reconocieron que el negocio fuera de las redes eléctricas es uno de sus mercados clave, pero, en comparación con los clientes de las redes eléctricas, requiere más esfuerzo controlar los calendarios de entrega y los ciclos de pago.
En cuanto a las perspectivas del sector, China XD y Pinggao Electric (600312.SH) afirmaron recientemente en sus informes financieros de 2024 que la construcción de UHV ha entrado en una fase de aceleración. Se espera que la inversión de State Grid Corporation of China supere por primera vez los 650.000 millones de yuanes en 2025, alcanzando un récord histórico, con una demanda continua de licitaciones de equipos UHV.
Expansión de los mercados en el extranjero
Al analizar los mercados en el extranjero, los representantes de China XD comentaron a Cailian Press que, en el contexto del envejecimiento de la infraestructura de las redes eléctricas en el extranjero y del aumento de las demandas de conexión a la red de energías renovables en medio de la transición energética mundial, los equipos de transmisión eléctrica de China están ganando terreno en el extranjero gracias a su adaptabilidad técnica, ventajas de costes y sinergia de toda la cadena industrial.
La empresa reveló que está optimizando los mecanismos de apoyo de sus filiales para la expansión de los negocios internacionales, extendiendo sus operaciones a Turquía, Italia, Suecia, etc., y persistiendo tanto en las exportaciones de equipos individuales como en la integración de sistemas para desarrollar continuamente los mercados en el extranjero.
La información pública muestra que la empresa aumentó su participación en las exportaciones de equipos en 2024, ganando licitaciones que incluyen transformadores convertidores para el proyecto de UHV DC de energía renovable del noreste de Brasil, el proyecto GIS de 550 kV de Akkuyu en Turquía, el proyecto EPC de subestaciones en Bangladesh y los proyectos de líneas de transmisión en Malasia.
Además, China XD cuenta con importantes pedidos en el extranjero. Anteriormente, se asoció con China Southern Power Grid para ganar el proyecto EPC de la estación convertidora de corriente continua de alta tensión Kiilo de Chile, con 2.683,2 millones de yuanes pendientes de cumplimiento a finales de 2024 bajo contratos válidos hasta 2028.
En general, los ingresos en el extranjero de China XD entre 2022 y 2024 fueron de 2.546 millones, 2.268 millones y 2.825 millones de yuanes, lo que representó aproximadamente el 14 %, el 11 % y el 13 % de los ingresos totales, respectivamente.
Los representantes de la empresa señalaron que, en medio de la compleja dinámica mundial, las operaciones en el extranjero consideran cuidadosamente los riesgos potenciales y, actualmente, se centran en los países de la Franja y la Ruta, con Indonesia y Egipto como bases de fabricación y mercados centrales.
La información pública muestra que XD Indonesia tiene capacidad de producción para transformadores de potencia de 70 kV-500 kV, con una capacidad de producción anual de 6000 MVA, lo que la convierte en uno de los fabricantes de Indonesia con mayor capacidad para producir transformadores de tensión de 500 kV. XD Egypt es la primera empresa de la región de Oriente Medio y el Norte de África capaz de fabricar transformadores de potencia de extra alta tensión de 500 kV y conmutadores metálicos encapsulados con aislamiento de gas.
Se informa que, en los últimos años, el envejecimiento de los equipos de las redes eléctricas en las economías desarrolladas, como Europa y Japón, ha seguido siendo un problema destacado, ya que aproximadamente el 40 % de las redes de distribución en Europa llevan en uso más de 40 años. Los recientes cortes de electricidad en España y Portugal, así como en algunas zonas del sur de Francia, han puesto en alerta sobre la importancia y urgencia de la construcción de redes eléctricas.
En los mercados de los países en desarrollo, la AIE (Agencia Internacional de la Energía) predice que los principales países del sudeste asiático, como Indonesia y Vietnam, debido al crecimiento de la población y la reubicación industrial, necesitarán una tasa de crecimiento de inversión anual promedio del 30 % en electricidad (incluida la generación) para satisfacer la demanda. La inversión anual promedio en la red eléctrica del sudeste asiático entre 2026 y 2030 podría alcanzar los 30.000 millones de dólares.
