El registro de las actividades de relaciones con inversores anunciadas por Yunnan Copper el 25 de mayo mostró lo siguiente:
I. Breve introducción al plan de reestructuración
El 24 de mayo, la empresa divulgó anuncios relevantes, entre ellos, la "Propuesta de emisión de acciones para la compra de activos y la recaudación de fondos de apoyo, así como transacciones con partes relacionadas". La empresa tiene la intención de adquirir una participación del 40 % en Liangshan Mining, propiedad de Yunnan Copper Group, mediante la emisión de acciones. También planea recaudar fondos de apoyo mediante la emisión de acciones a Chalco Group y China Copper (Chalco Group suscribirá no más de 1.000 millones de yuanes y China Copper suscribirá no más de 500 millones de yuanes), que se destinarán a la construcción del proyecto de minería y beneficio de la mina de cobre Hongnipo de la empresa objetivo y a complementar el capital de trabajo de la empresa cotizada. Además, el accionista controlador de la empresa, Yunnan Copper Group, basándose en su confianza en las perspectivas de desarrollo futuro de la empresa cotizada y su alto reconocimiento del valor de la empresa, extiende voluntariamente el período de bloqueo de las acciones recién emitidas de la empresa cotizada adquiridas mediante esta transacción, más allá del período de bloqueo estipulado en las leyes y reglamentos pertinentes, como las "Medidas administrativas para la reestructuración": las acciones no podrán transferirse dentro de los 60 meses a partir de la fecha de finalización de la emisión de acciones.
La empresa objetivo de esta transacción, Liangshan Mining, se dedica principalmente a la minería, el beneficio y la fundición de minerales metálicos, como el cobre. Antes de esta transacción, la empresa ya poseía una participación del 20 % en Liangshan Mining. Tras adquirir una participación adicional del 40 % en Liangshan Mining mediante esta transacción, Liangshan Mining se convertirá en una subsidiaria controlada de la empresa cotizada, aprovechando al máximo las sinergias comerciales entre la empresa y la empresa objetivo. A través de esta transacción, la empresa lleva a cabo una consolidación industrial, fortaleciendo efectivamente sus reservas de recursos y su disposición de capacidad, promoviendo aún más el desarrollo de su negocio principal, mejorando la escala y la calidad del negocio de la empresa cotizada, y mejorando su capacidad operativa sostenible y su competitividad central. Tras la finalización de esta transacción, la empresa obtendrá derechos de control en Liangshan Mining y recaudará fondos de apoyo, y se espera que aumenten sus activos, ingresos y márgenes de beneficio.
Al mismo tiempo, existen incertidumbres sobre si esta transacción puede obtener las aprobaciones, revisiones o acuerdos de registro mencionados anteriormente, así como sobre el momento final de dichas aprobaciones. Se recuerda a los inversores que presten atención a los riesgos de inversión.
II. Sesión de Preguntas y Respuestas
1. Por favor, explique el propósito de la propuesta emisión de acciones de la empresa para adquirir una participación del 40 % en Liangshan Mining, propiedad de Yunnan Copper Group.
Yunnan Copper explicó: Liangshan Mining se dedica a la extracción, el beneficio y la fundición de minerales metálicos, como el cobre, lo que constituye una competencia horizontal con Yunnan Copper. Al adquirir el 40 % de la participación en Liangshan Mining, propiedad de su accionista controlador, Yunnan Copper Group, la empresa puede resolver aún más la competencia horizontal y garantizar la implementación fiel de los compromisos pertinentes. Mientras tanto, Liangshan Mining cuenta con ventajas evidentes en recursos, una base sólida de beneficios y un rendimiento sobre los activos netos superior al promedio del sector. Tras la finalización de la mina de cobre de Hongnipo, su escala alcanzará la de una mina de cobre de tamaño mediano a grande, mejorando aún más su rentabilidad. Tras la inyección de Liangshan Mining en Yunnan Copper, puede aumentar efectivamente los derechos de recursos de cobre de la empresa cotizada en bolsa, mejorar la escala general de activos y beneficios, así como la posición industrial de la empresa cotizada en bolsa, facilitar que la empresa cotizada en bolsa aproveche plenamente las sinergias comerciales, fortalecer la reserva de recursos de alta calidad y la disposición de la capacidad, mejorar la fortaleza integral y la competitividad central, y promover el desarrollo de alta calidad de la empresa cotizada en bolsa. Además, esta adquisición es una medida específica adoptada por la empresa para implementar las opiniones pertinentes de la SASAC del Consejo de Estado sobre la mejora y el fortalecimiento de la gestión del valor de mercado de las empresas cotizadas controladas por empresas estatales centrales, y para llevar a cabo actividades de fusiones y adquisiciones y reestructuración que favorezcan el aumento del valor de inversión de las empresas cotizadas, lo que es beneficioso para salvaguardar los derechos e intereses de la empresa cotizada y de todos sus accionistas.
2. Por favor, pida a la empresa que presente la situación básica de Liangshan Mining.
Presentación de Yunnan Copper: El negocio principal de Liangshan Mining es la extracción, el beneficio y la fundición de minerales metálicos, como el cobre. Se trata de una empresa de producción y fundición de recursos de cobre que abarca las industrias de minería, beneficio y fundición de cobre y cubre productos de cobre, hierro y ácido sulfúrico.
Liangshan Mining posee recursos de cobre de alta calidad, como la mina de cobre Lala y la mina de cobre Hongnipo. Actualmente, puede producir aproximadamente 13.000 toneladas métricas (tm) de concentrados de cobre, 119.000 tm de ánodos de cobre y 400.000 tm de ácido sulfúrico industrial al año.
3. ¿Cuáles son los principales modelos de beneficio de Liangshan Mining?
Introducción de Yunnan Copper: Liangshan Mining logra principalmente rentabilidad mediante la extracción y el beneficio de sus propios recursos de mineral metálico, como el cobre, así como mediante la fundición de concentrados de cobre autoproducidos y comprados externamente para formar productos como ánodos de cobre, concentrados de mineral de hierro y ácido sulfúrico industrial para la venta.
4. ¿Qué ventajas competitivas tiene Liangshan Mining en términos de costos y producción y operación en general?
Introducción de Yunnan Copper: Liangshan Mining cuenta con una amplia experiencia en la gestión de minas y fundiciones, así como con tecnologías de producción avanzadas y condiciones de equipos de proceso para la minería, el beneficio y la fundición de metales como el cobre. Los costos de minería de cobre de las minas propiedad de Liangshan Mining son relativamente bajos, lo que le confiere una buena competitividad en costos. Los precios de venta del ácido sulfúrico en el suroeste de China, donde se encuentra Liangshan Mining, también son relativamente favorables. Al mismo tiempo, también se puede observar que, a finales de marzo de 2025, los recursos de mineral de cobre de alta calidad en posesión de Liangshan Mining, incluidas la mina de cobre Hongnipo, la mina de cobre Lala y la mina de cobre Hailin, tenían un contenido de metal de cobre retenido de 779.700 tm, con una ley media de cobre del 1,16 %, superior a la ley media actual de cobre del 0,38 % de Yunnan Copper. Entre ellas, la mina de cobre Lala ha estado en funcionamiento durante muchos años, con una producción estable de concentrados de cobre. La mina de cobre Hongnipo se encuentra actualmente en construcción, con una reserva total de recursos identificados de 41,606 millones de tm de mineral, una ley media de cobre del 1,42 % y un contenido de metal de cobre de 592.900 tm. Una vez finalizado el proyecto, aumentará eficazmente la tasa de autosuficiencia de recursos en el proceso de fundición. Además, Liangshan Mining obtuvo los derechos de exploración y prospección de la mina de cobre Hailin en la ciudad de Huili, provincia de Sichuan, mediante subasta en 2024, con una superficie minera de 48,34 kilómetros cuadrados, lo que aumenta aún más el potencial de reservas de recursos de Liangshan Mining.
5. ¿Cómo va el avance de la construcción del Proyecto Hongnipo de Liangshan Mining?
Yunnan Copper informó: la mina de cobre Hongnipo se encuentra actualmente en construcción. Las reservas totales de mineral identificadas ascienden a 41,606 millones de toneladas métricas, con un contenido medio de cobre del 1,42 % y un contenido de metal de cobre de 592 900 toneladas métricas. La empresa supervisará de cerca el progreso del proyecto y cumplirá estrictamente con sus obligaciones de divulgación de información de acuerdo con las normativas pertinentes, como las "Reglas de cotización de la Bolsa de Shenzhen". Manténgase atento a los anuncios de la empresa.
De acuerdo con el anuncio del "Plan de Yunnan Copper Co., Ltd. para emitir acciones para adquirir activos y recaudar fondos de apoyo, así como transacciones con partes relacionadas (Resumen)" publicado anteriormente por la empresa, el impacto de esta transacción en la empresa cotizada es el siguiente:
(I) Impacto en la actividad principal de la empresa cotizada Antes de esta transacción, la actividad principal de la empresa cotizada abarcaba la exploración, extracción, beneficio, fundición, extracción y procesamiento de cobre, metales preciosos y metales raros dispersos, ingeniería química del azufre y comercio. Es un importante centro de producción de cobre, oro, plata e ingeniería química del azufre en China, y ha establecido una cadena industrial relativamente completa en los sectores del cobre y los metales no ferrosos relacionados, lo que la convierte en una empresa de cobre con una profunda experiencia en la industria. La empresa objetivo de esta transacción, Liangshan Mining, se dedica principalmente a la extracción, beneficio y fundición de minerales metálicos como el cobre. Antes de esta transacción, la empresa cotizada ya poseía una participación del 20 % en Liangshan Mining. Tras adquirir una participación adicional del 40 % en Liangshan Mining a través de esta transacción, Liangshan Mining se convertirá en una filial controlada de la empresa cotizada, aprovechando al máximo las sinergias comerciales entre la empresa cotizada y la empresa objetivo. A través de esta transacción, la empresa cotizada logrará una mejora efectiva en las reservas de recursos y la distribución de la capacidad, promoviendo aún más el desarrollo de su actividad principal, mejorando la escala y la calidad de su negocio, y mejorando su capacidad operativa sostenible y su competitividad central.
(II) Impacto en la estructura accionarial de la empresa cotizada Antes y después de esta transacción, no habrá cambios en el accionista controlador ni en el controlador real de la empresa cotizada; esta transacción no dará lugar a un cambio de control sobre la empresa cotizada. Hasta la fecha de firma de este resumen del plan, no se han completado las tareas de auditoría y evaluación de los activos objetivo involucrados en esta transacción, y el precio de la transacción aún no se ha determinado. Por lo tanto, no es posible calcular con precisión en este momento los cambios específicos en la estructura accionarial de la empresa cotizada antes y después de esta transacción. La empresa realizará un cálculo detallado de la estructura accionarial de la empresa cotizada una vez que se determine el precio de los activos objetivo después de la finalización de la transacción, y lo divulgará en el informe de reestructuración.
(III) Impacto en los principales indicadores financieros de la empresa cotizada Una vez finalizada esta transacción, la empresa cotizada adquirirá una participación mayoritaria en Liangshan Mining y recaudará fondos de apoyo, lo que se espera que aumente la escala de sus activos, ingresos y beneficios. Hasta la fecha de firma de este resumen del plan, no se han completado las tareas de auditoría y valoración de los activos subyacentes involucrados en esta transacción. Por lo tanto, no es posible calcular con precisión los cambios específicos en los principales indicadores financieros de la empresa cotizada antes y después de esta transacción. La empresa realizará cálculos detallados de los principales indicadores financieros de la empresa cotizada una vez que se hayan finalizado los datos financieros relevantes de esta transacción después de la finalización de la transacción, y los divulgará en el informe de reestructuración.
El informe del primer trimestre de Yunnan Copper muestra que, en el primer trimestre de este año, la empresa logró unos ingresos operativos de 37.750 millones de yuanes, un aumento interanual del 19,7 %; y un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 560 millones de yuanes, un aumento interanual del 24 %. El informe de la empresa para el primer trimestre de 2025 indica que sus principales actividades comerciales incluyen la producción y venta de cobre, el refinado de oro y plata y la producción de ácido sulfúrico. El informe del primer trimestre de Yunnan Copper muestra que en el primer trimestre de 2025, la empresa produjo 348.900 toneladas de cátodos de cobre, un aumento interanual del 48,15 %; 5,8 toneladas de oro, un aumento interanual del 95,63 %; 128,48 toneladas de plata, un aumento interanual del 54,31 %; 1.387.200 toneladas de ácido sulfúrico, un aumento interanual del 23,61 %; y 13.900 toneladas de cobre en concentrados de cobre, una disminución interanual del 15 %.
Según el registro de las actividades de relaciones con los inversores de Yunnan Copper el 26 de marzo de 2025, según lo anunciado por Yunnan Copper (Serie 1: Reunión de interpretación del informe anual de 2024): En 2024, Yunnan Copper se adhirió a la orientación de la construcción del Partido, continuó esforzándose y avanzando, implementando plenamente las decisiones y despliegues del comité del Partido y la junta directiva de la empresa. Superó factores desfavorables, como una disminución considerable en la producción de cobre en concentrado (TC) y el cierre de las antiguas instalaciones de Southwest Copper, manteniendo una situación operativa estable. La empresa produjo 1,206 millones de toneladas de cátodos de cobre, 12,71 toneladas de oro, 348,99 toneladas de plata y 4,8286 millones de toneladas de ácido sulfúrico durante todo el año. A finales de 2024, sus activos totales ascendieron a 43.557 millones de yuanes, con una relación activo-pasivo del 57,66 %. Logró unos ingresos operativos de 178.012 millones de yuanes, un beneficio total de 2.316 millones de yuanes, un beneficio neto atribuible a la empresa cotizada en bolsa de 1.265 millones de yuanes y un beneficio básico por acción de 0,6312 yuanes. La empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 2,4 yuanes (impuestos incluidos) por cada 10 acciones a todos los accionistas, sin convertir las reservas de capital en capital social.
En su informe anual de 2024, Yunnan Copper presentó sus principales negocios, que abarcan la exploración, minería y fundición de cobre, la extracción y el procesamiento de metales preciosos y metales raros dispersos, la ingeniería química del azufre y el comercio. Es un importante centro de producción de cobre, oro, plata e ingeniería química del azufre en China, que ha establecido una cadena industrial relativamente completa en los campos del cobre y los metales no ferrosos relacionados, y es una empresa de cobre con una profunda experiencia en la industria. Los principales productos de la empresa incluyen cátodos de cobre, oro, plata, ácido sulfúrico industrial, molibdeno, platino, paladio, selenio, teluro, renio, etc., con una capacidad de producción anual de 1,4 millones de toneladas de cátodos de cobre. Los principales productos de la empresa se fabrican de acuerdo con las normas establecidas por la Organización Internacional de Normalización (ISO) y operan eficazmente bajo el sistema internacional de gestión de calidad ISO9001, lo que garantiza un estricto control de calidad de los productos. El principal producto de la empresa, el cátodo de cobre, se utiliza ampliamente en los campos de la electricidad, la industria ligera, la fabricación de maquinaria, la construcción, la defensa nacional y otros; el oro y la plata se utilizan en finanzas, joyería, materiales electrónicos, etc.; el ácido sulfúrico industrial se utiliza como materia prima para productos químicos y en otros sectores de la economía nacional. El cátodo de cobre de la marca "Tiefeng" de la empresa está registrado en la Bolsa de Futuros de Shanghái y en la Bolsa de Metales de Londres; el oro de la marca "Tiefeng" está registrado en la Bolsa de Oro de Shanghái y en la Bolsa de Futuros de Shanghái; y la plata de la marca "Tiefeng" está registrada en la Bolsa de Oro de Shanghái, la Bolsa de Futuros de Shanghái y la London Bullion Market Association.
Al analizar la competitividad central de la empresa, Yunnan Copper Science & Technology Development Co., Ltd. mencionó que sus abundantes reservas de recursos son una de sus fortalezas centrales: la empresa concede gran importancia a la reposición de recursos mineros, aumentando la inversión de capital para llevar a cabo estudios geológicos integrales de diversas áreas mineras, así como trabajos de exploración y prospección en las zonas profundas y periféricas de las minas. Las principales minas de la empresa, incluidas la mina de cobre Pulang, la mina de cobre Dahongshan y la mina de cobre Yangla, se encuentran principalmente en el Cinturón Metalogenético Sanjiang, que cuenta con condiciones geológicas metalogenéticas favorables y potencial para futuras prospecciones. En 2024, la empresa invirtió 65 millones de yuanes en actividades de exploración, llevando a cabo varios proyectos de exploración mineral y trabajos de exploración y prospección en las zonas profundas y periféricas de las minas. Se añadieron 91.800 toneladas métricas de recursos de cobre metal inferidos y superiores, logrando su objetivo anual y alcanzando cuatro años consecutivos de crecimiento anual de reservas superior a la producción y el consumo de las minas. A finales de 2024, la empresa tenía 964 millones de toneladas métricas de reservas de mineral de cobre y 3.650.900 toneladas métricas de reservas de cobre metal, con una ley media de cobre del 0,38 %. Entre ellas, Diqing Nonferrous Metals tenía 846 millones de toneladas métricas de reservas de mineral de cobre y 2.803.700 toneladas métricas de reservas de cobre metal, con una ley media de cobre del 0,33 %.
En cuanto a las perspectivas de desarrollo futuro de la empresa, se señaló en su informe anual de 2024: Yunnan Copper Science & Technology Development Co., Ltd. se adhiere a la orientación del Pensamiento de Xi Jinping sobre el Socialismo con Peculiaridades Chinas para la Nueva Era, estudia e implementa a fondo el espíritu del XX Congreso Nacional del PCCh y de las segunda y tercera sesiones plenarias del XX Comité Central del PCCh, defiende el liderazgo del Partido, fortalece la construcción del Partido, se centra en la "transformación digital e inteligente, la expansión de recursos, el refinamiento de minas, la optimización de la fundición, la solidificación del reciclaje (del cobre) y la gestión meticulosa de los metales raros y dispersos", se adhiere a enfoques orientados a objetivos, problemas y resultados, e implementa meticulosamente diversas tareas en la producción, la operación, la reforma y el desarrollo para hacer nuevas contribuciones a la construcción de una empresa de cobre de clase mundial. En 2025, la empresa se centrará estrechamente en las tareas clave, priorizará los beneficios, se basará en el volumen de producción, hará hincapié en el control de costes y dará prioridad a la seguridad. Asegurará la implementación efectiva y el logro integral de los objetivos y tareas anuales, la finalización de alta calidad de los objetivos y tareas establecidos en el 14.º Plan Quinquenal y sentará una base sólida para un buen comienzo del 15.º Plan Quinquenal.
El plan presupuestario financiero de 2025 publicado por Yunnan Copper el 26 de marzo muestra los siguientes planes de producción para los principales productos de la empresa en 2025: La empresa prevé producir 54.600 toneladas métricas (tm) de cobre en concentrados de cobre, 1,52 millones de tm de cátodos de cobre, 16 tm de oro, 680 tm de plata y 5,364 millones de tm de ácido sulfúrico a lo largo del año. El plan de inversión para 2025 es de 1.617 millones de yuanes, que cubre inversiones en activos fijos, proyectos digitales y proyectos de exploración geológica.
El informe de investigación de Guosen Securities sobre Yunnan Copper señala: En términos de producción, la producción de concentrados de cobre de la empresa en 2024, según los estados financieros consolidados, fue de 54.800 tm, una disminución de 10.000 tm interanual, debido a una disminución en la producción de la mina de cobre Pulang, la mina principal de la empresa. La producción atribuible fue de 57.800 tm, una disminución del 11,6 % interanual. La producción consolidada de cátodos de cobre en 2024 fue de 1,206 millones de tm, una disminución del 12,6 % interanual, principalmente debido a una reducción de 235.000 tm en la producción de Xinan Copper debido a su reubicación. Se completó el proyecto de mejora de la calidad y eficiencia de la electrólisis de Southeast Copper, con una producción de cátodos de cobre que alcanzó un récord de 470.000 tm. El negocio de fundición está bajo presión a corto plazo, pero se espera que mejore a largo plazo. Este año, el TC del contrato a largo plazo para los concentrados de cobre es de solo 21,25 dólares por tonelada métrica (USD/tm), el más bajo de la historia, y los TCs al contado han caído con frecuencia por debajo de cero, lo que ejerce una presión significativa sobre las fundiciones de cobre. Sin embargo, desde una perspectiva a largo plazo, la mayoría de las grandes fundiciones de cobre cotizadas en China son empresas estatales con una sólida capacidad de resistencia al riesgo. Su tecnología de fundición es líder mundial y sus costes de fundición se encuentran en el lado izquierdo de la curva de costes global, lo que les permite mantener ciertos beneficios incluso con TCs extremadamente bajos. A largo plazo, se beneficiarán de la salida de la capacidad mundial de fundición de cobre. Los departamentos nacionales pertinentes han emitido documentos para controlar estrictamente la nueva capacidad de fundición de cobre, lo que indica un panorama positivo a largo plazo para la industria. Aprovechando el ciclo de alto crecimiento de la industria del cobre en los últimos años, la empresa ha mejorado la calidad de sus activos. Como la única plataforma de cobre cotizada del Grupo Chalco, se espera la inyección de activos de alta calidad por parte de su accionista mayoritario. Aunque el negocio de fundición de cobre se encuentra bajo presión a corto plazo, la política nacional de control estricto de la nueva capacidad y los beneficios de la empresa derivados de la salida de la capacidad mundial de fundición de cobre indican un panorama positivo a largo plazo para la industria. Mantener la calificación de "Sobreponderar". Advertencias de riesgo: Riesgo de caída del precio del cobre, riesgo de caída de los TC de los concentrados de cobre.
