Resumen de la Reunión Matutina de Aluminio de SMM del 22 de mayo
Mercado de Futuros: Durante la noche, el contrato más negociado de aluminio SHFE 2507 abrió a 20.155 yuanes/tonelada, con un máximo de 20.175 yuanes/tonelada, un mínimo de 20.100 yuanes/tonelada y cerró a 20.135 yuanes/tonelada, una caída de 55 yuanes/tonelada o 0,27% respecto al cierre anterior. El miércoles, el aluminio LME abrió a 2.481,5 dólares/tonelada, con un máximo de 2.497,5 dólares/tonelada, un mínimo de 2.464 dólares/tonelada y cerró a 2.475,5 dólares/tonelada, una caída de 5,5 dólares/tonelada o 0,22%.
Macroeconomía: (1) El 20 de mayo, se celebró en línea la Reunión Especial de Ministros de Economía y Comercio de China y la ASEAN, donde los ministros de economía y comercio de ambas partes anunciaron conjuntamente la conclusión total de las negociaciones para la Versión 3.0 del Área de Libre Comercio de China y la ASEAN. Las negociaciones de la Versión 3.0, iniciadas en noviembre de 2022, concluyeron sustancialmente en octubre de 2024 después de casi dos años y nueve rondas de negociaciones formales. Con la plena coordinación y promoción conjunta de los ministros de economía y comercio de varios países, ambas partes han completado totalmente las negociaciones, dando un paso crucial hacia el objetivo de firmar un protocolo actualizado. (Alcista ★) (2) La demanda en la subasta de bonos del Tesoro de Estados Unidos a 20 años fue débil, con rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 20 y 30 años superando el 5%. (Bajista ★) (3) La Oficina General del Gobierno Popular Municipal de Shanghai emitió el "Plan de Acción Especial para Impulsar el Consumo en Shanghai" para promover el consumo de automóviles, introducir nuevos subsidios para la compra de productos digitales como teléfonos móviles, tabletas, relojes (pulseras) inteligentes y aumentar el apoyo al consumo de electrodomésticos, muebles y decoración del hogar ecológicos. (Alcista ★)
Fundamentos: (1) Según las estadísticas de SMM, al 21 de mayo, el inventario de lingotes de aluminio en Guangdong era de 234.000 toneladas; en Wuxi, de 157.000 toneladas; y en Gongyi, de 56.000 toneladas. El inventario total en los tres lugares fue de 447.000 toneladas, una disminución de 10.500 toneladas respecto al día de negociación anterior. SMM espera que, a pesar de las llegadas relativamente bajas a China a mediados de mayo, que han permitido que el inventario nacional de lingotes de aluminio mantenga una tendencia de reducción de existencias a corto plazo y pueda seguir disminuyendo en el futuro cercano, en circunstancias normales, debido al transporte nacional generalmente fluido en mayo y al debilitamiento previsto de las salidas durante la temporada baja, la circulación de aluminio en las principales áreas de consumo nacionales puede aliviarse gradualmente desde finales de mayo hasta principios de junio. (Alcista ★) (2) Según SMM, a partir del 21 de mayo, una gran refinería de alúmina en Shandong ajustó el precio de compra de la sosa cáustica líquida de membrana iónica al 32 %, aumentándolo en 20 yuanes/t desde los 780 yuanes/t anteriores. El precio de fábrica bajo el sistema de dos facturas será de 800 yuanes/t (aproximadamente 2.500 yuanes/t convertidos a una concentración del 100 %). (Alcista ★) (3) Según los últimos datos aduaneros, las importaciones nacionales de chatarra de aluminio en abril de 2025 fueron de aproximadamente 190.400 t, un aumento interanual del 5,4 %; las importaciones de aleaciones de aluminio sin elaborar en abril fueron de 86.800 t, una disminución interanual del 30,6 %. (Neutral)
Mercado de aluminio primario: El miércoles, el mercado de aluminio SHFE fluctuó en la sesión de la mañana, con el centro de precios subiendo. En el mercado spot, el desabastecimiento de inventarios sociales proporcionó apoyo a las primas spot locales, y los compradores del sector downstream adquirieron según las necesidades en un contexto de altos precios del aluminio. Específicamente, la actividad comercial en el este de China fue moderada ayer, y las llegadas limitadas proporcionaron un fuerte apoyo a los precios. En general, las compras se realizaron según las necesidades, y las transacciones del mercado se cerraron con una prima de +10 yuanes/t sobre el precio promedio de SMM. El miércoles, el precio del aluminio A00 de SMM se informó en 20.310 yuanes/t, un aumento de 100 yuanes/t respecto al día anterior, con una prima de 70 yuanes/t sobre el contrato 06, sin cambios respecto al día anterior. En el mercado del centro de China, las transacciones se concentraron en los envíos al precio promedio del centro de China de SMM ayer. El precio del aluminio A00 del centro de China de SMM frente al contrato 2506 de aluminio SHFE se registró en 20.240 yuanes/t, un aumento de 100 yuanes/t respecto al día anterior. El diferencial de precios entre Henan y Shanghai fue de 70 yuanes/t, sin cambios respecto al día anterior, y el precio estuvo a la par con el contrato 2506. A corto plazo, las llegadas limitadas en el este de China favorecen un aumento de las primas y descuentos, y se debe prestar atención posteriormente a los cambios en la demanda.
Materias primas de aluminio secundario: El miércoles, los precios cotizados concentrados de la chatarra de aluminio UBC embalada oscilaron entre 15.250 y 15.850 yuanes/t (impuestos no incluidos), mientras que los precios cotizados de la chatarra de aluminio triturada oscilaron entre 15.800 y 17.300 yuanes/t (impuestos no incluidos). Regionalmente, los precios se mantuvieron estables en varias regiones como Hubei, Guizhou y Anhui, sin ajustes generales de precios. Otras regiones, como Shanghái, Jiangsu, Henan y Shandong, siguieron de cerca los precios del aluminio, con ajustes de precios que oscilaron entre 50 y 100 yuanes/tonelada. En Jiangxi, tras un aumento general de los precios de la chatarra de aluminio el martes, los precios cotizados el miércoles se mantuvieron estables sin seguir los cambios del aluminio primario. En cuanto a la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio para fundición mecánica en Shanghái se redujo en 8 yuanes/tonelada desde ayer hasta los 1.838 yuanes/tonelada. En Foshan, la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio para extrusión aumentó en 110 yuanes/tonelada desde ayer hasta los 1.493 yuanes/tonelada. A corto plazo, se espera que el mercado de la chatarra de aluminio continúe fluctuando en máximos. Es poco probable que cambie la situación de oferta limitada de productos de chatarra de aluminio, lo que proporciona un fuerte apoyo a los precios. Los productos de chatarra de aleación de aluminio forjada seguirán dominados por las fluctuaciones de los precios del aluminio primario, y se esperan ajustes limitados.
Aleación de aluminio secundaria: Los precios del aluminio dejaron de caer y repuntaron ayer, pero debido a la profundización de la temporada baja en la demanda de uso final, las fundiciones de aluminio secundario carecieron del impulso para seguir el aumento de los precios. Los precios nacionales de SMM ADC12 se mantuvieron en el rango de 20.300 a 20.500 yuanes/tonelada. Después de mayo, se han producido con frecuencia recortes de producción y cierres en la industria, y se espera que los precios de ADC12 continúen fluctuando dentro de un rango a corto plazo. En los mercados extranjeros, los precios cotizados CIF de ADC12 importado oscilaron principalmente entre 2.400 y 2.410 dólares/tonelada, mientras que el precio cotizado sin impuestos de ADC12 local en Tailandia fue de aproximadamente 83 bahts tailandeses/kg.
Resumen: En el aspecto macro, el índice del dólar estadounidense extendió su declive desde los dos días de negociación anteriores durante la noche, presionado por las controversias sobre los recortes de impuestos y los proyectos de ley de gasto de Estados Unidos, así como por la débil demanda en la subasta de bonos del Tesoro estadounidense a 20 años. Las preocupaciones del mercado sobre el aumento de la deuda estadounidense y el debilitamiento de las perspectivas económicas se intensificaron, lo que llevó a un aumento de la aversión al riesgo en el mercado. En el aspecto de los fundamentos, hubo cambios relativamente pequeños en el lado de la oferta a corto plazo. En el aspecto de los costes, el impacto específico del incidente en Guinea sobre el suministro local de bauxita aún debe evaluarse, y puede proporcionar un apoyo basado en el sentimiento a corto plazo al lado de los costes de la alúmina. El lado de la demanda enfrenta presiones dobles debido a la debilidad estacional interna y las incertidumbres comerciales, y se espera que la tasa de operación de las empresas de procesamiento de aluminio disminuya bajo presión a corto plazo. En general, el bajo nivel de inventarios actual proporciona apoyo a los precios del aluminio, pero los vientos en contra macroeconómicos y la presión de la temporada baja en el lado de la demanda limitan el espacio para el alza. A corto plazo, se espera que los precios del aluminio sigan siendo volátiles, prestando atención al desempeño de la demanda nacional y extranjera, así como al suministro de bauxita.
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