Como empresa de primer nivel en varios segmentos de la industria fotovoltaica, Tongwei Co., Ltd. (600438.SH) tiene su desempeño bajo escrutinio. Sin embargo, en relación con los recientes rumores del mercado sobre la planificación de fusiones y adquisiciones en la industria del polisilicio, la gerencia de la empresa no respondió durante la conferencia de resultados de hoy. No obstante, el secretario del Consejo, Yan Ke, también señaló que tales especulaciones del mercado reflejan el alto nivel de atención que se presta a los problemas actuales que enfrenta la industria fotovoltaica, con los participantes de la industria contemplando y discutiendo activamente diversas soluciones e ideas.
En respuesta a las preguntas de los inversores, afirmó que ninguna industria puede sostenerse a largo plazo cuando los precios están consistentemente por debajo de los niveles de costos de todos los participantes. Él cree que, con los esfuerzos de todas las partes, la industria pronto saldrá de sus dificultades temporales.
En el punto más bajo del ciclo fotovoltaico, los inversores están particularmente preocupados por las medidas para abordar los riesgos financieros. A finales del primer trimestre de 2025, la relación activo-pasivo de Tongwei superó el 70 %. La gerencia de la empresa explicó en la reunión que los principales factores de influencia incluyen tanto las razones pasivas de que el desempeño de la empresa esté bajo presión debido a las presiones operativas a corto plazo de la industria, como la razón proactiva de aumentar significativamente el efectivo para navegar el ciclo de manera estable y mejorar aún más la competitividad empresarial.
Además, la relación activo-pasivo de la empresa también se ve afectada por instrumentos financieros estructurados, como las operaciones de pool de letras de cambio y las tenencias de bonos convertibles. Si se excluyen estos factores, la relación activo-pasivo de la empresa se mantiene dentro de un umbral seguro y actualmente no afecta las finanzas ni las operaciones de la empresa.
Según la empresa, actualmente posee aproximadamente 40.000 millones de yuanes en efectivo y activos financieros negociables, que pueden utilizarse de manera flexible para satisfacer eficazmente las necesidades de rotación de capital de la empresa, con una preparación suficiente para el pago de deudas.
La gerencia de la empresa declaró además que, dado el actual mínimo cíclico en la industria fotovoltaica, la empresa evaluará prudentemente los proyectos que aún no han comenzado a construirse, controlará el ritmo de la construcción, gestionará estrictamente los gastos de capital y gestionará eficazmente los riesgos financieros para garantizar la seguridad de la liquidez.
En cuanto a las perspectivas del mercado H2, Yan Hu, vicepresidente de Tongwei, cree que las centrales eléctricas fotovoltaicas en tierra se convertirán en una adición importante a las instalaciones fotovoltaicas nacionales. En respuesta a las preguntas de los inversores, mencionó que, aunque el final de la era de la conexión total a la red de la energía fotovoltaica distribuida puede afectar temporalmente a la demanda distribuida nacional, y que hay incertidumbre en los mercados europeo y estadounidense debido a las barreras comerciales, la aceleración de la construcción de grandes bases en las zonas desérticas, de Gobi y áridas de China proporcionará una base efectiva para la nueva demanda nacional este año.
Además, los mercados emergentes de Oriente Medio y América Latina se han convertido en nuevos polos de crecimiento en el extranjero, impulsando un crecimiento continuo de la demanda en el extranjero. Se espera que la demanda global de instalaciones fotovoltaicas mantenga un crecimiento estable durante todo el año.
Al discutir el estado actual de la industria fotovoltaica, Yan Hu cree que, después de años de desarrollo a una velocidad ultraalta, la industria fotovoltaica se enfrenta actualmente a un desequilibrio temporal entre oferta y demanda. Específicamente, en el lado de la demanda, la tasa de crecimiento de las instalaciones fotovoltaicas terminales sigue siendo alta. Las nuevas instalaciones fotovoltaicas mundiales alcanzaron aproximadamente 530 GW en 2024, un aumento del 35,9% interanual. De enero a marzo de 2025, las nuevas instalaciones fotovoltaicas de China se acercaron a 60 GW, un aumento del 30,5% interanual.
Sin embargo, en el lado de la oferta, impulsada por años de alto crecimiento, la industria experimenta actualmente importantes excedentes de capacidad temporales y estructurales. Los precios en toda la cadena industrial se han desplomado y se han mantenido consistentemente por debajo de los costos de la industria. Racionalmente hablando, ninguna industria puede sostenerse a largo plazo cuando los precios caen consistentemente por debajo de los costos. La industria fotovoltaica inevitablemente entrará en una fase de salida de capacidad del mercado, durante la cual la capacidad obsoleta se eliminará gradualmente, mientras que la capacidad superior resistirá el ciclo, y la oferta y la demanda volverán a alcanzar el equilibrio.
