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Las negociaciones de mitad de año de Antofagasta con las fundiciones de China, Japón y Corea del Sur son inminentes, durante las cuales Antofagasta iniciará negociaciones con las fundiciones. Según la situación actual, las perspectivas para los compradores no son optimistas.
En primer lugar, se puede observar fácilmente una fuerte disminución de las TC (tarifas de tratamiento) en el mercado al contado, impulsada por el aumento de la demanda de concentrado de cobre por parte de las fundiciones de cobre mundiales. Las fundiciones han iniciado una "lucha por los recursos", esforzándose por competir por los limitados recursos al contado a tarifas de procesamiento más bajas para garantizar la producción de cobre electrolítico. Desde 2025, el mercado al contado de concentrado de cobre ha mostrado un panorama polarizado: las fundiciones líderes han estado activas y concentradas en las adquisiciones, mientras que las fundiciones medianas y pequeñas han tendido a adoptar un enfoque de "esperar y ver" en las compras.
En segundo lugar, en términos de fundamentos, basándose en la información de producción publicada por las empresas mineras cotizadas y combinada con la investigación de SMM, se espera que la producción mundial de mineral de sulfuro en 2025 sea de 19,973 millones de kt (toneladas de metal), por debajo de las expectativas. El aumento de la oferta de mineral de sulfuro en 2025 también está por debajo de las expectativas, alcanzando solo 327.000 kt.
En el lado de la demanda, con el avance continuo de los proyectos de fundición, la demanda de concentrado de cobre ha seguido aumentando. Como se muestra en la siguiente figura, se espera que la capacidad mundial de fundición de cobre aumente en un total de 4,28 millones de toneladas entre 2024 y 2026. Además, los proyectos de fundición de cobre previsibles en el futuro incluyen Kunming Jinshui Copper Industry, Henan Jinli Jinqian, Hunan Yuneng Fase I y Hubei Qiangxing New Material Technology Co., Ltd. Los proyectos de fundición de cobre potenciales en el futuro también incluyen la Fundición Ya'an de Zijin Mining, la Fundición Hunan de Minmetals Copper, el nuevo proyecto de Kaz Minerals y el proyecto de cooperación China-Rusia de níquel. Se puede ver que la presión de suministro de concentrado de cobre será muy alta en el futuro.
En resumen, debido al mercado al contado adverso y a la dinámica desequilibrada de la oferta y la demanda, SMM cree que surgirán los siguientes desafíos:
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El próximo proceso de negociación de contratos a largo plazo será más difícil. Las negociaciones de mitad de año de Antofagasta con las fundiciones están a punto de comenzar a finales de este mes, mientras que la licitación al contado de BHP se cerrará el 20 de mayo. Las empresas mineras que tomen la iniciativa en este momento oportuno tendrán un impacto negativo en las negociaciones.
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La tendencia a la baja del TC al contado del concentrado de cobre es difícil de frenar, y mucho menos de revertir. Desde mayo de 2025, el TC al contado del concentrado de cobre ha mostrado signos de estabilización, y el TC de transacción al contado para las fundiciones/comerciantes ha tenido dificultades para superar el punto medio de -40 dólares. Aunque recientemente el TC ha mostrado "soporte en el fondo", el deterioro continuo del TC al contado es solo cuestión de tiempo en el contexto de un desequilibrio entre la oferta y la demanda del concentrado de cobre.
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Las empresas productoras y los comerciantes internacionales en la industria del cobre pueden enfrentar eventos de riesgo. Los altos precios de las materias primas han llevado a una disminución en la rentabilidad de las materias primas y a pérdidas para las empresas productoras, deteriorando aún más el flujo de caja de las empresas. El ciclo de desaceleración económica, junto con el ciclo de escasez de suministro de concentrado de cobre, ha expuesto a los participantes en el mercado chino de concentrado de cobre a mayores riesgos crediticios y riesgos de producción y operación.
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