El jueves por la tarde, hora de Pekín, el presidente de la Reserva Federal, Powell, pronunció un discurso en la sede de la Fed en Washington, en el que ofreció un adelanto de los posibles ajustes al marco de política monetaria de la Reserva Federal estadounidense.
Como antecedente, la Fed está llevando a cabo su primera revisión del marco de política monetaria desde 2020, con el objetivo de incorporar las lecciones aprendidas del aumento de la inflación en 2021 y las subidas agresivas de los tipos de interés posteriores. El anterior marco de política también fue considerado una de las razones de la "respuesta lenta" de la Fed ese año.
Como parte del proceso de consulta, la Junta de la Reserva Federal organiza la "Segunda Conferencia de Investigación Thomas Laubach" de este jueves a viernes, invitando a expertos, académicos y funcionarios externos para intercambiar ideas. Se espera que la Fed complete su evaluación de la política a finales de este verano, y es posible que el marco temporal de su publicación sea el Simposio Económico de Jackson Hole a finales de agosto.
Powell: Se revisará la Declaración de Consenso
En su discurso, Powell señaló que en 2012, el FOMC, liderado por Bernanke, codificó por primera vez el marco de política monetaria de la Fed en un documento titulado "Declaración sobre los objetivos a largo plazo y la estrategia de política monetaria", también conocido como la "Declaración de Consenso". De 2012 a 2018, el FOMC votó anualmente para reafirmar la Declaración de Consenso. En 2019, la Fed decidió realizar una evaluación pública del marco cada cinco años.
Powell, que lideró la última evaluación de la política, también declaró que durante la evaluación de 2020, los responsables políticos se enfrentaron a casi una década de tipos de interés bajos, bajo crecimiento, baja inflación y una curva de Phillips muy plana. Por lo tanto, la consideración central del marco de política monetaria de la Fed, que se ha estado utilizando desde entonces, ha sido abordar el déficit persistente en el logro de los objetivos de inflación.
(Tasa efectiva de los fondos federales antes de la pandemia, Fuente: Reserva Federal de EE. UU.)
Ese año, la Fed también decidió que las decisiones políticas futuras deberían basarse en una evaluación de los "déficits del máximo empleo" en lugar de las "desviaciones".
Esto implicaba que la Fed estaba prestando mayor atención a abordar las condiciones de empleo subóptimas, elevando el umbral de la intervención preventiva contra el "sobrecalentamiento del empleo que conduce a la inflación". En consecuencia, los funcionarios hicieron un cambio sutil pero significativo ese año: mantener los tipos de interés ligeramente por debajo de los niveles recomendados por la mayoría de los modelos y permitir que la inflación superara moderadamente el objetivo.
Bajo este marco de política, la Fed todavía consideraba a finales de 2021 que la inflación probablemente retrocedería rápidamente en 2022, lo que solo requeriría un aumento modesto de los tipos de interés de política, pero la realidad demostró lo contrario.
Powell enfatizó que desde 2020, el entorno económico ha experimentado cambios significativos, y la última evaluación reflejará el análisis de estos cambios. También dijo que con el aumento de los tipos de interés reales, la volatilidad de la inflación en el futuro puede ser mayor que los niveles observados en la década de 2010, y que el mundo está entrando en "un período de choques de oferta más frecuentes y potencialmente más persistentes".
El presidente de la Fed declaró que, en las discusiones hasta el momento, los participantes generalmente coincidieron en la necesidad de revisar el lenguaje de la política sobre la "brecha" en el empleo. Mientras tanto, durante la reunión de política de la semana pasada, los funcionarios también acordaron revisar el llamado marco de "objetivos de inflación promedio". También dejó claro que las expectativas estables son la piedra angular de todas las políticas, y que la Reserva Federal de EE. UU. sigue firmemente comprometida a lograr el objetivo de inflación del 2%.
Además de revisar la declaración de consenso, la Reserva Federal de EE. UU. también considerará posibles mejoras en sus métodos formales de comunicación de políticas, especialmente en áreas como la previsión y la incertidumbre
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