En 2024, el desempeño de las empresas cotizadas en la cadena industrial del oro de China se caracterizó por un crecimiento sólido en el sector aguas arriba y una disminución en el sector aguas abajo. Beneficiándose del aumento sostenido y significativo de los precios del oro, el desempeño de las empresas cotizadas relacionadas con las minas de oro en el sector aguas arriba de la cadena industrial del oro aumentó considerablemente en 2024. Sin embargo, a medida que los precios del oro siguieron subiendo, la demanda de los consumidores por joyas de oro se vio afectada, lo que llevó a una disminución general del desempeño de las empresas cotizadas en el sector aguas abajo de las joyas de oro.
Los reporteros de Futures Daily revisaron los informes anuales de nueve empresas cotizadas relacionadas con las minas de oro y descubrieron que el desempeño de estas empresas aumentó de manera generalizada en 2024. Entre ellas, Shandong Gold, líder de la industria, logró unos ingresos operativos de 82.518 millones de yuanes en 2024, un 39,21 % más que el año anterior, y un beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada de 2.952 millones de yuanes, un 26,80 % más que el año anterior. Chifeng Gold registró el mayor aumento de beneficio neto en 2024, un 119,46 % más que el año anterior, y logró unos ingresos operativos de 9.026 millones de yuanes, un 24,99 % más que el año anterior. Tanto Western Gold como Xiaocheng Technology pasaron de pérdidas a beneficios en 2024.
El crecimiento significativo del desempeño de las empresas cotizadas relacionadas con las minas de oro en 2024 se atribuyó, por un lado, al fuerte aumento de los precios del oro y, por otro, al aumento de la producción y venta de oro de estas empresas.
Shandong Humon Smelting declaró en su informe anual que, en 2024, la empresa logró unos ingresos operativos de 75.801 millones de yuanes, un 15,59 % más que en el mismo período del año anterior, debido al aumento de los ingresos por ventas de su producto principal, el oro.
Shandong Gold declaró en su informe anual que la principal razón del aumento de los ingresos operativos de la empresa en 2024 fue el aumento del volumen de ventas y del precio de venta del oro autoproducido y comprado a terceros en el período actual.
Los reporteros descubrieron, al revisar los informes anuales, que la producción de oro de muchas empresas cotizadas relacionadas con las minas de oro aumentó en 2024. Por ejemplo, Shandong Gold produjo 46,17 toneladas métricas de oro de sus minas en 2024, un 4,39 toneladas métricas o un 10,51 % más que el año anterior. Shandong Gold International logró una producción de oro de 8,04 toneladas métricas en 2024, un 14,69 % más que el año anterior. Chifeng Gold logró una producción de oro de 15,16 toneladas métricas en 2024, un 5,60 % más que el año anterior.
Mientras las empresas de la parte superior de la cadena industrial del oro obtenían beneficios discretamente, las empresas cotizadas en bolsa del sector de la joyería de oro, cuya actividad principal es la venta de joyería de oro, pasaban por dificultades, con una disminución notable de sus resultados.
Lao Feng Xiang, una empresa líder en el sector de la joyería de oro, publicó recientemente su informe anual de 2024, que muestra que la empresa logró unos ingresos operativos de 56.793 mil millones de yuanes en 2024, un 20,50 % menos que el año anterior, y un beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada de 1.950 millones de yuanes, un 11,95 % menos que el año anterior. Lao Feng Xiang declaró en su informe anual que, en 2024, la economía mundial carecía de impulso de crecimiento, la demanda efectiva interna era insuficiente y el gasto de los consumidores era débil. Junto con el aumento sostenido de los precios del oro, esto provocó un consumo débil en el sector de la joyería de oro.
Otra empresa líder cotizada en bolsa en el sector de la joyería de oro, China National Gold Group Corporation, también experimentó una disminución de su beneficio neto en 2024. Los datos muestran que China National Gold Group Corporation logró unos ingresos operativos de 60.464 mil millones de yuanes en 2024, un 7,27 % más que el año anterior. El beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas cotizadas fue de 818 millones de yuanes, un 15,93 % menos que el año anterior.
En su informe anual de 2024, Chow Tai Seng, una empresa cotizada en bolsa del sector del oro y la joyería, declaró que, durante el período del informe, la incertidumbre del entorno económico externo aumentó considerablemente y los precios del oro subieron rápidamente, lo que redujo aún más el entusiasmo de los consumidores por las compras y ejerció una considerable presión sobre el mercado de consumo de joyería. En 2024, la empresa logró unos ingresos operativos acumulados de 13.891 mil millones de yuanes, un 14,73 % menos que el año anterior. De ellos, los ingresos por ventas de productos de oro fueron de 7.717 mil millones de yuanes, un 24,34 % menos que el año anterior.
Además de las empresas mencionadas anteriormente, Mingr Jewelry, Darry Ring y otras empresas del sector del oro y la joyería también informaron de una disminución interanual de su beneficio neto en 2024.
A medida que los precios del oro siguen subiendo, se han producido cambios importantes en la industria del oro. En el sector de la fundición de la parte superior de la cadena, las principales empresas mineras de oro cotizadas en bolsa han informado de planes para aumentar la producción o ampliar la capacidad. Sin embargo, en el sector de consumo de la parte inferior, la demanda de joyería de oro se ha visto frenada.En el primer trimestre de 2025, el consumo de joyería de oro disminuyó un 26,85 % interanual, y parte de la demanda de los consumidores se desplazó hacia la demanda de inversión. Este año, el interés abierto total en los ETF de oro ha aumentado considerablemente.
"Actualmente, en un contexto de creciente incertidumbre en el panorama político y económico mundial, se espera que la demanda de oro siga manteniendo una tendencia sólida", señaló Shandong Gold Group en su informe anual de 2024. En primer lugar, desde una perspectiva de desempeño económico, las subidas de aranceles del nuevo Gobierno estadounidense a otros países desencadenarán una nueva ronda de fricciones comerciales, lo que perjudicará a la economía mundial. Mientras tanto, el aumento de los niveles de deuda en Estados Unidos puede socavar la credibilidad del dólar estadounidense. En segundo lugar, desde una perspectiva de política monetaria, las subidas de aranceles a otros países pueden tener un cierto impacto en la economía estadounidense y, al mismo tiempo, impulsar la recuperación de la inflación. Por lo tanto, se espera que la Reserva Federal de Estados Unidos siga reduciendo las tasas de interés, pero el ritmo puede disminuir. Por último, desde una perspectiva de riesgo geopolítico, las políticas de "Estados Unidos Primero" planeadas por el Gobierno estadounidense exacerbarán las tensiones entre las grandes potencias, y la situación geopolítica mundial puede volverse más compleja. Se espera que el papel del oro como reserva de valor y su valor de cobertura en la asignación global de activos aumente aún más, y que la industria del oro se enfrente a mejores oportunidades de desarrollo.
En su informe anual de 2024, Western Gold señaló que la estructura del futuro mercado del oro cambiará. Por un lado, las crecientes preferencias y requisitos de los consumidores sobre el estilo, la calidad y el precio de la joyería de oro pueden someter al mercado de joyería de oro a una mayor presión competitiva. Esto impulsará a las empresas de joyería de oro a aumentar los esfuerzos de innovación de productos y expansión de mercado para adaptarse a los cambios en la demanda del mercado. Por otro lado, el mercado de inversión en oro se volverá más diversificado y especializado.
Sichuan Gold declaró en su informe anual que, debido a la interacción entre la agitación geopolítica internacional y las expectativas de recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos, el estatus del oro como activo refugio se ha vuelto gradualmente prominente, y se espera que los precios del oro fluctúen al alza. La empresa seguirá supervisando las condiciones macroeconómicas y los entornos políticos nacionales y extranjeros, mejorará sus capacidades integrales de investigación y juicio sobre las tendencias de los precios del oro y mejorará la eficiencia de la liquidación de los precios al contado.Mediante medidas como la promoción en profundidad de la gestión refinada y la gestión integral del presupuesto, la empresa tiene como objetivo reducir los costes unitarios de producción.
Wu Zijie, investigador de metales preciosos de Jinrui Futures, tiene una visión alcista sobre los precios del oro a medio y largo plazo. Él cree que la fuerza impulsora central detrás del aumento de los precios del oro es el crecimiento de la demanda de oro físico, representada por las continuas compras de oro de los bancos centrales y las entradas de ETF. Los factores subyacentes son la tendencia a la desdolarización, las expectativas de recortes de tipos de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos, los problemas de deuda estadounidenses y los riesgos de conflictos geopolíticos. Aunque los precios del oro se encuentran actualmente en máximos históricos, los inversores aún pueden considerar construir posiciones gradualmente en lotes durante las correcciones, adhiriéndose al principio de "comprar pequeñas cantidades durante pequeñas caídas y mayores cantidades durante grandes caídas", para evitar comprar precipitadamente en medio de un aumento continuo de los precios a niveles altos. Para las empresas de las industrias relacionadas, deben realizar coberturas sistemáticas a través de instrumentos financieros como futuros y opciones, establecer un mecanismo de gestión de riesgos escalonado, controlar las exposiciones al riesgo en el proceso de adquisición de materias primas y venta de productos, estabilizar los beneficios operativos de la empresa y evitar verse afectadas por las fuertes fluctuaciones de los precios.
Gu Jianan, subdirector general del Instituto de Investigación de Haitong Futures, cree que el oro sigue en una tendencia alcista a largo plazo y que su precio actual aún no ha alcanzado su punto máximo. A corto plazo, teniendo en cuenta las señales de Trump para las negociaciones comerciales, se espera que el apetito por el riesgo en los mercados mundiales continúe repuntando y que la tendencia alcista de los precios del oro llegue temporalmente a su fin. Desde una perspectiva a largo plazo, las políticas arancelarias de Trump promoverán aún más la "desglobalización" y el fortalecimiento de las barreras comerciales reducirá la demanda de liquidaciones en dólares estadounidenses. Como ancla de crédito no soberana, los atributos monetarios del oro impulsarán su precio a seguir aumentando.
"Para los inversores, se recomienda adherirse firmemente a la estrategia de mantener oro a largo plazo y reducir las operaciones especulativas y apalancadas. Si hay necesidad de aumentar las posiciones, es aconsejable esperar oportunidades de entrada después de las correcciones y evitar perseguir los máximos. Las empresas relacionadas pueden utilizar derivados financieros como futuros y opciones para realizar coberturas y bloquear costes o beneficios.Al mismo tiempo, optimizar la gestión de inventarios y ajustar los niveles de inventario en función de las previsiones del mercado", dijo Gu Jianan.
Cabe destacar que muchas empresas mineras de oro cotizadas en bolsa revelaron en sus informes anuales de 2024 que utilizaban derivados financieros para la cobertura de riesgos.
Shandong Gold declaró en su informe anual de 2024 que, durante el período del informe, la empresa y sus filiales realizaron principalmente negocios de cobertura de riesgos relacionados con sus principales actividades para garantizar un rendimiento operativo estable. Los contratos de derivados financieros utilizados por la empresa y sus filiales con fines de cobertura de riesgos están vinculados a productos y divisas relacionados con la producción y operación de la empresa, reduciendo así el riesgo de fluctuaciones de precios, logrando los objetivos de gestión de riesgos previstos y mejorando aún más las capacidades de producción y operación de la empresa, así como su resistencia al riesgo.
En su informe anual de 2024, Western Gold declaró que, para garantizar un rendimiento operativo estable, la empresa se dedica principalmente a actividades de cobertura de riesgos relacionadas con su negocio principal. Las ganancias y pérdidas en el lado de los derivados y en el lado de los activos físicos pueden cubrirse mutuamente, reduciendo el riesgo de fluctuaciones de precios y mejorando aún más las capacidades de producción y operación de la empresa, así como su resistencia al riesgo. Durante el período del informe, las ganancias combinadas de las transacciones de derivados y los cambios en el valor de los activos físicos ascendieron a 34,1965 millones de yuanes.
