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Tras el informe de empleo de abril, que fue más fuerte de lo esperado, el mercado espera ampliamente que la Fed mantenga los tipos de interés sin cambios en el 4,25%-4,50%. El mercado monetario cree actualmente que solo hay un 2% de probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en los tipos de interés en esta reunión, mientras que la expectativa acumulada para el año es un recorte de 72 puntos básicos.

Tras el fuerte informe de empleo de Estados Unidos del viernes pasado, tanto Goldman Sachs como Barclays han pospuesto sus predicciones sobre el próximo recorte de tipos de junio a julio. Cabe destacar que, aunque Citi mantiene su pronóstico de un recorte de 125 puntos básicos en los tipos de interés para el año, ha retrasado el momento del primer recorte de mayo a junio.

JPMorgan espera que la Fed mantenga su política sin cambios, sin ajustes sustanciales en la redacción de la declaración. El banco afirmó que la razón de la política inalterada es clara, ya que los funcionarios de la Fed han enfatizado los beneficios de esperar antes de tomar medidas adicionales, incluso después del "Día de la Liberación". JPMorgan no espera disidencias en esta decisión; aunque el gobernador de la Fed, Waller, se ha vuelto más "dovish" (partidario de políticas monetarias expansivas), sus recientes declaraciones no proporcionan una base para una flexibilización anticipada de la política. JPMorgan señaló que, en la declaración posterior, es probable que se mantenga la descripción del mercado laboral como "sólido" y de la inflación como "ligeramente por encima del objetivo".

. Sin embargo, Morgan Stanley cree que la Fed podría rebajar su evaluación de la actividad económica, cambiando "expansión sólida continua" por "crecimiento en desaceleración"."Además, el FOMC puede enfatizar "mayores riesgos para el doble mandato". Además, el "Día de la Liberación" no ha reducido la incertidumbre económica, y JPMorgan detalló que si el FOMC quiere seguir enfatizando que la incertidumbre "ha aumentado aún más" o adoptar una redacción como "sigue siendo muy incierta" es una pregunta difícil de juzgar.

Actualmente, gran parte de la atención se centra en el impacto de los aranceles de Trump y en la medida en que este impacto se ha infiltrado en la economía. Existe una divergencia entre los "datos blandos" y los "datos duros". A pesar de que el PIB de Estados Unidos cayó a territorio de contracción en el primer trimestre, los datos del mercado laboral se han mantenido robustos, sin mostrar signos significativos de debilidad.

En general, los "datos duros" siguen siendo resilientes, mientras que los "datos blandos" pintan un panorama diferente, pero la Reserva Federal de Estados Unidos no parece demasiado preocupada por esto a menos que estas tendencias comiencen a reflejarse en los "datos duros". En el frente de la inflación, los últimos datos del IPC y del PCE muestran una tendencia a la baja leve, en línea con las expectativas de Morgan Stanley.

Los economistas de Goldman Sachs han destacado dos puntos clave en su informe previo al FOMC. El primero es los "datos blandos" VS los "datos duros". La tendencia actual de los datos presenta características típicas de una desaceleración impulsada por eventos: los "datos blandos" basados en encuestas se han deteriorado rápidamente, particularmente las expectativas para las perspectivas futuras, mientras que los "datos duros", que normalmente se retrasan unos tres meses, aún no se han debilitado por completo. A pesar del rendimiento lento de los "datos blandos", los funcionarios de la Reserva Federal y los inversores son conscientes de que en años anteriores, los "datos blandos" han señalado falsamente riesgos de recesión para la economía de Estados Unidos.Por ello, prefieren ver más "datos duros" que los respalden, como los del mercado laboral, antes de considerar un recorte de los tipos de interés.

El segundo punto es un umbral más alto para los recortes de los tipos de interés. Goldman Sachs espera que el rango objetivo para la tasa de los fondos federales (4,25 %-4,50 %) se mantenga sin cambios y no se prevé que la Fed realice ajustes significativos en su política de balance. En comparación con los tres recortes consecutivos de los tipos de interés durante el período de fricción comercial de 2019, la Fed ha establecido ahora un umbral más alto para los recortes de los tipos de interés. Dados los altos niveles actuales de inflación y las expectativas de inflación, la Fed exigirá pruebas más sólidas de una desaceleración económica y de la necesidad de recortar los tipos de interés antes de tomar medidas.

Antes de esta reunión, muchas personas, incluido el presidente Powell, insistieron en "esperar a tener claridad política" . Sin embargo, otros funcionarios influyentes, como Waller , se han inclinado por una postura más acomodaticia, mientras que Trump sigue ejerciendo una fuerte presión sobre la Fed para que recorte los tipos de interés, y ha subrayado repetidamente que la Fed se está moviendo demasiado lentamente.

La mayoría de los funcionarios creen que los aranceles recíprocos aumentarán la inflación y frenarán el crecimiento, pero Waller ha descrito el impacto de los aranceles como "temporal" y ha sugerido que un aumento del desempleo podría desencadenar un recorte de los tipos de interés. Waller ha advertido de que, si la Fed de Estados Unidos espera a actuar hasta que las nuevas políticas se reflejen en los "datos duros", puede que sea demasiado tarde.

Mark Salib, de Goldman Sachs Group, declaró que se debería comprar tácticamente el dólar estadounidense, "Creemos que el FOMC tendrá un impacto relativamente pequeño en el mercado de divisas, especialmente tras el flujo de datos reciente.Esta semana, el foco principal está en la dinámica del nuevo dólar taiwanés y otras monedas asiáticas. Hemos observado una apreciación significativa del nuevo dólar taiwanés frente al dólar estadounidense. Aunque actualmente existen oportunidades de compra tácticas para el dólar estadounidense, factores entrelazados como la repatriación de capitales pueden suprimir el movimiento del dólar estadounidense frente a las monedas asiáticas y, en cambio, ejercer presión sobre el dólar estadounidense. Actualmente, es difícil determinar si esto constituye una liquidación de activos en dólares estadounidenses".

Dom Wilson y Vickie Chang, de Goldman Sachs, dijeron: "No tenemos una fuerte tendencia hacia el dólar estadounidense. Es probable que sea una reunión bastante mediocre de la Reserva Federal de Estados Unidos. Una vez que obtengamos más pruebas sobre cómo los aranceles afectan la inflación y el crecimiento, la respuesta de la Reserva Federal de Estados Unidos será más significativa para el movimiento de precios del dólar estadounidense".

Dom Wilson y Vickie Chang, del Grupo Goldman Sachs, declararon: "El modelo de precios del crecimiento indica que el mercado ha reflejado plenamente nuestro pronóstico básico, pero no tiene suficiente amortiguación contra los riesgos de recesión" (el equipo estadounidense aún evalúa la probabilidad de una recesión en un 45%). En ausencia de nuevos catalizadores, combinados con el potencial de vientos a favor a corto plazo de las negociaciones comerciales, el mercado de valores y los rendimientos pueden seguir aumentando levemente, con una posible compresión adicional de la volatilidad".

Sin embargo, a medio y largo plazo, los riesgos a la baja de las acciones y los bonos son más dominantes. Por lo tanto, se recomienda ver cualquier flexibilización del mercado como una oportunidad para aumentar la protección a la baja, especialmente para los activos de renta variable: la combinación de una mayor inflación y un menor crecimiento finalmente suprimirá los precios de las acciones.

Muhammad Umair, analista de FX Empire, afirmó que el gráfico diario del oro se mantiene dentro de un canal alcista, con el retroceso desde los 3.500 dólares encontrando soporte en los 3.200 dólares y enfrentando recientemente resistencia cerca de los 3.370 dólares (coincidiendo con el límite superior de la cuña alcista expansiva), con múltiples patrones alcistas que confirman un fuerte impulso alcista.

El indicador RSI ha rebotado cerca de 50 y se está acercando al territorio de sobrecompra, lo que indica un sólido apoyo de compra. Sin embargo, se debe tener precaución con respecto a la divergencia bajista del RSI y la señal de resistencia del límite superior del canal, que pueden desencadenar riesgos de retrocesos a corto plazo.Si el oro rompe efectivamente los 3.500 dólares, el objetivo alcista apuntará hacia la marca de los 4.000 dólares.