El 16 de abril, en el Foro de Alúmina y Materias Primas de Aluminio de la Conferencia de la Industria del Aluminio y la Exposición de la Industria del Aluminio AICE 2025 SMM (20.ª), organizado por SMM Information & Technology Co., Ltd. (SMM), SMM Metal Trading Center y Shandong Aisi Information Technology Co., Ltd., y coorganizado por Zhongyifeng Jinyi (Suzhou) Technology Co., Ltd. y Lezhi County Qianrun Investment Promotion Service Co., Ltd., Lin Jinyu, investigadora de SPIC Aluminum International Trading Co., Ltd., compartió un estudio sobre "Investigación sobre los cambios en los precios del aluminio en 2025 en el contexto de la transición verde".
¿Determinan realmente la oferta y la demanda los precios?
El final del último ciclo es el principio del siguiente
Para los productores, la inflación es tanto una oportunidad como un reto. El aumento de los precios de las materias primas permite a los productores obtener mayores beneficios, pero si no pueden garantizar el suministro de materias primas, puede provocar paradas de producción. Por lo tanto, es necesario garantizar las reservas de materias primas y la cobertura de riesgos.
Para las empresas de transformación, no es necesario centrarse excesivamente en las diferencias de precios durante 3-5 días o incluso alrededor de un mes. En cambio, deben intentar fijar la "cantidad" y el "precio" de las materias primas en la tendencia general, ya que los pedidos de mañana siempre serán más rentables que los de hoy.
Para los comerciantes, es crucial aprovechar las oportunidades estructurales del mercado.
Perspectiva de la oferta frente al precio
1. ¿Qué determina los cambios en los precios de las materias primas?
En estudios anteriores, siempre creímos que una reducción de la oferta conduce a un aumento de los precios, un aumento de la demanda conduce a un aumento de los precios y una disminución de las existencias conduce a un aumento de los precios, entre otros.
2. Un caso real del aluminio
Sin embargo, a partir del mecanismo operativo de los precios del aluminio de 2012 a 2024, las conclusiones anteriores no son precisas. Solo durante ciertos períodos en 2012-2013 y 2020-2021, un aumento de la oferta condujo a una caída de los precios del aluminio.
3. Patrones reales
Con mayor frecuencia, un aumento de la oferta va acompañado de un aumento de los precios, mientras que una disminución de la oferta suele ir acompañada de una caída de los precios. En la última década, este ha sido un evento más probable detrás del funcionamiento de los precios del aluminio.
4. ¿Por qué ocurre esto?
Debido a que los altos precios del aluminio siempre estimulan a los productores a aumentar la producción, mientras que los bajos precios del aluminio a menudo obligan a las capacidades de alto costo a abandonar el mercado debido a la falta de rentabilidad. Esto demuestra indirectamente la lógica científica detrás del aumento de los precios que conduce al crecimiento de la producción y la disminución de los precios que conduce a los recortes de producción. La conclusión de que un aumento de la oferta conducirá a una disminución de los precios es, al menos, poco rigurosa.
Perspectiva de la demanda frente al precio
1. ¿Qué determina los cambios en los precios de las materias primas?
Desde la perspectiva de la demanda, la disminución de las existencias indica un aumento de la demanda aparente, que también debería ir acompañada de un aumento de los precios.
2. Un caso real del aluminio
Sin embargo, a partir del mecanismo operativo de los precios del aluminio de 2012 a 2024, las conclusiones anteriores tampoco son precisas. De 2016 a 2024, hubo varios casos de aumento de las existencias con aumento de los precios y disminución de las existencias con caída de los precios.
3. Patrones reales
Esto indica que los fundamentos de la oferta y la demanda basados en la cantidad (existencias) no pueden predecir con precisión el funcionamiento de los precios del aluminio.
Perspectiva del equilibrio frente al precio
1. ¿Qué determina los cambios en los precios de las materias primas?
Desde la perspectiva del equilibrio, la escasez de materias primas significa un aumento de los precios, mientras que el exceso significa una caída de los precios.
2. Un caso real del aluminio
Sin embargo, a partir de casos desde 2018, las áreas de color verde reflejan los patrones anteriores, mientras que las áreas de color rojo muestran lo contrario.
3. Patrones reales
Con mayor frecuencia, los excedentes no impulsan a la baja los precios, sino que los impulsan al alza o provocan fluctuaciones. Del mismo modo, la escasez no conduce necesariamente a un aumento de los precios, y las escaseces importantes a menudo van acompañadas de una caída o fluctuación de los precios.
4. ¿Por qué ocurre esto?
Por lo tanto, la conclusión de que la escasez o el exceso basados únicamente en la cantidad conducirán a un aumento o una disminución de los precios es, al menos, poco rigurosa.
La oferta y la demanda no determinan por completo los precios
Los datos históricos nos dicen que una reducción de la oferta no significa necesariamente un aumento de los precios, y un aumento de la oferta no significa necesariamente un aumento de los precios.
Los datos históricos nos dicen que un aumento de la demanda (disminución de las existencias) no significa necesariamente un aumento de los precios, y una disminución de la demanda (aumento de las existencias) no significa necesariamente un aumento de los precios.
Los datos históricos también nos dicen que la escasez no impulsa necesariamente a la alza los precios, y los excedentes no impulsan necesariamente a la baja los precios.
¿Qué determina la oferta?
La historia del desarrollo de la industria del aluminio en China
Explicó la historia del desarrollo de la industria del aluminio basada en la producción de aluminio.
Cuatro etapas del desarrollo del aluminio en China
• 1980-1997: Etapa inicial
En el país: Se levantaron las sanciones externas y se introdujeron préstamos a gran escala para avanzar en las industrias occidentales.
En el extranjero: La crisis económica latinoamericana provocó salidas de capitales, de las que se benefició Asia, incluido China.
• 1997-2007: Etapa de desarrollo
En el país: Para hacer frente a los cuellos de botella de la economía nacional y la crisis financiera asiática, las inversiones se impulsaron mediante bonos del Gobierno.
En el extranjero: La adhesión de China a la OMC atrajo importantes inversiones extranjeras.
• 2007-2015: Etapa de despegue
En el país: La inversión de 4 billones de yuanes en bonos del Gobierno para hacer frente a la crisis hipotecaria provocó que los fondos excedentes fluyeran hacia el sector inmobiliario, impulsando la demanda de aluminio.
En el extranjero: La QE1, QE2 y QE3 inyectaron 4 billones de dólares, y más del 60 % fluyó hacia los mercados de materias primas.
• 2016-2025: Etapa de restricción
En el país: Se estableció un techo para proteger a las empresas y evitar la expansión desordenada.
En el extranjero: La pandemia, 10 billones de dólares de Estados Unidos e India, y medidas similares del Reino Unido, la UE y Japón entraron en el mercado de materias primas, con los precios del aluminio alcanzando un máximo y los beneficios acercándose a los 7.000 yuanes/t.
Resumen de la historia del desarrollo
La circulación de capital impulsa la oferta
De los cuatro ciclos de desarrollo del aluminio, ninguno careció del impulso de la circulación de capital. Desde 2015, China se ha negado efectivamente a utilizar los recursos, el medio ambiente y la mano de obra como costos para exportar deflación a los países productores de divisas. Sin embargo, la hegemonía del dólar estadounidense seguía siendo inquebrantable en ese momento. La verdadera partida comenzó con la reforma cambiaria de 2015. La inflación importada en 2020 ya fue el canto del cisne de la hegemonía del dólar estadounidense.
¿Qué determina la demanda?
Explicó el papel decisivo de las mareas del dólar estadounidense en los precios de las materias primas en los últimos 50 años, los eventos desencadenados por cada oleada de mareas del dólar estadounidense y las fluctuaciones de los precios de las materias primas causadas por estas mareas.
Tres flujos de capital determinan los precios de las materias primas
Volumen de flujo de capital: El factor más crítico que determina los precios es el volumen total de capital circulante. Tanto Friedman como Keynes afirmaron que la inflación es un fenómeno monetario.
Irving Fisher: MV=PQ
Dirección del flujo de capital: La dirección del flujo de capital entre regiones también tiene un impacto decisivo en los precios. Las entradas a gran escala en el mercado de valores impulsan al alza los precios de las acciones, mientras que las entradas a gran escala en el mercado de materias primas impulsan al alza los precios de las materias primas.
Velocidad del flujo de capital: La velocidad de flujo se refiere a los tipos de interés de las diversas divisas. Los tipos de interés son el coste temporal de los precios. Cuando los tipos de interés son bajos, la velocidad de circulación de la moneda se acelera, lo que conduce a un aumento más rápido de los precios de los activos.
Proyecciones futuras de la oferta y la demanda de aluminio
Analizó el volumen de flujo monetario, la velocidad de flujo monetario (ingresos y gastos fiscales de Estados Unidos), la velocidad de flujo monetario de China (las reducciones de los requisitos de reservas obligatorias y de los tipos de interés indican una circulación de divisas más rápida en China) y el volumen y la velocidad de flujo de la UE y Japón (mayor volumen de flujo y mayor velocidad en Europa; volumen de flujo estable y menor velocidad en Europa).
Análisis de la dirección del flujo monetario
Dirección espacial del flujo: La dirección del flujo monetario se divide en flujo espacial y flujo entre productos.
El flujo espacial se refiere al flujo dentro de los países. Por ejemplo, la reciente fuerte caída del índice del dólar estadounidense indica salidas de capitales de Estados Unidos, lo que provoca caídas simultáneas en los tipos de cambio, las acciones, los bonos y los mercados de materias primas de Estados Unidos.
Flujo interregional: El secreto de la circulación de capital
También resumió y analizó los secretos de las guerras comerciales, las diferentes esferas de influencia entre China y Estados Unidos, si la depreciación de la moneda equivale a un aumento de las exportaciones, si las guerras arancelarias equivalen a una disminución de las exportaciones, y las medidas extremas centradas en Rusia-Ucrania y Oriente Medio.
Resultados del análisis
• Incrementos: Mayormente concentrados en Indonesia
En 2025, se espera que la producción de aluminio en el extranjero aumente en 1,1 millones de toneladas, con 750.000 toneladas concentradas en Indonesia, lo que representa el 67 %.
A largo plazo, de la capacidad de 8,2 millones de toneladas, 4,5 millones de toneladas se pondrán en marcha en Indonesia, lo que representa el 55 %.
• Limitaciones: El panorama geopolítico y la cultura de Indonesia limitan la eficiencia del aluminio
Indonesia, compuesta por más de 17.000 islas, enfrenta inherentemente desafíos en el desarrollo industrial debido a factores como el transporte.
Asia Central, Oriente Medio y el Norte de África tienen excelentes dotaciones de recursos, logística rápida y ubicaciones geográficas privilegiadas. Sin embargo, los conflictos han obstaculizado la industrialización. Solo se logrará un crecimiento significativo en la oferta y la escala mundiales de aluminio cuando estas regiones cumplan las condiciones de "armonía entre las personas".
También analizó las tendencias de M, V y Q.
Conclusión
Previsión de precios
A corto plazo, persisten las preocupaciones del mercado.
Si la demanda aumentará debido a las reducciones arancelarias requiere validación del mercado.
A largo plazo, según los resultados del análisis, M y V aumentan mientras Q se mantiene estable. P está destinado a subir.
Hay una gran confianza en las tendencias a medio y largo plazo de los precios del aluminio.
