SMM: Se espera que el crecimiento de la oferta de alúmina supere al crecimiento de la demanda, los precios nacionales e internacionales de alúmina probablemente enfrentarán presiones en medio de un excedente [Conferencia de la industria del aluminio de SMM]

El 16 de abril, en el Foro de Alúmina y Materias Primas de Aluminio de la Conferencia de la Industria del Aluminio y la Exposición de la Industria del Aluminio AICE 2025 SMM (20.ª), organizado por SMM Information & Technology Co., Ltd., SMM Metal Trading Center y Shandong Aisi Information Technology Co., Ltd., y coorganizado por Zhongyifeng Jinyi (Suzhou) Technology Co., Ltd. y Lezhi Qianrun Investment Service Co., Ltd., Guo Mingxin, analista senior de bauxita de SMM, discutió el tema "Revisión de los precios de 2024 y perspectivas de tendencia de 2025 del mercado mundial de alúmina". **Resumen de las tendencias de los precios de la alúmina, 2024-2025** De 2024 a 2025, los precios de la alúmina experimentaron una tendencia de mercado poco común, con subidas bruscas de los precios seguidas de caídas rápidas. Debido a la disminución de la producción de alúmina en Australia y a la limitada oferta de mineral que restringió la producción de alúmina en China, el suministro mundial de alúmina se tensó, lo que hizo subir los precios. Sin embargo, los altos precios estimularon un aumento de la producción, la reanudación y la nueva capacidad, lo que llevó a un excedente significativo en el suministro de alúmina y a una posterior fuerte caída de los precios. **Análisis de SMM**: En 2024, los precios de la alúmina en China subieron de 3.154 yuanes/t a un máximo de 5.769 yuanes/t, lo que supone un aumento del 83 %. Del mismo modo, los precios FOB de la alúmina en Australia Occidental aumentaron de 347 dólares/t a 810 dólares/t, un 133 % más. A finales de 2024, el mercado spot de alúmina pasó a un claro excedente, lo que provocó una fuerte caída de los precios. Al 15 de abril, los precios de la alúmina en China habían caído a 2.870 yuanes/t, una caída de más del 50 %, mientras que los precios de la alúmina en Australia Occidental se redujeron a 330 dólares/t, un 59 % menos que los 810 dólares/t. **Resumen de la oferta y la demanda mundial de alúmina** Aunque el mercado mundial de alúmina registró un excedente de 1,79 millones de toneladas en 2024, las diferentes dinámicas de oferta y demanda a lo largo del año crearon las condiciones para importantes fluctuaciones de los precios. Del primer al tercer trimestre, el suministro mundial de alúmina siguió siendo escaso, con una disminución de las existencias de materias primas de las fundiciones, lo que hizo subir los precios. Los altos beneficios estimularon el entusiasmo por la producción, lo que llevó a un rápido cambio hacia un excedente significativo en el cuarto trimestre, con una fuerte tendencia bajista del mercado y una fuerte caída de los precios. **Análisis de SMM**: En el lado de la demanda, la capacidad operativa de aluminio de China siguió aumentando en 2024, con una producción anual superior en 1,61 millones de toneladas interanuales. En el extranjero, la capacidad operativa de aluminio registró cambios mixtos, pero, en general, aumentó, con una producción anual superior en 400.000 toneladas interanuales. En el lado de la oferta, la producción de alúmina de China aumentó en 3,88 millones de toneladas interanuales, mientras que la producción de alúmina en el extranjero solo aumentó en 9.900 toneladas interanuales. A nivel mundial, la demanda de alúmina aumentó en aproximadamente 3,87 millones de toneladas y la oferta aumentó en 3,89 millones de toneladas, lo que resultó en una ligera expansión del excedente de 20.000 toneladas. Sin embargo, la oferta siguió siendo escasa del primer al tercer trimestre. **Resumen de la oferta y la demanda de alúmina en China** A partir del segundo trimestre de 2024, el suministro de alúmina importada disminuyó significativamente, lo que provocó siete meses consecutivos de suministro escaso en el balance mensual de alúmina de China. La disminución de las existencias de materias primas de alúmina en las fundiciones de aluminio sentó las bases para una fuerte subida de los precios. **Análisis de SMM**: En el lado de la demanda, en 2024 se añadió nueva capacidad de aluminio en regiones como Mongolia Interior y Xinjiang. Con un suministro de energía mejor de lo esperado en el sudoeste durante la estación seca, no se repitieron los cortes de energía y las reducciones de la producción. A medida que se acercaba el cuarto trimestre, algunas fundiciones tenían demanda de almacenamiento de alúmina para el invierno, lo que impulsó una fuerte demanda. En el lado de la oferta, el suministro nacional de bauxita disminuyó, la reanudación no cumplió las expectativas y el suministro temporal de bauxita importada fue insuficiente, lo que limitó la utilización de la capacidad en Shanxi y Henan, donde las operaciones fueron significativamente inferiores a las de otras provincias. Como resultado, el crecimiento de la producción de alúmina se vio limitado y el mercado tuvo dificultades para pasar a un excedente. **Resumen de las importaciones y exportaciones** En 2024, la producción de alúmina de Australia disminuyó, lo que hizo que el mercado extranjero de alúmina pasara de un excedente a un equilibrio ajustado, lo que hizo subir los precios y cerró la ventana de importación de alúmina de China. A partir del segundo trimestre de 2024, China mantuvo una posición neta de exportación, con exportaciones netas de 370.000 toneladas durante el año. **La fuerte subida de los precios de la alúmina en China supera con creces los costes, ampliando los márgenes de beneficio** De agosto a principios de diciembre de 2024, los precios de la alúmina aumentaron en casi 2.000 yuanes, con beneficios de fin de año superiores a 2.500 yuanes/t. **Los altos beneficios y la flexibilización de las limitaciones de la bauxita impulsan el aumento de la capacidad operativa de alúmina en China** Los altos beneficios aumentaron la aceptación de los altos precios de la bauxita por parte de las refinerías de alúmina. Alentados por los altos precios del mineral, aumentó el suministro de bauxita importada, lo que alivió gradualmente y finalmente eliminó las limitaciones del suministro de bauxita. Mientras tanto, los beneficios sustanciales estimularon el aumento de la producción, la reanudación, la expansión y los nuevos proyectos. A finales de 2024 y principios de 2025, la capacidad operativa de alúmina de China alcanzó un máximo de más de 90 millones de toneladas/año, con una capacidad operativa en marzo de 2025 superior en 8,93 millones de toneladas/año interanuales. **La puesta en marcha de nuevos proyectos concentrados puede exacerbar el excedente de alúmina en China** Los altos precios de la alúmina en 2024 también estimularon la puesta en marcha de nuevos proyectos. En 2025, se espera que China añada 13,4 millones de toneladas de nueva capacidad, lo que podría aumentar la producción de alúmina en casi un 5 %. **El crecimiento de la demanda se queda atrás del suministro, el excedente de alúmina continúa** En 2025, se espera que la capacidad operativa de aluminio de China aumente aún más, pero, limitada por los límites de capacidad de cumplimiento, se prevé que el crecimiento mensual de la capacidad operativa fluctúe en torno al 2 % interanual, por debajo del crecimiento del suministro de alúmina. Se espera que el mercado de alúmina de China siga registrando un excedente durante todo 2025. Sin embargo, con los precios cayendo desde un máximo de 5.769 yuanes/t a 2.870 yuanes/t, una caída acumulada de 2.899 yuanes/t (más del 50 %), una gran capacidad de alúmina entró en pérdidas. Bajo la presión de las pérdidas, se espera que el excedente de alúmina se reduzca. **La presión de las pérdidas impulsará las fluctuaciones de la capacidad operativa de alúmina en China en torno a la demanda** En el primer semestre de 2025, se espera que el mercado de alúmina registre un excedente grave, con pérdidas generalizadas en la capacidad operativa. Al 14 de abril, excepto la alúmina producida con bauxita nacional de Guizhou y Guangxi, que seguía siendo ligeramente rentable, la industria entró en un estado de pérdidas generalizadas. Bajo la presión de las pérdidas, se espera que la capacidad operativa de alúmina (especialmente la capacidad de alto coste) se enfrente a importantes expectativas de reducción de la producción. En este contexto, se prevé que la capacidad operativa de alúmina fluctúe en torno a la demanda de producción de aluminio. Según las estimaciones de SMM, se espera que la producción de aluminio de China alcance los 44,68 millones de toneladas en 2026, con una demanda de alúmina de alrededor de 86 millones de toneladas. Teniendo en cuenta parte de la demanda de exportación, se espera que el excedente de alúmina de China en 2026 se mantenga dentro de 1 millón de toneladas. **Lado de los costes: crecimiento optimista del suministro de bauxita importada para hacer bajar los precios del mineral a alrededor de 70 dólares/t** En 2025, Guinea sigue siendo el principal impulsor del crecimiento del suministro de bauxita. En el primer trimestre de 2025, los envíos de bauxita de Guinea alcanzaron un máximo de tres años, un 37 % más interanuales. Teniendo en cuenta la temporada de lluvias, se prevé que los envíos de todo el año de 2025 se sitúen en 186 millones de toneladas métricas húmedas, 40 millones de toneladas métricas húmedas más que en 2024, lo que hace que el mercado de bauxita de China pase a un suministro relativamente flexible. Se estima que el excedente de bauxita para 2025 sea de 12,38 millones de toneladas, con unos precios que se espera que bajen a 70-75 dólares/t. En 2026, se espera que las liberaciones de producción de proyectos existentes y las nuevas puestas en marcha aumenten aún más el suministro de bauxita importada de China, lo que hará que el mercado pase a un excedente, con unos precios que fluctuarán en torno a 70 dólares/t. **Lado de los costes: crecimiento pesimista del suministro de bauxita importada para impulsar un equilibrio ajustado en 2025** Guinea representa casi la mitad del suministro de bauxita de China, pero sus envíos se enfrentan a importantes incertidumbres, como la temporada de lluvias, las huelgas y las políticas gubernamentales. En previsión pesimista, se prevé que el crecimiento de los envíos de bauxita de Guinea sea de 25 millones de toneladas métricas húmedas, con un excedente anual de 5,4 millones de toneladas. Teniendo en cuenta la demanda de almacenamiento de nuevos proyectos, es posible que el mercado de bauxita se mantenga en un equilibrio ajustado en 2025, pasando gradualmente a un excedente en 2026. En este escenario, se espera que los precios de la bauxita se mantengan relativamente firmes, con unos precios de Guinea que se prevé que bajen a 75-80 dólares/t en 2025 y a alrededor de 70 dólares/t en 2026. **El mercado de excedentes impulsará los precios de la alúmina en torno a los niveles de costes** En un mercado de excedentes, es poco probable que la alúmina logre beneficios significativos, y se espera que los precios fluctúen en torno a los niveles de costes. Si los precios de la bauxita de Guinea bajan a 70-80 dólares/t, se prevé que el coste medio de la alúmina sea de 2.990-3.136 yuanes/t. Apoyados por los niveles de costes, se espera que los precios de la alúmina fluctúen entre 2.600-3.400 yuanes/t de 2025 a 2026. Durante los períodos de mercado estables sin un desequilibrio significativo entre la oferta y la demanda, se prevé que los precios oscilen entre 2.900-3.300 yuanes/t. **El estímulo de los beneficios impulsa el aumento de la capacidad operativa de alúmina en el extranjero** El aumento de los precios de la alúmina en el extranjero también estimuló el aumento de la producción y la puesta en marcha de nueva capacidad. Aunque la producción de alúmina en Australia disminuyó debido a cortes de producción y cierres, el importante crecimiento de la producción en regiones como Indonesia impulsó el aumento general de la capacidad operativa de alúmina en el extranjero. **El crecimiento del suministro supera al de la demanda, se espera que el mercado extranjero de alúmina siga registrando un excedente** En 2025, se espera que la alúmina en el extranjero añada 4 millones de toneladas de nueva capacidad, mientras que se prevé que las adiciones de capacidad de aluminio se sitúen en menos de 1 millón de toneladas. En 2026, se espera que la producción de alúmina y aluminio en el extranjero aumente en 2,79 millones de toneladas y 1,08 millones de toneladas, respectivamente. Con una relación de consumo de alúmina de 1,925, se prevé que la demanda de alúmina en el extranjero se amplíe en 2,08 millones de toneladas, lo que ampliará el excedente en 710.000 toneladas a 2,51 millones de toneladas. De 2025 a 2026, se espera que el mercado extranjero de alúmina siga registrando un excedente, con unos precios que fluctuarán entre 250-400 dólares/t, apoyados por los niveles de costes. **Haga clic para ver el informe especial de la Conferencia de la Industria del Aluminio y la Exposición de la Industria del Aluminio AICE 2025 SMM (20.ª)**.

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El mercado mantuvo en gran medida un sentimiento de espera y observación, y los precios al contado se mantuvieron estables. [Resumen diario de SMM EMM]