》Consulta los precios, datos y análisis de mercado del cobre SMM
》Suscríbete para ver los precios históricos spot de metales SMM
Tras experimentar una acumulación de inventarios durante las vacaciones del Año Nuevo Chino y un suministro acelerado de cátodos de cobre en el primer trimestre que superó las expectativas, lo que llevó a una rápida acumulación de inventarios sociales de cátodos de cobre en China, el inventario social total de cátodos de cobre alcanzó su punto máximo el 3 de marzo. A partir de entonces, debido a factores como la mejora del consumo aguas abajo, mejores ratios de precios y un crecimiento continuo de las exportaciones, el inventario de cátodos de cobre experimentó una fuerte disminución a principios de marzo. ¿Indica esto que ha llegado el punto de inflexión del inventario? ¿Es sostenible esta tendencia de reducción de inventarios?
En cuanto al suministro:
-
Al entrar en el segundo trimestre, el número de fundiciones en mantenimiento ha aumentado en comparación con el primer trimestre, lo que ha llevado a una mayor tasa de interferencia en la producción de cátodos de cobre. Es muy probable que la producción nacional de cátodos de cobre en el segundo trimestre no cumpla con las expectativas y no sea tan alta como la del primer trimestre.
-
Como se mencionó en análisis anteriores de SMM, la escalada de la guerra comercial ha llevado a desafíos en el suministro de materias primas, como concentrados de cobre y chatarra de cobre, desde Estados Unidos a las fundiciones chinas. En particular, las importaciones de chatarra de cobre han enfrentado mayores desafíos, lo que se espera que conduzca a una mayor reducción en la producción de cátodos de cobre debido a los ya limitados suministros de materias primas en las fundiciones chinas.
-
Desde febrero, con los cambios en los ratios de precios nacionales e internacionales, se ha abierto una ventana de exportación de dos meses. La continua apertura de la ventana de exportación ha aumentado significativamente las exportaciones de cátodos de cobre, acelerando aún más la reducción del inventario social nacional.
En cuanto a la demanda:
-
En la primera mitad de 2025, la industria fotovoltaica experimentará una "carrera contra el tiempo" para la "instalación acelerada". La introducción de estrictas restricciones a los proyectos fotovoltaicos distribuidos comerciales e industriales en las "Medidas de gestión del desarrollo y la construcción de la generación de energía fotovoltaica distribuida" y la publicación del documento de reforma de los precios de la electricidad el 9 de febrero han intensificado aún más la ansiedad de la industria. Esta carrera está fuertemente impulsada por la "Nueva Política 531", descrita como "la más orientada al mercado de la historia". Se espera que la "instalación acelerada" de la industria fotovoltaica conduzca a una liberación concentrada del consumo de cátodos de cobre en la primera mitad de 2025.
-
2025 es el último año del "XIV Plan Quinquenal", con empresas eléctricas estatales centradas en acelerar la transformación verde y lograr una finalización de alta calidad de las tareas anuales. Para la Red Eléctrica Estatal, las inversiones aumentarán a un máximo histórico de 653.500 millones de yuanes, mientras que la inversión en activos fijos de la Red Eléctrica del Sur aumentará a 175.000 millones de yuanes, estableciendo otro récord histórico. La gran escala de inversión de ambas redes finalmente se reflejará en las tasas de operación de los sectores de alambre de cobre, alambre esmaltado y varilla de cobre de SMM.
-
Algunos podrían pensar que la intensificación de la guerra comercial suprimirá severamente los pedidos de electrodomésticos blancos de algunos países desarrollados, lo que llevará a un deterioro continuo de la demanda de cátodos de cobre. Por supuesto, las empresas chinas no pueden evitar el dolor a corto plazo, ya que no hay ganadores en una guerra comercial. Sin embargo, en 2024, la industria de electrodomésticos de China tuvo un valor total de exportación de 112.420 millones de dólares estadounidenses, con 20.710 millones de dólares estadounidenses exportados a Estados Unidos, un aumento interanual del 4,3 %. Sin embargo, la proporción de exportaciones a Estados Unidos ha caído de más del 20 % hace unos años a alrededor del 18 %. Este cambio estructural está detrás del cambio acelerado de la producción de electrodomésticos a México y el sudeste asiático, a medida que las empresas ajustan sus estrategias para evitar las exportaciones a Estados Unidos.
En resumen, SMM cree que existe una posibilidad significativa de que el inventario social de cátodos de cobre continúe disminuyendo en el segundo trimestre. En otras palabras, el punto de inflexión del inventario ya era evidente a principios de marzo.
》Haz clic para ver la base de datos de la cadena industrial del cobre SMM
