El jueves por la tarde, hora de Pekín, el Banco de Inglaterra anunció que, debido a la reciente volatilidad del mercado, había cancelado el plan de venta de bonos gubernamentales a largo plazo originalmente programado para el 14 de abril y, en su lugar, solo vendería bonos a corto plazo.
(Fuente: Banco de Inglaterra)
El Banco de Inglaterra declaró que tiene la intención de reprogramar la subasta de bonos a largo plazo para el próximo trimestre, con el objetivo de "cubrir todos los vencimientos de la manera más uniforme posible" durante el proceso de reducción de las tenencias de bonos del Mecanismo de Compra de Activos (APF, por sus siglas en inglés).
Un portavoz del banco describió esta medida como una "medida preventiva".
Como antecedente, el rendimiento estrechamente vigilado de los bonos gubernamentales a 30 años del Reino Unido aumentó en 30 puntos básicos el miércoles, alcanzando un máximo de 5,64 %, que también es el nivel más alto desde 1998. (Gráfico diario del rendimiento de los bonos gubernamentales a 30 años del Reino Unido, Fuente: TradingView)
Estrictamente hablando,
la "culpa" de la fuerte caída de los bonos gubernamentales del Reino Unido recae en Donald Trump, al otro lado del océano. Sus políticas desencadenaron una venta masiva de bonos estadounidenses, lo que a su vez afectó a los bonos británicos, que a menudo se mueven en sincronía con el mercado estadounidense. Para el Reino Unido, el bono gubernamental a 30 años es un activo extremadamente importante y destacado.
Debido a la preferencia de las compañías de seguros y los fondos de pensiones por este producto, el país ha emitido una gran cantidad de estos bonos. La volatilidad del miércoles también alcanzó los niveles extremos vistos desde el "shock del plan fiscal de Liz Truss" a finales de 2022. Debido a que la propuesta arancelaria de Trump también tiene las características de ser imprudente y carecer de suficiente consideración, los mercados financieros a menudo lo han comparado con Truss en los últimos días.
Con respecto a la fuerte volatilidad de los bonos gubernamentales del Reino Unido y Estados Unidos, Tomasz Wieladek, economista jefe europeo de T. Rowe Price, dijo: "Los bonos a largo plazo se están convirtiendo gradualmente en un activo de riesgo debido a la gran incertidumbre y a que la liquidez del mercado también es muy escasa".
Además de los inversores ansiosos por obtener efectivo, también hay una capa de preocupación: el conflicto comercial mundial desencadenado por Trump podría obligar al Gobierno británico a improvisar algunas políticas para hacer frente a las conmociones económicas, lo que llevaría a unas finanzas aún más ajustadas y, en última instancia, tendría que recurrir a "abrir el grifo fiscal".
Sarah Breeden, vicegobernadora del Banco de Inglaterra, advirtió en un discurso el jueves que, aunque el mercado está empezando a recuperarse de la turbulencia extrema de la semana pasada, los precios de los activos de riesgo aún enfrentan un alto riesgo de una importante corrección.
Breeden dijo: "Una serie de medidas arancelarias implementadas y luego parcialmente revocadas por el Gobierno de Estados Unidos, incluso después de los ajustes anunciados ayer, siguen constituyendo el cambio más importante en la política comercial estadounidense en un siglo. En general, los aranceles pueden suprimir el crecimiento económico del Reino Unido". También declaró que, aunque la disminución de la demanda de exportaciones del Reino Unido puede aliviar las presiones inflacionarias, las interrupciones de la cadena de suministro también podrían provocar aumentos de precios, por lo que aún es demasiado pronto para determinar qué decisión tomar en la reunión de tipos de interés del 8 de mayo.
Actualmente, los analistas también están prestando atención a si la reciente fuerte turbulencia del mercado tendrá un impacto a más largo plazo en
el plan de reducción del balance del Banco de Inglaterra. Pooja Kumra, estratega senior de tipos de interés de TD Securities, dijo que los últimos acontecimientos indican que, si la volatilidad del mercado sigue siendo insalubre como en los últimos días de negociación, la vida útil de la contracción cuantitativa puede ser muy corta. La decisión del Banco de Inglaterra "sugiere claramente que se acerca un período de congelación de la contracción cuantitativa", especialmente para los bonos a largo plazo.
El Banco de Inglaterra había planeado previamente reducir sus tenencias de bonos gubernamentales en 100 000 millones de libras esterlinas en 12 meses a partir de octubre de 2024, incluidas 13 000 millones de libras esterlinas en ventas activas.
