Por la noche, las acciones estadounidenses se desplomaron de nuevo, mientras que el oro alcanzó un nuevo máximo. El jueves 10 de abril, el mercado de valores de Estados Unidos experimentó un retroceso. Al cierre, el Promedio Industrial Dow Jones cayó un 2,5% hasta los 39.593,66 puntos, el S&P 500 cayó un 3,46% hasta los 5.268,05 puntos y el Nasdaq Composite cayó un 4,31% hasta los 16.387,31 puntos. Antes de la apertura del mercado, la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos publicó datos que mostraban que el IPC de Estados Unidos aumentó un 2,4% interanual en marzo, por debajo de las expectativas del mercado, mientras que el IPC subyacente aumentó un 2,8% interanual, lo que representa el aumento más pequeño desde marzo de 2021. Las "Siete Magníficas" cayeron todas, con Apple cayendo un 4,24%, Microsoft cayendo un 2,34%, Nvidia cayendo un 5,91%, Amazon cayendo un 5,17%, Google (Clase C) cayendo un 3,53%, Meta cayendo un 6,74% y Tesla cayendo un 7,27%. El Índice de Semiconductores de Filadelfia cayó un 7,97%, con los 30 componentes cerrando a la baja. AMD cayó un 8,41%, Broadcom cayó un 6,94%, Qualcomm cayó un 6,4%, Arm Holdings cayó un 5,75%, ASML cayó un 5,49% y TSMC cayó un 4,8%. Entre las acciones chinas, el Índice Nasdaq Golden Dragon China cayó un 1,14%. Las acciones chinas populares tuvieron resultados dispares, con Li Auto subiendo un 5,25%, GDS Holdings subiendo un 4,94%, TAL Education Group subiendo un 3,21%, XPeng Motors subiendo un 3,04% y JD.com subiendo un 1,44%. Alibaba cayó un 0,57%, New Oriental cayó un 0,84%, NIO cayó un 0,91%, Tencent Music cayó un 1,19%, Baidu cayó un 2,63% y Pinduoduo cayó un 6,16%. El índice del dólar estadounidense cayó más de un 1,8%, lo que representa su mayor caída diaria desde 2022, mientras que las monedas refugio como el franco suizo y el yen japonés se apreciaron más de un 2%. Los precios del oro al contado continuaron subiendo, superando el máximo del 3 de abril y estableciendo un nuevo récord de 3.180,13 dólares/onza. Mientras tanto, el contrato principal de futuros de oro en la Bolsa Mercantil de Nueva York también subió a 3.194,3 dólares/onza, pero no superó el máximo anterior de 3.201,6 dólares/onza establecido a principios de este mes. El jueves por la noche, Trump publicó en las redes sociales que la inflación había disminuido. En otra publicación, dijo: "Los republicanos están trabajando bien juntos. ¡El mayor recorte de impuestos en la historia de Estados Unidos!". Anteriormente, el equipo de respuesta rápida de Trump declaró en las redes sociales: "Los datos del IPC de Estados Unidos de marzo son absolutamente bajos. Los nuevos datos muestran que la inflación disminuyó en marzo, superando las expectativas por segundo mes consecutivo. Bajo el liderazgo de Trump, Estados Unidos ha vuelto, pero la inflación no". Sin embargo, la "guerra comercial" iniciada por la administración Trump sigue pesando sobre el mercado. La funcionaria de la Reserva Federal, Logan, declaró el jueves que los aranceles más altos de lo esperado probablemente aumentarán el desempleo y la inflación, y enfatizó que su preocupación más apremiante es controlar la inflación y las expectativas de inflación. "La persistencia del impacto de la inflación dependerá de la rapidez con que las empresas absorban los aumentos de costos y de si las expectativas de inflación a largo plazo siguen bien ancladas", señaló Logan. Señaló que cuando las expectativas de inflación más altas se arraigan, lleva más tiempo reducir la inflación, el mercado laboral se debilita aún más y el daño económico se profundiza. "Los brotes sostenidos de inflación podrían llevar a los hogares y las empresas a esperar mayores aumentos de precios, especialmente después de años de inflación persistentemente alta", dijo Logan. Según CCTV, el 10 de abril, las delegaciones de Estados Unidos y Rusia completaron la segunda ronda de conversaciones en Estambul, Turquía, sobre la normalización de las operaciones de las embajadas, que duró cinco horas y media. El Departamento de Estado de Estados Unidos emitió una declaración diciendo que la delegación estadounidense, liderada por la subsecretaria adjunta de Estado para Rusia y Europa Central, Sonata Kurt, se reunió con la delegación rusa liderada por el embajador ruso en Estados Unidos, Darchev, en Estambul, Turquía. La declaración señaló que las delegaciones de Estados Unidos y Rusia continuaron el enfoque constructivo establecido en la primera ronda de conversaciones, intercambiaron puntos de vista y finalmente llegaron a un acuerdo para garantizar la estabilidad de las operaciones bancarias diplomáticas para las misiones bilaterales. Estados Unidos reiteró su preocupación por la "prohibición de Rusia de contratar empleados locales", calificándola de un obstáculo clave para mantener un nivel de personal estable y sostenible en la Embajada de Estados Unidos en Moscú. El 10 de abril, el embajador ruso en Estados Unidos, Darchev, que se encontraba en Turquía para consultas con Estados Unidos, declaró que durante las negociaciones, ambas delegaciones acordaron resolver rápidamente los problemas sensibles dejados por la administración Biden. Ambas partes acordaron continuar las medidas para simplificar los procedimientos de viaje y visados para los diplomáticos de cada país. Además, intercambiaron puntos de vista para garantizar servicios bancarios estables para las misiones diplomáticas en los países de cada uno. Darchev también mencionó que Rusia expresó su esperanza de que Estados Unidos devuelva los activos diplomáticos rusos confiscados lo antes posible. Reveló que ambas partes discutieron la reanudación de vuelos directos entre Rusia y Estados Unidos, lo que promovería los lazos bilaterales y aumentaría los intercambios de personal. Estados Unidos declaró en su declaración que Kurt y Darchev acordaron celebrar reuniones de seguimiento sobre los temas anteriores según sea necesario en el futuro cercano, con la fecha, el lugar y los representantes específicos por determinar. Rusia también declaró que ambas partes están confirmando el momento de la próxima ronda de consultas. Las relaciones diplomáticas entre Estados Unidos y Rusia han estado tensas en los últimos años, con ambos países expulsando a los diplomáticos del otro, lo que ha llevado a la incapacidad de las embajadas para operar normalmente. Esta es la segunda ronda de conversaciones entre Estados Unidos y Rusia sobre la normalización de las operaciones de las embajadas, celebradas a puerta cerrada. El 27 de febrero, representantes de Estados Unidos y Rusia celebraron la primera ronda de conversaciones en el Consulado General de Estados Unidos en Estambul, determinando los pasos iniciales específicos para estabilizar las operaciones de las misiones bilaterales. El 10 de abril, con la disminución temporal del sentimiento macro, el mercado nacional de futuros químicos mostró un rebote significativo. Entre los diversos productos químicos, los futuros de estireno lideraron con un aumento del 6%, los futuros de etilenglicol aumentaron un 5,83%, los futuros de fibra corta aumentaron un 5,17%, los futuros de paraxileno ganaron un 5,11% y los futuros de PTA aumentaron un 4,97%, destacando entre las variedades químicas en alza con rebotes sustanciales. Al respecto, Xia Congcong, jefa del Centro de Investigación Industrial del Instituto de Investigación de Futuros Founder CIFCO, cree que la política de "aranceles recíprocos" superó las expectativas del mercado, lo que llevó a una rápida propagación de la aversión al riesgo en el mercado. Sin embargo, a medida que la política arancelaria cambia dinámicamente, el sentimiento del mercado se ha ido liberando gradualmente. Especialmente después de que el presidente de Estados Unidos, Trump, anunció que había autorizado una suspensión arancelaria de 90 días para países o regiones que no tomen medidas de represalia, esta noticia desencadenó un fuerte rebote del mercado, y el impacto de las políticas arancelarias implementadas en los productos químicos se está debilitando gradualmente. Miao Yang, analista de GF Futures, también cree que la disputa arancelaria a corto plazo se ha aliviado en cierta medida, y después de la liberación del sentimiento negativo del mercado, es propicio para la estabilización temporal de los precios de los productos químicos. El impacto a la baja del frente macro en los productos químicos se ha debilitado, pero sigue siendo no despreciable. Después de que el impacto impulsado por el macro se debilite, el mercado reevaluará los fundamentos de los productos básicos. "Desde la perspectiva de la cadena industrial, la flexibilización de las políticas arancelarias ayuda a aliviar la presión de exportación sobre las empresas químicas y mejorar las expectativas del mercado. Sin embargo, el impacto de las políticas arancelarias anteriores en los ajustes de la cadena industrial y la confianza del mercado es difícil de eliminar inmediatamente a corto plazo y aún suprimirá la demanda de productos químicos hasta cierto punto", dijo Miao Yang. En términos de oferta y demanda, las perspectivas a medio y largo plazo dependen de la implementación de nueva capacidad y las tasas de operación de las empresas químicas. Además, se debe prestar atención a la presión sobre las empresas relacionadas afectadas por los aranceles, especialmente en industrias con operaciones globales concentradas como textiles, caucho y plásticos, y productos químicos básicos. Los cambios en la demanda marginal tendrán un impacto creciente en el mercado de futuros. Actualmente, la lógica dominante en el sector químico es el efecto combinado del "colapso de costos" y la "contracción de la demanda". Mirando la tendencia futura, el cambio en la lógica del mercado aún depende del giro de los juegos macro. "A corto plazo, el colapso de costos sigue siendo el factor dominante. La estabilización y el rebote del lado de los costos dependen de las negociaciones comerciales y las políticas macroestimulantes, pero la recuperación del lado de la demanda llevará más tiempo", dijo Dai Yifan, jefe de energía y productos químicos de Nanhua Futures. En opinión de Dai Yifan, el pesimismo actual del mercado se ha acercado a un extremo a corto plazo, pero la persistencia de la fermentación del sentimiento aún depende de dos premisas clave. Primero, si la escalada y expansión de los juegos arancelarios pueden detenerse; segundo, si la expectativa de la política macro nacional de impulsar la demanda interna puede ayudar efectivamente a cambiar el pesimismo del mercado después de que la demanda externa se vea suprimida. "Actualmente, el mercado aún necesita algo de tiempo para digerir el impacto de la escalada de los aranceles. El final de los juegos a corto plazo ayudará a que el sentimiento del mercado vuelva a la objetividad y la racionalidad", cree Dai Yifan. Antes de la intensificación de los juegos macro, el impacto a la baja en los productos químicos se refiere más a la liberación del sentimiento de pánico, con un espacio a la baja limitado. Cree que la tendencia futura de los productos químicos seguirá estando dominada por la lógica macro, siendo el impacto de la lógica industrial relativamente limitado por ahora. Actualmente, el mercado está bastante preocupado por qué variedades químicas son más fuertes o más débiles desde la perspectiva de la diferenciación sectorial. "Actualmente, el rebote químico girará principalmente en torno a las cadenas industriales de etileno y propileno", dijo Dai Yifan. Las empresas nacionales de PDH y craqueo de etano encuentran difícil reducir las pérdidas de producción mediante reexportación o ajuste de regiones de adquisición. Después de que finalice el período de exención arancelaria, las presiones de producción y operación aumentarán rápidamente. Tomando como ejemplo el PDH, de junio a julio, el mercado estima una pérdida de suministro de aproximadamente 400.000 toneladas/mes. Además de PP, unidades similares de craqueo de etano también cubrirán PE, EB, EG y otras variedades. "La tendencia futura de los productos químicos seguirá mostrando una diferenciación significativa", cree Xia Congcong. Las variedades con fundamentos sólidos se estabilizarán y rebotarán primero, como el urea, el estireno y el etilenglicol. Además, las variedades fuertemente correlacionadas con el petróleo crudo tendrán un desempeño destacado después de que los precios del petróleo se estabilicen y reboten.Los productos químicos autosuficientes a nivel nacional, como el PVC y los plásticos, siguen siendo débiles en general debido al aumento de la capacidad. En el mercado en repunte, se recomienda dar prioridad a las variedades con factores fundamentales para la asignación. Tomando como ejemplo el etilenglicol de la cadena del poliéster, Futures Daily observó un cambio drástico en los precios del etilenglicol esta semana. El 10 de abril, el etilenglicol abrió a la baja y subió bruscamente, con los contratos EG2505 y EG2509 alcanzando el límite alcista. Al cierre, el contrato EG2505 subió a 4.271 yuanes/tonelada y el contrato EG2509 subió a 4.330 yuanes/tonelada. Antes de esto, desde que Trump anunció los "aranceles recíprocos" el 2 de abril, los futuros de etilenglicol comenzaron a caer bruscamente, cayendo más de 500 yuanes/tonelada en solo cuatro días de negociación. El 9 de abril, una vez cayó a 3.956 yuanes/tonelada, alcanzando el límite bajista. Liu Siqi, analista de ZJTF Futures, cree que el cambio en los futuros de etilenglicol está influenciado principalmente por los cambios en las políticas arancelarias, lo que se refleja directamente en el aumento de la pérdida esperada de suministro de etilenglicol y el aumento de la demanda de "prisa por exportar" del poliéster. El fuerte aumento en el mercado de futuros de ayer también fue una corrección de las expectativas anteriormente demasiado pesimistas. "Desde la perspectiva de la oferta y la demanda, los fundamentos del etilenglicol en abril y mayo no son malos. El mantenimiento planeado a nivel nacional se encuentra en un nivel alto y se espera que las importaciones extranjeras disminuyan. En el lado de la demanda, el poliéster mantiene una alta tasa de operación". Liu Siqi cree que a corto plazo, los futuros de etilenglicol son relativamente resistentes a las caídas, pero en el contexto de la guerra comercial entre Estados Unidos y China, la demanda se verá afectada en cierta medida, con un potencial alcista limitado.
"Más tarde, el riesgo central en el sector químico nacional seguirá girando en torno a la incertidumbre de las políticas arancelarias, y es necesario monitorear de cerca la postura de Estados Unidos hacia la UE, el Sudeste Asiático y otros países", dijo Yifan Dai. "En primer lugar, afectará la tendencia esperada de la demanda total mundial y, en segundo lugar, tendrá un impacto significativo en la posibilidad de que el sector manufacturero de China vuelva a exportar. Debido a los actuales cambios extremos en las expectativas de la política arancelaria, los inversores siguen operando principalmente con posiciones ligeras o adoptando una actitud de esperar y ver", dijo.
An Ran, analista senior de Hua'an Futures, cree que el enfoque del futuro mercado químico se refleja principalmente en tres aspectos. En primer lugar, la incertidumbre de las políticas de Trump aún existe, y la exención arancelaria de 90 días es solo un período de transición para las negociaciones con varios países. Si la política de "aranceles recíprocos" continúa después del período de transición, aún representa un riesgo, y la tendencia de las expectativas económicas a la baja sigue sin cambios. En segundo lugar, la crisis fiscal de Estados Unidos se intensificará en mayo-junio, lo que implica un juego entre Trump y la Reserva Federal de Estados Unidos. Si la presión inflacionaria de Estados Unidos lleva a la Reserva Federal a insistir en la reducción del balance sin recortar las tasas de interés, podría llevar a una intensificación de los desequilibrios internos en Estados Unidos, y el mercado de materias primas seguirá enfrentando el riesgo de una caída significativa. En tercer lugar, el anuncio de la OPEP de un aumento de la producción en mayo también es uno de los factores centrales de esta ronda de caída de los precios del petróleo. Actualmente, los precios del petróleo están por encima del costo de extracción del petróleo de esquisto, lo que dificulta mayores caídas. Después de que la demanda futura se debilite, no se descarta que los países del Medio Oriente continúen reduciendo la producción, y la expectativa de precios más altos del petróleo brindará cierto apoyo a los productos químicos.
