【Cobre】
El jueves, el cobre de la SHFE rebotó fuertemente, ya que el cambio de postura del nuevo presidente de EE. UU. sobre los aranceles recíprocos impulsó los activos de riesgo. Sin embargo, el sentimiento negativo en torno a los aranceles es poco probable que se disipe fundamentalmente, y se espera que el mercado del cobre entre en una caída lenta y fluctuante. El nivel de soporte para el cobre de la SHFE en esta fase es de 71,000 yuanes, cerca del hueco de la subida de marzo del año pasado. Los precios al contado nacionales subieron a 75,000 yuanes hoy, con el prima reduciéndose a 30 yuanes antes de la entrega. El inventario social de SMM disminuyó 31,500 toneladas a 267,200 toneladas esta semana. La oferta ajustada de materias primas de cobre primario y secundario, junto con la resistencia a la caída, indica que la demanda a corto plazo persiste. Técnicamente, el cobre de la LME enfrenta resistencia en 9,300 dólares, mientras que el nivel correspondiente para el cobre de la SHFE es 76,500 yuanes. El alcance del rebote merece atención.
【Aluminio & Alúmina】
Hoy, el aluminio de la SHFE siguió el rebote generalizado de las materias primas. Los inventarios sociales de lingotes y perfiles de aluminio disminuyeron 30,000 toneladas y 13,000 toneladas respectivamente en comparación con el lunes, con los inventarios totales del mercado de aluminio en un mínimo para el mismo período en años recientes. El consumo aparente es fuerte, y los fundamentos son relativamente sólidos entre los metales no ferrosos. A corto plazo, los factores macro dominan las tendencias de las materias primas, y la volatilidad en las políticas de EE. UU. ha aumentado las fluctuaciones del mercado. Se espera que el aluminio de la SHFE fluctúe, con soporte en el nivel de límite inferior de 19,000 yuanes del lunes, y resistencia en la barrera psicológica de 20,000 yuanes y la media móvil anual. Los índices spot de alúmina en diferentes regiones han caído por debajo de 2,900 yuanes. Aunque el aumento de las actividades de mantenimiento ha mejorado el balance de abril, la perspectiva de excedente permanece inalterada. A medida que las empresas enfrentan pérdidas en efectivo, se anticipan recortes de producción a mayor escala. El punto bajo de este semana en el mercado de futuros corresponde a una expectativa de costos equivalente a los precios del mineral cayendo a alrededor de 70 dólares. La alúmina sigue en un estado débil y fluctuante, pero la caída puede ser limitada.
【Zinc】
La política arancelaria de EE. UU. ha fluctuado nuevamente, llevando a una revisión al alza de los activos de riesgo. Sin embargo, las perspectivas para las negociaciones arancelarias no son optimistas, y los fondos tienden a tomar ganancias. La posición abierta ponderada del zinc de la SHFE disminuyó 17,500 lotes a 208,600 lotes. Los compradores a nivel de cadena están adquiriendo en caídas, y el inventario social de zinc de SMM ha caído a 102,100 toneladas, con la diferencia de precios de 0-2 meses ampliándose a 515 yuanes/tonelada. El sentimiento pesimista en el lado del consumo se ha aliviado algo. A corto plazo, el zinc de la SHFE puede fluctuar en el rango de 22,000-23,000 yuanes/tonelada. Sin embargo, el grupo CZSPT espera que el TC de minas domésticas rebase 4,500 yuanes/tonelada en junio, y que el TC de minas importadas suba a 60-70 dólares/dmt. La expectativa de aumento de la producción sigue siendo fuerte después de que las refinerías vuelvan a la rentabilidad. La presión para un desplazamiento a la baja en el centro de precios del zinc persiste, y la estrategia de vender en rebotes continúa.
【Plomo】
La política arancelaria de EE. UU. sigue siendo incierta, y las expectativas pesimistas en el lado del consumo han mejorado ligeramente. Los vendedores a descubierto redujeron significativamente sus posiciones, lo que llevó a un notable rebote en el plomo de la SHFE. El precio de plomo #1 de SMM subió 250 yuanes/tonelada a 16,700 yuanes/tonelada, cambiando a un descuento de 75 yuanes/tonelada contra los futuros a corto plazo. La diferencia de precios entre metal primario y chatarra aumentó 125 yuanes a 25 yuanes/tonelada. El inventario social de plomo de SMM se mantiene en 69,500 toneladas, con poca variación general. Con los precios del plomo en niveles bajos, las refinerías de plomo primario y secundario son renuentes a vender, y algunos compradores a nivel de cadena son cautelosos ante los aumentos de precios. Sin embargo, el consumo general está en temporada baja, proporcionando un apoyo limitado a los altos precios del plomo. Después de que se resolvió la inversión entre plomo primario y chatarra, los compradores a nivel de cadena tienden a comprar plomo secundario de bajo precio. La oferta de lingotes de plomo no es ajustada. Se espera que el plomo de la SHFE fluctúe en el rango de 16,300-17,000 yuanes/tonelada, con operatividad limitada, y se recomienda una actitud de espera.
【Níquel & Acero Inoxidable】
El níquel de la SHFE consolidó en niveles bajos, con actividad de mercado apagada. La prima de Jinchuan rebotó a 2,900 yuanes, mientras que la prima de níquel ruso se mantuvo en 200 yuanes, y la prima de níquel electrodepositado en 150 yuanes. Los precios de NPI de alto grado retrocedieron, y el mineral indonesio continúa influyendo en la fijación de precios de materias primas, con la última oferta en 1,024 yuanes por mtu, 10 yuanes menos que la semana pasada. En cuanto a inventario, el inventario de NPI disminuyó 2,500 toneladas a 20,000 toneladas, el inventario de níquel refinado cayó 1,400 toneladas a 46,000 toneladas, y el inventario de acero inoxidable disminuyó 1,000 toneladas a 980,000 toneladas. Técnicamente, el níquel de la SHFE rebotó, con resistencia en el rango de 12.3-12.5, esperando una mejor posición corta.
【Estaño】
El estaño de la SHFE recuperó las pérdidas de la sesión nocturna, ya que el movimiento de Alphamin para reanudar las operaciones mineras arrastró al estaño de la LME hacia abajo. Ante fluctuaciones significativas en las variables de oferta y demanda, el estaño de la SHFE recuperó 255,000 yuanes. El estaño al contado se mantuvo firme hoy en 256,200 yuanes, y la escasez sustancial en la oferta de recursos de estaño es poco probable que se alivie en abril. Los precios del estaño están entrando en una fase de fluctuación, con una tendencia a la desinversión de inventarios sociales esta semana. Se recomienda una actitud de espera.
