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Resumen de la reunión matutina de aluminio SMM 3.31
Futuros: El contrato más negociado de aluminio SHFE 2505 abrió a 20,590 yuanes/mt durante la noche, con un máximo de 20,640 yuanes/mt y un mínimo de 20,555 yuanes/mt, cerrando a 20,575 yuanes/mt, una caída de 35 yuanes/mt, o 0.17%. Ayer, el aluminio LME abrió a $2,563.5/mt, con un máximo de $2,570.5/mt y un mínimo de $2,545/mt, cerrando a $2,550/mt, una caída de $9/mt, o 0.35%.
Macro: (1) El 31 de marzo, la Oficina Nacional de Estadísticas (NBS) publicó el PMI oficial de manufactura y no manufactura para marzo. En febrero, el PMI de manufactura fue 50.2%, un aumento de 1.1 puntos porcentuales MoM, indicando un rebote significativo en la actividad manufacturera. (Neutral) (2) El presidente de EE. UU., Trump, planea anunciar "aranceles recíprocos" el 2 de abril. Si Trump introduce una política arancelaria amplia la próxima semana, enfrentará medidas colectivas de contramedida de socios comerciales globales. (Bajista★) (3) El índice de gasto personal (PCE) de EE. UU. subió 0.3% MoM y 2.5% interanual en febrero de 2025, mientras que el índice PCE núcleo aumentó 0.4% MoM, con la tasa de crecimiento interanual acelerándose de 2.7% a 2.8%. (Bajista★)
Fundamentos: (1) Según datos de SMM, el índice PMI compuesto de la industria de procesamiento de aluminio de China registró 61.6% en marzo de 2025, por encima del umbral de 50. (Alcista★); (2) La tasa de operación de las empresas líderes en la industria de cables y alambres de aluminio de China fue 60%, un aumento de 2% WoW, manteniendo una tendencia ascendente. Los datos operativos recientes muestran que la tasa de operación de la industria está aumentando constantemente, principalmente debido a la fase de entrega de pedidos relacionados con proyectos de red eléctrica que se acerca en abril, junto con la llegada de nuevos pedidos. Las empresas están apresurándose a entregar pedidos con anticipación para aumentar los inventarios de productos terminados. A medida que avanza la construcción de proyectos de transmisión de energía de alta tensión, se espera que la presión de retiro de mercancías aumente, forzando a las empresas a mejorar la utilización de la capacidad y a aumentar aún más las tasas de operación. (Alcista★) (3) Según SMM, una gran planta de aluminio en Shandong elevó el precio de licitación de ánodo prehornido en 139 yuanes/mt MoM en abril. El precio spot de ánodo prehornido en abril de 2025 fue 5,205 yuanes/mt, con el precio de aceptación en 5,237 yuanes/mt. (Alcista★) (4) Según estadísticas de SMM, el inventario de lingotes de aluminio primario en las áreas de consumo principales de China fue 800,000 mt el 31 de marzo, una disminución de 2,000 mt WoW desde el jueves anterior y 27,000 mt WoW desde el lunes anterior. (Alcista★)
Mercado de aluminio primario: La sesión nocturna del jueves vio una caída aguda, con la sesión matutina continuando en un rango. Los precios del aluminio cayeron significativamente el viernes, ya que los proveedores se mostraron reacios a vender a precios bajos. Específicamente, los comerciantes en el este de China vieron un debilitamiento del sentimiento, con SMM A00 cotizado a paridad y +10 yuanes/mt. El viernes, SMM A00 estuvo a paridad con el contrato de aluminio SHFE 2504, con lingotes de aluminio SMM A00 registrados a 20,620 yuanes/mt, una caída de 190 yuanes/mt respecto al día de negociación anterior. En el centro de China, el mercado se mantuvo firme en las cotizaciones debido a la retirada del mercado de futuros. SMM central de China A00 se registró a 20,540 yuanes/mt contra el contrato de aluminio SHFE 2504, una caída de 170 yuanes/mt respecto al día de negociación anterior, con la diferencia de precios entre Henan y Shanghai a -80 yuanes/mt.
Materias primas de aluminio secundario: El aluminio primario spot cayó bruscamente 190 yuanes/mt respecto al día de negociación anterior el viernes, con SMM A00 spot a 20,620 yuanes/mt. Los precios de chatarra de aluminio generalmente siguieron la caída de los precios del aluminio. El viernes, los precios de chatarra de aluminio UBC empaquetada se redujeron 100 yuanes/mt a 15,300-16,050 yuanes/mt (sin impuestos), mientras que los precios de chatarra de aluminio desechada se redujeron 0-100 yuanes/mt a 16,350-17,350 yuanes/mt (sin impuestos). La caída de los precios de la chatarra de aluminio fue menos pronunciada que la del aluminio primario, con la diferencia de precios entre aluminio A00 y chatarra de aluminio reduciéndose ligeramente. La demanda actual sigue siendo débil, con las empresas de utilización de chatarra realizando compras just-in-time. Los inventarios de materias primas están en niveles bajos, y las transacciones del mercado son moderadas. A corto plazo, los precios de la chatarra de aluminio pueden fluctuar en un rango siguiendo al aluminio primario.
Aleación de aluminio secundario: Los precios del aluminio cayeron bruscamente el viernes, con los precios de aluminio SMM A00 190 yuanes/mt por debajo del día de negociación anterior a 20,620 yuanes/mt. Los precios domésticos de ADC12 de SMM se redujeron 100 yuanes/mt al rango de 20,900-21,100 yuanes/mt. En el mercado de importación, las cotizaciones de ADC12 extranjeras se mantuvieron firmes por encima de $2,500/mt, con la ventana de importación permaneciendo cerrada. El viernes, los precios del aluminio dieron marcha atrás a las ganancias de los dos días anteriores, con el mercado de aluminio secundario generalmente reduciendo los precios 100 yuanes/mt o manteniéndolos estables. Las transacciones del mercado fueron débiles. El desequilibrio de oferta y demanda en el mercado de aleaciones de aluminio secundario no se ha aliviado, y los precios de ADC12 seguirán bajo presión.
Resumen: En el frente macro, la inesperada aceleración del índice PCE núcleo de EE. UU. ha aumentado la incertidumbre en la perspectiva económica de EE. UU. La nueva ronda de aranceles de EE. UU. es volátil, perturbando el mercado global de aluminio. En el lado fundamental, la cadena de suministro de aluminio sigue siendo principalmente alcista, con la tendencia estacional de desstockaje de "Marzo Dorado y Abril Plateado" volviéndose más clara. Los inventarios de lingotes de aluminio han caído drásticamente y se acercan a la marca de 800,000 mt. El consumo final en sectores como los vehículos eléctricos de nueva energía está creciendo constantemente, y la demanda de reposición de inventarios también está recuperándose. Con la aproximación de la temporada de consumo pico, los volúmenes de pedidos y las tasas de operación en la mayoría de los sectores han repuntado, junto con el desstockaje continuo de inventarios sociales de lingotes de aluminio, proporcionando soporte inferior a los precios del aluminio. Sin embargo, el mercado a corto plazo aún está algo suprimido por factores bajistas externos, con el dólar estadounidense rebotando a niveles altos, ejerciendo presión sobre los metales básicos. La atención se centra en el nivel de soporte de 20,500 yuanes/mt para el contrato de aluminio SHFE más negociado. Se requiere un monitoreo constante de los cambios en el sentimiento macro y la liberación real de la demanda de abajo.
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