La semana pasada, los precios del cobre retrocedieron desde sus máximos, principalmente debido a un rebote inesperado en el indicador de inflación preferido por la Fed de EE. UU., el PCE. En cuanto a los datos blandos, las expectativas de inflación a largo plazo de la Universidad de Michigan alcanzaron su nivel más alto en 32 años, mientras que el índice de confianza del consumidor continuó disminuyendo, exacerbando el riesgo de estanflación en la economía estadounidense. La Fed de EE. UU. puede encontrar difícil implementar una reducción de las tasas de interés a corto plazo. En el ámbito doméstico, la caída interanual de los beneficios de las empresas industriales en China se redujo en enero-febrero, con algunas empresas estatales centradas en energía logrando beneficios contracorriente en 2024. La operación MLF resultó nuevamente en una inyección neta, reflejando una postura monetaria moderadamente acomodaticia. En el aspecto fundamental, el TC spot se expandió aún más en territorio negativo, cayendo por debajo de -20 dólares, el inventario doméstico continuó disminuyendo, los descuentos al contado se ampliaron, y la estructura de contango a corto plazo se estrechó, con la estructura de backwardation aplanándose después de mayo.
En general, el riesgo de estanflación en la economía de EE. UU. está intensificándose, y la Fed de EE. UU. puede tener un espacio limitado para recortar las tasas de interés dentro del año. La caída de los beneficios de las empresas industriales en China se ha reducido, y los efectos del programa de actualización de equipos a gran escala e intercambio de bienes de consumo están emergiendo gradualmente. En el aspecto fundamental, la oferta restrictiva de concentrados es difícil de revertir, el TC se ha expandido aún más en territorio negativo, algunas expectativas de recortes de producción se han materializado internamente, el inventario social continúa disminuyendo, y aunque el lado de la oferta proporciona soporte de costos, el entorno macroeconómico débil en el extranjero y el aumento de las expectativas de desaceleración económica global sugieren que los precios del cobre probablemente continuarán retrocediendo desde sus máximos a corto plazo y buscarán niveles de soporte previos.
Factores de riesgo: Un cambio hacia una postura más flexible de la Fed de EE. UU., alivio de las tensiones comerciales globales
(Fuente: Jinyuan Futures)
