【Cobre】
El viernes, el cobre de la SHFE redujo posiciones y cayó por debajo de la media móvil de cinco días. Técnicamente, se presta atención al desempeño de los futuros de cobre de EE. UU. en niveles récord, ya que una corrección puede ser desencadenada por toma de ganancias en el mercado estadounidense. Además de monitorear el suministro de mineral refinado, también se debe prestar atención a la fortaleza de la demanda. El inventario social de SMM disminuyó en 2,600 toneladas a 346,400 toneladas dentro de la semana. Los altos precios afectaron la velocidad de desabastecimiento, pero se espera que la tendencia de desabastecimiento continúe. A corto plazo, los precios del cobre están ajustándose, con soporte esperado alrededor de 79,500-80,000 yuanes/tonelada.
【Aluminio y Alúmina】
Hoy, el aluminio de la SHFE cayó ligeramente, con descuentos en el spot que persisten. La acumulación de inventarios de lingotes y perfiles de aluminio este año es similar a la del año pasado, con el punto de inflexión para los lingotes ligeramente antes. La semana pasada vio un fuerte desabastecimiento de 28,000 toneladas, y el mercado espera un consumo robusto durante la temporada alta, con atención en el ritmo de desabastecimiento. A corto plazo, el aluminio de la SHFE sigue oscilando por encima de 205,000 yuanes/tonelada, probando la resistencia en 210,000 yuanes/tonelada. Las transacciones de alúmina en el mercado doméstico cayeron a alrededor de 3,100 yuanes/tonelada, mientras que las transacciones internacionales bajaron por debajo de 400 dólares. Con la capacidad operativa en un máximo histórico, el equilibrio entre oferta y demanda sigue siendo holgado, y la caída de los precios de los minerales ha reducido el centro de costos. Los precios de la alúmina seguirán bajo presión hasta que ocurran recortes de producción significativos.
【Zinc】
Los precios del zinc retrocedieron, con compradores a nivel de abajo reponiendo existencias a niveles más bajos, mejorando las transacciones en el spot. El inventario social de zinc de SMM disminuyó en 4,900 toneladas a 131,000 toneladas mensualmente. El desabastecimiento en el extranjero y la acumulación de inventarios domésticos no cumplen con las expectativas, lo cual puede verse como la manifestación final de un suministro minero ajustado en 2024, proporcionando impulso insuficiente para precios más altos del zinc. Durante la temporada alta tradicional, la demanda rígida a nivel de abajo apoya los precios. El plan de financiamiento de defensa de 80 mil millones de euros de la UE para reducir la dependencia de EE. UU. ha impulsado algo la confianza del consumidor, pero las divisiones internas ponen en duda su implementación real. Después de marzo, los fundidores nacionales se volvieron rentables, y las expectativas de aumento de la producción de lingotes de zinc se fortalecieron. En el segundo trimestre, se liberará un suministro adicional de minas, y las noticias sobre las revisiones de EE. UU. de las rutas marítimas clave globales añaden incertidumbre adicional a las exportaciones. La construcción inmobiliaria sigue siendo un lastre para el consumo, y el apoyo político a la infraestructura es limitado, con un desempeño mixto en la manufactura. El zinc aún debe tratarse con sesgo bajista.
【Plomo】
Los inventarios en el extranjero continuaron acumulándose, con el inventario social de plomo de SMM subiendo a 74,000 toneladas. Se utilizó plomo crudo importado como materia prima, y las importaciones de concentrado de plomo aumentaron significativamente interanual, lo que llevó a una caída tanto en los mercados internacionales como domésticos. La diferencia entre los precios de futuros y spot se mantuvo en un alto de 255 yuanes/tonelada. Anteriormente, los fundidores secundarios de plomo elevaron los precios para adquirir materias primas, manteniendo una diferencia de 75 yuanes/tonelada entre el metal primario y el chatarra. El soporte del lado de costos aún existe, con el consumo aún en temporada baja. El piso se fija temporalmente en 17,000 yuanes/tonelada, y la diferencia de precio entre el metal primario y el chatarra probablemente se estrechará aún más, considerándose una inversión local como señal de fondo.
【Níquel y Acero Inoxidable】
El níquel de la SHFE fluctuó a la baja, con un comercio activo en el mercado. Las interrupciones de suministro relacionadas con Indonesia se concentraron, principalmente afectando el sentimiento en el lado de las materias primas, y llevaron a precios más altos de NPI de alto grado y desabastecimiento de NPI, compensando la tendencia bajista impulsada por el exceso a largo plazo. Las primas de Jinchuan cayeron a 1,400 yuanes, los descuentos de níquel ruso se mantuvieron en 100 yuanes, y los descuentos de níquel electrodepositado fueron de 100 yuanes. Los precios de NPI de alto grado se fortalecieron significativamente, con el mineral indonesio aún influyendo en la fijación de precios de las materias primas, con la cotización más reciente en 1,015 yuanes/mtu. En cuanto a inventarios, el inventario de NPI cayó en 6,000 toneladas a 23,000 toneladas, el inventario de níquel refinado aumentó en 4,500 toneladas a 49,000 toneladas, y el inventario de acero inoxidable subió en casi 10,000 toneladas a 959,000 toneladas. Técnicamente, el níquel de la SHFE encontró resistencia cerca de 135,000 yuanes/tonelada, con atención en si se forma una estructura de techo de rebote.
【Estaño】
El estaño de la SHFE amplió su rango de ajuste, con soporte temporal en 275,000 yuanes/tonelada, esperando atraer cierto interés de compra. Hoy, el estaño en el spot se cotizó a 281,200 yuanes/tonelada, a la espera de los cambios en el inventario social de hoy. En los primeros dos meses, las importaciones de concentrado de estaño y lingotes de estaño de China disminuyeron significativamente, convirtiéndose en un exportador neto de lingotes de estaño. Se espera que el soporte a corto plazo para los precios del estaño sea de 275,000 yuanes/tonelada, y mientras se monitorean los riesgos de suministro, se recomienda aumentar el seguimiento de la demanda.
