El entusiasmo por los aranceles aumenta, los precios del cobre se mantienen fuertes [Comentario Institucional]

Macro 1. La decisión de la Reserva Federal de EE. UU. de mantener las tasas de interés sin cambios en la reunión de marzo cumplió con las expectativas del mercado, con una reducción en el ritmo de reducción del balance. El gráfico de puntos indicó expectativas de dos recortes de tasas de interés este año, consistente con la reunión de diciembre. Powell señaló que, aunque las perspectivas económicas se han desacelerado, datos sólidos como el empleo y el consumo siguen siendo fuertes. La previsión del PIB para este año se revisó a la baja en 0,4 puntos porcentuales a 1,7%, y la expectativa de inflación se elevó en 0,3 puntos porcentuales a 2,8%. Después del discurso de Powell, el dólar estadounidense subió inicialmente y luego retrocedió, el rendimiento del Tesoro a 2 años cayó ligeramente por debajo del 4%, y las acciones estadounidenses en general se recuperaron. 2. El Banco de Japón mantuvo su tasa de interés objetivo sin cambios en 0,5%, un movimiento que puede reflejar la débil recuperación de la economía japonesa. Spot 1. La especulación sobre los aranceles de EE. UU. continuó intensificándose, con el cobre de Nueva York liderando las ganancias. Ayer, la prima del cobre de Nueva York sobre el cobre LME se amplió a $1,200. Según Goldman Sachs, entre 100,000 y 150,000 toneladas de cobre podrían enviarse a EE. UU. en los próximos dos meses debido al arbitraje y almacenamiento inducidos por los aranceles. Aunque la alta prima del cobre de Nueva York sigue siendo la lógica dominante, vale la pena ser cauteloso ante la posible presión sobre el cobre de Nueva York a medida que cobre spot no estadounidense llegue en grandes cantidades a EE. UU. 2. El cobre LME mantuvo un rápido desabastecimiento, con el descuento spot reduciéndose a $35 ayer. La alta prima del cobre de Nueva York sugiere una mayor presión de compresión sobre el cobre LME. 3. Las estadísticas muestran que la producción de cobre refinado en los dos primeros meses de este año fue de 2,3 millones de toneladas, un aumento del 3,7% interanual, y la producción de semielaborados de cobre fue de 3,16 millones de toneladas, un aumento del 4,2% interanual. Los datos de la Administración Nacional de Energía mostraron que la capacidad de generación de energía en los dos primeros meses alcanzó 34,000 millones de kW, un aumento del 14,5% interanual, con instalaciones fotovoltaicas en 9,300 millones de kW, un aumento del 43% interanual. La inversión nacional en suministro de energía fue de 75,300 millones de yuanes, un aumento del 0,2%, y la inversión en redes eléctricas fue de 43,600 millones de yuanes, un aumento del 33,5%. Los datos validan el impulso a la demanda de cobre por las políticas de crecimiento estable. 4. En cuanto a noticias, se informó que el TC spot para cobre refinado esta semana estuvo por debajo de -20 dólares, lo que indica mayores pérdidas de fundición, lo que aumentó las expectativas de mantenimiento y recortes de producción en las fundiciones. Además, el gobierno congoleño expresó públicamente su disposición a cooperar con capital estadounidense en el desarrollo de sus activos minerales a cambio de garantías de seguridad. Las fuerzas militares del M23 avanzan constantemente en el este del Congo, y Ruanda rechazó ayer las conversaciones de alto el fuego. Aunque el conflicto actual aún está lejos del cinturón de cobre, el riesgo de interrupción por el conflicto está aumentando a mediano plazo. 5. En el lado spot, con el fuerte aumento de los precios del cobre, el sentimiento de los compradores aguas abajo se volvió cauteloso, y el descuento spot de Shanghái se amplió ligeramente a 30 yuanes, pero la prima spot de Foshan se expandió a 150 yuanes. La prolongada baja relación de precios SHFE/LME ha destacado cada vez más el impacto de la reducción de exportaciones e importaciones por parte de las fundiciones. El mercado de futuros vio un aumento en las posiciones de cobre SHFE en los últimos dos días, posiblemente indicando la entrada de fondos relacionados con el arbitraje. Se espera que tanto la oferta como la demanda disminuyan, pero las futuras reducciones en las importaciones continuarán proporcionando un fuerte apoyo a los precios spot. 6. Conclusión: La desaceleración de la economía de EE. UU. es un factor bajista a mediano plazo, pero el sentimiento de pánico a corto plazo se ha liberado, reduciendo el impacto bajista. Fundamentalmente, la especulación sobre los aranceles de EE. UU. sigue fermentando, y la alta prima del cobre de Nueva York sigue siendo el factor alcista dominante. A corto plazo, enfóquese en el soporte alrededor de 80,000 toneladas, manteniendo una estrategia de compra en caídas.

SMM

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