SMM, 17 de marzo: Revisando febrero, los precios del níquel fluctuaron al alza en general, especialmente el segundo día de negociación después de las vacaciones—6 de febrero—cuando el contrato principal de níquel de SHFE subió más del 3% intradía, registrando una vela alcista significativa y continuó subiendo durante tres días consecutivos. Para el 10 de febrero, el contrato principal de níquel de SHFE alcanzó un máximo intradía de 127,950 yuanes/mt, marcando un nuevo máximo desde el 22 de enero de 2025. Para el 28 de febrero, el contrato principal de níquel de SHFE cerró en 126,650 yuanes/mt, un aumento del 2.08% intermensual. Sin embargo, al entrar en marzo, impulsado por el retroceso continuo del índice del dólar estadounidense, la mejora del frente macroeconómico doméstico, el suministro ajustado de mineral de níquel y el favor del capital, los precios del níquel de SHFE continuaron subiendo, alcanzando un máximo intradía de 135,960 yuanes/mt el 14 de marzo, un nuevo máximo desde el 14 de octubre de 2024.
En cuanto al níquel de LME, también fluctuó al alza en febrero. Al final de febrero, el níquel de LME cerró en $15,590/mt, un aumento del 2.51% intermensual.
Mercado Spot:
Según las cotizaciones spot de SMM, el níquel refinado SMM 1# experimentó un aumento significativo justo después de las vacaciones del Año Nuevo Chino, pero retrocedió ligeramente después. Para el 28 de febrero, el precio spot promedio del níquel refinado SMM 1# fue de 127,200 yuanes/mt, un aumento de 2,300 yuanes/mt o 1.84% desde los 124,900 yuanes/mt de principios de febrero.
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Fundamentales
Lado de la Oferta:
Según una encuesta de SMM, en febrero de 2025, la producción nacional de níquel refinado disminuyó un 5.69% intermensual pero aumentó un 15.12% interanual. La tasa de operación de la industria fue del 52%, inferior al mes anterior. Las principales razones fueron las vacaciones del Año Nuevo Chino y menos días calendario en febrero, lo que llevó a una disminución en la producción. En marzo, con el impacto de las vacaciones mayormente eliminado, se espera que la demanda se recupere a niveles normales. Bajo el excedente de oferta, se espera que la producción de marzo aumente un 13.56% intermensual y un 29.16% interanual.
Lado de los Costos:
Según una encuesta de SMM, en febrero, el mercado del níquel mostró un fuerte soporte del lado de los costos debido a varios factores: el clima lluvioso afectó el progreso de la minería, el mayor contenido de humedad en los minerales aumentó los costos de transporte por unidad de valor efectivo, y la eficiencia del transporte terrestre se redujo durante la temporada de lluvias. Además, el riesgo de licuefacción de minerales durante la temporada de lluvias, que podría causar vuelcos de vehículos, elevó aún más los costos de transporte.
Según una encuesta de SMM, los precios de transacción en el mercado doméstico indonesio de mineral de níquel laterítico aumentaron tanto intermensual como interanualmente en febrero. En el lado de la oferta, la temporada de lluvias en las principales áreas mineras de Sulawesi y el sistema SIMBARA que reprime el mineral de níquel "no conforme" ajustaron el ritmo de suministro del mineral de níquel indonesio. Además, el aumento de los costos locales de combustible en Indonesia elevó los costos de transporte, acelerando el aumento de las primas del mineral de níquel. En el lado de la demanda, después del reabastecimiento de febrero, los inventarios de los fundidores de pirometalurgia aguas abajo se alejaron del nivel peligroso previo a las vacaciones de menos de un mes de existencias, pero el reabastecimiento aún estaba incompleto. La adquisición activa de materias primas también impulsó el sentimiento del mercado hasta cierto punto. Para el mineral de proceso húmedo, el aumento continuo de los proyectos de MHP en el primer semestre y la puesta en marcha de nuevos proyectos en el tercer y cuarto trimestre crearon un desajuste entre la demanda aguas abajo de mineral de proceso húmedo y la insuficiente circulación en el mercado, causando que los precios del mineral de proceso húmedo subieran más rápido que los del mineral de pirometalurgia.
Además, en 2025, Indonesia introdujo una serie de nuevas políticas relacionadas con los recursos. El 24 de febrero, el Ministerio de Energía y Recursos Minerales de Indonesia (ESDM) emitió las "Directrices para Establecer Precios de Referencia para la Venta de Minerales Metálicos y Carbón", aclarando las fórmulas de precios de referencia para ocho productos relacionados con el níquel. Esto transmitió la intención del gobierno de controlar los precios del mineral de níquel y los productos de níquel aguas abajo a través de ajustes de precios HPM. Junto con la cautela del mercado respecto a la incertidumbre de la política anual RKAB, se espera que las direcciones políticas posteriores impacten significativamente los precios del mineral de níquel y otros productos de níquel indonesios.
En resumen, SMM espera que los precios del mineral indonesio fluctúen al alza a corto plazo, con un enfoque en los cambios específicos en la circulación del mercado traídos por el final de la temporada de lluvias en Sulawesi. A mediano y largo plazo, es probable que el ritmo ajustado de suministro de mineral de níquel persista durante todo el año.
Inventario:
Según datos de SMM, en febrero, el inventario social de níquel refinado de SMM mostró un aumento inicial seguido de una disminución, pero la tendencia general permaneció en acumulación de inventario. Para el 28 de febrero, el inventario social de níquel refinado de SMM totalizó 45,456 mt, un aumento de 4,183 mt o 10.13% desde los 41,273 mt del 24 de enero.
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La razón principal fue que, aunque la producción de níquel refinado en febrero disminuyó en comparación con enero, la recuperación de la demanda después de las vacaciones no cumplió con las expectativas. La demanda de níquel refinado en sectores aguas abajo como baterías, galvanoplastia y acero inoxidable no mostró una mejora significativa en comparación con el mes anterior. Por lo tanto, el inventario general en febrero exhibió una tendencia de acumulación de inventario.
Consumo Aguas Abajo:
En el sector del acero inoxidable, una de las principales áreas de consumo de níquel, la producción total en febrero aumentó un 0.1% intermensual y un 15% interanual. Después del Año Nuevo Chino, el entusiasmo por la producción de acero inoxidable fue alto. La producción en diferentes series de acero inoxidable varió: la producción de la serie 200 disminuyó un 5.9% intermensual, mientras que las series 300 y 400 aumentaron un 1.2% y un 6.5%, respectivamente. Según una encuesta de SMM, la oferta de acero inoxidable aguas arriba permaneció alta en febrero, pero la oferta y la demanda del mercado aún eran débiles. Algunas acerías reanudaron la producción después de las vacaciones, pero la oferta general fue limitada. La recuperación del mercado fue lenta, con tasas de operación aguas abajo y volúmenes de pedidos débiles, lo que llevó a una acumulación de inventario en el acero inoxidable.
En el sector de nuevas energías, la producción de precursores de cátodos ternarios de SMM en febrero fue de aproximadamente 58,000 mt, una disminución del 14% intermensual y del 6% interanual. La disminución significativa en la producción de febrero se debió principalmente a cierres prolongados y períodos de recuperación enfrentados por los fabricantes. En marzo, considerando el mayor número de días calendario y la reanudación de la producción por parte de los fabricantes, se espera que la producción de precursores de cátodos ternarios aumente intermensualmente.
En general, los precios del níquel en febrero fluctuaron al alza. Al comienzo del mes, la recuperación de la demanda posterior a las vacaciones no cumplió con las expectativas, lo que pesó sobre los precios del níquel. Combinado con el excedente de oferta global de níquel sin cambios, los precios del níquel enfrentaron presión y retrocedieron a mediados de mes. Al final del mes, con el suministro ajustado de mineral de níquel indonesio, el aumento de las primas domésticas y los precios más altos de transacción del níquel de arrabio, los precios del níquel recuperaron soporte.
Perspectiva de SMM
De cara a marzo, SMM espera que el impacto de las vacaciones del Año Nuevo Chino se elimine en gran medida, con una producción de níquel refinado que probablemente aumente significativamente en aproximadamente un 29% interanual. En el lado de la demanda, se espera que la demanda aguas abajo en marzo mejore en comparación con febrero, que se vio afectado por las vacaciones. Sin embargo, la demanda aún podría no alcanzar la producción, lo que lleva a SMM a anticipar una acumulación de inventario en el mercado de níquel refinado en marzo.
En el lado de la minería, la nueva política del Ministerio de Energía y Recursos Minerales de Indonesia ajustó el método de fijación de precios HPM, que, aunque no afecta directamente a los fundidores de níquel, causó algunas perturbaciones en el sentimiento del mercado. La temporada de lluvias en Filipinas está llegando a su fin, y se espera que el suministro de mineral de níquel aumente, pero los envíos actuales siguen siendo ajustados, manteniendo los precios del mineral de níquel estables y ligeramente fuertes. Por lo tanto, a corto plazo, se espera que los precios del mineral de níquel permanezcan fuertes. A medida que el impacto de la especulación política posterior de Indonesia en el mercado disminuya gradualmente, con una demanda débil y soporte de costos, se espera que los precios del níquel fluctúen al alza. Se necesita atención continua a los cambios en el ritmo de suministro de mineral de níquel y su posible soporte para los precios.
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