Resumen de la Reunión Matutina de Estaño de SMM el 3 de marzo de 2025 Macro Internacional: Con la proximidad de las Dos Sesiones, el mercado se centra en la posible liberación de beneficios de políticas internas, lo que podría fortalecer los precios del estaño. En el ámbito internacional, se debe prestar atención al impacto de las políticas arancelarias de EE. UU. sobre el estaño y otros metales no ferrosos, así como a los datos del PCE de EE. UU. que se publicarán el viernes, los cuales proporcionarán orientación sobre la trayectoria de las tasas de interés de la Fed. Se espera un aumento en la volatilidad del mercado antes de la reunión de tasas de la Fed. El índice del dólar estadounidense retrocedió a alrededor de 107 tras los débiles datos de ventas minoristas de enero, brindando soporte a corto plazo al sector de metales no ferrosos. Sin embargo, los gobernadores de la Fed enfatizaron la necesidad de más evidencia de una disminución de la inflación antes de reducir las tasas de interés, lo que reduce el apetito por el riesgo.
Desde la perspectiva del mercado doméstico de mineral de estaño, la tendencia general muestra futuros fuertes y un desempeño relativamente débil en el mercado spot. En el lado de la oferta, la esperada reanudación de la producción de mineral de estaño en Myanmar aún no se ha materializado. El Estado de Wa está considerando reiniciar la minería, pero no se ha establecido un cronograma específico, lo que genera un sentimiento bajista en el mercado. La oferta doméstica de mineral de estaño se mantiene relativamente estable, pero la presión de inventarios es significativa. Los inventarios de estaño en SHFE han aumentado, mientras que los inventarios de estaño en LME han caído a un mínimo de un año. En el lado de la demanda, el crecimiento de la demanda de los sectores de electrónica y nuevas energías respalda los precios del estaño, pero los sectores de consumo tradicional siguen siendo débiles. Las empresas aguas abajo están reanudando operaciones a un ritmo lento, la actividad comercial del mercado es baja y se evidencia una acumulación de inventarios sociales. Las transacciones spot son lentas, con la mayoría de las empresas aguas abajo reabasteciéndose durante las caídas de precios, lo que resulta en un volumen de comercio general limitado.
En resumen, se espera que los precios del estaño en SHFE se mantengan en niveles altos a corto plazo, con un rango de negociación de 252,000–258,000 yuanes/mt. Las condiciones de oferta ajustada y el posible crecimiento de la demanda de nuevas energías continuarán respaldando los precios del estaño, pero las incertidumbres de las políticas macroeconómicas y el débil consumo tradicional pueden limitar el margen al alza. Los inversores deben monitorear de cerca los desarrollos de la política de la Fed de EE. UU. y el progreso de la reanudación de la producción de mineral de estaño en Myanmar, mientras son cautelosos con los riesgos de volatilidad derivados de la diferencia entre los precios de futuros y spot. A medida que se acercan las Dos Sesiones, las expectativas del mercado sobre los beneficios de las políticas macroeconómicas están aumentando, y también se debe prestar atención a las declaraciones de los representantes relevantes. El índice del dólar estadounidense está bajo presión y en declive, impulsando los precios del estaño en SHFE denominados en yuanes. Mientras tanto, el sólido desempeño del oro y otros metales preciosos también brinda soporte vinculado al sector de metales no ferrosos. Desde una perspectiva técnica, el nivel de resistencia a corto plazo para el contrato de estaño más negociado en SHFE se ha movido a alrededor de 268,000 yuanes/mt, con soporte en 255,000 yuanes/mt. En el próximo período, los precios del estaño en SHFE pueden mantenerse en niveles altos, con una mezcla de factores alcistas y bajistas. Los factores alcistas incluyen un dólar estadounidense más débil, expectativas de reducción de inventarios en el extranjero, oferta doméstica ajustada y estimulación de la demanda impulsada por políticas. Los riesgos bajistas incluyen un progreso más lento de lo esperado en la reanudación aguas abajo, descuentos spot ampliados que suprimen la disposición de compra y presión de venta desencadenada por precios altos.
