1.15 Tóm tắt cuộc họp buổi sáng SMM
Hợp đồng tương lai: Đêm 14/1, hợp đồng nhôm kỳ hạn SHFE 2603 mở cửa ở mức 24.610 nhân dân tệ/tấn. Sau khi mở cửa, giá giảm trước rồi tăng sau, chạm đáy 24.425 nhân dân tệ/tấn và đỉnh 24.780 nhân dân tệ/tấn. Sau đó giá điều chỉnh giảm và bước vào trạng thái hợp nhất, đóng cửa ở 24.665 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,28%. Khối lượng giao dịch là 346.000 lô, và số lô mở là 368.000 lô. Từ góc độ phân tích kỹ thuật, hệ thống đường trung bình động MA đang trong thế sắp xếp tăng (MA5: 24.534 > MA10: 24.189 > MA20: 23.251,5 > MA60: 22.206), với xu hướng tăng trung và dài hạn không bị phá vỡ. Nhôm LME mở cửa ở mức 3.186,5 USD/tấn, chạm đỉnh 3.225 USD/tấn và đáy 3.176 USD/tấn, cuối cùng đóng cửa ở 3.189,5 USD/tấn. Khối lượng giao dịch là 28.600 lô, giảm 2.126 lô, và số lô mở là 693.000 lô, tăng 627 lô.
Mặt bằng vĩ mô: Ngân hàng trung ương công bố để duy trì thanh khoản dồi dào trong hệ thống ngân hàng, vào ngày 15/1/2026, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc sẽ thực hiện nghiệp vụ repo ngược mua lại trị giá 900 tỷ nhân dân tệ thông qua phương thức đấu thầu lãi suất, định lượng cố định, đa giá trúng thầu, với kỳ hạn 6 tháng (181 ngày). (Tích cực ★) Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ tháng 11 tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái, ước tính đạt 2,7%; tăng 0,2% so với tháng trước, đúng như dự kiến; lõi PPI tháng 11 tăng 3% so với cùng kỳ, dự kiến đạt 2,7%; thay đổi so với tháng trước bằng 0, dự kiến đạt 0,2%. Sách Beige mới nhất do Fed Hoa Kỳ công bố cho thấy hoạt động kinh tế ở hầu hết các khu vực của Mỹ đã tăng trưởng gần đây, với điều kiện việc làm tổng thể ổn định, nhưng áp lực lạm phát vẫn chưa hoàn toàn tan biến. Điều này cung cấp cơ sở thực tế để Fed Hoa Kỳ giữ nguyên lãi suất trong ngắn hạn và tiếp tục theo dõi các thay đổi dữ liệu. (Trung lập)
Cơ bản: Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia và hai cơ quan khác: kiên quyết chống lại các "cuộc chiến giá" hỗn loạn và thúc đẩy xây dựng trật tự thị trường đặc trưng bởi chất lượng và cạnh tranh công bằng. Nỗ lực sẽ được thực hiện để tăng cường điều tra chi phí và giám sát giá cả, tăng cường giám sát và thực thi pháp luật, tăng cường kiểm tra tính nhất quán trong sản xuất sản phẩm, và xử lý các doanh nghiệp không tuân thủ theo pháp luật, thúc đẩy phát triển chất lượng cao trong ngành công nghiệp ô tô. Về xuất khẩu bán thành phẩm nhôm, theo số liệu của Tổng cục Hải quan, xuất khẩu nhôm thô và bán thành phẩm nhôm vào tháng 12/2025 đạt 545.000 tấn, tăng 7,7% so với cùng kỳ năm 2024. Lũy kế xuất khẩu năm 2025 đạt 6,134 triệu tấn, giảm 8% so với năm 2024.
Thị trường Nhôm nguyên chất:Trong phiên sáng, hợp đồng nhôm 2602 trên Sàn giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE) dao động tăng, với mức giá trung tâm cao hơn phiên giao dịch trước đó. Giá nhôm cao đã kìm hãm nhu cầu mua hàng của các doanh nghiệp hạ nguồn, và tâm lý giao dịch của người mua tổng thể giảm so với phiên giao dịch trước đó. Giá giao dịch chủ yếu tập trung trong khoảng chiết khấu 300 nhân dân tệ/tấn đến 20 nhân dân tệ/tấn. Vào thứ Tư, chỉ số tâm lý bán hàng trên thị trường khu vực phía đông Trung Quốc là 2,44, giảm 0,15 điểm so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng là 2,29, giảm 0,2 điểm so với tuần trước. Giá nhôm A00 (SMM) chốt ở mức 24.670 nhân dân tệ/tấn, tăng 370 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước đó, chiết khấu 80 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng 2601, giảm 20 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước đó; chiết khấu 180 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng 2602. Vào thứ Tư, tâm lý giao dịch trên thị trường khu vực trung tâm Trung Quốc tiếp tục phục hồi. Khi mức chênh lệch giá thu hẹp, các công ty giao dịch tham gia cả thị trường giao ngay và thị trường tương lai đã tăng đáng kể ý muốn bán ra. Các nhà nắm giữ chính bán tháo với giá thấp, nhưng với mức giá nhôm tuyệt đối cao, các doanh nghiệp gia công hạ nguồn duy trì việc mua hàng đúng lúc, và nhu cầu vẫn yếu. Các nhà giao dịch giữ giá chắc chắn, và giá giao dịch thực tế trên thị trường khu vực trung tâm Trung Quốc cuối cùng dao động từ mức chiết khấu 20 nhân dân tệ/tấn đến ngang bằng so với giá khu vực trung tâm, với khối lượng giao dịch tăng nhẹ. Vào thứ Tư, chỉ số tâm lý bán hàng trên thị trường khu vực trung tâm Trung Quốc là 2,61, tăng 0,02 điểm so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng là 1,52, tăng 0,01 điểm so với tuần trước. Giá nhôm khu vực trung tâm (SMM) chốt ở mức 24.510 nhân dân tệ/tấn, tăng 370 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước đó, chiết khấu 240 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng 2601, giảm 20 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước đó; chiết khấu 340 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng 2602. Chênh lệch giá giữa Hà Nam và Thượng Hải là -160 nhân dân tệ/tấn, không đổi so với phiên giao dịch trước đó.
Nguyên liệu Nhôm thứ cấp:Vào thứ Tư, giá nhôm nguyên chất giao ngay lại tăng so với phiên giao dịch trước đó, với giá nhôm giao ngay A00 (SMM) chốt ở mức 24.670 nhân dân tệ/tấn, và giá thị trường phế liệu nhôm nhìn chung cũng tăng theo. Cung cấp, các hạn chế sản xuất do bảo vệ môi trường ở Trung Quốc đã được dỡ bỏ, nhưng mức tồn kho của phế liệu hợp kim nhôm đúc vẫn bão hòa. Về phía cầu, đặc điểm "giá mà không có thị trường" trở nên nổi bật, với sự kháng cự mạnh đối với giá cao từ phía hạ lưu, chủ yếu mua theo nhu cầu hoặc tiêu thụ tồn kho. Một số doanh nghiệp dự định ngừng sản xuất sớm, và kỳ vọng về việc tích trữ cho Tết Nguyên đán suy yếu. Vào thứ Tư, giá phế liệu nhôm UBC đóng gói được báo cáo là 17.900-18.300 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế), và phế liệu nhôm vụn (định giá dựa trên hàm lượng nhôm) được báo cáo là 19.550-20.050 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế). Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm thanh hỗn hợp không sơn ở Foshan vào ngày 14 tháng 1 là 4.373 nhân dân tệ/tấn, và chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm vụn là 3.029 nhân dân tệ/tấn. Thị trường phế liệu nhôm dự kiến sẽ dao động ở mức cao trong tuần này, với phạm vi chính của phế liệu nhôm vụn (định giá dựa trên hàm lượng nhôm) là 18.900-19.600 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế). Giá nhôm nguyên sinh cao sẽ cung cấp sự hỗ trợ dưới đáy cho phế liệu nhôm, nhưng việc truyền tải chi phí kém dọc theo chuỗi ngành công nghiệp sẽ hạn chế không gian tăng giá. Áp lực tồn kho từ phía cung và nguồn phế liệu phân tán khó có thể thay đổi trong ngắn hạn. Hiệu ứng kìm hãm từ phía cầu tăng cường. Khi Tết Nguyên đán đến gần, các doanh nghiệp dần chuyển sang lịch nghỉ lễ, tỷ lệ hoạt động của nhà sản xuất nhôm thứ cấp sẽ giảm thêm, phạm vi cắt giảm và ngừng sản xuất của doanh nghiệp hạ lưu sẽ mở rộng, và nhu cầu tích trữ khó có thể cung cấp hỗ trợ hiệu quả. Tổng thể, cuộc đấu tranh giữa người bán và người mua tiếp tục. Cần theo dõi chặt chẽ xu hướng giá nhôm nguyên sinh, tiến trình ngừng sản xuất của hạ lưu, và hoạt động giao dịch trước kỳ nghỉ, đồng thời cảnh giác với rủi ro điều chỉnh giá cao.
Hợp kim nhôm thứ cấp: Giá nhôm tiếp tục mạnh mẽ vào thứ Tư, với thị trường nhôm thứ cấp thể hiện rõ tâm lý đi theo xu hướng tăng. Giá SMM ADC12 tăng 250 nhân dân tệ/tấn lên 24.200 nhân dân tệ/tấn. Tuy nhiên, đặc điểm "có giá mà không có thị trường" vẫn nổi bật, với giao dịch thực tế chủ yếu là nhu cầu cứng và mức độ chấp nhận giá cao từ phía hạ nguồn còn hạn chế. Xét từ góc độ động lực thị trường, hỗ trợ chi phí và mô hình cung-cầu thắt chặt tạo đáy cho giá nhôm, nhưng nhu cầu yếu đang hạn chế mức tăng giá thêm. Nhìn chung, được củng cố bởi các yếu tố vĩ mô thuận lợi ngắn hạn, giá ADC12 dự kiến duy trì mô hình dao động ở mức cao. Thị trường hiện đan xen giữa các yếu tố tăng và giảm, đòi hỏi theo sát các thay đổi trong mô hình cung-cầu và định hướng chính sách vĩ mô.
Tóm tắt Thị trường Nhôm: Nhìn chung, mặt trận vĩ mô gần đây vẫn mạnh. Logic của chu kỳ nới lỏng tiền tệ được thúc đẩy bởi kỳ vọng cắt giảm lãi suất từ Fed Mỹ vẫn không đổi, liên tục hỗ trợ giá kim loại màu. Sau khi giá đồng chạm mức cao kỷ lục, dòng tiền đã chuyển sang thị trường nhôm có giá trị tương đối thấp hơn, tạo ra đợt tăng giá bắt kịp. Hai chất xúc tác là nới lỏng tiền tệ và chính sách tiêu dùng mới đều thúc đẩy mức độ chấp nhận rủi ro trên thị trường hàng hóa và củng cố kỳ vọng nhu cầu, cộng hưởng với các yếu tố nước ngoài để củng cố thêm nền tảng cho giá nhôm tăng. Về cơ bản, nhu cầu chịu tác động đáng kể từ hiệu ứng kép của việc giá cao kìm hãm và hạn chế sản xuất do bảo vệ môi trường, với tiêu dùng cuối cùng cho thấy dấu hiệu yếu theo mùa. Thực tế hiện tại về tiêu thụ cơ bản bị áp lực và tồn kho xã hội tích lũy đang gây ra một số hạn chế đối với việc tăng giá nhôm bền vững. Tuy nhiên, kỳ vọng chính sách vĩ mô mạnh mẽ và gián đoạn rủi ro địa chính trị tiếp tục cung cấp hỗ trợ vững chắc, và giá nhôm dự kiến chủ yếu dao động ở mức cao.
[Thông tin được cung cấp chỉ để tham khảo. Bài viết này không cấu thành tư vấn nghiên cứu đầu tư trực tiếp hoặc ra quyết định. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng điều này để thay thế đánh giá độc lập của chính mình. Bất kỳ quyết định nào được đưa ra bởi khách hàng đều không liên quan đến SMM.]
