SMM

Dữ liệu sản xuất kim loại hàng tháng của SMM được công bố vào cuối mỗi tháng, nhằm mục đích hé lộ các yếu tố cơ bản thực tế và giúp các thành viên trong chuỗi ngành cùng nhà đầu tư nắm bắt rõ hơn về hướng đi tương lai của thị trường kim loại màu.

Đánh giá sản xuất kim loại tháng 11/2025 và dự báo tháng 12

Cathode Đồng

Trong tháng 11, sản lượng cathode đồng Trung Quốc theo SMM tăng 11.500 tấn so với tháng trước, tăng 1,05% so với tháng trước và tăng 9,75% so với cùng kỳ. Sản lượng tích lũy từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 1,2894 triệu tấn so với cùng kỳ, tăng 11,76%.

Sản lượng tháng 11 cao hơn dự kiến một chút, do nguồn cung blister đồng tương đối dồi dào và tác động từ bảo dưưỡng tại một số nhà máy luyện kim thấp hơn dự kiến. Tác động thực tế từ bảo dưưỡng trong tháng 11 là 42.200 tấn, thấp hơn 5.800 tấn so với mức dự kiến 48.000 tấn.

Trong tháng 11, tỷ lệ vận hành của ngành cathode đồng được khảo sát là 82,29%, tăng 0,64 điểm phần trăm so với tháng trước. Trong đó, tỷ lệ vận hành của các nhà máy luyện kim lớn là 84,06%, tăng 0,45 điểm phần trăm so với tháng trước; đối với các nhà máy luyện kim c cỡ trung bình là 81,75%, tăng 1,49 điểm phần trăm so với tháng trước; và đối với các nhà máy luyện kim nhỏ là 66,11%, giảm 0,44 điểm phần trăm so với tháng trước. Tỷ lệ vận hành của các nhà máy luyện kim sử dụng quặng đồng là 86,2%, tăng 0,8 điểm phần trăm so với tháng trước; t tỷ lệ vận hành của các nhà máy luyện kim chủ yếu sử dụng phế liệu đồng hoặc anode đồng là 63,3%, không thay đổi so với tháng trước.

Bước vào tháng 12, dựa trên thông tin thị trường từ SMM, bốn nhà máy luyện kim đã tiến hành bảo dưưỡng, liên quan đến công suất luyện kim 750.000 tấn và công suất tinh luyện 750.000 tấn, với tác động bảo dưỡng dự kiến là 5.000 tấn. Một nhà máy luyện kim ban đầu dự kiến cắt giảm sản xuất trong tháng 11 đã một lần nữa trì hoãn bảo dưưỡng do lợi nhuận axit sulfuric cao và nhu cầu xuất khẩu; tác động từ đợt bảo dưưỡng này dự kiến sẽ diễn ra vào tháng 1.

SMM dự kiến sản lượng cathode đồng trong tháng 12 sẽ tăng 65.700 tấn so với tháng trước, tăng 5,96% so với tháng trước và tăng 6,69% so với cùng kỳ. Sản lượng tích lũy từ tháng 1 đến tháng 12 dự kiến tăng 1,3627 triệu tấn, với mức tăng tích lũy 11,30% so với cùng kỳ. Trong tháng 12, do chu kỳ thống kê kéo dài tại một số nhà máy luyện kim và tác động bảo dưỡng trước đó đã trở lại hoàn toàn, sản lượng một lần nữa tăng vọt trong tháng này.

Nhôm

Theo thống kê của SMM, sản lượng nhôm trong nước vào tháng 11 năm 2025 (30 ngày) tăng 1,47% so với cùng kỳ nhưng giảm 2,82% so với tháng trước. Bắt đầu từ tháng １１， tiêu thụ nhôm dần chuyển từ cao điểm sang thấp điểm， dẫn đến sụt giảm t tỷ lệ vận hành hạ nguồn và giảm t tỷ trọng nhôm lỏng． Tỷ trọng nhôm lỏng toàn ngành giảm ０．５ điểm phần trăm xuống ７７．３％ trong tháng， mức giảm thấp hơn dự kiến ban đầu， chủ yếu do： １） mở rộng thêm công suất tại một số nhà máy gia công gần khu luyện nhôm， làm tăng tỷ trọng nhôm lỏng； ２） cuối tháng １１， giá nhôm giảm từ mức cao， trong khi phí gia công phôi nhôm tăng， dẫn đến ý chí sản xuất tốt hơn tại các nhà máy phôi． Dựa trên số liệu tỷ trọng nhôm lỏng của SMM， sản lượng ingot đúc nhôm nội địa tháng １１ giảm １３．４％ so với cùng kỳ và giảm ０．７８％ so với tháng trước， đạt khoảng ８２８，０００ tấn．

Thay đổi công suất： Tính đến cuối tháng １１， thống kê SMM cho thấy công suất nhôm hiện có trong nước khoảng ４６．１２ triệu tấn， trong khi công suất nhôm đang vận hành đạt khoảng ４４．２２５ triệu tấn．

Dự báo sản xuất： Bước vào tháng １２／２０２５， công suất nhôm vận hành dự kiến tăng nhẹ so với tháng trước． Một số dự án nhôm mới dự kiến khởi động vận hành lò từ cuối ２０２５ đến đầu ２０２６， cần theo dõi tiến độ vận hành． Về tỷ trọng nhôm lỏng， phản hồi thị trường cho thấy nhu cầu hạ nguồn suy yếu biên， dẫn đến kỳ vọng doanh nghiệp về đúc ingot mạnh hơn． Tuy nhiên， theo báo cáo， trong tháng １２， một số doanh nghiệp sử dụng phế liệu， đối mặt khó khăn thu mua hoặc giá thu mua cao， đã chọn mua thêm nhôm lỏng， khiến tỷ trọng nhôm lỏng tăng trái chiều． Ngoài ra， việc đưa vào vận hành và tăng sản lượng tại một số nhà máy gia công gần khu luyện nhôm dự kiến đẩy cao t tỷ trọng nhôm lỏng． Tổng thể， tỷ trọng nhôm lỏng dự báo giảm ０．７ điểm phần trăm xuống ７６．６％． Cần chú ý theo dõi khả năng thay thế nhôm nguyên sinh cho phế liệu nhôm và biến động tỷ lệ vận hành nhà máy gia công hạ nguồn．

Alumina

Theo số liệu SMM， sản lượng alumina cấp luyện kim Trung Quốc tháng １１／２０２５ （３０ ngày） giảm ４．４４％ so với tháng trước nhưng tăng １．３６％ so với cùng kỳ．Tính đến cuối tháng 11, công suất alumina luyện kim hiện có của Trung Quốc vào khoảng 110,32 triệu tấn, trong khi công suất vận hành thực tế giảm 1,26% so với tháng trước, với t tỷ lệ vận hành đạt 82,04%.

Tháng này, sản lượng alumina trung bình hàng ngày có sự sụt giảm nhẹ nhưng vẫn duy trì ở mức vận hành tương đối cao, chủ yếu do cắt giảm sản xuất theo giai đoạn và điều chỉnh thiết bị tại một số doanh nghiệp ở miền bắc Trung Quốc, trong khi hoạt động ở miền nam tương đối ổn định, hỗ trợ phần nào cho sản xuất t tổng thể. Giữa tháng, một số doanh nghiệp tập trung vào công tác bảo dưưỡng dây chuyền sản xuất; đồng thời, với sự bắt đầu của mùa sưưởi và kiểm tra phát thải carbon hàng năm bước vào giai đoạn quan trọng, áp lực tuân thủ môi trường tăng lên đáng kể, thúc đẩy một số doanh nghiệp thực hiện cắt giảm sản xuất để đáp ứng yêu cầu quy định. Ngoài ra, một số doanh nghiệp khác đang triển khai các dự án nâng cấp dây chuyền sản xuất, dẫn đến sản lượng tháng này giảm nhẹ. Sản xuất alumina ở miền nam Trung Quốc không bị gián đoạn đáng kể, với hoạt động tổng thể vẫn ổn định. Bước vào cuối tháng 11, các yếu tố bất lợi ảnh hưưởng đến sản xuất dần giảm bớt. Khi công tác bảo dưưỡng doanh nghiệp lần lượt hoàn thành và các dự án nâng cấp dây chuyền sản xuất kết thúc, công suất của doanh nghiệp alumina bắt đầu dần phục hồi, thúc đẩy sản lượng phục hồi nhẹ vào cuối tháng.

Dự báo tháng tới: Thị trường alumina tháng 12 dự kiến sẽ tiếp tục duy trì mô hình cung vượt cầu. Khi giá trung bình hàng tháng tiếp tục giảm, một số doanh nghiệp có chi phí cao ở Sơn Tây và Hà Nam đã rơi vào thua lỗ, với áp lực vận hành gia tăng. Về phía cung, alumina nước ngoài thể hiện xu hướng nhập khẩu ròng trong tháng 11, liên tục tác động đến thị trường nội địa, và khối lượng nhập khẩu tháng 12 dự kiến duy trì ở mức tháng trước, tiếp tục đè nén thị trường alumina trong nước. Trong bối cảnh này, một số doanh nghiệp có thể sẽ cắt giảm sản xuất tự nguyện hoặc bảo dưưỡng theo lịch trình để đối phó với áp lực. Tổng thể, công suất vận hành ngành dự kiến tháng 12 sẽ duy trì quanh mức 88,69 triệu tấn.

Nhôm Nước Ngoài

Theo thống kê của SMM, t tổng sản lượng nhôm nước ngoài tháng 11 năm 2025 tăng 2,1% so với cùng kỳ năm trước; tỷ lệ vận hành trung bình hàng tháng là 88,8%, giảm 0,3 điểm phần trăm so với tháng trước nhưng tăng 0,5 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Đến cuối tháng Mười Một, sản lượng lũy kế năm 2025 đã tăng 2,8% so với cùng kỳ. Ngày 21 tháng Mười, Công ty Century Aluminum thông báo rằng công ty con toàn phần của họ, Norðurál Grundartangi ehf, tạm dừng một trong hai dây chuyền sản xuất tại nhà máy nhôm Grundartangi ở Iceland do sự cố thiết bị điện. Dây chuyền sản xuất thứ hai của nhà máy không bị ảnh hưởng và tiếp tục hoạt động với công suất đầy đủ. Sự đóng cửa này làm giảm sản lượng của nhà máy khoảng hai phần ba. Không có thương vong xảy ra trong vụ việc. Ngày 6 tháng Mười Một, Century Aluminum Company cho biết tại cuộc họp kết quả quý III rằng việc đóng cửa dây chuyền sản xuất dự kiến sẽ làm giảm lượng hàng giao trong quý IV là 37.000 tấn; việc khởi động lại dây chuyền sản xuất phụ thuộc vào tốc độ sản xuất, vận chuyển và lắp đặt các biến áp thay thế, dự kiến mất 11-12 tháng để hoàn thành. Giai đoạn đầu tiên của dự án nhôm Indonesia PT Kalimantan Aluminium Industry, với công suất 500.000 tấn, bắt đầu khởi động lò vào cuối tháng Mười Một và dự kiến đạt sản lượng đầy đủ của giai đoạn đầu tiên vào tháng Mười 2026. Nhìn về tháng Mười Hai, công suất hoạt động của các dự án nhôm mới được đưa vào sử dụng ở Indonesia dự kiến sẽ tăng dần, và sản lượng nhôm trung bình hàng ngày dự kiến sẽ tăng. Tuy nhiên, các dự án mới được đưa vào sử dụng dự kiến sẽ tăng công suất nhôm hiện có, làm loãng tỷ lệ hoạt động nhôm toàn cầu. Tỷ lệ hoạt động nhôm nước ngoài trong tháng Mười Hai dự kiến sẽ khoảng 87,7%, giảm 1,1 điểm phần trăm theo tháng và giảm 0,7 điểm phần trăm so với cùng kỳ.

Alumina cấp luyện kim nước ngoài

Theo số liệu thống kê của SMM, sản lượng alumina cấp luyện kim nước ngoài trong tháng Mười Một 2025 tăng 5,89% so với cùng kỳ; tỷ lệ hoạt động trung bình của các doanh nghiệp alumina nước ngoài tăng lên 82,9%, tăng 0,8% theo tháng và tăng 1,2% so với cùng kỳ. Đến cuối tháng Mười Một, sản lượng lũy kế năm 2025 đã tăng 4,2% so với cùng kỳ. Tổng thể, sản lượng alumina vẫn ổn định trong tháng, không có tin tức về việc cắt giảm sản lượng hoặc đưa vào sử dụng công suất mới.

Sự tăng trưởng hàng tháng chủ yếu đến từ Indonesia: giai đoạn ba (1 triệu tấn/năm) của PT Bintan Alumina Indonesia (BAI), được đưa vào sử dụng vào tháng Sáu dưới sự quản lý của Nanshan Holding, đang tăng sản lượng ổn định và dự kiến sẽ đạt sản lượng đầy đủ vào cuối năm, ngay sau đó là kế hoạch đưa vào sử dụng giai đoạn bốn (1 triệu tấn/năm) vào năm 2026. Trong tháng, thông tin công khai cho biết Inalum cho biết nghiên cứu khả thi cho giai đoạn hai của nhà máy lọc alumina Mempawah (SGAR) tại Mempawah, tỉnh Tây Kalimantan sắp hoàn thành. Dự án dự kiến khởi công vào tháng 12 năm 2025 và đưa vào vận hành cuối năm 2028. Sản lượng alumina của Inalum sẽ tăng từ 1 triệu tấn/năm lên 2 triệu tấn/năm, hỗ trợ nguồn cung dài hạn của Indonesia.

Tại Australia, ngày 18 tháng 11, Rio Tinto thông báo trên trang web chính thức sẽ cắt giảm 40% công suất nhà máy lọc alumina Yarwun tại Gladstone từ tháng 10 năm 2026. Lý do chính là nếu duy trì công suất hiện tại, cơ sở lưu trữ quặng đuôi hiện tại của nhà máy dự kiến đạt bão hòa vào năm 2031. Quyết định cắt giảm này nhằm giúp nhà máy có đủ thời gian đạt được hoạt động dài hạn thông qua đột phá công nghệ. Quyết định giảm hiện tại có thể kéo dài hoạt động của nhà máy lọc alumina thêm bốn năm đến năm 2035. Công ty cho biết dù đã nghiên cứu xây dựng cơ sở quặng đuôi thứ hai trong nhiều năm, nhưng đầu tư cần thiết lớn và khả năng kinh tế hiện tại không đủ, không đáp ứng kỳ vọng. Biện pháp này sẽ giảm sản lượng alumina hàng năm khoảng 1,2 triệu tấn, nhưng không ảnh hưưởng đến nhu cầu khách hàng hoặc các hoạt động khác của tập đoàn. Hoạt động khai thác bauxite và nhôm sẽ tiếp tục chạy hết công suất. Theo phân tích SMM, việc cắt giảm sản lượng tại dự án này khó có thể đảo ngược tình trạng dư thừa nguồn cung trên thị trường alumina nước ngoài. Khi các dự án alumina nước ngoài dần hoàn thành và đi vào vận hành năm 2026, giá alumina dự kiến duy trì xu hướng giảm dao động.

Dự báo tháng 12, sản xuất alumina cấp luyện kim nước ngoài dự kiến tăng 5,7% so với cùng kỳ, với tỷ lệ vận hành đạt 83%, tăng 0,15% so với tháng trước và tăng 1,03% so với cùng kỳ.

Chì Sơ Cấp

Tháng 11 năm 2025, sản xuất chì sơ cấp của Trung Quốc tăng nhẹ, tăng 0,49 điểm phần trăm so với tháng trước, nhưng giảm 1,61 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái. Từ tháng 1 đến tháng 11 năm 2025, sản xuất chì sơ cấp tích lũy tăng 7,06 điểm phần trăm so với cùng kỳ.

Được biết， khi bảo trì kết thúc tại một số lò luyện chì sơ cấp， sản lượng tháng 11 đã tăng theo dự kiến， bao gồm các khu vực như Nội Mông， Vân Nam và Hồ Nam。 Tuy nhiên， trong cùng kỳ， các lò luyện chì tại Giang Tây và An Huy bước vào giai đoạn bảo trì， bảo trì ngoài dự kiến và cắt giảm sản xuất xảy ra tại các lò luyện chì ở Vân Nam vào trung và cuối tháng 11， cùng với đó các cơ sở luyện kim tại Hồ Nam， Quảng Đông và các khu vực khác ghi nhận sản lượng giảm do nguồn cung nguyên liệu không đủ。 Hệ quả là mức tăng sản lượng cuối cùng không đạt như kỳ vọng。

Bước sang tháng 12， tình trạng bảo trì tại các lò luyện chì sơ cấp gia tăng so với tháng trước， chủ yếu liên quan đến các doanh nghiệp thương hiệu giao hàng， với mức cắt giảm tập trung ở Giang Tây， Vân Nam và Hồ Nam。 Trong khi đó， các cơ sở luyện kim tại Hà Nam， Giang Tây và các khu vực khác vừa trải qua bảo trì trong tháng 11 đã hoạt động trở lại theo kế hoạch， phần nào bù đắp cho sự sụt giảm sản lượng。 Nhìn chung， SMM dự báo sản lượng chì sơ cấp tháng 12 sẽ giảm 1 điểm phần trăm so với tháng trước。 Ngoài ra， đáng chú ý là giá cước tinh quặng chì（TC） tiếp tục giảm trong tháng 12， với mức chào bán quặng nhập khẩu xuống thấp tới -200 USD／tấn khô。 Đồng thời， diễn biến giá vàng và bạc yếu hơn so với mức thể hiện mạnh mẽ trong tháng 10， làm giảm kỳ vọng về giá trị gia tăng từ sản phẩm phụ của tinh quặng chì đối với các cơ sở luyện kim。 Đàm phán về giá cước tinh quặng chì hiện đang rơi vào bế tắc giữa các mỏ và cơ sở luyện kim。 Trong tương lai， có khả năng các cơ sở luyện kim có thể tiếp tục cắt giảm sản xuất hoặc không đạt được kỳ vọng tăng trưởng do tình trạng thiếu hụt quặng， điều này có thể khuếch đại mức sụt giảm sản lượng trong tháng 12。

Chì Thứ Cấp

Vào tháng 11 năm 2025， sản lượng chì thứ cấp tăng mạnh， tăng 7。78％ so với tháng trước và 16。83％ so với cùng kỳ năm trước； sản lượng chì tinh luyện thứ cấp tăng 8。5％ so với tháng trước và 10。13％ so với cùng kỳ năm trước。

Nhiều cơ sở luyện chì thứ cấp tại miền đông và tây bắc Trung Quốc chính thức hoạt động trở lại vào đầu tháng 11， trong khi một số cơ sở tại miền trung và bắc Trung Quốc tái khởi động vào giữa tháng 11。 Bên cạnh đó， các cơ sở vừa hoạt động trở lại trong tháng 10 đã vận hành ổn định trong tháng 11， đóng góp đáng kể vào sản lượng của tháng。 Một cơ sở luyện kim lớn tại miền bắc đã tạm dừng hoạt động để bảo trì vào cuối tháng 10 do nhu cầu sửa chữa thiết bị và không sản xuất trong tháng 11； một cơ sở luyện chì thứ cấp lớn ở miền đông ngừng sản xuất vào cuối tháng 11 do gia hạn giấy phép vận hành chất thải nguy hại； một số ít cơ sở tại miền trung cắt giảm sản lượng vào đầu tháng 11 do các biện pháp kiểm soát liên quan đến môi trường ảnh hưưởng đến việc tiếp nhận nguyên liệu。Ngoài ra, một số cơ sở luyện kim tại tây nam, nam và đông Trung Quốc đã giảm sản lượng do giá chì yếu.

Dự kiến đến tháng 12, sản xuất chì tái chế có thể giảm. Được biết, việc gia hạn giấy phép vận hành chất thải nguy hại cho một cơ sở luyện chì tái chế lớn ở đông Trung Quốc sẽ mất hai tháng; việc nhà máy không thể sản xuất trong tháng 12 dự kiến sẽ làm sản lượng chì tái chế giảm hơn 5 kt so với tháng trước. Một số cơ sở luyện chì tái chế lớn riêng lẻ tại trung và tây nam Trung Quốc có thể trải qua quá trình chuyển đổi công nghệ hoặc gỡ lỗi thiết bị, có khả năng dẫn đến mức giảm t tổng cộng 4 kt trong sản xuất chì tinh luyện tái chế. Bên cạnh đó, các biện pháp kiểm soát liên quan đến bảo vệ môi trường do ảnh hưưởng của thời tiết lạnh và sưởi ấm miền bắc đến chất lượng không khí đã hạn chế sản xuất tại các cơ sở luyện chì tái chế. Lượng thu hồi pin axit-chì thải, chủ yếu dùng cho xe đạp điện, đã bước vào mùa thấp điểm. Sự mất cân bằng cung-cầu nguyên liệu gia tăng, cùng với kỳ vọng giá chi phí tăng, có thể làm giảm nhiệt huyết sản xuất của các cơ sở luyện chì tái chế. Mặc dù các cơ sở luyện kim tái hoạt động ở đông Trung Quốc vào tháng 11 sẽ tăng sản lượng bình thường trong tháng 12, mang lại sản lượng tăng thêm, nhưng cuối cùng vẫn chỉ là "muối bỏ bể". Tóm lại, sản xuất tháng 12 dự kiến giảm khoảng 10 kt so với tháng trước.

Kẽm Tinh Luyện

Vào tháng 11 năm 2025, sản lượng kẽm tinh luyện của SMM Trung Quốc giảm hơn 20 kt so với tháng trước, tăng khoảng 16% so với cùng kỳ năm ngoái, và sản lượng tích lũy từ tháng 1 đến tháng 11 tăng 10% so với cùng kỳ, thấp hơn kỳ vọng. Trong đó, sản xuất hợp kim kẽm nội địa trong tháng 11 giảm nhẹ khoảng 2 kt so với tháng trước. Bước vào tháng 11, sản xuất của các cơ sở luyện kim trong nước giảm nhiều hơn dự kiến. Ngoài bảo trì định kỳ, mức giảm nhanh của phí xử lý tinh quặng (TC) cả trong nước và nhập khẩu, cùng với áp lực t tồn kho nguyên liệu tăng lên trong bối cảnh dự trữ mùa đông, đã buộc một số cơ sở luyện kim phải cắt giảm sản xuất. Thêm vào đó, một số nhà máy kẽm tái chế chủ động giảm hoặc dừng sản xuất do thua lỗ vì giá nguyên liệu tăng và khó khăn trong thu mua. Đồng thời, bảo trì hệ thống điện cũng ảnh hưởng đến một lượng sản xuất nhất định. Các mức giảm chủ yếu tập trung tại Thiểm Tây, Nội Mông, Tứ Xuyên, Giang Tây, Vân Nam, v.v., trong khi mức tăng chủ yếu là do việc nối lại bảo trì định kỳ và tăng sản xuất tại Cam Túc, Hà Nam, Tân Cương, v.v.

SMM dự kiến sản lượng kẽm tinh luyện của Trung Quốc trong tháng 12 năm 2025 sẽ giảm hơn 20 nghìn tấn so với tháng trước, tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái, và ước tính sản lượng tích lũy từ tháng 1 đến tháng 12 năm 2025 sẽ tăng gần 11% so với cùng kỳ năm ngoái. Nguyên nhân sản lượng giảm tại các nhà máy luyện kim trong tháng 12, bên cạnh bảo trì định kỳ và cắt giảm sản xuất, còn được khuếch đại thêm bởi tình trạng khan hiếm nguyên liệu thô, dẫn đến việc nhiều doanh nghiệp chủ động giảm sản xuất và kiểm soát sản lượng. Các khoản cắt giảm chính tập trung ở Thiểm Tây, Sơn Tây, Nội Mông, Quảng Đông, Giang Tây, Hồ Nam, Vân Nam, v.v. Ngược lại, Cam Túc, Tứ Xuyên, Vân Nam, v.v. sẽ đóng góp một số mức tăng do việc khôi phục hoạt động bảo trì trước đó. Nhìn chung, sản lượng dự kiến sẽ tiếp tục xu hướng giảm.

Thiếc tinh luyện

Theo dữ liệu SMM xử lý dựa trên thông tin thị trường, sản lượng thiếc tinh luyện của Trung Quốc trong tháng 11 năm 2025 giảm 0,81% so với tháng trước, trong khi giảm nhẹ 6,06% so với cùng kỳ năm ngoái. Phân tích chi tiết theo khu vực như sau:

Theo số liệu của Tổng c cục Hải quan, khối lượng nhập khẩu quặng thiếc của Trung Quốc về mặt hiện vật đạt 11.632 tấn vào tháng 10 năm 2025, tăng nhẹ so với tháng trước. Nhập khẩu quặng thiếc từ các nước như CHDC Congo đã phục hồi, với tổng khối lượng đáp ứng kỳ vọng, chỉ bị ảnh hưưởng bởi các yếu tố vận chuyển như vận chuyển đường biển. Nhập khẩu quặng thiếc từ Myanmar giảm nhẹ trong tháng 10, nhưng với việc được cấp phép khai thác, khối lượng dự kiến sẽ tăng hơn 2.000 tấn trong tháng 11. Nhập khẩu từ các khu vực và quốc gia khác vẫn duy trì ở mức như trước. Hiện tại, áp lực phía luyện kim trong nước vẫn tồn tại: phí gia công (TC) vẫn ở mức thấp. Tồn kho nguyên liệu tại các nhà máy luyện kim trong nước nhìn chung dưới 30 ngày, khiến các nhà máy luyện kim khó có thể nâng cao tỷ lệ vận hành trong thời gian tới.

Khu vực Giang Tây:

Gián đoạn chuỗi cung ứng phế liệu: Việc giá tăng mạnh gần đây đã thu hút một lượng phế liệu ra thị trường, nhưng do tiêu thụ tổng thể yếu vào cuối năm, nguồn cung phế liệu vẫn thấp, không đủ để h hỗ trợ tăng tỷ lệ vận hành tại các nhà máy luyện thiếc thứ cấp ở Giang Tây. Trong tháng này, các nhà máy luyện thiếc thứ cấp ở Giang Tây chủ yếu duy trì sản xuất bình thường.

Các khu vực khác:

Một số nhà máy luyện kim tạm thời dừng sản xuất do vấn đề cung ứng nguyên liệu, và không có kế hoạch khôi phục ngay lập tức. Điều này dẫn đến sản lượng thỏi thiếc trong tháng 11 giảm nhẹ. Thêm vào đó, tình trạng thiếu hụt nguyên liệu kép kéo dài khiến tỷ lệ vận hành tại hầu hết các nhà máy luyện kim luôn dưới 70% công suất kế hoạch.

Theo ước tính của SMM, sản lượng thiếc tinh luyện trong tháng 12 dự kiến sẽ phục hồi 1,07% so với tháng trước. Các yếu tố thúc đẩy: Khi ảnh hưưởng của ngày lễ và bảo trì được loại trừ trong tháng 12, hầu hết các nhà máy luyện kim có thể duy trì sản xuất bình thường.

Nickel Tinh Luyện

Vào tháng 11 năm 2025, sản lượng nickel tinh luyện theo SMM giảm 28% so với tháng trước và giảm 16% so với cùng kỳ, với mức tăng tích lũy lên 19% so với cùng kỳ. Tỷ lệ vận hành trung bình tại các doanh nghiệp nickel tinh luyện trong nước giảm xuống 44% trong tháng 11. Do giá nickel sulphate cao hơn đáng kể so với nickel tinh luyện, cùng với lợi nhuận cao từ việc bán nickel sulphate trong bối cảnh giá nickel giảm mạnh, hầu hết các công ty đã chuyển hướng sản xuất sang nickel sulphate, dẫn đến sản lượng nickel tinh luyện trong tháng 11 giảm đáng kể. Về giá, giá giao ngay trung bình của nickel tinh luyện #1 SMM trong tháng 11 là 119,608 nhân dân tệ／tấn, giảm 2,450 nhân dân tệ／tấn so với tháng trước. Trên thị trường giao ngay, mức phí bảo hiểm trung bình cho nickel tinh luyện #1 Jinchuan là 3,800 nhân dân tệ／tấn, tăng 2,200 nhân dân tệ／tấn so với tháng trước. Các mức phí bảo hiểm và chiết khấu cho các thương hiệu nickel mạ điện chính trong nước dao động từ -100 đến 500 nhân dân tệ／tấn, với biến động đáng kể trong tháng, chủ yếu do các doanh nghiệp cắt giảm sản xuất nickel tinh luyện, dẫn đến khối lượng lưu thông giao ngay không đủ. Về phía nhu cầu, hoạt động giao dịch giao ngay đối với nickel tinh luyện tăng lên đáng chú ý trong tháng 11, chủ yếu do giá hợp đồng tương lai giảm mạnh, chi phí mua hàng tương đối thấp và ý muốn dự trữ của các doanh nghiệp hạ nguồn được cải thiện.

Khi giá nickel sulphate bước vào xu hướng giảm vào cuối năm, chênh lệch giá giữa nickel sulphate và nickel tinh luyện dự kiến sẽ thu hẹp dần trong tháng 12. Sản lượng nickel tinh luyện trong tháng 12 dự kiến sẽ tăng 6% so với tháng trước.

Nickel Pig Iron (NPI)

Vào tháng 11 năm 2025, sản lượng NPI của Trung Quốc giảm 7,34% so với tháng trước về khối lượng vật chất và giảm 14,14% so với tháng trước về hàm lượng kim loại. Cả khối lượng vật chất và hàm lượng kim loại của NPI đều giảm trong tháng 11. Tháng 11 bước vào mùa thấp điểm truyền thống, với mức tiêu thụ cuối cùng yếu và niềm tin thị trường liên tục ở mức thấp. Giá bán thành phẩm thép không gỉ tiếp tục giảm, việc giảm t tồn kho vẫn khó khăn, nhu cầu mua NPI suy yếu và giá giảm xuống mức thấp nhất trong ５ năm．Về phía chi phí, giá giảm và chi phí sản xuất kiên định làm sâu sắc thêm khoản lỗ cho các nhà máy luyện NPI cao cấp, dẫn đến việc sản xuất NPI trong nước giảm．

Nhìn về phía trước, tháng １２ vẫn trong mùa vụ thấp truyền thống, và khi cuối năm đến gần, giá có thể dao động quanh mức thấp nhất trong năm．Nhu cầu mua sắm và bán hàng trên hầu hết các ngành công nghiệp thượng nguồn và hạ nguồn có khả năng suy yếu so với tháng trước．Khi cuối năm đến gần, một số doanh nghiệp thép không gỉ có kế hoạch cắt giảm sản xuất, nhu cầu tiếp tục giảm, và trong kỳ vọng giá thấp, các nhà máy sắt cũng có kế hoạch giảm sản lượng．SMM dự kiến sản lượng NPI của Trung Quốc trong tháng １２ sẽ giảm ５.２２％ so với tháng trước về khối lượng vật chất và giảm ９.９３％ so với tháng trước về hàm lượng kim loại．

NPI Indonesia

Vào tháng １１ năm ２０２５, sản lượng NPI Indonesia giảm ０.４６％ so với tháng trước về khối lượng vật chất và giảm ０.２４％ so với tháng trước về hàm lượng kim loại．Bước vào mùa vụ thấp truyền thống trong tháng １１, nhu cầu thép không gỉ giảm, giá dần tiếp cận đường chi phí của các nhà máy luyện Indonesia, và tồn kho NPI cao cấp tại Trung Quốc vẫn cao với nhu cầu mua hạ nguồn yếu．Sản lượng NPI Indonesia giảm nhẹ trong tháng １１, với cả khối lượng vật chất và hàm lượng kim loại đều giảm．

Nhìn về phía trước, các doanh nghiệp thép không gỉ tiếp tục cắt giảm sản xuất trong tháng １２, trong khi giá trung bình thấp hơn dự kiến sẽ tiếp tục siết chặt biên lợi nhuận của các nhà máy luyện．Trong bầu không khí mùa vụ thấp, một số nhà máy luyện có kế hoạch bảo trì và cắt giảm sản xuất, trong khi những nhà máy khác đang đẩy mạnh các dây chuyền mới．Nhìn chung, sản lượng gang niken (NPI) của Indonesia trong tháng １２ dự báo sẽ chỉ giảm nhẹ．SMM dự kiến sản lượng vật chất NPI của Indonesia sẽ giảm ０.５２％ so với tháng trước vào tháng １２, với hàm lượng kim loại giảm ０.４８％ so với tháng trước．

Sunfat Niken

Theo dữ liệu SMM, sản lượng sunfat niken của Trung Quốc trong tháng １１ năm ２０２５ tăng khoảng １.２１％ so với tháng trước, tăng khoảng １９.０９％ so với cùng kỳ năm ngoái．

Về phía nhu cầu, sau mùa cao điểm tháng ９－１０ hạ nguồn, nhu cầu dự trữ nguyên liệu thô giảm trở lại trong tháng １１, và khối lượng mua sắm muối niken giảm．Về phía cung, một số nhà sản xuất muối niken đã nối lại sản xuất trong tháng này, trong khi thị trường tương lai niken chứng kiến mức giảm đáng kể．Do lợi nhuận từ nickel sulfate cao hơn nickel tinh luyện, một số doanh nghiệp đã cắt giảm sản xuất nickel tinh luyện và chuyển hướng sang nickel sulfate, dẫn đến nguồn cung nickel salt trên thị trường tăng lên. Dự kiến đến tháng 12, kế hoạch sản xuất hạ nguồn dự kiến sẽ suy yếu hơn nữa vào cuối năm, làm giảm nhu cầu nickel salt, và nguồn cung nickel sulfate dự kiến sẽ giảm theo.

SMM dự kiến sản lượng nickel sulfate sẽ giảm khoảng 7,06% so với tháng trước vào tháng 12, tăng khoảng 19,67% so với cùng kỳ năm ngoái.

Manganese Sulfate

Vào tháng 11 năm 2025, sản lượng manganese sulfate độ tinh khiết cao của Trung Quốc giảm nhẹ so với tháng trước, chủ yếu do hiệu ứng mùa cao điểm về nhu cầu phai nhạt và áp lực từ phía chi phí gia tăng.

Về phía chi phí, áp lực leo thang hơn nữa từ tháng 10: giá trung bình của axit sulfuric 98% tại Đông Trung Quốc đạt 967 nhân dân tệ/tấn, tăng hơn 28,7% trong tháng, do giá lưu huỳnh tăng và bảo trì nhà máy. Ngoài ra, các chính sách bảo vệ môi trường đã làm tăng đáng kể chi phí xử lý xỉ mangan, làm gia tăng áp lực chuyển giá chi phí. Về phía cung, hầu hết các doanh nghiệp áp dụng chiến lược "kiểm soát sản xuất thận trọng": trong khi duy trì mô hình "sản xuất dựa trên doanh số" và giữ mức tồn kho thấp, đối mặt với nhu cầu giao ngay thu hẹp, tỷ lệ vận hành tại các doanh nghiệp hàng đầu giảm nhẹ so với tháng 10, tạo ra tình huống "chi phí hỗ trợ giá, sản lượng ổn định giá." Về phía nhu cầu thể hiện đặc điểm thu hẹp: nhu cầu dự trữ h hỗ trợ tăng trưưởng sản xuất trong tháng 10 và nhu cầu đầu cơ thúc đẩy bởi giá cobalt đều suy yếu. Thị trường chủ yếu thực hiện hợp đồng dài hạn, và trọng tâm ngành chuyển sang ký kết hợp đồng dài hạn năm 2026. Dưới tác động kết hợp của nhiều yếu tố, sản lượng đã giảm nhẹ so với tháng trước.

Dự kiến đến tháng 12 năm 2025, khi thị trường cuối cùng bước vào mùa thấp điểm, nhu cầu dự trữ dự kiến sẽ thu hẹp hơn nữa. Kết hợp với áp lực chi phí dai dẳng, sản xuất manganese sulfate độ tinh khiết cao dự kiến sẽ giảm nhẹ một lần nữa.

Electrolytic Manganese Dioxide (EMD)

Vào tháng 11 năm 2025, thị trường EMD chính thức bước vào mùa thấp điểm truyền thống, với sản lượng cho thấy sự sụt giảm nhẹ so với tháng trước. Bị ảnh hưưởng bởi nhu cầu hạ nguồn thu hẹp và quy mô đơn hàng thu hẹp, t tỷ lệ vận hành của ngành cũng giảm. Thị trường t tổng thể thể hiện đặc điểm nhu cầu yếu， tỷ lệ vận hành thấp hơn và sản lượng giảm． Phân theo nhóm sản phẩm， sản xuất EMD cho pin carbon－kẽm và pin kiềm giảm rõ rệt hơn． Sau khi mùa cao điểm tháng ９－１０ kết thúc vào tháng １０， hoạt động mua hàng của các doanh nghiệp pin trở về mức chỉ đáp ứng nhu cầu thiết yếu， và ý muốn dự trữ chủ động giảm， dẫn đến điều chỉnh tương ứng trong lịch trình sản xuất EMD． Sản xuất EMD cho pin lithium－mangan vẫn ổn định ở mức thấp， thiếu sự hỗ trợ từ các yếu tố tăng trưởng phía nhu cầu， khiến việc phục hồi sản lượng khó khăn． Mặt khác， giá nguyên liệu thô tiếp tục biến động ở mức cao． Để kiểm soát chi phí và tránh tích tụ hàng t tồn kho， lịch trình sản xuất được thắt chặt hơn nữa．

Nhìn về tháng １２ năm ２０２５， thị trường EMD dự kiến vẫn trong mùa thấp điểm truyền thống． Không có các kích thích tích c cực đáng kể trên thị trường tiêu dùng cuối cùng， và nhu cầu mua hàng từ các doanh nghiệp pin chính sẽ có khả năng duy trì ở mức chỉ đáp ứng nhu cầu thiết yếu， khiến việc phục hồi đáng kể quy mô đơn hàng trở nên khó khăn． Áp lực thay thế từ EMD cho pin lithium－mangan dự kiến sẽ kéo dài， với không có cải thiện đáng kể nào được dự báo từ phía nhu cầu． Khi cuối năm đến gần， các doanh nghiệp sẽ tập trung vào kiểm soát hàng t tồn kho và đảm bảo dòng tiền， dẫn đến các sắp xếp sản xuất thận trọng hơn． Tổng thể， sản lượng EMD dự kiến sẽ tiếp tục xu hướng giảm trong tháng １２， với thị trường duy trì trạng thái cân bằng yếu．

Ôxít Mangan（II，III）（Mn3O4）

Vào tháng １１ năm ２０２５， sản lượng Mn3O4 nội địa tăng nhẹ so với tháng trước． Động lực cốt lõi là nhu cầu hạ nguồn tăng và việc giải phóng dần công suất mới．

Được thúc đẩy bởi sự tăng mạnh của giá carbonate lithium， hoạt động thị trường LMO cải thiện trong tháng １１． Mặc dù không trở lại mức mùa cao điểm， khối lượng mua hàng tăng so với tháng trước， trực tiếp thúc đẩy tăng nhẹ trong lịch trình sản xuất của các doanh nghiệp Mn3O4． Hơn nữa， phân khúc cấp pin còn được hưưởng lợi thêm từ nhu cầu tăng thêm cho pin ESS và pin động lực， và thị trường LMFP cũng duy trì quy mô mua hàng ổn định， đẩy trọng tâm nhu cầu t tổng thể lên cao． Ngược lại， thị trường Mn3O4 cấp điện tử ghi nhận giao dịch tương đối trì trệ do nhu cầu vật liệu từ mềm trong mùa thấp điểm， với tình hình tổng thể vẫn được đặc trưng bởi cung vượt cầu．Trong H2, ngành công nghiệp ghi nhận đỉnh nhỏ về công suất đưa vào vận hành, khi công suất mở rộng của một số doanh nghiệp dần được giải phóng, đồng thời tạo đà cho tăng trưởng sản xuất. Dù chi phí sản xuất Mn3O4 vẫn chịu áp lực trong tháng 11, các doanh nghiệp giảm thiểu rủi ro biến động giá nguyên liệu thông qua khóa giá hợp đồng dài hạn. Kết hợp với không gian truyền dẫn giá từ nhu cầu phục hồi, điều này tạo chu kỳ tích cực giữa tâm lý giữ giá ổn định và ý muốn sản xuất, không làm giảm đáng kể nhiệt huyết sản xuất.

Dự báo đến tháng 12/2025, khi thị trường tiêu thụ cuối bước vào mùa thấp điểm cuối năm, khối lượng mua sắm LMO dự kiến thu hẹp cùng đà phục hồi tồn kho nhà sản xuất pin. Thêm vào đó, với tốc độ giải phóng công suất mới dần ổn định, ngành sẽ trở lại giai đoạn chủ yếu dựa vào nhu cầu c cứng. Sản xuất Mn3O4 dự kiến giảm so với tháng trước, mức giảm có khả năng được kiểm soát trong vòng 5%.

Ferocrom cacbon cao

Theo thống kê SMM, sản xuất ferocrom cacbon cao của Trung Quốc tháng 11/2025 tăng 60.200 tấn so với tháng 10, mức tăng 7,32% và tăng 24,66% so với cùng kỳ. Hiện phần lớn nhà sản xuất ferocrom tập trung hoàn thành đơn hàng hợp đồng dài hạn. Do đó, dù giá bán lẻ ferocrom cacbon cao ghi nhận giảm nhẹ trong tháng, giá hợp đồng dài hạn duy trì ở mức khá cao. Giá đấu thầu mua sắm ferocrom cacbon cao của Tập đoàn Tsingshan tháng 11 đáp ứng kỳ vọng, giữ nguyên 8.495 nhân dân tấn (hàm lượng kim loại 50%), góp phần ổn định thị trường ferocrom và kích thích sản xuất tích cực. Đồng thời, giá quặng crôm tiếp tục xu hướng giảm dần, dẫn đến chi phí nấu chảy ferocrom giảm liên tục. Biên lợi nhuận nhà sản xuất đáng kể, tỷ lệ vận hành duy trì ở mức cao. Sản lượng tăng ở mức độ khác nhau trên toàn bộ khu vực, chủ yếu đến từ khu vực Nội Mông phía bắc. Một mặt, mức tăng xuất hiện khi bảo dưỡng trước đó kết thúc và sản xuất bình thường nối lại; mặt khác, một số nhà sản xuất giải phóng công suất mới và triển khai tăng sản lượng, dẫn đến sản lượng tháng 11 tăng 7,16% so với tháng 10. Tại các khu vực phía nam như Tứ Xuyên và Quảng Tây, bên cạnh một số nhà sản xuất riêng lẻ thực hiện chuyển đổi công nghệ và bảo dưưỡng, phần lớn nhà sản xuất vận hành tích cực trước khi mùa khô chính thức bắt đầu, kết quả là sản lượng tăng nhẹ. Hơn nữa, việc cắt giảm sản xuất và đóng cửa các nhà máy ferocrom ở nước ngoài đã tác động đáng kể đến sự tăng trưởng liên tục của sản xuất ferocrom trong nước. Nhập khẩu ferocrom cacbon cao của Trung Quốc giảm mạnh xuống 139.500 tấn vào tháng 10, giảm 37,67% so với tháng trước; tổng nhập khẩu năm 2025 đạt 2,1929 triệu tấn, giảm 29% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong bối cảnh này, các nhà sản xuất ferocrom trong nước đã đẩy mạnh sản xuất, lấp đầy hiệu quả khoảng trống cung ứng đang nổi lên.

Thép không gỉ

Theo số liệu từ SMM, sản xuất thép không gỉ của Trung Quốc trong tháng 11 năm 2025 giảm 1,79% so với tháng trước nhưng tăng 3,56% so với cùng kỳ năm ngoái. Theo dòng sản phẩm, sản xuất dòng 200 giảm 5,94% so với tháng trước; sản xuất dòng 300 tăng 0,19% so với tháng trước; sản xuất dòng 400 giảm 0,57% so với tháng trước.

Trong tháng 11, sản xuất thép không gỉ tổng thể đã chấm dứt xu hướng tăng và điều chỉnh giảm. Khi mùa cao điểm tiêu thụ truyền thống tháng 9-tháng 10 kết thúc và mùa thấp điểm tiêu thụ cuối năm bắt đầu, nhu cầu sử dụng cuối cùng đối với thép không gỉ suy yếu đáng kể. Kể từ cuối tháng 10, giá kỳ hạn thép không gỉ tiếp tục giảm, và giá giao ngay thép không gỉ vẫn trì trệ, làm trầm trọng thêm tâm lý thận trọng chờ đợi trên thị trường. Giữa lúc nhu cầu yếu, đơn đặt hàng tại các nhà máy thép không gỉ không mấy khả quan. Ngoài ra, giá thép không gỉ đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2020, và các nhà máy thép tiếp tục đối mặt với tình trạng giá chi phí đảo ngược, phần nào làm giảm nhiệt huyết sản xuất của họ. Tuy nhiên, t tồn kho xã hội thép không gỉ trong tháng vẫn tương đối ổn định, và giá nguyên liệu thô dần giảm. Mặc dù các nhà máy thép không gỉ đã công bố kế hoạch cắt giảm sản xuất, nhưng mức cắt giảm thực tế được thực hiện thấp hơn dự kiến. Do đó, mặc dù sản xuất thép không gỉ giảm, nhưng mức giảm không đáng kể.

Nhìn về phía trước đến tháng 12, sản xuất thép không gỉ dự kiến sẽ giảm nhẹ thêm. Với mùa thấp điểm cuối năm, nhu cầu thép không gỉ tiếp tục suy yếu, và tâm lý thị trường vẫn bi quan. Các giao dịch mua hàng hạ nguồn chủ yếu là nhu cầu cứng, dẫn đến các giao dịch thị trường đặc trưng bởi các thỏa thuận giá thấp tập trung sau đó là tình trạng trì trệ kéo dài. Giá giao ngay thép không gỉ đã giảm xuống mức tương đối thấp, và các nhà máy thép tiếp tục đối mặt với thua lỗ, dẫn đến ý chí sản xuất yếu. Đến cuối tháng 11, thông tin xuất hiện cho thấy một số nhà máy thép không gỉ đã cắt giảm sản lượng, với các mác thép bị ảnh hưởng mở rộng từ thép không gỉ series 200 trước đó sang series 400. Thêm vào đó, một số nhà máy thép không gỉ dự kiến sẽ thực hiện bảo dưỡng ngừng hoạt động vào tháng 12, dẫn đến dự báo sản lượng thép không gỉ t tổng thể sẽ thu hẹp. Tuy nhiên, tồn kho xã hội của thép không gỉ vẫn chưa cho thấy sự tích lũy đáng kể, và áp lực lên các nhà máy thép không lớn. Hơn nữa, việc giá nguyên liệu gần đây như NPI cao cấp giảm đã tạo ra một sự linh hoạt nhất định về chi phí cho thép không gỉ. Mặc dù giá đấu thầu ferrochrome của một nhà máy thép không gỉ lớn trong tháng 12 giảm so với tháng trước, nó vẫn cao hơn nhiều so với kỳ vọng thị trường trước đó, cho thấy sự sẵn sàng mạnh mẽ trong việc đảm bảo nguồn cung ferrochrome. Do đó, việc cắt giảm sản lượng thực tế có thể ít nghiêm trọng hơn kỳ vọng của thị trường.

Mangan Điện Phân (EMM)

Vào tháng 11 năm 2025, sản xuất EMM trong nước giảm nhẹ so với tháng trước, chủ yếu do nhu cầu yếu sau khi kết thúc mùa tiêu thụ cao điểm truyền thống, cùng với giá cao làm giảm sự sẵn sàng mua hàng trong số các nhà máy thép hạ nguồn. Mặc dù phía cung ứng duy trì sự cân bằng chặt chẽ được hỗ trợ bởi chi phí, nhịp độ sản xuất đã điều chỉnh theo phản ứng với nhu cầu, cho thấy xu hướng co lại tổng thể.

Trong tháng 11, các doanh nghiệp EMM vẫn ưu tiên hoàn thành các hợp đồng dài hạn, dẫn đến việc các nguồn lực có sẵn trên thị trường giao ngay liên tục thắt chặt, điều này hỗ trợ giá trong phạm vi cao từ 14,000–14,100 nhân dân tệ/tấn. Một số nhà máy thép hạ nguồn chủ lưu đã giảm khối lượng đấu thầu EMM so với tháng trước, thể hiện sự chấp nhận thấp đối với báo giá cao. Các thương nhân theo các nhà sản xuất trong việc giữ giá ổn định nhưng tránh tích trữ mù quáng, dẫn đến các giao dịch thị trường tương đối trì trệ. Các doanh nghiệp hạ nguồn, đối mặt với áp lực chi phí, đã xem xét các lựa chọn thay thế nguyên liệu, và tâm lý chờ đợi gia tăng, hình thành một chu kỳ phản hồi tiêu c cực của "giá cao – mua yếu – sản xuất giảm." Thêm vào đó, sau khi mùa tiêu thụ cao điểm truyền thống kết thúc, nhu cầu hạ nguồn cốt lõi trong nước từ các lĩnh vực như thép đặc biệt và thép không gỉ đã nguội đi toàn diện, và nhu cầu tích trữ ở nước ngoài cũng giảm. Cuối cùng, điều này dẫn đến việc làm chậm lại lịch trình sản xuất của các nhà máy mangan, với sản lượng co lại phù hợp với nhu cầu.

Dự báo đến tháng 12/2025, khi nhu cầu tái t tồn kho trước dịp lễ dần được giải phóng, các doanh nghiệp hạ nguồn có thể khởi động hoạt động thu mua theo giai đoạn, cùng với sự h hỗ trợ bền vững từ chi phí, sản xuất EMM dự kiến sẽ phục hồi so với tháng trước, nhưng mức độ phục hồi sẽ bị hạn chế bởi sức mạnh của sự phục hồi nhu cầu cuối cùng.

Hợp kim SiMn

Vào tháng 11/2025, t tổng sản lượng hợp kim SiMn của Trung Quốc tăng nhẹ so với tháng 10, và tăng đáng kể so với cùng kỳ tháng 10/2024.

Động lực cốt lõi cho sản lượng SiMn tăng trong tháng 11 là việc giải phóng công suất tại các khu vực sản xuất chính, đặc biệt là miền Bắc Trung Quốc, nơi đóng góp mức tăng chính nhờ lợi thế chi phí đáng kể, cho thấy sự phân kỳ rõ rệt trong xu hướng vận hành giữa thị trường miền Bắc và miền Nam. Cụ thể: Các khu vực sản xuất trọng điểm phía Bắc như Nội Mông và Ninh Hạ duy trì t tỷ lệ vận hành t tổng thể cao trong tháng 11, tận dụng lợi thế về chi phí điện. Số liệu cho thấy hoạt động t tổng thể của các nhà máy tại Nội Mông biến động tương đối nhỏ, với một số nhà máy riêng lẻ bắt đầu sản xuất trên các lò công suất mới vào cuối tháng. Mặc dù một số nhà sản xuất ở Ninh Hạ lên lịch bảo trì, mức tăng tổng thể ở miền Bắc đã bù đắp hoàn toàn cho việc cắt giảm sản lượng cục bộ, tạo thành sự h hỗ trợ cung ứng ổn định; Tại miền Nam, chịu ảnh hưởng của các yếu tố bao gồm chi phí điện cao hơn và một số bảo trì thiết bị, hầu hết duy trì mô hình sản xuất một ca, với mức độ vận hành tương đối thấp. Trong số đó, Vân Nam chứng kiến mức tăng đáng kể về giá điện do bắt đầu vào mùa khô, khiến các doanh nghiệp địa phương thường lựa chọn cắt giảm sản xuất tránh giờ cao điểm để kiểm soát chi phí; Các doanh nghiệp tại Quảng Tây và Quý Châu chủ yếu áp dụng chiến lược sản xuất tránh giờ cao điểm một ca. Mặc dù không có sự cắt giảm sản lượng tập trung quy mô lớn, tải sản xuất vẫn duy trì ở mức tương đối thấp. Đáng chú ý, do khối lượng thị trường hợp kim SiMn miền Nam tương đối nhỏ, mô hình "cắt giảm cục bộ và bảo trì c cục bộ" này không gây áp lực thu hẹp đáng kể lên sản lượng quốc gia. Kết hợp với đóng góp tăng thêm từ miền Bắc, điều này cuối cùng đã thúc đẩy sản lượng toàn quốc đạt được tăng trưởng so với tháng trước.

Dự báo đến tháng 12/2025, sản lượng hợp kim SiMn rất có thể sẽ cho thấy xu hướng giảm nhẹ. Một mặt, thua lỗ đang làm trầm trọng thêm tình trạng thu hẹp công suất. Sản xuất SiMn trong tháng 12 cho thấy mô hình đảo ngược "chi phí tăng, giá giảm", với thua lỗ xảy ra ở các khu vực sản xuất phía Bắc và thua lỗ sâu hơn ở các khu vực sản xuất phía Nam. Giữa những khoản lỗ liên tục, các doanh nghiệp vừa và nhỏ trước tiên chọn dừng lò để bảo trì, trong khi các doanh nghiệp lớn cũng bắt đầu giảm tỷ lệ vận hành để giảm thiểu rủi ro, kéo theo tỷ lệ sử dụng công suất toàn ngành giảm xuống. Mặt khác, việc cắt giảm sản xuất của các nhà máy thép trong mùa thấp điểm đã kìm hãm sản xuất SiMn. Sản xuất nhà máy thép bước vào mùa thấp điểm truyền thống vào tháng 12, với nhiệt huyết sản xuất tiếp tục suy yếu, trực tiếp dẫn đến sự thu hẹp đáng kể nhu cầu cứng đối với hợp kim SiMn. Ngoài ra, các nhà máy thép thể hiện xu hướng giảm giá, làm giảm thêm nhiệt huyết sản xuất của các doanh nghiệp SiMn. Hơn nữa, xu hướng tích lũy hàng tồn kho hình thành trong tháng 11 tiếp tục kéo dài sang tháng 12, cùng với kỳ vọng thị trường bi quan về mô hình cung-cầu trong tương lai, tạo ra một chu kỳ tiêu cực "tích lũy hàng t tồn kho - giảm giá - cắt giảm sản xuất", c củng cố kỳ vọng về sản lượng giảm.

Wafer

Trong tháng 11, các doanh nghiệp wafer đã cắt giảm sản xuất đáng kể, với sản lượng giảm 10,4% so với tháng trước. Trong tháng này, giá trung bình của tất cả các kích thước wafer đã giảm xuống dưới chi phí tiền mặt, với kích thước 210R bị ảnh hưưởng nghiêm trọng nhất, trong khi giá cao nhất của hai kích thước còn lại vẫn cung cấp một số hỗ trợ. Bước sang tháng 12, mức độ cắt giảm sản xuất của các doanh nghiệp wafer đã mở rộng, do các công ty phần lớn đã hoàn thành hạn ngạch cuối năm và wafer chuyển sang logic định giá dựa trên chi phí. Xu hướng thị trường t tổng thể trong tháng 12 dự kiến sẽ giảm nhiều hơn tăng, với nhu cầu yếu là trở ngại chính để trở lại mức sinh lời.

Polysilicon

Sản xuất polysilicon thực tế trong tháng 11 đã giảm đáng kể so với tháng 10, giảm khoảng 14,48% so với tháng trước. Lý do chính cho sự sụt giảm trong tháng 11 là sự xuất hiện chính thức của mùa khô và sự tự điều chỉnh hơn nữa của ngành, dẫn đến sự sụt giảm sản lượng đáng kể ở các khu vực như Vân Nam và Tứ Xuyên. Đồng thời, tốc độ nối lại sản xuất ở khu vực Baotou không đạt kỳ vọng, dẫn đến sản lượng thực tế tháng 11 thấp hơn dự kiến trước đó. Sản xuất polysilicon trong tháng 12 có thể tiếp tục giảm nhẹ, chủ yếu do các khoản cắt giảm từ Nội Mông, trong khi khu vực Tân Cương dự kiến sẽ đóng góp một số sản lượng gia tăng để bù đắp sự sụt giảm.

Silicon Metal

Theo thông tin thị trường SMM, sản xuất silicon kim loại trong nước vào tháng 11 năm 2025 đã giảm 11,2% so với tháng trước và 0,7% so với cùng kỳ năm ngoái. Sản lượng silicon kim loại tích lũy từ tháng １ đến tháng １１ năm ２０２５ giảm １５，２％ so với cùng kỳ năm ngoái．

Sản lượng silicon kim loại trong tháng １１ giảm khoảng ５０，０００ tấn so với tháng trước， với các khu vực cắt giảm sản xuất chính là Vân Nam và Tứ Xuyên． Sản lượng tại Tứ Xuyên và Vân Nam giảm khoảng ５０％ so với tháng １０． Biến động ở các khu vực khác tương đối hạn chế． Khi tỷ lệ vận hành tại Tứ Xuyên và Vân Nam suy yếu， thị phần cung ứng silicon kim loại từ các khu vực sản xuất phía Bắc tiếp tục tăng， với Tân Cương chiếm ５９％ nguồn cung trong tháng １１， tăng ７ điểm phần trăm so với tháng trước． Tổng nguồn cung từ Vân Nam và Tứ Xuyên chiếm １３％， giảm １０ điểm phần trăm so với tháng trước．

Vào tháng １２， tỷ lệ vận hành phân hóa giữa miền Bắc và miền Nam Trung Quốc， với việc cắt giảm sản xuất ở phía Nam và tăng nhẹ sản lượng ở phía Bắc． Giá điện tăng tại Tứ Xuyên và Vân Nam tiếp tục đẩy chi phí sản xuất lên cao， khiến một số doanh nghiệp silicon trong khu vực cắt giảm hoặc dừng sản xuất vào cuối tháng １１， trong khi một số ít doanh nghiệp phía Bắc dự kiến tăng sản lượng nhẹ， dẫn đến t tỷ lệ vận hành phía Bắc tăng modest． Nhìn chung， tổng sản lượng silicon kim loại tháng １２ dự kiến thu hẹp đáng kể， với mức giảm １，５％．

Mô-đun quang điện

Trong tháng １１， sản xuất mô-đun tiếp tục giảm trên toàn bộ các doanh nghiệp． Trong nước， công suất lắp đặt tháng １２ không đạt kỳ vọng， dẫn đến khối lượng giao dịch giảm nhẹ． Đồng thời， việc tăng giá mô-đun gần đây đã gây ra sự phản kháng trong việc mua hàng từ các doanh nghiệp hạ nguồn， khiến mức t tồn kho mô-đun trong nước ngừng giảm và bắt đầu tăng． Ở nước ngoài， khi nhu cầu sử dụng cuối bước vào mùa thấp điểm và tác động của hoàn thuế xuất khẩu vẫn trầm lắng， nhu cầu từ nước ngoài giảm mạnh． Do đó， các doanh nghiệp mô-đun bắt đầu điều chỉnh kế hoạch sản xuất phù hợp với nhu cầu， dẫn đến mức sản xuất t tổng thể tháng １１ giảm ２，４３％ so với tháng trước． Sản xuất mô-đun dự kiến sẽ tiếp tục giảm đáng kể trong tháng １２， với nhu cầu sử dụng cuối quay trở lại giai đoạn trì trệ， dự kiến giảm １４，７７％ so với tháng １０．

Pin mặt trời

Trong tháng １１， sản xuất pin mặt trời toàn cầu trong mẫu SMM giảm ６，１％ so với tháng trước， trong khi sản xuất trong nước giảm ６，２％． Lịch trình sản xuất tiếp tục giảm trong tháng １１， chủ yếu do hai yếu tố： các doanh nghiệp mô-đun trong nước cắt giảm sản xuất và giảm mua ngoài， dẫn đến thu hẹp đáng kể đơn hàng nội địa； và nhu cầu nước ngoài suy yếu， với sự thay đổi sở thích mua sắm của Ấn Độ do chính sách chống bán phá giá và chống trợ cấp cùng với kỳ nghỉ lễ Giáng sinh đang đến gần， làm thắt chặt hơn nữa nhu cầu từ nước ngoài từ giữa tháng １１．Giữa tháng, khi nhu cầu sử dụng cuối không có đà tăng trưởng đáng kể, nhu cầu pin tiếp tục suy yếu, áp lực t tồn kho không ngừng tăng cao, dẫn đến phạm vi cắt giảm sản xuất của các doanh nghiệp tiếp tục mở rộng.

Màng PV

Tháng 11, kế hoạch sản xuất tổng thể ngành màng PV tăng 12,5% so với tháng trước. Các nhà sản xuất màng ghi nhận đơn hàng tăng so với tháng trước. Tuy nhiên, do kế hoạch sản xuất mô-đun giảm vào tháng 12, đơn hàng của các doanh nghiệp màng hạ nguồn giảm, và sản lượng màng tổng thể dự kiến sẽ có xu hướng giảm trong tháng 12.

EVA cấp PV

Tháng 11, kế hoạch sản xuất EVA cấp PV giảm 28,35% so với tháng trước. Nguyên nhân chính là do hầu hết các nhà máy hóa dầu bảo trì và chuyển sang sản xuất vật liệu không phải cấp PV, dẫn đến sản lượng cấp PV suy giảm. Theo SMM, với việc công suất mới dần được triển khai trong tháng 12 và kỳ vọng lên kế hoạch sản xuất cấp PV, sản lượng cấp PV dự kiến sẽ có xu hướng tăng trong tháng 12.

Kính PV

Tháng 11, sản lượng kính PV hàng tháng trong nước giảm nhiều hơn dự kiến, giảm 4,07% so với tháng 10. Số ngày sản xuất trong tháng 11 ít hơn tháng 10 một ngày. Ngoài ra, một số công ty kính cá nhân lại tiến hành sửa chữa nguội lò nung trong tháng. Mặc dù các lò nung mới đốt trước đó có đóng góp nhẹ vào sản lượng, nhưng vẫn đang trong giai đoạn tăng công suất và sẽ cần từ tháng 1 đến tháng 12 để đạt sản lượng tối đa, dẫn đến sản lượng tổng thể giảm. Về nguồn cung tháng 12, do số ngày sản xuất tăng và sản lượng từ các lò nung đã đốt trước đó tăng trưưởng, nguồn cung kính dự kiến sẽ bắt đầu tăng. Tuy nhiên, với nhu cầu trong nước tiếp tục suy giảm, nguy cơ dư thừa nguồn cung kính ngày càng rõ rệt, và các ràng buộc từ phía cung có khả năng xuất hiện. Sản lượng tháng 12 ước tính tăng 4,46% so với tháng 11.

DMC

Tháng 11, sản lượng DMC silicone trong nước tăng 3,82% so với tháng 10 nhưng giảm 1,33% so với cùng kỳ năm ngoái. Cụ thể, mặc dù một số cơ sở nhà máy đơn phân tử vẫn đang bảo trì và vận hành ở mức giảm vào đầu tháng 11, nhưng từ giữa đến cuối tháng 11, các cơ sở ngừng hoạt động trước đó dần dần nối lại sản xuất. Với việc không có kế hoạch cắt giảm hoặc bảo trì thêm tại các nhà máy đơn phân tử khác, nguồn cung t tổng thể tăng nhẹ. Nhìn về phía trước, theo kế hoạch giảm phát thải chung được các doanh nghiệp monomer thống nhất vào tháng 11, tỷ lệ vận hành toàn ngành dự kiến sẽ giảm trong tháng 12. Do đó, sản lượng silicone DMC nội địa tháng 12 dự kiến giảm khoảng 3,08% so với tháng 11. Tuy nhiên, vẫn cần tiếp tục theo dõi các tác động tiềm ẩn từ việc triển khai thực tế hoạt động nhà máy monomer và biến động nhu cầu hạ nguồn đến sản lượng liên quan.

Thỏi Magiê

Theo số liệu SMM, sản lượng magiê nguyên chất Trung Quốc tháng 11/2025 tăng 7,74% so với tháng trước, và tỷ lệ vận hành tăng lên 75,89%.

Tình hình Hoạt động Doanh nghiệp: Mẫu khảo sát nhà máy luyện magiê nguyên chất tháng này gồm 60 doanh nghiệp, với hai doanh nghiệp mẫu mới được bổ sung. Số lượng nhà máy luyện magiê nguyên chất đang hoạt động trong thống kê tăng lên 57 vào tháng 11, và t tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp hiện trong thống kê tăng mạnh lên 75,89%.

Lý do Tăng trưởng Sản lượng: Sản lượng magiê nguyên chất tháng 11 tăng 7,74% so với tháng trước, thể hiện sự tăng trưưởng ổn định. Thứ nhất, việc tăng số doanh nghiệp mẫu dẫn đến số liệu sản lượng cao hơn; cả hai nhà máy luyện magiê nguyên chất này đã hoạt động lại vào nửa cuối năm nay, một hiện vận hành 50% công suất và một vận hành hết công suất, cả hai đều sản xuất theo kế hoạch bình thường. Thứ hai, các nhà máy luyện magiê nguyên chất tăng t tỷ lệ vận hành, góp phần vào tăng trưưởng sản lượng. Từ tháng 10, các nhà máy luyện tại Thiểm Tây, Ninh Hạ, Nội Mông và các khu vực khác bắt đầu sản xuất do yếu tố chính sách hoặc lý do nội bộ. Khi các điều chỉnh dần hoàn tất, sản lượng hàng ngày tại một số doanh nghiệp tăng nhẹ.

Sản lượng magiê nguyên chất dự kiến tiếp tục tăng trong tháng 12, với mức tăng nhẹ dự kiến tại Ninh Hạ, Tân Cương và các t tỉnh khác. Sản lượng magiê nguyên chất cả năm 2025 dự kiến vượt 1 triệu tấn.

Hợp kim Magiê

Số liệu SMM cho thấy sản lượng hợp kim magiê Trung Quốc tháng 11/2025 tăng 2,53% so với tháng trước, tăng 31,49% so với cùng kỳ, với mức tăng tích lũy tăng 11,89% so với cùng kỳ. Tỷ lệ vận hành hợp kim magiê tháng 10 tăng lên 71,37%.

Sản lượng hợp kim magiê tăng trưưởng nhanh trong tháng 11, tăng 2,53% so với tháng trước. Mặc dù tình trạng căng thẳng nguồn cung trên thị trường hợp kim magiê giảm so với tháng 10, t tồn kho nhìn chung vẫn đảo ngược, với hầu hết nhà sản xuất duy trì sản xuất theo đơn hàng và nguồn cung giao ngay vẫn căng thẳng. Lý do cốt lõi cho việc tăng sản lượng là do nhu cầu tăng cao và nhu cầu bổ sung nguồn cung thỏi magiê．Các nhà sản xuất hợp kim hàng đầu vận hành hết công suất，trong khi các nhà sản xuất mới hoạt động trở lại ở các khu vực như Nội Mông và Thiểm Tây duy trì sản xuất ổn định ở t tỷ lệ vận hành thấp，dẫn đến xu hướng tăng liên tục trong sản lượng hợp kim magiê．Trong khi đó，được thúc đẩy bởi nhu cầu，đơn đặt hàng cho gia công nguyên liệu cung cấp tại Quảng Đông đã phục hồi，giúp tăng nhẹ sản lượng hợp kim magiê tái chế tại địa phương và phần nào giảm bớt tình trạng cung cấp thắt chặt trên thị trường hợp kim magiê．

Dựa trên tình hình thị trường hiện tại，sản lượng hợp kim magiê dự kiến sẽ tăng thêm．Hầu hết các nhà sản xuất đã lên lịch đơn hàng đến đầu đến giữa tháng １２，và nguồn cung giao ngay thắt chặt sẽ tiếp tục thúc đẩy việc giải phóng công suất．Các nhà sản xuất tại các khu vực sản xuất chính như An Huy và Sơn Tây sẽ tiếp tục vận hành hết công suất，trong khi công suất của các nhà sản xuất mới hoạt động trở lại ở Nội Mông và Thiểm Tây cũng dự kiến tăng thêm，tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưưởng sản lượng．

Bột Magiê

Theo dữ liệu từ SMM，sản lượng bột magiê của Trung Quốc trong tháng １１ năm ２０２５ tăng １３，４５％ so với tháng trước，và tỷ lệ vận hành tăng lên ４９，８８％．

Sản lượng bột magiê tăng nhẹ trong tháng １１．Lĩnh vực luyện kim vẫn là người tiêu dùng truyền thống chính của bột magiê．Mặc dù nhu cầu mua hàng từ các nhà sản xuất thép trong nước vẫn trì trệ，nhưng nhu cầu từ sản xuất gang cầu và thép đặc biệt ổn định，cung cấp nền tảng tương đối ổn định cho nhu cầu bột magiê．Ngoài ra，do kế hoạch sản xuất cuối năm và chu kỳ t tồn kho，việc bổ sung nguyên liệu thô được tập trung，và nhu cầu cứng này，kết hợp với đơn đặt hàng ngoại thương，đã khuếch đại hơn nữa quy mô dự trữ bột magiê để xuất khẩu trong tháng １１，từ đó thúc đẩy đáng kể sản lượng bột magiê trong nước và t tỷ lệ vận hành．

Điôxít Titan

Vào tháng １１ năm ２０２５，sản lượng điôxít titan của Trung Quốc vẫn ổn định，với một số doanh nghiệp vận hành hết công suất．Sản lượng hàng tháng tăng ４，３３％ so với tháng trước，trong khi tồn kho của nhà sản xuất giảm １，６９％ so với tháng trước．

Được h hỗ trợ bởi giá axit sulfuric tiếp tục tăng，giá điôxít titan tạm thời ngừng giảm và ổn định trong tháng này．Mới đây, giá xuất xưởng axit sulfuric đã tăng tới 1.000 nhân dân tệ/tấn, khiến các nhà sản xuất phương pháp axit sulfuric rơi vào tình trạng thua lỗ trên diện rộng và tiếp tục duy trì trạng thái thua lỗ. Mặc dù doanh nghiệp có ý định giữ giá mạnh mẽ, nhưng việc điều chỉnh giá thực tế vấp phải sức cản lớn.

Xét từ góc độ cung cầu, công suất titanium dioxide đã mở rộng đáng kể kể từ khi sản xuất trở lại vào tháng 9, trong khi nhu cầu cuối cùng vẫn còn yếu. Hiện tại, doanh nghiệp chủ yếu thực hiện đơn đặt hàng trước đó, dần dần tiêu thụ hàng t tồn kho, nhưng đơn đặt hàng mới hạn chế, mức độ chấp nhận giá cao trên thị trường thấp. Về mặt thương mại nước ngoài, do ảnh hưởng của chính sách chống bán phá giá, một số thị trường xuất khẩu bị chặn, báo giá từ doanh nghiệp ra thị trường nước ngoài cũng ở mức tương đối thấp.

Trong ngắn hạn, nếu sản xuất vẫn ổn định, hàng tồn kho titanium dioxide có thể tích tụ trở lại. Doanh nghiệp phương pháp axit sulfuric có thể lựa chọn cắt giảm sản xuất hoặc thậm chí ngừng sản xuất do áp lực chi phí, và tâm lý bi quan trên thị trường khá rõ rệt.

Titan xốp

Vào tháng 11 năm 2025, sản lượng titan xốp của Trung Quốc đạt khoảng 24.000 tấn, tăng 3,42% so với tháng trước, với t tổng sản lượng vẫn ổn định.

Thị trường titan xốp trong tháng này duy trì hoạt động ở mức thấp. Mặc dù một số doanh nghiệp đã ban hành thông báo điều chỉnh giá vào giữa tháng, nhưng giá t tổng thể vẫn ổn định do phản ứng cuối cùng hạn chế, cho thấy xu hướng ngừng giảm và ổn định. Trên thị trường thương mại trong nước, nhu cầu suy yếu sau mùa cao điểm tháng 9-tháng 10, thiếu động lực thị trường, khiến việc tăng giá khó khăn; thị trường nước ngoài tiếp tục trì trệ trong nửa cuối năm, quy mô đơn hàng thu hẹp, dẫn đến tình trạng cung vượt cầu và áp lực tích lũy hàng tồn kho đáng kể. Dự kiến sản lượng sẽ giảm phần nào vào tháng 12.

Đất hiếm nhẹ

Vào tháng 11, sản lượng oxit Pr-Nd ít thay đổi so với tháng trước. Điều này chủ yếu là do tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp tách quặng thô tương đối ổn định, và sản lượng của họ ít biến động so với tháng trước; tuy nhiên, có một số thay đổi nhỏ trong sản lượng từ các doanh nghiệp tái chế phế liệu. Một số doanh nghiệp tái chế phế liệu đã nối lại sản xuất sau khi bảo trì kết thúc, nhưng một số doanh nghiệp tái chế phế liệu hàng đầu vẫn tiến hành bảo trì thiết bị vào tháng 11, dẫn đến việc sản lượng tiếp tục giảm, dự kiến sẽ dần phục hồi vào tháng 12.

Vào tháng 11, sản xuất hợp kim Pr-Nd hầu như không thay đổi so với tháng trước. Nguyên nhân chủ yếu là do tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp kim loại ổn định và sản xuất của họ có biến động không đáng kể so với tháng trước; do nguồn cung oxit tổng thể không thay đổi nhiều, nguồn cung thị trường vẫn tương đối thắt chặt, giá hợp kim Pr-Nd nhìn chung duy trì tốt, áp lực bán hàng của các doanh nghiệp kim loại tương đối thấp và kế hoạch sản xuất không được điều chỉnh. Dự kiến sản xuất hợp kim Pr-Nd sẽ duy trì ổn định so với tháng trước vào tháng 12.

Đất hiếm trung nặng

Vào tháng 11, sản xuất oxit đất hiếm trung nặng tiếp tục giảm so với tháng trước, nhưng tốc độ giảm chậm lại đáng kể. Điều này là do t tỷ lệ vận hành tại một số doanh nghiệp tách quặng hấp phụ ion giảm. Theo phản hồi từ một số đối tác trong ngành, do kiểm soát được tăng cường mạnh mẽ, một số doanh nghiệp tách sẽ dừng sản xuất vào tháng 12, điều này có thể dẫn đến việc sản xuất oxit đất hiếm trong nước tiếp tục giảm so với tháng trước vào tháng 12. Tuy nhiên, đồng thời, nguồn cung quặng hấp phụ ion đất hiếm vẫn ổn định, một số thợ mỏ báo cáo rằng khó khăn trong việc bán quặng hấp phụ ion dự kiến sẽ tăng thêm. Về sản lượng từ phía tái chế, khi các doanh nghiệp vật liệu từ tính tiếp tục giảm sử dụng đất hiếm trung nặng trong sản xuất, hàm lượng đất hiếm trung nặng trong phế liệu mới cũng sẽ giảm, do đó tỷ lệ sản lượng oxit đất hiếm trung nặng từ phía tái chế có thể bị ảnh hưởng.

Nam châm NdFeB

Vào tháng 11 năm 2025, sản xuất NdFeB của Trung Quốc cho thấy sự tăng trưởng, với mức tăng khoảng 10% so với tháng trước. Sự phục hồi sản xuất này được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố: một mặt, tin tích cực về thỏa thuận đất hiếm Mỹ-Trung vào cuối tháng 10 đã thúc đẩy đáng kể niềm tin thị trường, yêu cầu của khách hàng nước ngoài phục hồi, đẩy giá nguyên liệu thô như oxit Pr-Nd tăng, từ đó kích thích các doanh nghiệp động cơ trong nước thực hiện mua hàng phòng ngừa do lo ngại chi phí tăng trong tương lai; mặt khác, mặc dù một số đơn hàng bị t tồn đọng từ tháng 10 do các yếu tố như kỳ nghỉ dài và tập trung sản xuất vào tháng 11, việc ban hành chính sách kiểm soát xuất khẩu mới vào ngày 8 tháng 11 đã kích thích thêm nhu cầu dự trữ của khách hàng nước ngoài, trong khi ngành công nghiệp xe điện trong nước cũng tăng cường nỗ lực mua hàng để đạt mục tiêu năm, cùng hỗ trợ tăng trưởng sản xuất. Điều đáng chú ý là sự phục hồi sản xuất hiện tại chủ yếu được thúc đẩy bởi các giao dịch phòng thủ trong nước, và sự phục hồi đáng kể trên thị trường xuất khẩu dự kiến sẽ chậm lại do các yếu tố như kỳ nghỉ lễ Giáng sinh.

Quặng molybden

Theo dữ liệu từ SMM, sản lượng quặng molybden trong nước vào tháng 11 năm 2025 giảm 2,4% so với tháng trước, nhưng tăng 11,7% so với cùng kỳ năm ngoái. Tổng sản lượng quặng molybden từ tháng 1 đến tháng 11 năm 2025 tăng 4,5% so với cùng kỳ năm ngoái.

Vào tháng 11, hầu hết các mỏ quặng molybden chủ lực trong nước duy trì sản xuất ổn định. Tại Thiểm Tây, sản lượng của một số quặng molybden vẫn ở mức thấp do ảnh hưưởng của quá trình cải tiến công nghệ trước đó, và sản xuất vẫn đang trong giai đoạn tăng dần. Tại Luanchuan, Hà Nam, một số mỏ và nhà máy tuyển quặng đã phải cắt giảm hoặc tạm dừng sản xuất do vấn đề môi trường và các lý do khác. Một số doanh nghiệp báo cáo rằng vấn đề môi trường vẫn chưa được giải quyết, và việc cắt giảm sản xuất dự kiến sẽ tiếp tục trong một thời gian. Tình trạng hoạt động của các mỏ trong khu vực này sẽ tiếp tục được theo dõi. Về tình hình giao hàng trong ngành, giá quặng molybden trong nước chịu áp lực trong tháng 11. Cùng với ảnh hưởng từ nguyên liệu molybden nhập khẩu từ nước ngoài, ý muốn bán ra của các mỏ molybden trong nước giảm. Tuy nhiên, biến động sản xuất tương đối nhỏ, dẫn đến việc tích lũy hàng tồn kho trong ngành khi chờ đợi các đợt giải phóng khối lượng tiếp theo từ các mỏ chủ lực.

Bước vào tháng 12, một số mỏ tại Luanchuan vẫn trong tình trạng giảm sản lượng hoặc tạm dừng. Sản lượng quặng molybden trong nước dự kiến sẽ duy trì mức giảm nhẹ so với tháng trước. Tuy nhiên, do hàng t tồn kho hiện có trong ngành và các yếu tố như nhập khẩu nguyên liệu molybden từ nước ngoài, việc lưu thông quặng molybden trong tháng 12 không được dự báo là sẽ gặp phải tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng.

Ferromolybdenum

Theo dữ liệu từ SMM, sản lượng ferromolybdenum của Trung Quốc trong tháng 11 năm 2025 tăng 0,99% so với tháng trước, nhưng giảm 16,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Tổng sản lượng ferromolybdenum từ tháng 1 đến tháng 11 năm 2025 tăng 3,9% so với cùng kỳ năm ngoái.

Sản lượng ngành ferromolybdenum trong nước ghi nhận mức tăng nhẹ trong tháng 11. Tổng khối lượng đấu thầu ferromolybdenum của các nhà máy thép trong nước trong tháng 11 vượt quá 11.000 tấn, cho thấy sự cải thiện so với giai đoạn trước đó. Bên cạnh đó, do thị trường tinh quặng molypden hoạt động dưới áp lực trong tháng, một số nhà máy ferromoly đã tái dự trữ với giá thấp và tăng sản lượng. Tuy nhiên, giá đấu thầu ferromoly từ các nhà máy thép vào tháng 11 không đạt kỳ vọng, và giá giao dịch thị trường giảm mạnh. Xét từ góc độ chi phí thực tế, khả năng sinh lời của ngành ferromoly trong tháng 11 vẫn không thuận lợi. Đây là lý do chính khiến nhiều doanh nghiệp khó tăng đáng kể t tỷ lệ vận hành. Theo số liệu từ SMM, giá trung bình hàng tháng của tinh quặng molypden 45% nội địa trong tháng 10 là khoảng 3,809 nhân dân tệ／mtu, giảm 13% so với cùng kỳ. Chi phí trung bình cho ferromoly 60% là khoảng 246,000 nhân dân tệ／mt, trong khi giá trung bình ngành cho ferromoly trong tháng 10 là khoảng 245,700 nhân dân tệ／mt. Điều này dẫn đến mức lỗ trung bình của ngành là 700 nhân dân tệ／mt trong tháng, thu hẹp 4,400 nhân dân tệ／mt so với tháng trước.

Vào tháng 12, nhu cầu thép không gỉ và các loại thép chứa molypden khác trong nước bước vào mùa thấp điểm, sự h hỗ trợ nhu cầu cho ngành ferromoly suy giảm, cùng với khả năng sinh lời ngành kém, tỷ lệ vận hành của ngành dự kiến sẽ duy trì ở mức thấp.

Amoni Paratungstate (APT)

Theo số liệu từ SMM, sản lượng amoni paratungstate (APT) của Trung Quốc trong tháng 11 năm 2025 tăng 1,5% so với tháng trước nhưng giảm khoảng 6% so với cùng kỳ. Tỷ lệ vận hành của ngành amoni paratungstate trong tháng 10 là khoảng 70,4%, tăng 0,3 điểm phần trăm so với tháng trước.

Giá thị trường amoni paratungstate nội địa biến động ở mức cao trong tháng 11, và khả năng sinh lời của ngành được cải thiện đôi chút. Tuy nhiên, hầu hết các nhà sản xuất chủ yếu duy trì giao hàng theo hợp đồng dài hạn, với lượng đơn hàng giao ngay lưu thông hạn chế trên thị trường. Trong tháng, hạn ngạch tinh quặng vonfram đã được cấp ở nhiều khu vực trên toàn quốc, làm giảm khó khăn cho các nhà máy APT trong việc thu mua tinh quặng vonfram, dẫn đến việc tăng tỷ lệ vận hành của doanh nghiệp. Tuy nhiên, vào cuối tháng 11, giá tinh quặng vonfram tăng nhanh, khiến một số doanh nghiệp amoni paratungstate quay lại thái độ chờ đợi. Tồn kho nguyên liệu và thành phẩm của ngành được duy trì ở mức tương đối thấp. Phía chi phí, giá trung bình hàng tháng cho quặng vonfram đen 65% ở Trung Quốc trong tháng Mười Một là 321.300 nhân dân tệ mỗi tấn đơn vị mét, và chi phí trung bình cho paratunstat amoniac trong tháng là khoảng 465.000 nhân dân tệ/tấn. Ngành công nghiệp đã chuyển từ lỗ sang lãi, với lợi nhuận trung bình hàng tháng khoảng 8.560 nhân dân tệ/tấn vào tháng Mười Một, khi lợi nhuận chuyển xuống hạ nguồn theo chuỗi ngành đến lĩnh vực luyện kim.

Vào tháng Mười Hai, sản xuất và vận chuyển quặng vonfram dự kiến sẽ vẫn căng thẳng do các yếu tố như hạn ngạch có sẵn hạn chế và một số mỏ đã hoàn thành mục tiêu hàng năm cho năm 2025. Các sản phẩm vonfram hạ nguồn như paratunstat amoniac vẫn đối mặt với kỳ vọng khó khăn trong việc thu mua nguyên liệu. Ngoài ra, do một số doanh nghiệp có kế hoạch bảo dưỡng cuối năm, sản xuất paratunstat amoniac của Trung Quốc trong tháng Mười Hai dự kiến sẽ giảm so với tháng trước.

Bạc

Trong tháng Mười Một năm 2025, sản xuất bạc của Trung Quốc giảm khoảng 3,63% so với tháng Mười. Sự giảm này chủ yếu do hệ thống chì tại một nhà máy luyện kim ở Giang Tây bắt đầu bảo dưỡng định kỳ kéo dài một tháng vào cuối tháng Mười Một, dẫn đến sự giảm sản lượng bạc trong tháng đó. Hơn nữa, các nhà máy luyện đồng ở Hà Nam, Cam Túc và Phúc Kiến cũng gặp phải sự sụt giảm sản lượng nhẹ do các lý do như hoàn thành mục tiêu sản xuất hàng năm hoặc cung cấp nguyên liệu đầy đủ. Một nhà máy luyện kim ở Vân Nam cũng cắt giảm sản lượng do bảo dưỡng định kỳ nhưng dự kiến sẽ trở lại hoạt động bình thường vào tháng Mười Hai. Về tăng sản lượng, các nhà máy luyện chì và đồng ở Nội Mông đã trở lại mức sản xuất bình thường sau khi hoàn thành bảo dưỡng mùa thu, góp phần tăng nhẹ sản lượng thỏi bạc vào tháng Mười.

Nhìn về tháng Mười Hai, khi một số nhà máy luyện kim ở Vân Nam và Cam Túc đã kết thúc bảo dưỡng và tiếp tục sản xuất, nguồn cung bạc trong nước dự kiến sẽ phục hồi nhẹ. Tuy nhiên, do các nhà máy luyện kim ở Giang Tây tiếp tục thực hiện kế hoạch bảo dưỡng định kỳ, điều này sẽ đặt ra một số hạn chế đối với sự tăng trưởng tổng thể của nguồn cung thỏi bạc. Tổng cộng, sản lượng bạc chuẩn quốc gia 1# trong tháng Mười Hai được dự đoán sẽ tăng khoảng 2,19% so với tháng trước.

Nitrat bạc

Trong tháng Mười Một năm 2025, sản xuất nitrat bạc tăng khoảng 4,3% so với tháng trước. Tác động của việc ngừng hoặc giảm sản xuất do kỳ nghỉ Ngày Quốc khánh đã có sự phục hồi vào tháng Mười Một. Trong tháng, giá bạc tiếp tục dao động ở mức cao, và một số nhà sản xuất bột bạc và hồ bạc dần chấp nhận mức chênh lệch giá bạc cao hơn, cung cấp biên lợi nhuận tương đối ổn định cho các nhà sản xuất nitrat bạc, từ đó thúc đẩy sự nhiệt tình sản xuất của họ. Tuy nhiên，xét thấy ngành công nghiệp pin mặt trời đang dần bước vào mùa thấp điểm và kỳ vọng nhu cầu từ nước ngoài đối với các sản phẩm liên quan đã giảm，hoạt động sản xuất bạc nhão giảm có thể ảnh hưưởng đến mức sản lượng bạc nitrat thượng nguồn．Mặc dù hiện nay tỷ lệ vận hành công suất tại nhiều nhà máy bạc nitrat đã giảm xuống ２０％–３０％，SMM dự kiến sản lượng bạc nitrat t tổng thể trong tháng １２ sẽ duy trì ngang bằng với tháng １１，với tiềm năng tăng trưưởng hạn chế．

Thỏi Antimon

Theo đánh giá của SMM，sản lượng thỏi antimon (bao gồm thỏi antimon，antimon thô chuyển đổi，cathode antimon，v．v．) của Trung Quốc trong tháng １１ năm ２０２５ tăng khoảng １３％ so với tháng trước，tiếp tục xu hướng tăng．Cụ thể，trong số ３３ doanh nghiệp được SMM khảo sát，số nhà sản xuất dừng hoạt động tăng １ so với tháng trước；số nhà sản xuất giảm sản lượng giảm ２；và số nhà sản xuất có sản lượng về cơ bản bình thường tăng １．Xét về sản lượng thỏi antimon，sau khi giảm xuống dưới ４，０００ tấn vào tháng ９，nó đã phục hồi lên trên ４，０００ tấn vào tháng １０ và tiếp tục tăng trong tháng １１．Nhiều thành viên thị trường coi đây là hiện tượng bình thường，vì sản lượng quốc gia hiện vẫn ở mức thấp kỷ lục，và sản lượng hàng tháng vẫn thấp hơn nhiều so với mức bình thường．Hiện tại，nguyên liệu thô trên thị trường tương đối khan hiếm và tập trung，nhiều nhà sản xuất vẫn đối mặt với tình trạng thiếu nguyên liệu．Các thành viên thị trường kỳ vọng sản lượng thỏi antimon của Trung Quốc trong tháng １２ năm ２０２５ có thể không thay đổi đáng kể so với tháng １１，với khả năng cao hơn là duy trì ổn định．

Lưu ý：Kể từ tháng ５ năm ２０２２，SMM đã công bố sản lượng thỏi antimon toàn quốc được đánh giá (bao gồm thỏi antimon，antimon thô chuyển đổi，cathode antimon，v．v．)．Nhờ t tỷ lệ bao phủ ngành antimon cao của SMM，cuộc khảo sát bao gồm tổng cộng ３３ nhà sản xuất thỏi antimon phân bố tại ８ tỉnh của Trung Quốc，với tổng công suất mẫu vượt ２０，０００ tấn và tỷ lệ bao phủ trên ９９％．

Natri Pyroantimonat

Theo đánh giá của SMM，sản lượng natri pyroantimonat loại một của Trung Quốc trong tháng １１ năm ２０２５ dự kiến tăng khoảng ６．３％ so với tháng trước．Sau khi phục hồi mạnh vào tháng ９ và giảm đáng kể vào tháng １０，sản lượng lại tăng rõ rệt trong tháng １１，khiến nhiều thành viên thị trường suy đoán liệu mùa cao điểm nhu cầu có đang đến gần khi cuối năm đến．Một số nhà sản xuất cho biết sau nửa cuối tháng 11, giá antimon dần ổn định và phục hồi mạnh. Trong bối cảnh biến động thị trường, điều này phần nào thúc đẩy tăng đơn hàng natri pyroantimonat, với phía người dùng cuối thể hiện tâm lý lạc quan mạnh mẽ, thúc đẩy hành vi bổ sung hàng t tồn kho. Dữ liệu chi tiết cho thấy trong số 13 doanh nghiệp được SMM khảo sát vào tháng 11, 3 doanh nghiệp ngừng hoạt động hoặc đang chạy thử, 5 nhà sản xuất natri pyroantimonat ghi nhận sản lượng tăng trưởng, trong khi 2 doanh nghiệp khác sản lượng giảm. Do đó, t tổng sản lượng natri pyroantimonat loại một tại Trung Quốc tăng đáng kể trong tháng 11. Các thành viên thị trường dự đoán sản lượng natri pyroantimonat toàn quốc vào tháng 12 có khả năng tiếp tục tăng so với tháng 11. Khi cuối năm đến gần, nếu thị trường bước vào mùa cao điểm, điều này có thể dẫn đến sự gia tăng đáng kể về sản lượng.

Ghi chú：Kể từ tháng 7/2023, SMM đã công bố sản lượng natri pyroantimonat toàn quốc được đánh giá. Nhờ t tỷ lệ bao phủ cao của SMM trong ngành antimon, cuộc khảo sát bao gồm tổng cộng 13 nhà sản xuất natri pyroantimonat, phân bố tại 6 t tỉnh của Trung Quốc, với t tổng công suất mẫu vượt 86,000 tấn và t tỷ lệ bao phủ tổng công suất lên tới 99%.

Bismuth Tinh Luyện

Theo đánh giá của SMM, sản lượng bismuth tinh luyện của Trung Quốc vào tháng 11/2025 dự kiến giảm khoảng 2,49% so với tháng 10, với mức giảm tương đối nhỏ. Trong những tháng gần đây, sản lượng bismuth về cơ bản duy trì xu hướng ổn định nhưng có biến động. Tháng 8 ghi nhận lần phục hồi đầu tiên sau thời gian dài giảm, tiếp theo là đợt giảm mạnh khác vào tháng 9. Bước vào quý IV, sản lượng phục hồi trở lại vào tháng 10, chỉ để lại trải qua một đợt giảm nhẹ một lần nữa vào tháng 11. Các thành viên thị trường cho biết những biến động lặp đi lặp lại và dần ổn định trong sản lượng phản ánh xu hướng giá bismuth hiện tại trên thị trường, đang ổn định sau biến động, đồng thời cho thấy sự bế tắc trong các yếu tố cơ bản của thị trường. Họ vẫn lưu ý rằng nguồn cung nguyên liệu bismuth t tổng thể trên thị trường vẫn thắt chặt, và một mỏ khai thác quặng bismuth tại miền nam Trung Quốc đã ngừng sản lượng quặng trong nhiều tháng liên tiếp. Duy trì sản lượng ở mức thấp có thể trở thành hiện trạng. Nhìn vào dữ liệu chi tiết, trong số 24 doanh nghiệp được khảo sát vào tháng 10, hai doanh nghiệp ghi nhận sản lượng tăng đáng kể, trong khi một doanh nghiệp đột ngột ngừng sản xuất dẫn đến giảm mạnh; sản lượng của các doanh nghiệp còn lại biến động nhẹ, với ít thay đổi t tổng thể. Nhiều thành viên thị trường kỳ vọng tình trạng nguồn cung nguyên liệu bị thắt chặt của các nhà sản xuất bitmut quốc gia sẽ vẫn khó được cải thiện trong tháng １２， sản xuất có khả năng tiếp tục bị hạn chế， và sản lượng bitmut tinh luyện dự kiến sẽ duy trì ổn định， với khả năng tiếp tục giảm chậm．

Ghi chú： Kể từ tháng １０ năm ２０２２， SMM đã công bố sản lượng bitmut tinh luyện toàn quốc được đánh giá． Nhờ t tỷ lệ bao phủ cao của SMM trong ngành bitmut， cuộc khảo sát bao gồm tổng cộng ２４ nhà sản xuất bitmut tinh luyện， phân bố tại ８ t tỉnh của Trung Quốc， với t tổng công suất mẫu vượt quá ５０，０００ tấn và t tỷ lệ bao phủ tổng công suất lên tới hơn ９９％．

Lithi Cacbonat

Vào tháng １１ năm ２０２５， t tổng sản lượng lithi cacbonat hàng tháng của Trung Quốc tiếp tục tăng， tăng ３％ so với tháng trước và tăng mạnh ４９％ so với cùng kỳ năm ngoái． Được h hỗ trợ bởi doanh số bán xe điện mới mạnh mẽ， hiệu suất theo mùa vững chắc trong thị trường xe chở khách， và nguồn cung cùng nhu cầu trong lĩnh vực ESS phát triển mạnh， các nhà máy hóa chất lithi duy trì tinh thần sản xuất cao．

Xét theo nguyên liệu， tất cả các phân khúc đều có một số mức tăng．

Lithi cacbonat có nguồn gốc từ spodumen： Tổng sản lượng trong tháng １１ tăng １％ so với tháng trước． Các nhà máy hóa chất lithi hàng đầu tiếp tục vận hành ở mức sử dụng cao， trong khi các doanh nghiệp không tích hợp cũng duy trì mức sản lượng cao trong bối cảnh nhu cầu tăng． Kết hợp với khối lượng tăng thêm từ việc tăng sản suôn sẻ của một số dây chuyền sản xuất mới， sản lượng lithi cacbonat có nguồn gốc từ spodumen vẫn ở mức cao， hiện chiếm ６０％ tổng sản lượng một cách ổn định．

Lithi cacbonat có nguồn gốc từ lepidolit： Tổng sản lượng trong tháng １１ tăng ６％ so với tháng trước， chủ yếu nhờ vào sự tăng cường nhu cầu từ hạ nguồn và giá cả duy trì trong một phạm vi tương đối lý tưưởng． Đơn đặt hàng gia công đã chứng kiến mức tăng đáng kể， thúc đẩy sản lượng tổng thể cao hơn．

Lithi cacbonat có nguồn gốc từ hồ muối： Tổng sản lượng trong tháng １１ tăng ５％ so với tháng trước， chủ yếu được đóng góp bởi việc tăng sản suôn sẻ của các dây chuyền sản xuất mới． Tuy nhiên， sản lượng tại một số doanh nghiệp đã giảm ở một mức độ nào đó do nhiệt độ giảm theo mùa．

Lithi cacbonat có nguồn gốc từ phế liệu： Tổng sản lượng trong tháng １１ tăng mạnh １３％ so với tháng trước， chủ yếu là do thị trường lithi cacbonat duy trì nhu cầu mạnh mẽ và giá cả tăng， điều này đã thúc đẩy tinh thần sản xuất của các doanh nghiệp tái chế．Dù tăng trưởng nhanh， quy mô sản xuất tổng thể của phân khúc từ phế liệu vẫn còn hạn chế．

Dự báo sản xuất hiện tại cho tháng １２ dựa trên kịch bản lạc quan nhất liên quan đến việc nối lại sản xuất tại một mỏ hàng đầu ở Giang Tây． Nhà máy hóa chất lithium hỗ trợ của nó đòi hỏi một khoảng thời gian tăng công suất nhất định， và dự kiến sẽ đóng góp một khối lượng gia tăng， mặc dù có hạn． Trong khi đó， với việc đưa vào vận hành dần dần một số dây chuyền sản xuất mới và sự thúc đẩy sản xuất từ nhu cầu hạ nguồn， sản lượng lithium carbonate của Trung Quốc trong tháng １２ vẫn được kỳ vọng duy trì tăng trưởng， với mức tăng dự kiến khoảng ３％ so với tháng trước．

Về phía nhu cầu， doanh số bán xe điện mới （ＮＥＶ） trong tháng １２ dự kiến sẽ giảm nhẹ so với tháng trước， trong khi thị trường hệ thống lưu trữ năng lượng （ＥＳＳ） tiếp tục trải qua cung và cầu thịnh vượng， với mô hình cung hạn chế vẫn t tồn tại． Lịch trình sản xuất pin và vật liệu cathode dự kiến sẽ duy trì ở mức cao trong tháng １２， với sự suy giảm nhẹ so với tháng trước． Nhìn chung， trong bối cảnh nguồn cung tăng ổn định và nhu cầu tương đối ổn định， lithium carbonate dự kiến sẽ tiếp tục giảm tồn kho trong tháng １２， nhưng với tốc độ chậm hơn so với tháng １１．

Lithium hydroxide

Theo thống kê của ＳＭＭ， sản xuất lithium hydroxide của Trung Quốc tiếp tục cho thấy sự gia tăng nhẹ trong tháng １１， tăng ２％ so với tháng trước．

Từ phía luyện kim， sản xuất t tổng thể tăng ２％ so với tháng trước． Giá lithium hydroxide gần đây vẫn ở mức tương đối cao， thúc đẩy một số doanh nghiệp tăng cường ý chí sản xuất， với các công ty cá nhân trước đây đã giảm hoặc ngừng sản xuất nay nối lại hoạt động； cùng với việc tiếp tục tăng công suất của các dây chuyền sản xuất mới tại các nhà máy hóa chất lithium hàng đầu， các yếu tố này cùng thúc đẩy sự gia tăng nhẹ trong sản xuất phía luyện kim． Về phía xút hóa， hầu hết các doanh nghiệp hoạt động duy trì nhịp độ sản xuất ban đầu， với sản xuất suy yếu nhẹ so với tháng trước．

Nhìn về phía trước đến tháng １２， sản xuất dự kiến sẽ giảm ３％ so với tháng trước： về phía luyện kim， khi nhu cầu vật liệu cathode ternary hạ nguồn dự kiến sẽ suy yếu so với tháng １１， một số doanh nghiệp thượng nguồn sản xuất dựa trên doanh số có thể giảm sản lượng tương ứng． Mặc dù tiếp tục tăng công suất của các dây chuyền sản xuất mới， sản xuất t tổng thể phía luyện kim dự kiến sẽ cho thấy xu hướng tương đối yếu．Trên phương diện causticisation, các doanh nghiệp sản xuất riêng lẻ cũng chịu ảnh hưưởng bởi kỳ vọng nhu cầu hạ nguồn suy yếu và chênh lệch giá rộng giữa lithium carbonate và lithium hydroxide, với sản lượng cũng có xu hướng giảm so với tháng trước.

Sulfate cobalt

Vào tháng 11 năm 2025, sản lượng sulfate cobalt của SMM Trung Quốc tăng 2,29% so với tháng trước và tăng 16,4% so với cùng kỳ năm ngoái.

Xét từ góc độ cấu trúc nguyên liệu, dưới ảnh hưưởng của nguồn cung hạn chế các sản phẩm trung gian cobalt và nguyên liệu MHP, cùng với tính kinh tế nổi bật tương đối của quy trình tái chế, tỷ lệ nguyên liệu tái chế tiếp tục tăng. Trong tháng 11, tỷ lệ nguyên liệu là: sản phẩm trung gian cobalt chiếm khoảng 55%, MHP khoảng 18%, và tỷ lệ nguyên liệu tái chế tăng thêm lên 27%.

Về phía nhu cầu, sản xuất tiền chất cathode ternary đã trải qua sự suy giảm nhẹ trong tháng này, và do hầu hết các doanh nghiệp ternary đã hoàn thành việc tích trữ tập trung cho năm tài chính 2025 vào tháng trước, ý muốn mua sulfate cobalt bên ngoài của họ suy yếu, phần nào làm giảm nhiệt huyết sản xuất của các doanh nghiệp luyện kim.

Hiệu suất cung tiếp tục phân kỳ: một số doanh nghiệp tích hợp, chịu ảnh hưưởng bởi cắt giảm sản xuất tiền chất, đồng thời giảm sản lượng sulfate cobalt; tuy nhiên, trong bối cảnh giá sulfate cobalt cao, các doanh nghiệp tái chế duy trì biên lợi nhuận tốt, thúc đẩy nguồn cung từ kênh tái chế. Tổng thể, t tổng nguồn cung ngành vẫn đạt được mức tăng nhẹ.

Nhìn về phía trước đến tháng 12, với nhu cầu cathode ternary hạ nguồn suy yếu hơn nữa và nguồn cung nguyên liệu hạn chế khiến một số doanh nghiệp chuyển đổi sản phẩm trung gian sang sulfate cobalt lên kế hoạch cắt giảm sản xuất, kế hoạch sản xuất sulfate cobalt của SMM dự kiến giảm khoảng 7% so với tháng trước.

Co3O4

Trong tháng 11, sản xuất Co3O4 nội địa thể hiện tăng trưởng ổn định, với sản lượng hàng tháng tăng 9% so với tháng trước và tăng mạnh 29% so với cùng kỳ năm ngoái, tiếp tục mở rộng quy mô. Về thành phần nguyên liệu, cobalt chloride là nguyên liệu chính cho sản xuất Co3O4, chiếm 85%; sulfate cobalt chiếm 15%, duy trì cấu trúc nguyên liệu tương đối ổn định. Động lực cốt lõi của sự tăng sản lượng nhẹ này là nhu cầu mạnh mẽ từ ngành công nghiệp vật liệu cathode hạ nguồn, trực tiếp thúc đẩy nhu cầu thị trường Co3O4. Trong tháng Mười Một, nguồn cung thị trường Co3O4 có xu hướng siết chặt, thanh khoản thị trường thấp và mô hình cung cầu chuyển hướng về cân bằng chặt chẽ. Nhìn vào tháng Mười Hai, nhu cầu ngành vật liệu cathode hạ lưu dự kiến sẽ vẫn cao, duy trì việc giải phóng nhu cầu mua hàng cứng cho Co3O4. Được hỗ trợ bởi điều này, sản xuất Co3O4 dự kiến sẽ duy trì ở mức cao, với sản lượng hàng tháng dự kiến giảm chỉ 2% so với tháng trước, và tâm lý ngành dự kiến sẽ tiếp tục cải thiện.

Phụ gia cathode ternary

Trong tháng Mười Một năm 2025, sản xuất phụ gia cathode ternary trong nước giảm, giảm 5,32% so với tháng trước và 10,2% so với cùng kỳ năm trước. Tỷ lệ hoạt động trung bình của ngành giảm nhẹ xuống 46,31%. Về cấu trúc sản phẩm, tỷ lệ tiền chất 6-series vẫn cao, chiếm 46,93%; tỷ lệ các series khác bị thu hẹp tương ứng, với 5-series, 8-series và 9-series lần lượt chiếm 13,04%, 27,38% và 10,29%. Do ảnh hưởng của việc bãi bỏ trợ cấp cho xe điện, nhu cầu vật liệu cathode ternary vẫn ở mức cao trong quý IV. Sau khi sản xuất tăng mạnh vào tháng Mười, nó giảm so với tháng trước vào tháng Mười Một nhưng vẫn giữ ở mức tương đối cao trong cả năm, một số nhà sản xuất vẫn đang trong giai đoạn tích lũy kho. Về phía thị trường tiêu dùng, nhu cầu ổn định đầu tháng, với việc lấy hàng hóa tích cực từ phía người mua hạ lưu; nửa sau tháng, khi giá nguyên liệu giảm, tốc độ giao hàng chậm lại. Nhìn vào tháng Mười Hai, khi mùa cao điểm truyền thống kết thúc, nhu cầu thị trường dự kiến sẽ giảm thêm. Gần cuối năm, một số nhà sản xuất đang kiểm soát tích cực mức tồn kho, cộng với kỳ vọng giá nguyên liệu sẽ tiếp tục giảm, các nhà sản xuất thường không muốn tăng tích trữ. Tổng thể, ngành dự kiến sẽ chuyển sang giai đoạn giảm tồn kho vào tháng Mười Hai, với lịch sản xuất dự kiến tiếp tục giảm—hiện dự báo giảm 7,81% so với tháng trước và 4,55% so với cùng kỳ năm trước.

Vật liệu cathode ternary

Trong tháng Mười Một năm 2025, sản xuất vật liệu cathode ternary trong nước cơ bản ổn định, giảm nhẹ 0,19% so với tháng trước và giảm 7,29% so với cùng kỳ năm trước. Tỷ lệ hoạt động toàn ngành vẫn ổn định ở 54%. Theo dòng vật liệu, tỷ lệ vật liệu 6-series tăng đáng kể lên 48,67%, thu hẹp tỷ lệ các dòng khác. Trong đó, vật liệu 5-series chiếm 14,18%, với sự thay đổi hạn chế do giá nguyên liệu tương đối ổn định; tỷ lệ vật liệu 8-series giảm đáng kể xuống 22,32%, chủ yếu do nhu cầu thị trường xe điện ternary nước ngoài thu hẹp; và vật liệu 9-series ổn định ở 13,02%. Về phía nhu cầu，dưới tác động của kỳ vọng chấm dứt trợ cấp vào năm sau，thị trường xe điện đã duy trì mức nhu cầu tương đối cao trong tháng 11．Trên thị trường tiêu dùng，hoạt động thu gom hàng hóa hạ nguồn diễn ra sôi động vào đầu tháng，góp phần làm tăng nhẹ t tổng lượng vận chuyển．Tuy nhiên，nhu cầu thị trường ternary ở nước ngoài đã có sự sụt giảm．Nhìn về tháng 12，khi mùa cao điểm truyền thống kết thúc，nhu cầu thị trường xe điện dự kiến sẽ giảm dần．Gần cuối năm，với việc một số nhà sản xuất đang tích cực quản lý mức t tồn kho và kỳ vọng giá nguyên liệu thô giảm，các doanh nghiệp nhìn chung thiếu động lực để xây dựng tồn kho．Toàn ngành dự kiến sẽ bước vào giai đoạn giảm tồn kho，và kế hoạch sản xuất đang được điều chỉnh giảm tương ứng．Dự báo hiện tại cho thấy sản lượng tháng 12 sẽ giảm 6，73％ so với tháng trước và giảm 3，49％ so với cùng kỳ năm ngoái．

Sắt Phosphate

Trong tháng 11，sản lượng sắt phosphate của Trung Quốc tăng 5，14％ so với tháng trước và tăng 50％ so với cùng kỳ năm ngoái．Nguồn cung sắt phosphate tiếp tục xu hướng tăng từ tháng trước，chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu tổng thể mạnh mẽ từ các doanh nghiệp LFP hạ nguồn．Các công ty LFP hàng đầu ghi nhận mức tăng đơn hàng đáng kể，và một số công ty tích hợp đã đạt được sản lượng sắt phosphate đầy đủ，cùng nhau thúc đẩy nhu cầu đối với sắt phosphate tự sản xuất và giữ cho thị trường sắt phosphate mua ngoài sôi động．Ngoài ra，do nhu cầu mạnh trong tháng này，một số nhà sản xuất sắt phosphate đã khởi động lại các dây chuyền sản xuất nhàn rỗi để đáp ứng mức tăng đơn hàng．Về phía chi phí，giá MAP cấp công nghiệp và axit photphoric tăng do giá nguyên liệu lưu huỳnh tăng liên tục．Giá ferrous sulphate tăng do hạn chế nguồn cung và chi phí lưu huỳnh tăng，gây áp lực chi phí đáng kể lên các nhà sản xuất sắt phosphate và dẫn đến mức tăng giá đáng chú ý trong tháng 11．Giá sắt phosphate dự kiến sẽ tiếp tục tăng chậm trong tháng 12．Về phía sản xuất，sản lượng sắt phosphate tăng trưởng đáng kể trong tháng 11，tăng khoảng 5，14％ so với tháng trước，với không gian tăng thêm dự kiến trong tháng 12，dự kiến tăng khoảng 4，13％ so với tháng trước．

LFP

Trong tháng 11，sản lượng vật liệu LFP của Trung Quốc tăng khoảng 4，7％ so với tháng trước và tăng 44％ so với cùng kỳ năm ngoái，với t tỷ lệ vận hành ngành khoảng 73％．Về phía cung，việc mở rộng công suất tại một số doanh nghiệp LFP đã dần được triển khai，và công suất ngành mới tiếp tục tăng．Phía sản xuất, các nhà sản xuất LFP duy trì tinh thần hoạt động cao, được h hỗ trợ bởi nhu cầu hạ nguồn mạnh mẽ với đơn hàng dồi dào từ cả lĩnh vực xe điện mới (NEV) và hệ thống lưu trữ năng lượng (ESS). Các nhà máy vật liệu hàng đầu hoạt động hết công suất hoặc thậm chí vượt công suất. Theo thống kê của SMM, khoảng 20 doanh nghiệp LFP đã sản xuất hết công suất. Nhu cầu mạnh mẽ thúc đẩy đơn hàng và khối lượng gia công cho một số nhà sản xuất LFP quy mô nhỏ hơn, tạo ra một thị trường sôi động. Về sản phẩm, nhu cầu tăng đối với LFP có mật độ nén cao và vật liệu LFP chất lượng cao. Do giá cao hơn cho sản phẩm nén cao, nhiều nhà sản xuất vật liệu có khả năng đã tăng sản lượng các mặt hàng này, mặc dù nguồn cung vẫn thắt chặt. Về phía nhu cầu, các nhà sản xuất pin hạ nguồn thể hiện nhu cầu tổng thể mạnh mẽ trong tháng này, với các doanh nghiệp hàng đầu đặc biệt hưưởng lợi từ nhu cầu tăng lên do mở rộng mạng lưới trạm đổi pin cho xe thương mại như xe tải hạng nặng chạy điện thuần túy. Nhu cầu ESS vẫn ở mức cao, và các nhà sản xuất pin hạng hai và hạng ba cũng chứng kiến sự gia tăng nhu cầu. Nhìn về phía trước đến tháng 12, sản xuất LFP dự kiến sẽ duy trì ở mức cao.

LCO

Trong tháng 11, thị trường LCO tiếp tục xu hướng tăng trưởng ổn định, với sản lượng tăng 1% so với tháng trước và tăng vọt 71% so với cùng kỳ năm ngoái. Tăng trưưởng bền vững trong sản xuất LCO trong quý 4 chủ yếu là do hoạt động dự trữ chiến lược của các doanh nghiệp hạ nguồn, dựa trên kỳ vọng nguồn cung nguyên liệu coban thắt chặt và giá tăng vào năm 2026. Một số đơn hàng được thực hiện sớm hơn, trực tiếp thúc đẩy sản xuất LCO. Từ góc độ cơ bản thị trường, người dùng cuối đã đạt được sự đồng thuận về kỳ vọng nguồn cung nguyên liệu coban thắt chặt, và nhu cầu dự trữ sẽ tiếp tục được giải phóng. Sản xuất LCO trong tháng 12 dự kiến sẽ dao động ở mức cao, chỉ giảm 1% so với tháng trước. Hiện tại, các nhà sản xuất pin hạ nguồn có dự trữ đơn hàng dồi dào, và t tỷ lệ vận hành t tổng thể của ngành vẫn ở mức cao, cung cấp sự h hỗ trợ vững chắc cho nhu cầu thị trường LCO.

LMO

Vào tháng 11 năm 2025, sản xuất LMO trong nước tăng nhẹ, chủ yếu được thúc đẩy bởi hoạt động thị trường sôi động và nhu cầu kiên cường do sự gia tăng đáng kể giá carbonate lithium.

Từ góc độ nguyên liệu, mức tăng giá carbonate lithium trong tháng 11 cao hơn đáng kể so với cuối tháng 10, cùng với giá Mn3O4 cao được hỗ trợ bởi EMM cao, dẫn đến sự gia tăng hơn nữa trong chi phí sản xuất t tổng hợp của LMO so với tháng 10. Tuy nhiên， áp lực chi phí đã chuyển hóa thành sự tự tin giữ vững giá thông qua truyền dẫn giá， và dù doanh nghiệp tăng báo giá， điều này không kìm hãm sản xuất． Về phía cung ứng， tiến độ thu mua nguyên liệu thô của doanh nghiệp được điều chỉnh vừa phải theo mức tăng đơn hàng， tỷ lệ vận hành của doanh nghiệp hàng đầu tăng nhẹ so với tháng １０． Về phía nhu cầu， giá lithium carbonate tăng kích thích tâm lý “mua gấp khi giá tiếp tục leo thang” trong các nhà sản xuất pin hạ nguồn． Dù không lặp lại tình trạng tích trữ tập trung， nhu cầu mua sắm theo giai đoạn vẫn t tồn tại， và sự tăng trưởng liên tục của thị trường ternary cùng LCO tiếp tục h hỗ trợ nhu cầu LMO， bù đắp tác động tiềm ẩn từ kết thúc chu kỳ tích trữ．

Nhìn về tháng １２ năm ２０２５， khi người dùng cuối bước vào mùa thấp điểm， các nhà sản xuất pin sẽ chuyển sang mua sắm đúng lúc． Với tâm lý chờ đợi gia tăng， họ sẽ không mù quáng mua ở mức giá cao， và nhu cầu giảm tồn kho trước kỳ nghỉ xuất hiện． Sản lượng LMO dự kiến sẽ giảm so với tháng trước vào tháng １２．

*Phương pháp khảo sát

Khảo sát sản xuất SMM được thực hiện bởi các chuyên gia phân tích theo dõi nhà sản xuất kim loại Trung Quốc hàng tháng thông qua điện thoại và khảo sát thực địa， sau đó phát hành Báo cáo Sản xuất Kim loại Trung Quốc．

Khảo sát đảm bảo tỷ lệ phủ mẫu cơ bản và mở rộng liên tục． Đồng thời， nó lựa chọn và phân bổ mẫu hợp lý bằng cách xem xét quy mô công suất， phân bổ địa lý và tính chất doanh nghiệp， làm cho từng dữ liệu mục con có tính đại diện．

Kết quả được công bố hàng tháng qua kênh chính thức của SMM， bao gồm trang web chính thức （www．smm．cn）， tài khoản WeChat và trang di động （m．smm．cn）， vào cuối tháng．

Tuyên bố Nguồn Dữ liệu： Ngoại trừ thông tin công khai， các dữ liệu khác được SMM xử lý dựa trên thông tin công khai， giao tiếp thị trường và mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ SMM， chỉ để tham khảo và không cấu thành lời khuyên quyết định．