Прогноз на следующую неделю: недостаток краткосрочных драйверов роста, черные металлы продолжат колебаться в боковом диапазоне
На этой неделе готовая сталь колебалась в боковом диапазоне, в то время как сырьевые материалы показали разнонаправленную динамику: коксующийся уголь и кокс ослабели, а железная руда подорожала в течение недели, хотя средняя недельная цена незначительно снизилась. В первой половине недели Государственный комитет по развитию и реформам провел видеоконференцию по гарантиям энергоснабжения на отопительный сезон 2025-2026 годов и провел переговоры с China Coal и Shenhua. На фоне ожиданий гарантий поставок фьючерсы на коксующийся уголь и кокс значительно упали, в то время как другие черные металлы не показали существенных изменений. Во второй половине недели фундаментальные факторы показали продолжение снижения запасов пяти основных видов стальной продукции, но спрос ослаб еще больше. На макроуровне правительство США прекратило шатдаун, что улучшило настроения рынка и слегка подтолкнуло вверх цены на черные металлы. На спотовом рынке спекулятивный спрос улучшился во второй половине недели, в то время как конечные потребители в основном покупали по низким ценам по мере необходимости.
В краткосрочной перспективе, согласно данным отслеживания SMM, среднесуточное производство чугуна на этой неделе выросло на 4,900 тонн. Однако некоторые сталелитейные заводы, учитывая убытки и зимние остановки, могут столкнуться с рисками снижения выпуска чугуна в дальнейшем. Тем не менее, учитывая уступки со стороны коксующегося угля и кокса, поддержка со стороны сырьевой стороны вряд ли быстро исчезнет. Для стальной продукции запасы пяти основных видов продолжают снижаться, причем строительные материалы опережают листовой прокат по темпам дестока, но проявляются характеристики спроса в межсезонье. В целом, торговая логика рынка в краткосрочной перспективе вернулась к фундаментальным факторам. Сырьевая сторона все еще имеет поддержку, в то время как спрос на готовую сталь продолжит демонстрировать межсезонную динамику. Последующее внимание будет сосредоточено на сокращении предложения. Ожидается, что черные металлы сохранят колеблющийся боковой тренд на следующей неделе, причем сырьевые материалы, вероятно, покажут разнонаправленную динамику между железной рудой и коксом.
Железная руда: На этой неделе цены достигли дна и отскочили, на следующей неделе ожидается продолжение слабых колебаний в боковом диапазоне
На этой неделе цены на железную руду показали тренд достижения дна и отскока. В начале недели фьючерсные цены упали до недавнего минимума в 756 юаней/тонну, в основном под влиянием рыночных ожиданий снижения производства чугуна. С середины недели фьючерсные цены стабилизировались и начали расти, но общий ценовой центр все же снизился по сравнению с предыдущей неделей, при этом средняя недельная цена мелкозернистого концентрата PB в портах Шаньдуна снизилась на 3 юаня/т по сравнению с предыдущей неделей. Внутренние цены на железную руду разошлись: цены в Таншань, Цяньань и Цяньси в провинции Хэбэй выросли на 1-5 юаня/т, в то время как цены в западной части Ляонина, Чаояне, Бэйпяо и Цзяньпине в основном оставались без изменений; цены в восточной части Китая снизились на 20-25 юаня/т. Глядя вперед на следующую неделю, доля сталелитейных заводов, терпящих убытки, еще больше увеличилась, особенно внутренние заводы, терпящие серьезные убытки, что привело к увеличению числа ремонтов доменных печей. Кроме того, сталелитейные заводы на северо-западе Китая постепенно переходят на зимние каникулы, поэтому ожидается значительное сокращение производства чугуна. С точки зрения предложения, первая партия с Симанду была отправлена, а недавние перебои, вызванные погодными условиями за рубежом, ослабли. Некоторые рудники могут стремиться к достижению годовых целевых показателей в конце года, что потенциально может привести к продолжающемуся увеличению отгрузок, в целом формируя картину сильного предложения и слабого спроса, ограничивая возможности для роста цен. Однако, учитывая, что дисбаланс спроса и предложения в отрасли пока не усилился, если запасы на сталелитейных заводах продолжат сокращаться, цены на железную руду также будет трудно резко снизиться. В целом ожидается, что цены на железную руду останутся на низком уровне на следующей неделе.
Кокс: Реализован четвертый раунд повышения цен, рынок может держаться хорошо на следующей неделе
В новостях стало известно, что основные сталелитейные заводы в Хэбэе и Шаньдуне приняли четвертый раунд повышения цен на кокс с увеличением на 50-55 юаня/т, вступившим в силу с 00:00 15 ноября. С точки зрения предложения, коксохимические затраты продолжали расти, убытки на коксохимических заводах увеличились, и есть планы по усилению ограничений на производство. Производство кокса на коксохимических заводах незначительно сократилось, но отгрузки оставались стабильными без непосредственного давления на запасы. С точки зрения спроса, цены на сталь колебались вниз, убытки на сталелитейных заводах ухудшились, и некоторые заводы увеличили ремонты доменных печей, что привело к сокращению спроса на кокс и сосредоточению на закупках по мере необходимости. Основы сырья, зимние инспекции безопасности на угольных шахтах стали строже, запасы на некоторых шахтах низкие, а рост предложения ограничен. Однако темп пополнения запасов покупателями на нижнем звене замедлился, настрой рынка в отношении повышения цен ослаб, онлайн-аукционы показали неоднозначные результаты, а количество несостоявшихся аукционов увеличилось. В настоящее время запасы на большинстве угольных шахт снизились до средненизкого уровня, а благодаря предварительным заказам цены на коксующийся уголь получают поддержку. В краткосрочной перспективе цены на коксующийся уголь, вероятно, останутся стабильными. В целом, поддержка со стороны затрат является сильной, и ожидается реализация четвертого раунда повышения цен на кокс. Однако как предложение, так и спрос на кокс остаются слабыми, что затрудняет дальнейший рост цен. В ближайшее время рынок кокса может сохранить устойчивость.
Металлолом: металлургические заводы демонстрируют сильное желание снизить цены, колеблющийся тренд сложно изменить
Со стороны предложения: фьючерсы на арматуру демонстрировали колеблющуюся динамику, настроения ожидания на рынке усилились, а пункты приема лома и трейдеры ускорили отгрузки, чтобы избежать потенциальных рисков волатильности цен. Среднесуточные поставки лома на металлургические комбинаты незначительно выросли по сравнению с предыдущей неделей. Со стороны спроса: сделки на рынке готовой стали демонстрировали посредственные результаты, операционное давление на сталелитейных предприятиях сохранялось, и некоторые заводы усилили контроль за закупочными ценами сырья, с заметно возросшим желанием снизить цены. В целом, текущий рынок лома демонстрирует модель «незначительно ослабленное предложение, относительно слабый спрос». До тех пор, пока прибыль металлургических комбинатов не покажет существенного улучшения, цены на лом, вероятно, сохранят колеблющийся тренд в краткосрочной перспективе.
Арматура: дефицит укрепляет готовность производителей удерживать цены, ограниченный потенциал роста и падения в краткосрочной перспективе
На этой неделе цены на арматуру находились в застое, средняя цена по стране составила 3,091 юаня/тонну, что на 13 юаней/тонну выше по сравнению с предыдущей неделей. Со стороны предложения: заводы в Синьцзяне сосредоточились на плановом годовом техническом обслуживании, а большинство заводов в других регионах, уже сталкивающихся с убытками, запланировали годовое техническое обслуживание или переключили производство с арматуры на полосовую сталь, что привело к дальнейшему снижению выпуска. Отдельные электропечные заводы возобновили производство согласно плану на этой неделе, и уровень эксплуатации незначительно вырос. Однако заводы, изначально планировавшие возобновить производство на следующей неделе, отложили это из-за убытков, поэтому уровень эксплуатации может стабилизироваться с ослабляющей тенденцией. Со стороны спроса: многие северные регионы вступили в фазу зимнего перерыва, что привело к сезонному снижению спроса. В настоящее время сделки в Восточном Китае демонстрируют умеренные результаты, но проекты в других регионах в основном закупали по мере необходимости, что привело к посредственным результатам сделок. Ситуация с запасами: Сокращение предложения продолжало стимулировать снижение запасов, но давление социальных запасов оставалось выше по сравнению с предыдущими годами. Известно, что на рынках центрального и западного Китая, а также северного Китая наблюдались дефициты наличных товаров и отсутствие некоторых спецификаций. В сочетании с относительно низкими местными ценами на наличные товары, трейдеры не проявляли желания продавать в убыток, в то время как металлургические заводы активно поддерживали цены, обеспечивая сильную поддержку для нижней границы цен на наличные товары. В перспективе колебания цен на сырье не синхронизированы, что ослабляет поддержку издержек; до тех пор, пока рентабельность заводов не улучшится, текущие низкие уровни производства будут сохраняться. Кроме того, факторы спроса недостаточны для повышения цен. Поэтому в краткосрочной перспективе цены на наличные товары, вероятно, будут двигаться боком, с ограниченным потенциалом роста или падения. В дальнейшем следует обратить внимание на разницу в ценах между севером и югом Китая. Некоторые металлургические заводы на севере уже планируют перемещение ресурсов на юг, но запасы на востоке Китая высоки в тот же период. Если разница в ценах между севером и югом останется выгодной, движение на юг может подавить цены на материалы на юге, что неблагоприятно для установления нижней границы цен на наличные товары.
Горячекатаный прокат: Цены стабилизировались на этой неделе, ожидается боковое движение с небольшим понижением на следующей неделе
Цены на горячекатаный прокат стабилизировались на этой неделе, объем сделок на наличном рынке был умеренным, и торговля по низким ценам была хорошей. С точки зрения предложения и спроса, влияние ремонта на производство горячекатаного проката на этой неделе составило 144 тысячи тонн, и несколько металлургических заводов имеют планы на зимний ремонт, поэтому давление предложения немного снизилось. Однако производство оставалось на среднем и высоком уровне по сравнению с прошлым годом. С точки зрения спроса, явный спрос продолжал восстанавливаться на этой неделе. Общий запас горячекатаного проката сейчас составляет 5,4458 миллиона тонн, что на 82,7 тысячи тонн меньше, чем неделей ранее. Согласно данным SMM по крупному выбору социальных запасов, за исключением продолжающегося давления на северо-восточном рынке, другие рынки снижают запасы. Рынок северного Китая, где ранее наблюдалось значительное увеличение запасов, также получил некоторое облегчение. Ожидается, что запасы продолжат снижаться на следующей неделе. С точки зрения затрат, согласно опросу SMM о ремонте металлургических заводов, на следующей неделе существует риск снижения производства чугуна, что создаст давление на цены на руду. Однако, учитывая, что коксующийся уголь и кокс все еще имеют пространство для переговоров, поддержка со стороны затрат остается в краткосрочной перспективе. В целом, приближаясь к концу года, следует внимательно следить за ремонтом прокатных станов на металлургических заводах. Краткосрочная производственная эффективность имеет приоритет над повествованием со стороны спроса, и возможности для улучшения дисбаланса между предложением и спросом на горячекатаную сталь ограничены. Поэтому ожидается, что на следующей неделе горячекатаная сталь будет находиться в состоянии застоя, а наиболее торгуемый контракт будет колебаться в диапазоне 3 200-3 270.
1. Для данных, упомянутых в отчете, пожалуйста, посетите базу данных SMM (
2. Для получения более подробной информации о новостях, аналитических отчетах, базах данных SMM и т.д., свяжитесь с Ли Пин из отдела стали SMM по телефону 021-51595782.
*Мнения, выраженные в этом отчете, основаны на собранной рыночной информации и комплексной оценке команды исследований SMM. Информация, предоставляемая в отчете, предназначена только для справки, на свой страх и риск. Этот отчет не является прямым инвестиционным советом. Клиентам следует принимать решения осторожно и не использовать этот отчет в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM. Кроме того, SMM не несет ответственности за любые потери или обязательства, возникающие вследствие несанкционированного или незаконного использования мнений, выраженных в этом отчете.
SMM оставляет за собой право изменять и предоставлять окончательное толкование условий данного заявления.
