Данные SMM показали, что наиболее торгуемый фьючерсный контракт на нержавеющую сталь (SS2512) на этой неделе демонстрировал тенденцию к «смещению центра вниз». По состоянию на 10:30 14 ноября котировка контракта составляла 12 340 юаней/т, что на 220 юаней/т (-1,8%) ниже котировки 12 560 юаней/т на 10:30 7 ноября. Фьючерсы продолжали тестировать нижние уровни на фоне предыдущей слабости, с некоторым техническим восстановлением в промежутках, но давление со стороны скользящей средней сверху было очевидным, и общий центр продолжал смещаться вниз.
С макроэкономической точки зрения, хотя ФРС США объявила о снижении процентной ставки на 25 базисных пунктов, её эффект был нивелирован кризисом ликвидности, вызванным предыдущим приостановлением работы правительства США. На этой неделе Палата представителей США приняла закон о финансировании с результатом голосования 222-209, предусматривающий выделение средств на продовольственную помощь, зарплаты федеральных служащих и возобновление работы служб управления воздушным движением, что положило конец рекордному 43-дневному приостановлению работы федерального правительства. Завершение шатдауна ослабило опасения по поводу «беспорядка» в экономике США, что привело к краткосрочному восстановлению аппетита к риску. Однако данные по занятости и промышленному производству оставались слабыми, ограничивая макроэкономическую поддержку товарных рынков.
На внутреннем фронте политический курс продолжал фокусироваться на «стабилизации роста и стимулировании инвестиций». Наиболее заметным событием недели стало опубликование 11 ноября Генеральным офисом Госсовета документа «Некоторые меры по дальнейшему стимулированию частных инвестиций». В документе предложены 13 целевых мер, включая направление частного капитала в инфраструктуру низковысотной экономики, увеличение централизованной бюджетной поддержки для соответствующих частных инвестиционных проектов и содействие выпуску инфраструктурных REITs большим количеством частных инвестиционных проектов. Эти меры направлены на улучшение ожиданий частных инвестиций, расширение масштабов эффективных инвестиций и укрепление предложения финансирования в производственном и инфраструктурном секторах. В среднесрочной и долгосрочной перспективе эти меры, как ожидается, поддержат спрос на нержавеющую сталь, особенно в транспортном, энергетическом и машиностроительном секторах. Однако в краткосрочной перспективе из-за медленного восстановления экономики и недостаточного количества заказов на конечном этапе их прямое стимулирование спотового потребления ограничено, и общий спрос остается вялым.
С фундаментальной точки зрения слабый спрос остается ключевой проблемой на рынке нержавеющей стали. Закупки на конечном этапе в основном осуществляются по потребности, а рыночные сделки слабы. Небольшой рост фьючерсов ранее не получил продолжения на спотовом рынке, а снижение фьючерсов на этой неделе в какой-то мере отражало сближение цен на фьючерсы и спот. Потребление серии 200 также оставалось слабым, с преобладанием выжидательных настроений. Трейдеры продавали по более низким ценам, чтобы увеличить объемы, и общее восстановление спроса было медленным.
Социальные запасы составляли около 952,000 тонн, немного увеличившись по сравнению с предыдущей неделей, с медленными темпами распродажи. При высоком уровне запасов и слабых сделках спотовый рынок не имел достаточной поддержки, что ограничивало рост фьючерсов.
Стоимость сырья продолжала снижаться. По состоянию на 14 ноября, котировка высококачественного никельсодержащего пиг-ирона (NPI) составляла около 905,5 юаней/мт, а высоколегированного феррохрома — около 8,075 юаней/т (содержание металла 50%), обе цены снизились в разной степени по сравнению с предыдущей неделей. Продолжающееся ослабление цен на сырье еще больше снижало себестоимость нержавеющей стали, ограничивая пространство для повышения цен на готовую продукцию и затрудняя предоставление эффективной поддержки.
В целом, фьючерсы на нержавеющую сталь получили ограниченную поддержку от ожиданий смягчения макроэкономической политики на этой неделе, при этом слабый спрос и снижение цен на сырье продолжали доминировать на рынке. Завершение шатдауна в США временно улучшило настроения на рынке, но этого было недостаточно, чтобы изменить слабую тенденцию. Внутри страны ожидается, что политика поддержки частных инвестиций улучшит инвестиции в производство и инфраструктуру в среднесрочной и долгосрочной перспективе, однако краткосрочный спрос остается слабым. Высокий уровень запасов, слабые сделки и снижение себестоимости совместно давили на цены на нержавеющую сталь. В краткосрочной перспективе рынок, вероятно, останется вялым, с вниманием, сосредоточенным на корректировках графиков производства, изменениях запасов и на том, смогут ли цены на сырье стабилизироваться.
