Четверг, 6 ноября 2025 года
Фьючерсы: ночью медь на LME открылась на уровне 10 652,5 долл./т, сначала колебалась вниз, достигнув минимума 10 615 долл./т, затем центр цен на медь постепенно двигался вверх, ближе к концу сессии достигнув максимума 10 738,5 долл./т, и в конечном итоге закрылась на уровне 10 733 долл./т, прирост составил 0,79%, объем торгов достиг 21 000 лотов, а открытые позиции — 326 000 лотов. Наиболее торгуемый контракт на медь 2512 на SHFE ночью открылся на уровне 85 550 юаней/т, сначала опустился до 85 400 юаней/т, затем колебался вверх, достигнув максимума 85 970 юаней/т, и в конечном итоге закрылся на уровне 85 900 юаней/т, прирост составил 0,55%, объем торгов достиг 44 000 лотов, а открытые позиции — 214 000 лотов.
[Протокол утреннего совещания по медному рынку SMM] Новости:
(1) 4 ноября Kinterra Capital и ее операционная дочерняя компания Southwest Critical Materials LLC объявили, что они получили «необязательное письмо о намерениях» от Экспортно-импортного банка США (EXIM) о предоставлении поддержки в размере до 220 млн долл. для проекта по возобновлению производства на медном руднике Pumpkin Hollow Mine. Из этой суммы около 180 млн долл. будет использовано для перезапуска подземного рудника, а около 20 млн долл. — для продвижения технических работ по соседнему южному проекту открытой разработки. Рудник был приобретен Kinterra за 128 млн долл. на аукционе в октябре прошлого года; предыдущий владелец, Nevada Copper Corp., когда-то производил медь, но обанкротился из-за операционных проблем.
Спотовый рынок:
(1) Шанхай: 5 ноября спотовые цены на катодную медь №1 SMM по сравнению с ближайшим фьючерсным контрактом 2511 находились в диапазоне от дисконта 40 юаней/т до премии 90 юаней/т, средняя цена составила премию 25 юаней/т, что на 25 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; цены на катодную медь №1 SMM составляли 85 190-85 480 юаней/т. В утренней сессии медь на SHFE открылась ниже и двигалась вверх, поднявшись с 85 220 юаней/т до 85 620 юаней/т; спред между месяцами колебался между контанго 30 юаней/т и бэквардейшн 10 юаней/т; импортный убыток по ближайшему фьючерсному контракту на медь на SHFE сократился примерно до 600 юаней/т. Глядя вперед на завтра, после резкого падения цен на медь спрос со стороны потребителей кратковременно восстановился, но большинство участников все же проявляли выжидательную позицию; после краткосрочного пополнения запасов ожидается, что объем сделок не увеличится значительно, а спотовые премии завтра, как ожидается, стабилизируются.
(2) Гуандун: 5 ноября спотовые цены на катодную медь №1 в Гуандун по сравнению с ближайшим фьючерсным контрактом находились в диапазоне от дисконта 40 юаней/т до премии 10 юаней/т, при средней цене с дисконтом 15 юаней/т, что на 5 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; цена на медь, полученную методом выщелачивания-электролиза (SX-EW), котировалась с дисконтом от 110 юаней/т до 70 юаней/т, при средней цене с дисконтом 90 юаней/т, что на 10 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена на катодную медь №1 в Гуандун составила 85 265 юаней/т, что на 1 470 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; средняя цена на медь SX-EW составила 85 190 юаней/т, что на 1 465 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. В целом резкое падение цен на медь повысило интерес покупателей из нижнего звена цепочки поставок, и спотовые премии выросли.
(3) Импортная медь: 5 ноября цены на складские сертификаты (warrant) составляли 30–40 долл./т, QP ноябрь, средняя цена не изменилась по сравнению с предыдущим торговым днем; цены по коносаментам (B/L) составляли 38–50 долл./т, QP ноябрь, средняя цена снизилась на 7 долл./т по сравнению с предыдущим торговым днем; цена на медь EQ (CIF по коносаменту) составляла от -16 долл./т до 4 долл./т, QP ноябрь, средняя цена выросла на 7 долл./т по сравнению с предыдущим торговым днем; котировки относятся к грузам, прибывающим в первой половине ноября.
(4) Вторичная медь: в 11:30 5 ноября цена закрытия фьючерсов составила 85 630 юаней/т, что на 770 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Средний спотовый премиум/дисконт составил 25 юаней/т, что на 25 юаней/т выше, чем в предыдущий день. Сегодня цена на вторичное медное сырье снизилась на 800 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. Цена на голую медь высшей пробы в Гуандун составляла 77 200–77 400 юаней/т, что на 800 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 3 421 юань/т, что на 106 юаней/т больше по сравнению с предыдущим месяцем. Разница в цене между катодным медным прутком и вторичным медным прутком составила 1 270 юаней/т. Согласно опросу SMM, после нескольких дней падения цен на медь предприятия, производящие вторичные медные прутки, сообщили о хорошем количестве новых заказов в течение дня, и готовность конечных потребителей к покупкам несколько восстановилась. Если цены на медь не опустятся ниже 85 000 юаней/т, настроение конечных потребителей к покупкам будет сложно улучшить еще больше.
(5) Запасы: 4 ноября запасы катодной меди на LME увеличились на 75 т до 133 975 т; 5 ноября запасы складских сертификатов на SHFE увеличились на 1 414 т до 42 561 т.
Цены: На макроуровне Верховный суд США поставил под сомнение тарифную политику предыдущей администрации, а также были опубликованы сильные экономические данные США. В октябре количество рабочих мест, добавленных ADP, увеличилось на 42 000 человек, что является самым большим приростом с июля 2025 года, а индекс PMI для непроизводственного сектора ISM достиг 52,4, что является новым максимумом с февраля 2025 года. Опасения рынка относительно возможного закрытия правительства США ослабли, что способствовало колебанию цен на медь вверх. С точки зрения фундаментальных факторов, на стороне предложения качественные медные ресурсы оставались ограниченными, в то время как стандартная медь и неучтенные источники были относительно достаточными. Спрос со стороны покупателей восстановился после того, как цены на медь откатились и стабилизировались. В целом, сегодня ожидается, что цены на медь встретят сопротивление.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым инвестиционным исследовательским советом. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это в качестве замены собственному независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
