1. Значительное расширение предложения
В 2026 году концентрированное освобождение новых мощностей в Индонезии продолжит оставаться ключевым драйвером роста предложения. Для MHP новые проекты, как ожидается, начнут работу, и мощности MHP в Индонезии по содержанию металла достигнут 850 тысяч тонн, что на 85% больше, чем годом ранее. Годовое производство в Индонезии, как ожидается, приблизится к 680 тысячам тонн по содержанию металла, что на 45% больше, чем годом ранее. В 2026 году роль высоколегированного никелевого штейна станет более заметной.
2. Спрос не имеет импульса для роста
Спрос демонстрирует структурные различия с ограниченным общим ростом. В сфере новых источников энергии, налог на покупку электромобилей в 2026 году снизится с полного освобождения до 50-процентной скидки. Под влиянием политики ожидается замедление роста продаж пассажирских электромобилей. В сочетании с увеличением доли рынка LFP за счет тернарных катодов, производство тернарных катодных материалов в Китае прогнозируется на уровне 760 тысяч тонн, что немного ниже, чем годом ранее. Для рафинированного никеля запуск новых проектов и освобождение мощностей приведут к увеличению производства, и выпуск ожидается на уровне около 1,15 миллиона тонн, что на 9,5% больше, чем годом ранее.
3. Ясная поддержка затрат
Освобождение квот RKAB в Индонезии и основного вспомогательного материала серы повысит стоимость промежуточных продуктов никеля. В 2026 году стоимость MHP (после учета кредита кобальта) прогнозируется на уровне около 11 000 долларов/тонна (по содержанию металла), что на 3% выше, чем годом ранее, а стоимость высоколегированного никелевого штейна оценивается примерно в 13 800 долларов/тонна (по содержанию металла), что на 7% выше, чем годом ранее. Что касается никелевой руды, правительство Индонезии будет контролировать цены на руду и осторожно подходить к освобождению квот RKAB и связанных политик, основываясь на рыночном предложении и спросе, что напрямую повысит затраты на никелевую руду. Для серы освобождение мощностей индонезийских проектов MHP увеличит спрос со стороны металлургических заводов, что приведет к повышению цен на серу по сравнению с прошлым годом.
4. Резюме
В 2026 году рынок промежуточных продуктов никеля столкнется с ситуацией, когда рост спроса отстает от роста предложения. Кроме того, ожидается, что доля MHP, направленная на производство рафинированного никеля, увеличится. Прогресс в утверждении политики RKAB в Индонезии остается ключевой переменной, и внимание будет сосредоточено на затратах на промежуточные продукты и освобождении мощностей на нижнем уровне.
